本周全球科技股迎來盛極而衰的關(guān)鍵節(jié)點，而博通業(yè)績指引不及預(yù)期、英偉達(dá)削減模塊化內(nèi)存、美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期等事件成為導(dǎo)火索，周五全球風(fēng)險資產(chǎn)暴跌。具體來看，本周全球股市前半周反彈、下半周暴跌，僅臺灣加權(quán)指數(shù)、法國CAC40、日經(jīng)225、恒生科技指數(shù)小幅收漲，納斯達(dá)克暴跌4.68%，韓國綜合指數(shù)大跌3.72%。

再來看周末的重磅消息：

• 美國5月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.2萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的8.5萬人，失業(yè)率持平于4.3%，時薪環(huán)比上漲0.3%，均符合預(yù)期。美國3月和4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)合計上修9.3萬人，使得過去三個月就業(yè)增幅創(chuàng)逾兩年來最強(qiáng)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)公布后，12月加息概率上升15%至63%，10y美債上行5bp左右，美元指數(shù)上漲。美股低開低走，納指暴跌4.18%，費城半導(dǎo)體指數(shù)暴跌超10%，國際貴金屬期貨價格大跌，COMEX黃金跌逾3%，COMEX白銀跌逾8%。

除了非農(nóng)大超預(yù)期這一關(guān)鍵導(dǎo)火索外，還有博通指引導(dǎo)致暴跌的傳導(dǎo)影響+比特幣、黃金、韓股暴跌的傳導(dǎo)影響+ 偏負(fù)面解讀SemiAnalysis講的英偉達(dá)削減模塊化內(nèi)存+擔(dān)心Space X 分流資金+擔(dān)心世界杯分流注意力/流動性+ 擔(dān)心Kevin Wash措辭超預(yù)期贏鷹等諸多擔(dān)憂。

但實際上這些利空都并不致命，科技股的暴跌更多是本身漲多了以及微觀資金機(jī)構(gòu)太過擁擠，經(jīng)不起風(fēng)吹草動。

以非農(nóng)來說，單月非農(nóng)本來就有很大的偶然性，據(jù)中國銀河，從非農(nóng)就業(yè)崗位增長的結(jié)構(gòu)來看，高利率和偏弱的商品消費依然對應(yīng)疲弱的制造業(yè)，其僅增加了7000個崗位，并未顯示周期性部門有上行動力。服務(wù)業(yè)方面，增長集中在教育和保健服務(wù)以及休閑和酒店業(yè)，增長廣度依然狹窄休閑酒店業(yè)崗位超預(yù)期可能由于世界杯相關(guān)的臨時兼職大幅增加。。政府就業(yè)主要是地方政府教育和非教育崗位突然大幅高增，并不具有持續(xù)性。

博通的業(yè)績指引不及預(yù)期和谷歌把訂單分給聯(lián)發(fā)科有關(guān)，至于英偉達(dá)削減模塊化內(nèi)存，英偉達(dá)CEO黃仁勛否認(rèn)公司芯片將削減高帶寬內(nèi)存（HBM）用量的傳言，稱將使用大量HBM內(nèi)存

不過，整體來看，科技股趨勢的盛極而衰不可否認(rèn)，我覺得以上利空不會扭轉(zhuǎn)科技股的趨勢，更多是進(jìn)入震蕩修整，等待進(jìn)一步的催化。

• 然后來看美伊談判，美國總統(tǒng)特朗普表示，將迅速結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)事，從而消除導(dǎo)致物價高企的一個重要因素。隨著中期選舉臨近，美國媒體普遍認(rèn)為，美伊戰(zhàn)事導(dǎo)致油價上漲、生活成本增加，給共和黨選情造成壓力。共和黨內(nèi)部希望特朗普盡快擺脫伊朗問題拖累，聚焦經(jīng)濟(jì)民生問題。與此同時，特朗普特使威特科夫和特朗普女婿庫什納與一批美國技術(shù)專家會晤，為可能進(jìn)行的美伊核談判做準(zhǔn)備。

不過也有最新的消息說美國擬動用伊朗被凍結(jié)資產(chǎn)賠償海灣國家損失，這可能會影響美伊談判。

• 證監(jiān)會主席吳清在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第四屆會員代表大會上表示，堅決遏制賭押賽道、風(fēng)格漂移、高位發(fā)行等頑疾，更不能回到“沖規(guī)模、賺快錢”的老路上去。

從字面意義來說，“遏制賭押賽道”對科技股偏利空，但這東西很難清晰界定，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重k型分化，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)低迷，科技股的景氣度碾壓消費、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，資金高配科技是合理的，這里更多是限制風(fēng)格漂移。

• 瑞銀表示，全球主動管理基金對中國股票的配置比例已從2024年四季度低點的約5%回升至接近7%，但與2021年約15%的歷史高位相比仍有差距，中國資產(chǎn)在全球主動管理基金投資組合中仍處于低配狀態(tài)，后續(xù)增配空間較大。

• 鴻海5月合并營收達(dá)8594億元新臺幣，同比增長39.57%，創(chuàng)歷年同期新高。鴻海表示，第二季度業(yè)績遠(yuǎn)超此前預(yù)期，并預(yù)計AI機(jī)架將繼續(xù)保持增長趨勢。

• SK海力士已向主要合作企業(yè)分享了其在2030年至2031年間將DRAM晶圓產(chǎn)能擴(kuò)大至目前兩倍水平的中長期擴(kuò)產(chǎn)計劃。該計劃的核心目標(biāo)是：將目前每月約55萬張的DRAM月產(chǎn)能，提升至2030年的100萬張左右。

• SpaceX和谷歌達(dá)成云服務(wù)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，谷歌同意從2026年10月到2029年6月每月向SpaceX支付9.2億美元。提供的算力包括11萬塊英偉達(dá)GPU、CPU以及內(nèi)存。

• 5月挖掘機(jī)內(nèi)銷同比+39%顯著好于預(yù)期。繼3、4月挖機(jī)內(nèi)銷超預(yù)期后，5月內(nèi)銷再次好于預(yù)期，驗證本輪周期向上趨勢。

6月1日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在臺北GTC大會上高調(diào)官宣：英偉達(dá)與宇樹科技達(dá)成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合推出新一代人形機(jī)器人參考設(shè)計H2 Plus（Isaac GR00T系統(tǒng)）！

這不僅是兩家公司的一次技術(shù)聯(lián)手，更是全球人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從"實驗室玩具"邁向"工業(yè)化平臺"的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折！

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風(fēng)險提示：

股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考