環(huán)球零碳

碳中和領(lǐng)域的《新青年》

首圖來源：AI生成

摘要：

當(dāng)千億投資面臨不足3%的開工率，當(dāng)央企1元拋售氫能股權(quán)——泡沫破裂的時(shí)刻，也是真正的價(jià)值開始浮現(xiàn)的時(shí)刻。綠氫賽道正經(jīng)歷最殘酷的成人禮。

撰文 | Bell

編輯 | 小瀾

→這是《環(huán)球零碳》的第2001篇原創(chuàng)

“到今年年底，氫能行業(yè)預(yù)計(jì)將有40%的企業(yè)消失；到2029年底，企業(yè)數(shù)量可能只有現(xiàn)在的10%?！?/p>

這個(gè)頗為刺耳的結(jié)論，是上海氫通能源集團(tuán)副總裁、CTO齊志剛在近期行業(yè)論壇上給出的最新判斷。

雖然這個(gè)判斷未必能被精確驗(yàn)證到百分比，但它擊中了氫能行業(yè)此刻最真實(shí)的情緒。

表面上看，氫能賽道項(xiàng)目規(guī)劃依舊如火如荼。到去年年底，僅綠甲醇簽約備案項(xiàng)目就超過150個(gè)，綠氨項(xiàng)目超100個(gè)。

而國央企作為絕對的主力軍，在全國規(guī)劃、在建、投運(yùn)的綠氫氨醇項(xiàng)目中，項(xiàng)目數(shù)量占比56%，產(chǎn)能占比55%。光是央企布局的綠電制氫氨醇項(xiàng)目，總投資額就超3500億元。

然而，在故事的另一面，行業(yè)研究機(jī)構(gòu)香橙會研究會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氫氨醇項(xiàng)目開工率實(shí)際不足3%。

據(jù)香橙會統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)已投產(chǎn)的綠醇項(xiàng)目共8個(gè)，總產(chǎn)能61萬噸，占規(guī)劃綠醇產(chǎn)能不到1%；綠氨項(xiàng)目3個(gè)，總產(chǎn)能70萬噸，占規(guī)劃的綠氨產(chǎn)能2570.05萬噸2.7%。

除了少數(shù)像遠(yuǎn)景赤峰綠色氫氨項(xiàng)目具備市場競爭力和大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)潛力外，很多項(xiàng)目盡管公布了具體產(chǎn)能與投資額度，但是在實(shí)際投資建設(shè)中是在觀望、拖延，不斷推遲延后開工進(jìn)度。

同時(shí)，在財(cái)政承壓的背景下，“主力軍”國央企也正在批量退出持續(xù)虧損、現(xiàn)金流緊張或偏離主業(yè)方向的氫能參股項(xiàng)目。

一邊是千億投資規(guī)劃仍在紙面滾動，另一邊是國資的“割肉”離場與“40%企業(yè)將消失”的殘酷預(yù)測。

中國氫能產(chǎn)業(yè)，正站在從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”的劇烈陣痛期。

01

1元拋售，國企正在逃離

從去年延續(xù)至今的國企密集“退潮”現(xiàn)象，似乎正在從資本層面印證著這場正在加速的行業(yè)大洗牌。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從去年至今，已有超過13家國有企業(yè)或國資背景企業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓其所持氫能公司股權(quán)。

這其中不乏令人咋舌的“骨折價(jià)”甚至“象征價(jià)”。

去年10月，山東產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)布內(nèi)蒙古庫布其氫肥科技有限公司50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，轉(zhuǎn)讓方為國家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古能源有限公司，轉(zhuǎn)讓底價(jià)僅為1元。

來源：山東產(chǎn)權(quán)交易中心

據(jù)轉(zhuǎn)讓公告顯示，內(nèi)蒙古庫布其氫肥科技有限公司成立于2022年7月20日，注冊地內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市，注冊資本10萬人民幣。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，公司由億利潔能股份有限公司和國家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古能源有限公司合資成立，雙方分別持股50%。

國企曾是氫能產(chǎn)業(yè)早期最積極的“培育者”和“買單人”。如今密集退潮，直接原因在于：這些被轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的，大多陷入了持續(xù)虧損、現(xiàn)金流枯竭或經(jīng)營停滯的窘境。

從國企退出案例來看，低效無效資產(chǎn)特征十分突出。

山東九木氫能2024年度營收歸零，無實(shí)際經(jīng)營產(chǎn)出；浙江舜天有利新能源深陷負(fù)債與經(jīng)營異常困境，甚至引發(fā)股東解散糾紛；江蘇佳德氫能源、內(nèi)蒙古英博圣圓氫能等多個(gè)項(xiàng)目以數(shù)十萬元低價(jià)轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)增值能力徹底喪失，充分體現(xiàn)部分早期氫能項(xiàng)目的當(dāng)下困境。

在國資監(jiān)管日益強(qiáng)調(diào)“聚焦主業(yè)、瘦身健體、防范風(fēng)險(xiǎn)”的背景下，剝離這些低效甚至無效的氫能資產(chǎn)，成了一場涉及真金白銀的止損行動。

所以，所謂國企“退潮”，更準(zhǔn)確地說，是國企從跑馬圈地轉(zhuǎn)向算賬。

央國企并沒有集體撤離氫能，很多大型綠氫、綠氨、綠色甲醇和氫基化工項(xiàng)目仍在推進(jìn)。

但在資本開支、消納協(xié)議、電價(jià)、運(yùn)輸、安全和下游價(jià)格沒有跑通之前，國企不再愿意無限買單。

02

規(guī)劃超5000萬噸，開工率不足3%

隨著項(xiàng)目的取消和延期，氫能產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷規(guī)劃產(chǎn)能與實(shí)際落地的“冰火兩重天”。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)氫能數(shù)據(jù)庫，截至2026年5月，光是央企布局的綠電制氫氨醇項(xiàng)目，總投資額超3500億元。截至2025年底，綠甲醇規(guī)劃產(chǎn)能共計(jì)超5000萬噸，綠氨超2000萬噸。

但在實(shí)際操作中，卻形成了一個(gè)巨大的“堰塞湖”。綠色氫氨醇行業(yè)中下游（主要是氫氨醇應(yīng)用）舉步維艱，市場應(yīng)用遲遲沒有打開。

實(shí)際已投產(chǎn)的規(guī)?；?xiàng)目產(chǎn)能占比微乎其微，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氫氨醇項(xiàng)目的實(shí)際開工率不足3%。

中國工程院院士黃震表示，雖然中國綠色燃料產(chǎn)業(yè)“高歌猛進(jìn)”，但“規(guī)劃與落地溫差顯著”，“十四五”規(guī)劃中的千萬噸級產(chǎn)能，實(shí)際落地率極低。

全球氫能產(chǎn)業(yè)也在經(jīng)歷相似的困境。據(jù)國際能源署（IEA）的統(tǒng)計(jì)，目前已投入運(yùn)營的電解水制氫項(xiàng)目，占所有規(guī)劃項(xiàng)目的不到1%，比國內(nèi)的開工率還低。

來源：IEA，《Global Hydrogen Review 2025》

目前IEA已經(jīng)調(diào)整了對于2030年低排放氫氣產(chǎn)量的預(yù)期，從2024年預(yù)測的4900萬噸大幅降低到3700萬噸。主要原因是項(xiàng)目的取消和延誤，涵蓋了非洲、美洲、歐洲和澳大利亞的早期項(xiàng)目。被取消的項(xiàng)目往往面臨缺乏資金支持和找不到潛在客戶的困境。

從“熱得發(fā)燙”到“燙手山芋”，氫能產(chǎn)業(yè)的核心癥結(jié)在于產(chǎn)能與需求之間的巨大斷層。

畢竟氫能不是電，不能簡單理解為“發(fā)出來就能賣”。綠氫要進(jìn)入化工、煉化、鋼鐵、交通，必須解決連續(xù)供應(yīng)、儲運(yùn)成本、終端改造和安全標(biāo)準(zhǔn)。

黃震院士表示，目前全球氫能需求高度依賴歐盟，而國內(nèi)市場尚未真正形成。

主要原因之一是成本過高。據(jù)《中國能源報(bào)》數(shù)據(jù)，即便在成本最低的“三北”地區(qū)綠氫成本也在13元—15元/公斤，東部發(fā)達(dá)地區(qū)的綠氫成本則更高。如果算上儲藏和運(yùn)輸在內(nèi)，1公斤綠氫成本在60元錢左右，比灰氫貴了三分之二。

相比之下，靠近煤炭產(chǎn)地的煤制氫成本不到10元。在缺乏強(qiáng)制性政策法規(guī)要求的情況下，下游用戶根本沒有動力采購價(jià)格更高的綠色燃料。

圖說：不同下游行業(yè)對于綠氫的理性支付意愿（出廠價(jià)）

來源：羅蘭貝格

綠電制取氫氨醇的成本居高不下，致使真實(shí)應(yīng)用場景匱乏。綠色氫氨醇沒有市場，反過來又決定了綠電制取氫氨醇項(xiàng)目的低開工率。

政策端顯然看到了這個(gè)瓶頸。

今年工信部、財(cái)政部、國家發(fā)改委部署氫能綜合應(yīng)用試點(diǎn)，其中提出到2030年城市群終端用氫平均價(jià)格降至25元/千克以下，部分優(yōu)勢地區(qū)力爭降至15元/千克左右。

黃震院士也提出，用好全國碳排放權(quán)交易市場。比如應(yīng)盡快把航運(yùn)業(yè)納入全國碳市場，作為綠色氫氨醇需求的主要場景之一，

03

大浪淘沙后，誰去誰留？

齊志剛預(yù)測，2026至2028年將迎來更猛烈的價(jià)格戰(zhàn)與產(chǎn)能出清，無核心技術(shù)的企業(yè)將被淘汰，而行業(yè)將在2029年后進(jìn)入“巨頭壟斷的盈利初顯期”。

這勾勒了可預(yù)見的未來中能夠逐步走向盈利的企業(yè)畫像。

一是手握資源的頭部央國企。

盡管有很多國企在轉(zhuǎn)讓中小參股項(xiàng)目，但這更像是內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化組合，從“廣撒網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“深耕優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。國家能源集團(tuán)、中國能建等行業(yè)巨頭的千億級布局并未停下。

二是擁有低成本綠電優(yōu)勢、穩(wěn)定工業(yè)負(fù)荷或長期消納協(xié)議的企業(yè)，會繼續(xù)往前走。

當(dāng)綠氫進(jìn)入合成氨、甲醇、煉化替代和冶金等應(yīng)用場景，邏輯比單純?nèi)剂想姵爻擞密嚫鷮?shí)，因?yàn)檫@些行業(yè)本來就需要?dú)浠蜻€原劑。

過去一些項(xiàng)目的核心收益不是賣氫，而是拿新能源指標(biāo)、拿補(bǔ)貼、拿招商政績?，F(xiàn)在資源約束和財(cái)政約束都在增強(qiáng)，這類模式自然會慢慢退潮。

因此，氫能行業(yè)的關(guān)鍵判斷不是“看多”還是“看空”，而是看它能不能從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向場景驅(qū)動。

產(chǎn)業(yè)出清、國企退潮不是氫能失敗的證據(jù)，而是行業(yè)進(jìn)入成人世界的信號。

圖說：全球氫能發(fā)展階段

來源：羅蘭貝格

齊志剛的判斷之所以引發(fā)關(guān)注，并不是因?yàn)椤?0%”這個(gè)數(shù)字本身，而是因?yàn)樾袠I(yè)已經(jīng)到了必須承認(rèn)泡沫的階段。但泡沫不等于產(chǎn)業(yè)沒有價(jià)值，泡沫出清也不等于產(chǎn)業(yè)結(jié)束。

相反，只有當(dāng)氫能真正進(jìn)入工業(yè)體系，成為綠色轉(zhuǎn)型中一塊有成本、有邊界、也有長期價(jià)值的拼圖。

Reference：

[1]華夏能源網(wǎng)：百億項(xiàng)目頻出但實(shí)際開工不足3%，綠色氫氨醇超級“堰塞湖”何解？

[2]氫能觀察：低價(jià)轉(zhuǎn)讓！1元拋售！國企逃離氫能賽道？

]3[界面新聞：氫能行業(yè)大洗牌預(yù)警：年底40%企業(yè)將消失

[4]中國能源報(bào)：“深度洗牌”，是為氫能產(chǎn)業(yè)更好“高歌猛進(jìn)”

[5]羅蘭貝格：2026年中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書

[6]IEA：Global Hydrogen Review 2025

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