點(diǎn)擊圖片▲立即了解

“1—4月，累計(jì)新增投資者1453.15萬(wàn)戶(hù)，同增長(zhǎng)54.65%，新增投資者中，個(gè)人占比高達(dá)99.7%。”

文 /巴九靈（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）

“爸爸只希望你不要再踏空了。開(kāi)個(gè)正經(jīng)券商跑步進(jìn)場(chǎng)，滿(mǎn)倉(cāng)滿(mǎn)融地炒股票。財(cái)富自由讓爸爸媽媽早點(diǎn)退休?！?/p>

隨著資本市場(chǎng)不斷刷新新高，類(lèi)似的段子正在各大投資群中瘋傳。中國(guó)居民的資產(chǎn)配置，再一次走到了十字路口：投資者最為關(guān)心的三大市場(chǎng)，已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。

首先來(lái)看最近“揚(yáng)眉吐氣”的A股。

5月11日周一，上證指數(shù)上漲1.08%，突破4200點(diǎn)大關(guān)，并創(chuàng)下11年來(lái)的新高；創(chuàng)業(yè)板指大漲3.5%，突破3900點(diǎn)大關(guān)，續(xù)創(chuàng)近期新高; 深圳成指表現(xiàn)同樣出色，年漲幅已高達(dá)17.55%，距離前期市場(chǎng)高點(diǎn)，也僅有一步之遙。

5月11日：滬指漲超1%站上4200點(diǎn)

再來(lái)看呈現(xiàn)“筑底修復(fù)”特征的樓市：在五一長(zhǎng)假期之前，深圳廣州的房地產(chǎn)新政接連放出，從提高公積金貸款額度，到限購(gòu)松綁，一系列的政策利好，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)也有了氣溫回升的跡象。

接著是“不斷貶值”的貨幣基金，曾經(jīng)以流動(dòng)性強(qiáng)和高收益著稱(chēng)的國(guó)民級(jí)別的理財(cái)產(chǎn)品余額寶，7日年化收益率跌破1%，買(mǎi)貨幣基金的收益，已經(jīng)越來(lái)越少了。

貨基收益率的降低，意味著海量的資金蠢蠢欲動(dòng)，它們是否會(huì)轉(zhuǎn)移出來(lái)？這部分資金，到底是投資樓市、還是選擇A股市場(chǎng)？

A股市場(chǎng)全面爆發(fā)

如今的A股市場(chǎng)，已非3000點(diǎn)左右的牛夫人。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)，上周杠桿資金再度買(mǎi)入707億元，融資融券余額上漲至2.77萬(wàn)億元并創(chuàng)歷史新高。所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)本周都獲得融資凈買(mǎi)入。

最為火熱當(dāng)屬科技股，隨著人工智能需求爆發(fā)，內(nèi)存芯片和存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲，芯片概念股持續(xù)走強(qiáng)。

截至5月8日，69只芯片概念股年內(nèi)股價(jià)翻倍，占年內(nèi)翻倍股家數(shù)的逾34%。5月11日相關(guān)概念繼續(xù)上漲，半導(dǎo)體板塊漲幅5%；存儲(chǔ)芯片上漲4.95%；第三代半導(dǎo)體上漲3.66%

對(duì)于普通投資者而言，3000點(diǎn)的A股市場(chǎng)是股民心中永遠(yuǎn)的痛。但俗話(huà)說(shuō)“一根大陽(yáng)線(xiàn)，千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)”。隨著年初A股市場(chǎng)站上4000點(diǎn)，一部分新股民已經(jīng)按捺不住，選擇了入市加倉(cāng)。

上交所官方數(shù)據(jù)顯示，2026年A股開(kāi)戶(hù)數(shù)量大增。其中1月份新增開(kāi)戶(hù)數(shù)491.58萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)89%，同比增長(zhǎng)213%。

股民在某證券交易所辦理開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)

與此同時(shí)，1—4月累計(jì)新增投資者1453.15萬(wàn)戶(hù)，較2025年同期增長(zhǎng)54.65%，新增投資者中，個(gè)人占比高達(dá)99.7%。一季度兩融新開(kāi)賬戶(hù)同比增長(zhǎng)51%。

華泰證券在年初曾預(yù)測(cè)，今年全年一年期以上定存存款到期規(guī)模，將高達(dá)60萬(wàn)億元，據(jù)此推算，2026年A股市場(chǎng)有望迎來(lái)約1.6萬(wàn)億元的增量資金凈流入，這些增量資金將成為A股資產(chǎn)定價(jià)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)于已經(jīng)入市的投資者而言，當(dāng)前最大的考驗(yàn)，已經(jīng)不是“敢不敢買(mǎi)”的問(wèn)題，而是到底買(mǎi)什么的問(wèn)題。

面對(duì)火熱的市場(chǎng)行情，券商機(jī)構(gòu)給出了一些基本方向。

銀河證券指出：科技、AI、光通信當(dāng)前處于“高景氣、高估值、高擁擠”狀態(tài)，對(duì)交易能力的要求越來(lái)越高，5月更應(yīng)關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期的細(xì)分方向，而非普漲行情。

華金證券則認(rèn)為：目前市場(chǎng)行情未完，科技成長(zhǎng)繼續(xù)占優(yōu)；復(fù)盤(pán)歷史，業(yè)績(jī)期過(guò)后盈利繼續(xù)上行時(shí)，政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的行業(yè)在5至6月可能持續(xù)走強(qiáng)。

短期內(nèi)，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)大概率持續(xù)上行，景氣度最高的依然可能是AI硬件，同時(shí)國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人、AI應(yīng)用等的景氣度短期也可能不斷上行。

此外，開(kāi)源證券給投資者提供了一個(gè)投資思路，那就是擁抱高增長(zhǎng)，堅(jiān)守景氣主線(xiàn)，關(guān)注個(gè)股量?jī)r(jià)背離機(jī)會(huì)。

除了金融資產(chǎn)外，房地產(chǎn)市場(chǎng)也迎來(lái)了自己的春天。

逐漸回暖的房地產(chǎn)市場(chǎng)

今年，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)了久違的“紅五月”。對(duì)于有一定能力的投資者來(lái)說(shuō)，他們或許也會(huì)買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板投資股市，但其手頭的一部分資金，已經(jīng)開(kāi)始押注核心城市地產(chǎn)的復(fù)蘇。

深圳于4月29日發(fā)布樓市新政：包括非深戶(hù)取消限購(gòu)，社保1年能買(mǎi)2套，有居住證可以直接買(mǎi)1套；深戶(hù)家庭在核心區(qū)可以買(mǎi)三套；公積金最高貸款額度提升等。

圖源：深圳市人民政府

政策的效果立竿見(jiàn)影。

根據(jù)各大房產(chǎn)中介的消息，新政發(fā)布當(dāng)天就有不少客戶(hù)要預(yù)約看房，來(lái)自浙江、遼寧沈陽(yáng)、湖南長(zhǎng)沙等地的外地客戶(hù)咨詢(xún)和成交明顯增多。

甚至有浙江客戶(hù)干脆委托朋友幫忙看房、辦居住證、直接線(xiàn)上簽約。人沒(méi)到深圳，房就已經(jīng)買(mǎi)下來(lái)了。

不少原本還在觀(guān)望的購(gòu)房者表示，新政出臺(tái)以后自己坐不住了，于是趁五一假期趕緊出來(lái)看房。某深圳樓盤(pán)5月3日開(kāi)盤(pán)，僅40分鐘就全部售罄，成為名副其實(shí)的“日光盤(pán)”。

數(shù)據(jù)顯示，4月30日至5月5日，深圳全市新建商品住宅認(rèn)購(gòu)573套，同比增長(zhǎng)43.3%；二手住宅網(wǎng)簽成交337套，同比增長(zhǎng)54.6%。

4月30日，廣州緊跟深圳步伐，落地了“穗八條”。新政包括提高公積金貸款額度、“賣(mài)舊買(mǎi)新”可申請(qǐng)3萬(wàn)元專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼，直接減少購(gòu)房成本，刺激購(gòu)房需求釋放。

圖源：廣州市人民政府

數(shù)據(jù)顯示，5月1日至5日，廣州全市11區(qū)一手樓盤(pán)日均認(rèn)購(gòu)量634套，同比增長(zhǎng)50.1%；二手住宅市場(chǎng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，假期日均帶看人次、日均認(rèn)購(gòu)量較4月份分別增長(zhǎng)15.6%、5.2%，認(rèn)購(gòu)量同比大幅增長(zhǎng)63.4%。

再來(lái)看全國(guó)市場(chǎng)的情況，中指研究院數(shù)據(jù)顯示：4月份，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為17129元/平方米，環(huán)比上漲0.08%，同比上漲2.18%。其中，一線(xiàn)城市新建住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.39%，同比上漲6.21%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，一線(xiàn)城市商品房6.21%的同比漲幅遠(yuǎn)高于百城行情，印證了在當(dāng)下樓市不確定性較強(qiáng)的時(shí)候，資金和需求會(huì)進(jìn)一步向核心城市收縮。

對(duì)于緊盯房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，政策就是風(fēng)向標(biāo)，成交量就是沖鋒號(hào)。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認(rèn)為：今年五一假期是近年來(lái)樓市熱度最高的假期之一，呈現(xiàn)出“一線(xiàn)全面企穩(wěn)、強(qiáng)二線(xiàn)穩(wěn)步筑底、三、四線(xiàn)分化” 的格局。二手房成交領(lǐng)跑、剛需需求集中釋放、核心區(qū)熱度上漲成為核心特征，為全年樓市復(fù)蘇奠定關(guān)鍵基礎(chǔ)。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為：預(yù)計(jì)今年5月份廣州和深圳新房交易會(huì)維持在去年同期的水平，二手房市場(chǎng)表現(xiàn)則有望優(yōu)于去年同期。

“如果5月份掛牌量不出現(xiàn)大幅攀升，掛牌價(jià)和議價(jià)空間可控，則意味著居民當(dāng)前預(yù)期初步企穩(wěn)，這將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生關(guān)鍵影響?！?/p>

廣州，在售樓處看房的市民

綜合來(lái)看，在政策暖風(fēng)下，以深圳、廣州為代表的一線(xiàn)城市樓市迅速升溫，成交量大幅反彈，“炒房客”蠢蠢欲動(dòng)，資金和需求正向核心城市集中。

A股市場(chǎng)的表現(xiàn)如此之好，房地產(chǎn)市場(chǎng)也顯著回暖，可貨幣基金的表現(xiàn)，就要乏善可陳得多。

貨幣基金還能不能買(mǎi)？

2026年5月2日，天弘余額寶7日年化收益率日下跌至0.999%，正式跌破1%。截至5月9日，7日年化收益率進(jìn)一步下滑至0.888%，失守0.9%關(guān)口。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

貨基市場(chǎng)的整體表現(xiàn)也堪憂(yōu)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月3日，由公募基金發(fā)行的貨幣基金年化收益率僅為0.97%。貨幣基金行業(yè)進(jìn)入了“微利時(shí)代”，主要原因有二：

為什么余額寶的收益率會(huì)持續(xù)下跌，甚至跌破1%？主要有兩大原因。

從宏觀(guān)角度分析，當(dāng)央行通過(guò)降息、降準(zhǔn)、逆回購(gòu)等方式向市場(chǎng)注入流動(dòng)性時(shí)，整個(gè)貨幣市場(chǎng)的利率中樞將出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。如今貨幣政策依然維持寬松，所以貨幣基金收益率下行就成為了常態(tài)。

《證券時(shí)報(bào)》援引某掌管貨基的基金經(jīng)理表示：在資金面持續(xù)寬松的背景下，高收益的短期資產(chǎn)較為稀缺，未來(lái)貨幣收益率仍有下行空間，可能會(huì)長(zhǎng)期徘徊在“1時(shí)代”。

除了市場(chǎng)利率的影響之外，政策的沖擊也較為明顯。

天弘基金表示：3月份出臺(tái)新規(guī)，新規(guī)要求將高于7天逆回購(gòu)利率的同業(yè)活期存款占比控制在10%至20%以?xún)?nèi)。

原本的同業(yè)活期存款利率可議價(jià)至1.5%至1.6%，這部分資產(chǎn)的比例降低以后，該類(lèi)資產(chǎn)利率下降至1.4%，直接降低了貨幣基金的收益率。

盡管如此，依然有大筆資金涌入貨幣基金。

根據(jù)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2026年3月底，全市場(chǎng)貨幣基金總體規(guī)模高達(dá)15.58萬(wàn)億，其中今年增長(zhǎng)5499.36億元。同比增長(zhǎng)2.25萬(wàn)億元，增幅高達(dá)16.91%。

圖源：中國(guó)基金報(bào)

對(duì)于投資者而言，貨幣基金的角色已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。以前的貨幣基金定位是安全保值增值的流動(dòng)性資產(chǎn)，但隨著收益率降低，貨基現(xiàn)在則更偏向于兼具安全性和流動(dòng)性的“彈藥庫(kù)”。

這意味著投資者可以把閑置資金存放在貨基之中，當(dāng)股市或樓市出現(xiàn)機(jī)會(huì)時(shí)，就能迅速套現(xiàn)出擊。值得注意的是，盡管貨幣基金收益率降低，但是相比于定期存款和活期存款利率來(lái)看，依然高得多。

截至5月8日，工農(nóng)中建四大行活期存款利率均低至0.05%，1年期定存利率也跌破1%。相比之下，貨幣基金收益率堪比1年期定期存款，甚至更高，因此成為家庭投資理財(cái)?shù)膬?yōu)先配置品種之一。

綜合來(lái)看，現(xiàn)在貨幣基金成為銀行定期存款的代替品。尤其是對(duì)那些求穩(wěn)的投資者或理財(cái)小白而言，買(mǎi)貨基代替存款，是可行的。

居民存款，流向何處？

當(dāng)然，股市、貨幣基金和樓市三者，并非相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

配置貨幣基金，主要還是為了安全性和流動(dòng)性。

若想放大收益率，則優(yōu)先股市投資，若想做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或重資產(chǎn)配置，那么核心城市的房產(chǎn)也是不錯(cuò)的選擇。

盡管如此，從存款流向A股和房地產(chǎn)的資金，似乎比我們想象的都要少。中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度住戶(hù)存款累計(jì)新增約7.68萬(wàn)億元，僅3月單月就新增約2.44萬(wàn)億元。

其實(shí)一切皆有可能，最終還是看某個(gè)市場(chǎng)是否形成了可觀(guān)的回報(bào)：

“資本會(huì)流向需要它的地方，并留在受到善待的地方”。

作者|王振超|責(zé)任編輯| 何夢(mèng)飛

主編|何夢(mèng)飛| 圖源|VCG、網(wǎng)絡(luò)

吳老師全新課程

聚焦未來(lái)十年的財(cái)富流向和躍遷

點(diǎn)擊圖片▼立即訂閱