“一季度，我們在新AI產(chǎn)品上取得了顯著突破，并持續(xù)以AI賦能核心業(yè)務(wù)增長。我們相信目前產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)所做的一切都在朝著正確的方向前進(jìn)?！?/p>

公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》獲悉，5月13日，騰訊控股（00700.HK）發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季研發(fā)投入225.4億元，同比增長19%；資本開支319.4億元，同比增長16%。

受益于AI戰(zhàn)略加速，公司一季度營收1964.6億元，同比增長9%；Non-IFRS經(jīng)營利潤756.3億元，同比增長9%。若剔除新AI產(chǎn)品（Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及開支影響，Non-IFRS經(jīng)營利潤同比增長17%至844億元。此外，騰訊一季度自由現(xiàn)金流達(dá)567億元，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流保持穩(wěn)定。

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在電話會議中透露，重組后的AI研發(fā)團(tuán)隊(duì)重構(gòu)了AI基礎(chǔ)設(shè)施，搭建了Hy3 preview模型，在同等參數(shù)規(guī)模的模型中性能領(lǐng)先，兼具實(shí)用性與性價(jià)比；自4月28日以來，其在OpenRouter的token消耗量排行榜上穩(wěn)居前列。

“我們的AI效率智能體解決方案已初見成效，WorkBuddy目前是中國使用最廣的AI效率智能體服務(wù)。同時(shí)，我們的核心業(yè)務(wù)在用戶粘性、收入及盈利上持續(xù)增長，既為AI投入提供了充裕的現(xiàn)金流支持，也為AI的落地應(yīng)用奠定了豐富的場景基礎(chǔ)?！?/p>

混元與微信的整合將「循序漸進(jìn)」

“從實(shí)際應(yīng)用場景來看，HY3預(yù)覽版的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們的預(yù)期?！惫芾韺釉陔娫挄h中表示。

數(shù)據(jù)顯示，Hy3 preview Token調(diào)用總量已超過上一代模型的10倍，其中代碼和智能體場景增長尤為明顯——在WorkBuddy、CodeBuddy及QClaw等騰訊應(yīng)用中，相關(guān)Token調(diào)用量增長超過16.5倍。

談及混元在各業(yè)務(wù)中的應(yīng)用路線，管理層表示，伴隨Hy3的agent能力有所提升，騰訊會將這樣的模型與更多產(chǎn)品整合。

“騰訊會考慮將混元與微信工作流整合，這是循序漸進(jìn)的過程，不能一蹴而就。”

管理層還特別提到，小程序與大模型的整合非常重要，“當(dāng)我們開始將小程序整合為‘技能’——允許代理商使用小程序作為工具——這將為這些小程序企業(yè)帶來更多的流量。這將有助于他們的小程序在未來被更多的用戶和代理商使用?！?/p>

據(jù)OpenRouter數(shù)據(jù)， Hy3 preview結(jié)束限免期后，日Token用量和周Token調(diào)用量仍保持榜首；4月27日至5月11日連續(xù)三周登頂OpenRouter周榜總榜。目前，工具調(diào)用和編程等細(xì)分場景分列第一、第二。

針對AI已有清晰的路線圖，對應(yīng)長期和短期投資

談及關(guān)于AI的資本開支，管理層坦言，接下來資本支出將會繼續(xù)增加，目前公司針對AI已有清晰的路線圖，人工智能領(lǐng)域的投入也包含了短周期和長周期兩種形式。

“如果我們將購買的 GPU 部署到廣告技術(shù)（Ad Tech）中，這就是一種相對短周期的投資。這些 GPU 能迅速提升廣告投放的精準(zhǔn)度，提高點(diǎn)擊率，并帶動收入和利潤在短期內(nèi)加速增長。”

“相比之下，當(dāng)我們將 GPU 部署在混元（Hunyuan）大模型時(shí)，這是我們視為對公司品牌特許權(quán)至關(guān)重要的投入，因此我們會從更長遠(yuǎn)的角度出發(fā)?！?/p>

因此，在投資回報(bào)率方面，公司會從資產(chǎn)組合和全生命周期的視角來審視業(yè)務(wù)的發(fā)展。比如，廣告和游戲業(yè)務(wù)會側(cè)重收入和利潤；對于新AI產(chǎn)品，則更多聚焦功能的豐富度，基礎(chǔ)模型的智能化水平以及實(shí)際應(yīng)用情況，包括工作負(fù)載的相關(guān)場景中模型的token消耗等等。

在騰訊的發(fā)展歷程中，總體上一直保持非常好的投資回報(bào)水平，過去20多年凈資產(chǎn)收益率始終處于較高水平。

今年下半年，預(yù)計(jì)將會更多國產(chǎn)芯片陸續(xù)投入使用?！膀v訊云一直缺乏足夠多的GPU資源，難以滿足外部客戶的所有需求，對獲得更多收入和市場份額有影響?！?/p>

目前，騰訊尚未在騰訊云上開展GPU算力的對外租賃業(yè)務(wù)，這能夠保證集團(tuán)內(nèi)部的資源充足?！罢雇衲晔Ｏ碌臅r(shí)間，隨著國產(chǎn)GPU以及CPU的供應(yīng)逐步釋放，我們有希望在騰訊云上進(jìn)一步拓展算力供應(yīng)，從而推動騰訊云業(yè)務(wù)持續(xù)的規(guī)?；鲩L?！?/strong>

智能體應(yīng)用要「找到高價(jià)值用例」

“在AI領(lǐng)域，我們必須尋找‘高價(jià)值用例’，而不能僅僅關(guān)注日活躍用戶數(shù) (DAU)。因?yàn)橹悄懿豢赡苡肋h(yuǎn)免費(fèi)”。

管理層表示，AI革命與互聯(lián)網(wǎng)革命有非常大的區(qū)別，“現(xiàn)在我們要看的是，智能最終會轉(zhuǎn)化成怎樣的價(jià)值，某種意義上，這個(gè)價(jià)值要看其最終與用戶付費(fèi)意愿如何關(guān)聯(lián)。”

“互聯(lián)網(wǎng)世界的信息中，內(nèi)容成本屬于固定成本，而交付環(huán)節(jié)成本是可變的，需要為帶寬付費(fèi)；而算力有一部分是覆蓋用戶設(shè)備的，幾乎可以實(shí)現(xiàn)無限拓展。但這種情況下，每一次新增日活其實(shí)都會帶來相當(dāng)可觀的成本”。

“所以，我們不能夠簡單地將互聯(lián)網(wǎng)的邏輯搬到AI領(lǐng)域，而是要找到更高價(jià)值的應(yīng)用場景，其重要性遠(yuǎn)超日活和用戶時(shí)長。所以當(dāng)我們思考如何部署產(chǎn)品時(shí)，就會去考慮模型和產(chǎn)品如何協(xié)同設(shè)計(jì)，從而最終實(shí)現(xiàn)高價(jià)值?！?/p>

談及小程序與智能體的結(jié)合，管理層坦言“有一個(gè)時(shí)間表，但目前尚無法分享”。

未來，一些潛在的生態(tài)資源都可以轉(zhuǎn)化為智能體，“完整的生態(tài)是我們的獨(dú)特優(yōu)勢，這一優(yōu)勢會隨著時(shí)間推移愈發(fā)凸顯。至于在內(nèi)部開發(fā)各AI產(chǎn)品時(shí)如何實(shí)現(xiàn)平衡，我們早已做出取舍，并對各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了優(yōu)先級排序?！?/strong>

算力方面，管理層表示，算力緊張的問題正得到逐步解決，“大家可能認(rèn)為GPU供應(yīng)商會坐享其成，只在現(xiàn)貨市場上以盡可能高的價(jià)格出售產(chǎn)品。但事實(shí)并非如此。他們會謹(jǐn)慎地著眼于未來3-5年的發(fā)展前景，在決定與哪家公司簽訂長期協(xié)議時(shí)，會尋求在該領(lǐng)域深耕多年的合作伙伴。而令人欣喜的是，我們就是這樣的最佳合作伙伴。多年來，我們一直是英特爾、AMD等廠商的重要客戶?！?/p>

與此同時(shí)，中國也在進(jìn)一步做AI芯片設(shè)計(jì)，境內(nèi)的晶圓廠也可以提供更多產(chǎn)能，甚至周邊國家也同時(shí)在建設(shè)晶圓廠，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的迅速補(bǔ)充。