紅星資本局6月11日消息，在2019年沖刺A股未果、2025年兩度遞表港交所后，溜溜梅第四次沖刺終于通過港交所上市聆訊。

6月10日，溜溜梅股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“溜溜梅”）招股結(jié)束，擬于6月15日在港股上市。

值得注意的是，自2019年起，身負(fù)對(duì)賭協(xié)議的溜溜梅先后4次沖擊IPO。在對(duì)賭協(xié)議之下，溜溜梅已花費(fèi)1.35億元回購，交出1.26億元利息。

成立于1999年的溜溜梅，直到2013年簽約楊冪代言，并憑借“你沒事吧，沒事就吃溜溜梅”的魔性廣告語成功打開更大市場(chǎng)。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在近十年中，溜溜梅先后與頂流明星關(guān)曉彤、肖戰(zhàn)、時(shí)代少年團(tuán)等簽下代言。

對(duì)于上市，溜溜梅屢敗屢戰(zhàn)。

溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市申請(qǐng)，但在近6個(gè)月后“為了應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境”，主動(dòng)撤回，隨后沉寂數(shù)年。2025年，溜溜梅兩度遞表港交所，均在六個(gè)月內(nèi)失效。直至今年5月21日，第三次更新遞表材料，并將主體從“溜溜梅集團(tuán)股份有限公司”更名為“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通過聆訊，計(jì)劃于6月15日上市。

業(yè)績(jī)上看，溜溜梅在2025年的營(yíng)收為17.11億元，凈利潤(rùn)為1.82億元。僅從營(yíng)收規(guī)模來看，溜溜梅并不算頭部的零售企業(yè)，但其將自己細(xì)分定位至果類零食行業(yè)之后，其市占率躍居行業(yè)第一。

但是，整體來看，溜溜梅的盈利增速正在放緩。2023年—2025年，溜溜梅營(yíng)收分別為13.22 億元、16.16億元、17.11億元，增速從22.24% 驟降至5.86%；凈利潤(rùn)分別為0.99億元、1.48億元、1.82億元，增速同步放緩至23.3%。同時(shí)，溜溜梅2023年綜合毛利率為40.1%，2024年降低到36%，2025年進(jìn)一步下降到35.6%。

值得關(guān)注的是，在此次遞表前，溜溜梅做了大手筆分紅。

5月10日，溜溜梅宣布分紅6730萬元，并于5月12日全額派付。而2025年末，溜溜梅現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅余3390.4萬元。

招股書顯示，溜溜梅不少于78.8%的股份由創(chuàng)始人楊帆及配偶李慧敏直接或間接持有。以此比例測(cè)算，夫婦二人可從中獲得不少于5303萬元。

楊帆 圖據(jù)溜溜梅公眾號(hào)

在溜溜梅的發(fā)展過程中，前后進(jìn)行四輪融資，而且?guī)缀趺看稳谫Y都有對(duì)賭協(xié)議。在長(zhǎng)達(dá)7年的上市過程中，多家明星投資機(jī)構(gòu)選擇清倉離場(chǎng)。

2015年，紅杉中國(guó)以1.35億元完成A輪投資，成為公司早期投資者。按照約定，溜溜梅需在2020年6月前提交上市申請(qǐng)，否則紅杉中國(guó)有權(quán)要求回購股份?；蚴艽擞绊懀锪锩?019年開始在A股沖擊IPO，但是始終沒有成功。盡管紅杉中國(guó)此后一度將期限延長(zhǎng)至2023年年底，溜溜梅仍未兌現(xiàn)承諾，前者選擇在2024年行使贖回權(quán)。為此，溜溜梅累計(jì)支出2.61億元。

同時(shí)，公司B輪融資發(fā)生在2016年10月，投資者李青斥資1.03億元認(rèn)購公司5%股權(quán)。但是，在溜溜梅于2019年12月撤回深交所上市申請(qǐng)后，專注于積極尋求資本市場(chǎng)上市投資策略的李青也選擇在年底徹底清倉公司的股權(quán)。

溜溜梅在A輪、B輪、C1輪、C2輪、D1輪、D2輪均簽署了有條件的贖回權(quán)。而在C輪和D輪融資中明確提出上市時(shí)限的最后日期為2026年6月30日。這也意味著，溜溜梅在5月26日通過港交所主板上市聆訊，幾乎也是踩著最后日期兌現(xiàn)承諾。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

編輯 楊程 綜合中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、公開資料

審核 馮玲玲