撰文｜YY

編輯｜楊勇

來源 | 氫消費出品

ID | HQingXiaoFei

長鑫存儲的IPO進程邁入了新階段。

5月27日，長鑫存儲科創(chuàng)板IPO正式過會，整個過程僅僅用了148天。按照當前進度，市場分析認為，長鑫存儲最快將于6月底完成注冊，7-8月正式掛牌科創(chuàng)板。

值得注意的是，雖然還未正式踏進A股大門，長鑫存儲卻已釋放出巨大的造富效應(yīng)，并被市場認為是當前A股半導(dǎo)體行情持續(xù)走高的有力支撐。

“在長鑫存儲沒有正式上市之前，半導(dǎo)體都還有行情。”面對近日半導(dǎo)體板塊在沖高后遭遇震蕩行情、甚至有觀點認為這是股價見頂?shù)那闆r，證券分析師鐘林（化名）對氫消費肯定道。而據(jù)氫消費跟多位證券分析師、投資者的交流來看，抱持這種想法的人不在少數(shù)。

同時，也有不少聲音在猜測：有產(chǎn)品優(yōu)勢、優(yōu)異業(yè)績、強烈市場期待和科技創(chuàng)新驅(qū)動的牛市行情等多項因素加持，長鑫存儲一旦成功登陸科創(chuàng)板，有望拿下A股新“股王”之位。

造富效應(yīng)

長鑫存儲，可以說是2026年至今中國股市最令人期待的IPO。

2025年以來，中國股市重心從傳統(tǒng)金融、消費板塊向硬科技領(lǐng)域顯著轉(zhuǎn)移，掀起了一輪以科技股為主力的結(jié)構(gòu)性牛市行情。在此背景下，CPO、商業(yè)航天、人形機器人、半導(dǎo)體等板塊成為資金熱炒的對象，相關(guān)公司股價一路走高，輪番引領(lǐng)市場走勢。

今年4月以來，半導(dǎo)體板塊一路走強，開始引領(lǐng)A股行情，與此同時，市場上關(guān)于其“股價過高”的質(zhì)疑聲也甚囂塵上。尤其在5月14日、15日，半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)歷持續(xù)上漲后，出現(xiàn)連續(xù)兩日的回調(diào)，指數(shù)分別下跌2.09%、0.42%，市場陷入對“半導(dǎo)體行情見頂”的憂慮中。

但這樣的質(zhì)疑很快被長鑫存儲的IPO進度打破。5月17日，長鑫科技集團股份有限公司（本文簡稱“長鑫存儲”/“長鑫科技”）更新了科創(chuàng)板招股書。隨后，資本市場熱情被這一消息迅速引爆，與之相關(guān)的概念股受到市場追捧。

東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在長鑫科技IPO進展披露后，半導(dǎo)體指數(shù)（H30184）經(jīng)歷連續(xù)三日上漲，5月18日、19日、20日分別上漲1.1%、3.42%、4.63%。

圖源：東方財富網(wǎng)

尤其在5月18日，與長鑫科技有關(guān)的A股公司股價出現(xiàn)暴漲，釋放“一榮俱榮”的造富效應(yīng)。

其中，與長鑫科技關(guān)聯(lián)度最高、受益最多的當屬存儲龍頭兆易創(chuàng)新。18日盤中，兆易創(chuàng)新一度觸及漲停，股價沖上400元創(chuàng)歷史新高，當日最終漲幅6.58%；20日其股價漲停。

據(jù)氫消費了解，兆易創(chuàng)新持有長鑫科技10.86億股，占比1.8%，為其第8大股東，且兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人、實際控制人、董事長朱一明，同時擔任長鑫科技董事長，并曾任長鑫科技首席執(zhí)行官。兆易創(chuàng)新與長鑫科技之間存在日益緊密的關(guān)聯(lián)交易。兆易創(chuàng)新及控股子公司從長鑫科技及其控股子公司采購代工生產(chǎn)DRAM相關(guān)產(chǎn)品，2026年度預(yù)計交易額度為8.25億美元，折合人民幣約57.11億元。

值得注意的是，4月8日，兆易創(chuàng)新發(fā)布公告宣布，因個人資金需求，朱一明將在2026年4月30日至2026年7月29日減持公司A股股份不超過1121萬股，約占公司總股本的1.6%。此后，兆易創(chuàng)新兩次公布朱一明減持情況：截止5月7日朱一明減持343.88萬股，5月11日至5月25日減持632.99萬股。

氫消費查詢方正證券數(shù)據(jù)了解到，兆易創(chuàng)新4月30日至5月7日股價最低價為305.73元/股，5月11日至5月25日股價最低價338.58元/股。據(jù)最低價計算，朱一明保守已套現(xiàn)近32億元。市場猜測，朱一明減持所得資金可能用于?支持長鑫科技IPO前的資本運作。

此外，與長鑫科技關(guān)系較遠的A股上市公司股價同樣收獲了大漲。比如，通過基金間接持有長鑫科技較小比例的合肥城建5月18日、19日均收獲漲停；與長鑫科技關(guān)系更遠的合百集團、上峰水泥、柏誠股份、中山公用、朗迪集團等同樣在5月18日出現(xiàn)漲停。

業(yè)績底氣

長鑫科技受到市場熱捧的背后，是其在存儲芯片國產(chǎn)替代浪潮下展現(xiàn)出來的硬核實力。

作為國產(chǎn)DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）領(lǐng)域絕對龍頭，長鑫科技交出了一份驚艷市場的業(yè)績成績單。

2025年，長鑫科技正式終結(jié)巨額虧損歷史，實現(xiàn)營收617.99億元、凈利潤71.44億元。進入2026年，長鑫科技的業(yè)績更加出彩，1-3月，其營收達到508億元，接近2025年全年營收；凈利潤達到330.12億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤達247.62億元，分別同比增長1268.45%、1688.3%。并預(yù)計上半年凈利潤達到660億元-750億元、歸母凈利潤達到500億元-570億元。

圖源：長鑫科技招股書

這樣的數(shù)據(jù)在A股有多能打？有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，長鑫科技位于當前A股凈利潤排行榜第八名。

人工智能的發(fā)展是驅(qū)動長鑫科技業(yè)績飆升的重要因素。長鑫科技專注于DRAM產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，簡單來說，長鑫科技的業(yè)務(wù)主攻的就是大家電腦、手機運行程序時的運存。

目前，長鑫科技在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠，已形成DDR系列、LPDDR系列等多元化產(chǎn)品布局，并可提供DRAM晶圓、DRAM芯片、DRAM模組等多樣化的產(chǎn)品方案，可以有效滿足服務(wù)器、移動設(shè)備、個人電腦、智能汽車等市場需求，核心產(chǎn)品及工藝技術(shù)已達到國際先進水平。

2025年下半年以來，全球算力需求持續(xù)爆發(fā)，DRAM是人工智能算力系統(tǒng)的核心樞紐，隨著人工智能快速發(fā)展，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，DRAM的市場需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，DRAM價格暴力拉升。

而2026年，DRAM漲價仍在持續(xù)。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度DRAM價格環(huán)比上漲超過50%。TrendForce預(yù)計，2026年二季度DRAM合約價環(huán)比上漲58%到63%。

長鑫科技站在了風(fēng)口之上。這也意味著，長鑫科技的業(yè)績?nèi)匀挥性鲩L預(yù)期，這為注重企業(yè)成長性的資本市場提供了極大的確定性，也成為其被資金看好的最大底氣。

“股王預(yù)備役”？

最為關(guān)鍵的是，在當前芯片國產(chǎn)替代浪潮下，長鑫科技在國內(nèi)打造了獨一份的競爭力，成為A股稀缺籌碼。

長鑫科技招股書援引Omdia數(shù)據(jù)指出，按照產(chǎn)能、出貨量和銷售額統(tǒng)計，其已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。

需要正視的是，長鑫科技與全球前三名的市場份額相比，依然存在比較大的差距。Omdia數(shù)據(jù)顯示，基于銷售額測算，2025年三星電子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市場的占有率分別為33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企業(yè)合計占全球DRAM市場90%以上的市場份額。按2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計，長鑫科技的全球市場份額增至7.67%。

而其它占有一定市場份額的廠商主要集中在中國臺灣，包括南亞科技、華邦電子、力積電等。中國大陸亦有其他半導(dǎo)體企業(yè)布局DRAM業(yè)務(wù)，但多專注于芯片設(shè)計。

“雖然現(xiàn)在A股市場炒作半導(dǎo)體、存儲芯片概念炒得非?；馃?，但有一說一，A股目前還沒有真正意義上的存儲芯片公司，長鑫科技一旦上市，將成為市場唯一正宗的標的，這也是大家對它的上市抱有極大期待的原因?！辩娏謱湎M直言。

據(jù)氫消費了解，目前長鑫科技雖還未正式上市，但市場上不在少數(shù)的聲音已將其視作A股新“股王”的有力競爭者。

這樣的猜測不無緣由。2025年以來A股掀起的以科技股為主力的結(jié)構(gòu)性牛市行情，也造成了“股王”的變更。

曾經(jīng)，消費股龍頭貴州茅臺長期占據(jù)A股“股王”寶座，股價、市值高企。但如今，貴州茅臺的地位大不如前，A股“股王”幾經(jīng)易主，AI芯片龍頭寒武紀、光芯片龍頭源杰科技、光通信測試儀器國產(chǎn)龍頭聯(lián)訊儀器等高科技公司輪番上位。

而從市場交易情況來看，當前，半導(dǎo)體板塊行情火熱，相關(guān)股票估值高企。比如，在創(chuàng)業(yè)板上市的國內(nèi)稀缺企業(yè)級SSD（固態(tài)硬盤）供應(yīng)商大普微，4月16日正式上市至6月4日一個多月時間，股價漲幅高達1761.76%，市盈率（TTM）達到逆天的28788.59倍，股價一度達到918.88元的最高點。

長鑫科技將登陸的是科創(chuàng)板，這個板塊個人投資門檻需要50萬元資產(chǎn)加2年經(jīng)驗，將大量容易跟風(fēng)的普通散戶隔絕在外，大資金集中，股價拉升更為容易。這些，為長鑫科技的高股價、高估值提供了可觀預(yù)期。市場普遍預(yù)期其上市首日市值或沖擊2萬億-3萬億元。

在海外資本市場，存儲芯片公司的高估值也有先例。長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院科技首席分析師唐泓翼指出，本輪AI驅(qū)動的存儲上漲為“20年未遇”的大行情。自2025年啟動以來，DRAM價格指數(shù)已上漲約10倍，SK海力士、閃迪等相關(guān)公司股價分別上漲10倍和30倍。

5月15日，野村證券更是將三星電子和SK海力士的目標價上調(diào)近一倍。其中，三星目標價由原先34萬韓元大升至59萬韓元，SK海力士目標價由原先234萬韓元大升至400萬韓元。

更為重要的是，長鑫科技在具備業(yè)績確定性、“籌碼”稀缺性的同時，提供了極大的“講故事”炒作空間。

當前，在“國產(chǎn)AI算力替代”的宏大敘事中，?半導(dǎo)體自主可控已成為我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心戰(zhàn)略，芯片國產(chǎn)替代成為必行之路。不僅在政策上向國內(nèi)“新質(zhì)生產(chǎn)力”傾斜，還有國家大基金、地方政府持續(xù)加碼資金投入。

而在需求端，我國是全球最大芯片消費市場，但整體自給率僅約20%。在國產(chǎn)替代浪潮下，優(yōu)先采購國產(chǎn)芯片已成為行業(yè)共識。這意味著，長鑫科技有著巨量市場可供攻克，有巨大的成長性預(yù)期。

值得注意的是，長鑫科技計劃將募集資金295億元投入存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造項目、DRAM存儲器技術(shù)升級項目及動態(tài)隨機存取存儲器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項目。這些，將為長鑫科技成長性故事提供確定性基座。

如今，還未上市的長鑫科技已被市場視為半導(dǎo)體板塊持續(xù)上漲的“定心針”，具備沖擊新股王潛力。但能否真正成為股王，還需繼續(xù)觀望其上市進展及后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展。