曾幾何時(shí)，越南首富旗下的造車新勢(shì)力，以破竹之勢(shì)席卷資本市場(chǎng)，登頂全球第三大車企的神壇。

如今卻因工廠違約爛尾，被美國(guó)政府秋后算賬、告上法庭。昔日座上賓，今朝被告席——這場(chǎng)跨國(guó)造車夢(mèng)的潰敗，比任何劇本都來得辛辣。

沒有核心技術(shù)支撐的工業(yè)野心，終究只是鏡花水月，一觸即碎。

1. 美國(guó)秋后算賬告上法庭

誠(chéng)信的基石一旦松動(dòng)，友誼的巨輪便在利益的漩渦中支離破碎。

近日，美國(guó)北卡羅來納州總檢察長(zhǎng)代表州政府，正式將越南首富范日旺旗下的VinFast告上法庭，指控其違背建廠協(xié)議，勒令收回土地并追回近億美元納稅人資金。

回溯2022年，VinFast高調(diào)宣布豪擲40億美元在當(dāng)?shù)亟◤S，許諾創(chuàng)造近萬個(gè)就業(yè)崗位。

州政府滿心歡喜，不僅奉上700多公頃土地，還慷慨解囊提供約4.5億美元的基建補(bǔ)貼。

然而到了本該投產(chǎn)的2024年，工地上卻是一片荒蕪，就連一根鋼梁、一面墻體都不見。

VinFast將投產(chǎn)時(shí)間一推再推，甚至推遲到2028年，原本承諾的工作崗位也削減80%。這徹底激怒了北卡羅來納州政府，將VinFast告上法院。

VinFast為何不按照承諾建廠呢？第一，VinFast常年巨額虧損，沒有那么多錢建廠。

第二，現(xiàn)有年產(chǎn)能（60萬輛）嚴(yán)重過剩，遠(yuǎn)大于年銷量（20萬輛），新工廠需求不高。而且，VinFast在美國(guó)也沒多少銷量。

2. 越南首富也有個(gè)造車夢(mèng)

范日旺這個(gè)名字，在越南可謂如雷貫耳。他出生于越南河靜省，年輕時(shí)在蘇聯(lián)莫斯科留學(xué)。

蘇聯(lián)解體后，他跑到烏克蘭白手起家，創(chuàng)辦了方便面品牌Mivina，一度橫掃當(dāng)?shù)?5%的市場(chǎng)份額。

2009年，他以1.5億美元將Mivina賣給雀巢，轉(zhuǎn)身衣錦還鄉(xiāng)。

乘著越南改革開放的東風(fēng)，范日旺做起了房地產(chǎn)生意，并逐步拓展至零售、教育、酒店、醫(yī)療等眾多領(lǐng)域，構(gòu)建了龐大的商業(yè)帝國(guó)Vingroup集團(tuán)，在越南首富寶座上一坐就是十幾年。

2017年，范日旺做起汽車夢(mèng)，成立VinFast造燃油車，成為越南第一家本土汽車制造商。2019年，VinFast進(jìn)軍電動(dòng)汽車。

打著“越南民族汽車”旗號(hào)，利用挖來的通用汽車高管團(tuán)隊(duì)，抱緊美國(guó)大腿，引入包括中國(guó)在內(nèi)全球供應(yīng)商，VinFast一度大放異彩。

2023年，VinFast在美國(guó)上市，市值飆漲至2000多億美元，一舉成為全球第三大車企，僅次于特斯拉和豐田，讓人瞠目結(jié)舌。

不過很快泡沫破滅，超95%的市值灰飛煙滅，如今不足百億美元。

3. 曾經(jīng)的全球第三大車企

VinFast為何從神壇跌落？首先，銷量撐不起敘事。

2022年全年交付不足萬輛，即便2025年沖到約19.7萬輛，三年翻二十倍聽著唬人，但絕對(duì)體量在全球車企中仍偏小，甚至沒有比亞迪等中國(guó)車企一個(gè)月的銷量多。

而且，VinFast的銷量中，有相當(dāng)一部分是關(guān)聯(lián)方采購(gòu)，也就是潘日旺自己掌控的越南網(wǎng)約車公司和出租車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

這種“左手倒右手”“自產(chǎn)自銷”的游戲，都是那些早已倒閉的中國(guó)車企們玩爛了的劇本。

其次，深不見底的虧損深淵。

自成立以來，VinFast從未實(shí)現(xiàn)過年度盈利，是典型的高燒錢造車新勢(shì)力，而且賣得越多虧得越狠。

2021年至2025年，VinFast的虧損額分別是13億美元、21億美元、24億美元、32億美元、39億美元。

其虧損核心原因是單車售價(jià)，遠(yuǎn)低于生產(chǎn)成本+龐大的渠道/出海擴(kuò)張開支+產(chǎn)能空置攤銷，毛利率至今仍深度為負(fù)，而且至今也很難看到盈利的希望。

最后，毫無靈魂的組裝廠邏輯。

VinFast以前造燃油車，基本靠貼牌，就是通用、寶馬等品牌的換殼車。

轉(zhuǎn)做電動(dòng)車之后，VinFast主要是收購(gòu)或者直接采購(gòu)其他合作公司的零部件，例如博世、采埃孚、寧德時(shí)代等，缺乏屬于自己的核心技術(shù)。

例如，VinFast的VF 8等車型，其內(nèi)飾等方面，有一股濃濃的“中國(guó)味”，山寨痕跡很明顯。

這種缺乏內(nèi)在價(jià)值支撐的高估值，猶如沙灘上的城堡，經(jīng)不起幾波浪潮沖刷，最終只能在現(xiàn)實(shí)的巨浪中轟然倒塌。