出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 林巖

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

當AI進入Agent（智能體）時代，它不再只是“回答問題”，而是真正能夠“自主完成任務”。而要讓Agent穩(wěn)定、安全、高效地跑起來，必須依賴本地高性能算力支撐。

過去PC主要用于娛樂與基礎辦公，現(xiàn)在它已進化為Agent時代的核心生產力終端：睡前下達指令，醒來視頻已剪輯，文章已撰寫，報告已生成——這不是未來想象，而是正在發(fā)生的事實。

當Agent從“聊天交互”走向“自主執(zhí)行”，算力需求也從云端偶發(fā)調用，轉向本地持續(xù)、穩(wěn)定、安全的實時運算。端側算力，已從“可選項”變成了“必選項”。

5月28日的發(fā)布會上，雷神科技全面發(fā)力AI端側算力新賽道，一次性推出塔式、Mini、移動三大系列AI工作站，意欲打造一站式全場景AI智能終端解決方案，同時成立AI工作站產業(yè)聯(lián)盟。

表面看，這只是順應端側算力需求，拓展產品線；但深層看，這是雷神科技戰(zhàn)略升維的里程碑：它已不僅是電競硬件廠商，而是向端側AI算力基礎設施提供商跨越，以“電競+電競全場景+AI智能終端和AI基礎設施”三級跳，開啟屬于自己的全新增長周期。

1、被AI Agent引爆的端側算力革命

今年3月的GTC大會上，黃仁勛稱贊OpenClaw是“人類歷史上規(guī)模最大、最成功的開源項目”“幾周內達成的成就超過Linux三十年”。后來的事實證明，他的判斷是對的。

以“龍蝦”為代表的智能體，快速滲透到各行各業(yè)：從科技公司到互聯(lián)網(wǎng)巨頭，從汽車、手機到PC，Agent正在重塑每一塊屏幕背后的算力邏輯和個體生產效率。

這意味著，AI不再停留在交互式聊天，而是真正“長出四肢”，能自主執(zhí)行多步驟、長流程的復雜任務。一個人帶著一群Agent，就能干出過去一個部門的活。這種體驗上的質變，也帶來了算力需求的結構性變化。

一方面，推理取代訓練成為主流——不同于訓練是一次性算力投入，推理需要持續(xù)穩(wěn)定的算力供給，因此對算力的持續(xù)性、穩(wěn)定性、低延遲要求被拉到極致；另一方面，端側算力從“可選項”徹底變成“必選項”，尤其對于企業(yè)級客戶而言，隱私合規(guī)、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡依賴三大痛點，直接決定了本地大模型部署是首選項。

比如，金融、醫(yī)療等行業(yè)，數(shù)據(jù)出域是紅線，斷網(wǎng)Agent就停工，更現(xiàn)實的是成本問題：本地推理不按次計費，邊際成本趨近于零，而一個7×24小時運行的Agent如果全走云端，每月賬單可能高得嚇人。

行業(yè)數(shù)據(jù)也在驗證這一趨勢：作為端側算力的核心產品，工作站正迎來爆發(fā)式增長。根據(jù)IDC及行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年中國工作站市場規(guī)模約185億元，2025年預計增至210億至240億元。其中，AI賦能型工作站增長最為迅猛，預計到2025年底占比接近40%，成為拉動行業(yè)增長的核心引擎。

雷神此次發(fā)布的三大系列產品可謂正當其時：產品針對企業(yè)級客戶的差異化需求提供分級設計，既有效滿足企業(yè)級客戶提升生產力的需求，又徹底解決隱私合規(guī)、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡依賴三大痛點。

作為AMD技術平臺下產品線最豐富的電腦廠商，雷神科技與AMD保持著深度戰(zhàn)略協(xié)同。就在5月19日AMD于上海舉辦AI開發(fā)者大會之后，雷神率先成為第一家發(fā)布覆蓋塔式、Mini、移動全系列AMD AI產品線的品牌廠商。這種“技術同頻、首發(fā)搶跑”的能力，讓雷神能夠將AMD最新計算平臺第一時間轉化為可落地的端側算力方案。

其中，塔式AI工作站AI Master T9000搭載AMD銳龍Threadripper PRO9995WX與4×AI Pro R9700加速卡，可運行70B/130B級大模型全參數(shù)微調與推理，全液冷散熱加白金認證電源，7×24小時科研級穩(wěn)定運行。發(fā)布會現(xiàn)場，它用ComfyUI文生視頻秀了把肌肉，直觀展現(xiàn)了其多模型并行的推理能力。

桌面級AI工作站D9000水冷版滿載核心溫度僅約76℃、噪聲小于36dB，128GB統(tǒng)一內存支持最高96GB共享顯存，可運行Qwen3.5-122B等大模型；D9000集群版則更具顛覆性，4機集群即可運行DeepSeek R1 671B滿血版，推理延遲低于200ms，總擁有成本僅為傳統(tǒng)GPU服務器集群的五分之一，功耗僅為其十分之一。

移動AI工作站M3000則搭載銳龍AI Max+ 395與64GB高帶寬統(tǒng)一內存搭配AISSD，可本地部署運行120B級別大模型。

從塔式到桌面和移動，從集群訓練到本地推理，再固定場景到隨身部署，雷神真正實現(xiàn)了端側算力全場景覆蓋。

2、十二年極致追求，鋪就轉型底座

在許多人印象里，雷神仍是一家深耕電競PC的硬件品牌，但他們忽略的是，恰恰是專業(yè)電競與AI工作站高度同源的技術基因，讓雷神科技具備快速轉身的底氣。

技術邏輯高度同源。

電競PC和AI工作站的核心要求幾乎完全一致：高性能GPU調度、極限散熱控制、長時間高負載穩(wěn)定運行。電競玩家要的是幀率不掉、7×24小時不停機；AI工作站要推理不降速、散熱不降頻、高負載不宕機。兩者本質上是同一套底層能力。

D9000水冷版76℃/36dB的高散熱低噪音功底，T9000全液冷的穩(wěn)定性，都是雷神十二年電競技術積累的直接體現(xiàn)。不是“跨界新做”，而是“能力服用”，只是服務場景從游戲幀率，變成了大模型推理速度。

供應鏈深度互通。

CPU、GPU、存儲是AI工作站的命脈。雷神基于十二年行業(yè)積累，已與頭部供應商建立長期深度戰(zhàn)略合作：缺貨時能拿貨，漲價時能鎖價，靠的不是短期投入，而是長期信任。

這種能力在AI算力需求爆發(fā)時尤為關鍵。過去一年多內存進入漲價周期，但雷神今年一季報凈利仍增長54%，靠的就是戰(zhàn)略備貨，前瞻性核心元器件采購策略與彈性庫存管理機制，有效對沖了原材料漲價壓力。

對AI工作站而言，供應鏈確定性就是交付確定性，交付確定性就是客戶信任。GPU和內存缺一不可，誰能在行業(yè)缺貨時保證供應，并能控制成本，誰就能快速拿下訂單。

信創(chuàng)背書提供入場券。

AI工作站一大增量市場是政企客戶。從推出信創(chuàng)工作站以來，雷神科技已接連中標中國中化、西安黨政、江蘇銀行等重點項目，覆蓋超300個用戶場景。當雷神科技的信創(chuàng)服務器在黨政、金融及智算中心等標桿場景落地，產品性能和穩(wěn)定性得到驗證，就已經(jīng)為面向消費級和企業(yè)級的全品類產品，提供了天然背書和渠道基礎。

技術同源提供能力基礎，供應鏈保障交付確定性，用戶重合降低教育成本，信創(chuàng)打通政企渠道——三大支點共同構成雷神科技延伸AI智能終端和AI基礎設施的底座。

3、從“賣盒子”到“做基建”

相比電競本，AI工作站擁有更高的利潤空間和全新的增長曲線，但對雷神來說，這才僅僅是開始。

發(fā)布會現(xiàn)場，雷神科技創(chuàng)始人、董事長路凱林表示：AI工作站是新的戰(zhàn)略增長引擎，未來將圍繞AI智能終端和AI基礎設施，構建“云-邊-端”全棧算力架構。此次發(fā)布“端”產品后，他透露，今年7月，雷神科技將發(fā)布“云”產品——智算中心全棧解決方案。

為何雷神要做“云-邊-端”閉環(huán)？這要從企業(yè)級客戶的真實需求說起。

舉個例子，一家銀行要用Agent做實時風控，端側推理夠快但算力有限，只能跑輕量模型；要想跑更精準的大模型，就得云端訓練再推到端側；但如果云和端不是一套體系，模型遷移、數(shù)據(jù)同步、延遲優(yōu)化都會變成巨大成本。

“云-邊-端”布局的本質，是打造算力一體化閉環(huán)，避免客戶面對不同供應商產生的體驗割裂、運維成本高企等弊端。客戶的需求，就是雷神構建全棧算力架構的源動力。

一旦閉環(huán)完成，雷神就將從“賣硬件的公司”，升級為“提供全棧算力服務的平臺”，不僅能開啟全新增長周期，還將帶來商業(yè)模式和估值邏輯的雙重質變：從線性到復利。

雷神正在完成清晰的三級跳：

第一級：賣硬件，賣一臺賺一臺，收入線性增長；

第二級：賣電競全場景產品，拓展至臺式機、顯示器、外設等產品，提升客單價和用戶黏性；

第三級：從硬件到算力基礎設施的關鍵一躍，布局AI智能終端和AI基礎設施，待云邊端閉環(huán)后，雷神科技將按需為客戶提供算力服務，本地不夠上邊緣，邊緣不夠上云端，從一次性交易，轉變成持續(xù)性收入。

從硬件到算力基建，差異不只是收入多少，更是增長曲線的本質不同。

尤其值得一提的是，當天同步成立的AI工作站產業(yè)聯(lián)盟意味著，雷神將打通芯片、軟件、應用、服務全鏈路，讓客戶工作流跑在雷神平臺。

這將帶來其估值邏輯的重構：硬件公司的錨點是出貨量和毛利率，PE長期維持在10-15倍；平臺公司的錨點則是生態(tài)綁定深度和持續(xù)性收入占比，PE可躍升至25-40倍。

某種程度上，雷神轉型不是換顏色，而是直接換畫布：如果成功，市場定價將從“賣多少臺電競本”變成“多少企業(yè)的AI算力跑在雷神平臺上”。前者是出貨量邏輯，后者是生態(tài)邏輯，兩種邏輯的差距不是“差一點”，而是“差一個賽道”。

而雷神之所以能完成這關鍵一躍，在于硬件設計、供應鏈掌控、品牌認知、渠道基礎、信創(chuàng)資質等綜合實力。五項能力單項可復制，組合卻很稀缺。

更關鍵的是，這個組合正在產生化學反應：電競用戶是最懂硬件的AI早期采用者，信創(chuàng)資質是企業(yè)級入場券，供應鏈鎖貨保障缺貨周期的交付確定性，每一項都在為其他項加分，形成正向循環(huán)。

AI浪潮和歷史上的互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮在商業(yè)結構上高度相似：每一次技術范式的切換，都會淘汰一批舊玩家，同時催生一批新巨頭。無疑，雷神想做的是后者。當云邊端閉環(huán)完成，雷神就不再是一家PC公司，而是一家AI算力基礎設施平臺。

從滿足娛樂需求到釋放生產力，從賣硬件到構建AI算力新基建，雷神的這次轉身，值得持續(xù)關注。