596毫升，到手只剩半杯。

這是2026年6月初上海消費者張先生的遭遇。他下單一杯超大杯生椰拿鐵，備注去冰，拿到手卻發(fā)現(xiàn)液體勉強(qiáng)過半。門店店員的解釋只有一句：公司標(biāo)準(zhǔn)配方固定，去冰不補(bǔ)液，這是正常操作。

你以為這只是一杯咖啡少了點料。其實，你正在為一家公司利潤表里最緊張的那一行買單。

先把這杯咖啡，翻譯成一筆賬

我們先來算一筆賬。

按多家媒體6月初的實測，瑞幸去冰款飲品的液體量大約只到杯身的三分之二，正常加冰款里冰塊約占總體積三分之一。也就是說，標(biāo)稱596毫升的超大杯，那杯壁上沒被液體填滿的空間，本來是留給冰的。

冰從哪來、值多少錢，消費者算不清。但有一筆賬是清楚的：少放的奶、少放的咖啡液，省下的是實打?qū)嵉脑铣杀尽．?dāng)一家公司在全國有三萬多家門店、每天賣出數(shù)以千萬計的飲品時，每一杯省下的幾毫升原料，累加起來就是一個可觀的數(shù)字。

這就是BT財經(jīng)想說的第一件事：去冰爭議表面是配方問題，本質(zhì)是成本問題。

把賬放回財報里，數(shù)字會說話

光算單杯不夠，得把這杯咖啡放回瑞幸的財報里看。

根據(jù)瑞幸咖啡2026年4月29日發(fā)布的第一季度財報，公司當(dāng)季總凈收入119.95億元，同比增長35.3%；商品交易總額（GMV）140.60億元；月均交易客戶數(shù)9309萬，同比增長25.3%；截至一季度末全球門店總數(shù)33596家。

收入和客戶都在漲。但同一份財報里，另一組數(shù)字給出了不同的信號：按美國會計準(zhǔn)則，公司一季度營業(yè)利潤為7.16億元，營業(yè)利潤率6.0%。而在此前，瑞幸2025年第四季度的營業(yè)利潤率還是8.3%（來源：瑞幸2026年第一季度財報）。

利潤率從8.3%滑到6.0%，這就是“增收不增利”四個字最直白的樣子。收入在漲，賺錢的效率卻在降。

回頭看2025年第四季度，瑞幸就已經(jīng)出現(xiàn)過這一幕：當(dāng)季營收同比增長32.9%，凈利潤卻同比下滑約39%至5.18億元。公司在財報中給出的原因很明確：成本高企，以及外賣大戰(zhàn)引發(fā)的配送費用激增（來源：瑞幸2025年第四季度財報）。

這跟你那半杯，有什么關(guān)系

到這里，那半杯咖啡的邏輯鏈就接上了。

一邊是低價促銷留客，單杯能賺的利潤越來越?。涣硪贿吺桥渌唾M、原料、門店成本一起往上頂。當(dāng)利潤率被兩頭擠壓，企業(yè)要維持賬面好看，能動的手不多，原料用量是其中最不容易被立刻察覺的一個。

冰塊，恰好是這個交叉點上最微妙的存在。它不算偷工減料的硬證據(jù)，因為配方里本就有冰；它又確實占據(jù)了你付費購買的那部分容積。中國消費者協(xié)會早在2023年就曾明確，飲品消費的主體是液體，商家不能靠冰塊填充容積。

需要說清楚的是，瑞幸方面已就此回應(yīng)，稱已高度重視相關(guān)討論，部分產(chǎn)品如生椰拿鐵等，消費者可備注去冰、少冰，門店會按標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)充原料；也強(qiáng)調(diào)部分產(chǎn)品因風(fēng)味、屬性等原因不支持去冰、少冰。換句話說，企業(yè)并沒有承認(rèn)“縮水”，而是把它歸為配方與口感的標(biāo)準(zhǔn)化問題。

對不同的人，這杯咖啡意味著什么

這件事的漣漪，不止落在那位上海消費者身上。

對每天點一杯平價咖啡的城市白領(lǐng)，最直接的影響是：你手里那杯的“凈含量”，可能沒有杯型標(biāo)稱的那么實在?？辞暹@一點，至少下次點單時心里有數(shù)。

對所有做平價連鎖餐飲的從業(yè)者，這是一個信號：當(dāng)價格戰(zhàn)把單杯利潤壓到極限，成本控制的壓力遲早會傳導(dǎo)到產(chǎn)品本身，而最先被動的，往往是消費者最不容易量化的那部分體驗。

對關(guān)注消費股的投資者，這杯咖啡是一個觀察窗口：一家月均客戶還在以兩位數(shù)增長的公司，利潤率卻在收窄，說明這個行業(yè)的競爭已經(jīng)進(jìn)入“增收容易、增利艱難”的階段。瑞幸在一季度同步啟動了總額不超過3億美元的股份回購計劃，這是另一個值得放在一起看的動作。

半杯之外

冰塊本身不貴。貴的是一家公司在“低價留客”和“維持利潤”之間，那道越來越難走的鋼絲。

596毫升的杯子還是那個杯子，變的是它被裝滿的那部分，正在悄悄替一張利潤表分擔(dān)壓力。下一次你按下“去冰”那一刻，看到的不只是少了點冰，還有一家公司在增收不增利的牌桌上，能動的最后幾張牌之一。

那半杯空著的地方，裝的不是冰，是成本。

本文僅為信息分享與行業(yè)分析，不構(gòu)成任何投資建議、投資分析意見或交易邀約。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。任何人依據(jù)本文內(nèi)容作出的投資決策，風(fēng)險與盈虧自行承擔(dān)，作者及發(fā)布平臺不承擔(dān)任何法律責(zé)任。

該文為BT財經(jīng)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可不得擅自使用、復(fù)制、傳播或改編該文章，如構(gòu)成侵權(quán)行為將追究法律責(zé)任。

作 者 | 書言