作者︱懂酒哥

在白酒市場，眾人皆知茅、五、汾呈三足鼎立之勢，穩(wěn)坐頭部酒企之位。而在啤酒企業(yè)陣營里，按營收規(guī)模，華潤啤酒、青島啤酒與百威亞太同樣三分天下。2025年，青島啤酒以45.88億元的歸母凈利潤拔得頭籌。但若剔除白酒業(yè)務(wù)商譽減值以及產(chǎn)能優(yōu)化的一次性支出因素，華潤啤酒的歸母凈利潤則高達57.24億元，領(lǐng)先行業(yè)。

今天，我們就來探究一下，華潤啤酒緣何能穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，在激烈的市場競爭中持續(xù)領(lǐng)跑、穩(wěn)中向好，其背后的發(fā)展邏輯與成長亮點值得深入剖析。

2025年啤酒行業(yè)增收又增利，前三甲營收占比超74%

2025年，白酒行業(yè)面臨著前所未有的嚴峻態(tài)勢——20家上市白酒企業(yè)中僅2家實現(xiàn)利潤增長，利潤增速中位值跌至-35.59%，歸母凈利潤總額從2024年的1666.31億元銳減至1263.66億元。

相較之下，啤酒行業(yè)卻在同期展現(xiàn)出了十足韌性。首先，2025年，全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)全年銷售收入約達1800億元，同比增長約4%；利潤總額約305億元，同比增幅高達18%。利潤增速超越收入增速，這一表現(xiàn)表明啤酒行業(yè)整體并未受到毛利率、凈利率的拖累。

其次，盡管白酒與啤酒行業(yè)均深受人口紅利消退、居民消費水平變化等因素影響，但啤酒行業(yè)在應(yīng)對存量市場挑戰(zhàn)時展現(xiàn)出更強的適應(yīng)性。

以行業(yè)數(shù)據(jù)為例，啤酒產(chǎn)量于2013年達到峰值后，行業(yè)通過提升集中度、強化品牌影響力、加速淘汰尾部企業(yè)等舉措，率先構(gòu)建起更為成熟的應(yīng)對機制。相比之下，白酒行業(yè)產(chǎn)量在2016年見頂后，至今已萎縮74%，而啤酒行業(yè)自2013年峰值以來產(chǎn)量降幅約為30%，且2025年產(chǎn)量同比僅微降1.1%，遠低于白酒行業(yè)同期12%的下滑幅度。

而分析2025年A股和港股9家上市啤酒企業(yè)的業(yè)績，更能看出頭部企業(yè)地位愈發(fā)穩(wěn)固。2025年9家合計實現(xiàn)營業(yè)收入1483.48億元，營收增速中位值為1.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤153.43億元，利潤增速中位值為10.43%。

這9家啤酒企業(yè)呈現(xiàn)出三足鼎立的格局：百威亞太、華潤啤酒和青島啤酒2025年分別實現(xiàn)營收約405億、380億和325億元，前三甲營收合計占整體營收的74.81%；三家企業(yè)累計實現(xiàn)歸母凈利潤113.96億元，占整體利潤的74.28%。

此外，這三家企業(yè)的總市值均超過700億元，遠高于行業(yè)平均的386億元，且毛利率水平位居行業(yè)前列，充分彰顯了其不可撼動的市場地位與強大的行業(yè)話語權(quán)。

白酒調(diào)整后凈利超青啤登頂，高端化驅(qū)動多元增長

在啤酒行業(yè)前三甲中，華潤啤酒作為擁有30余年歷史的老牌廠商，積極推進“啤酒+白酒”雙賦能戰(zhàn)略。其啤酒領(lǐng)域產(chǎn)品線豐富，涵蓋中國品牌與國際品牌兩大陣營，國內(nèi)有勇闖天涯、純生、臉譜、全麥、清爽、老雪花等經(jīng)典系列，國際則有喜力、紅爵等知名品牌；白酒領(lǐng)域則布局金沙、景芝、金種子三大品牌。

2025年，華潤啤酒營業(yè)收入達379.85億元，歸母凈利潤33.71億元，躋身行業(yè)第二、三之列。在白酒行業(yè)調(diào)整背景下，若剔除白酒業(yè)務(wù)商譽減值28.77億元及產(chǎn)能優(yōu)化一次性支出3.06億元，調(diào)整后歸母凈利潤同比增19.6%至57.24億元，超越青島啤酒的45.88億元，躍居行業(yè)榜首。

2025年，華潤啤酒不僅規(guī)模擴大，結(jié)構(gòu)亦持續(xù)優(yōu)化。這得益于其高端化戰(zhàn)略，通過拓展消費場景、占領(lǐng)年輕Z世代心智、豐富電商渠道等舉措，擺脫內(nèi)卷價格戰(zhàn)。

除純生、勇闖天涯等系列啤酒通過大眾高端餐飲、便利店、商超等渠道提升知名度外，公司還深耕高端化，覆蓋微醺、精釀、商務(wù)宴請、禮贈收藏、夜場及酒吧、體驗式零售等多維度場景。

2025年的數(shù)據(jù)顯示，華潤啤酒銷量1103萬千升，同比增長1.4%，次高及以上啤酒銷量占比近25%，普高檔及以上銷量同比增長近10%。國際化探索方面，超高端喜力價格帶超30元，本土限量款覆蓋夜場、高端餐飲，帶動營收增長兩成。另一國際化品牌紅爵銷量翻倍；墾十四則以高端大麥精釀，主打“國產(chǎn)稀缺原料+匠心釀造”。

同時，華潤啤酒把握流量密碼，與阿里巴巴、美團閃購、京東、歪馬送酒等線上平臺戰(zhàn)略合作，閃電倉、前置倉布局領(lǐng)先，即時零售GMV成為新的增長極。

對于未來，華潤啤酒董事長趙春武明確表示“高端化戰(zhàn)略不會改變”，并判斷行業(yè)高端化已進入下半場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將從金字塔型向均衡型演變。

超67%綠電、2萬畝國麥，踐行ESG精神

華潤啤酒積極踐行綠色釀造理念，其可再升電力使用占比超67%，3家工廠獲碳中和認證，13家工廠榮獲國家級綠色工廠認證。整個2025年，公司碳減排同比下降13.6%，17個工廠建設(shè)了光伏發(fā)電項目，總裝機容量達78.7兆瓦，彰顯了其在綠色發(fā)展領(lǐng)域的實力。

與此同時，國內(nèi)啤酒主要原料大麥近90%依賴進口，這給企業(yè)帶來了成本與供應(yīng)鏈風(fēng)險。2021年，華潤啤酒啟動“國麥振興”計劃，順應(yīng)全球可持續(xù)供應(yīng)鏈趨勢，助力國家提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性戰(zhàn)略。

公司于內(nèi)蒙古、江蘇等地建立標準化種植及制麥基地。截至2025年，已完成三大產(chǎn)區(qū)2萬畝國產(chǎn)大麥標準化種植，內(nèi)蒙古大麥多項指標優(yōu)化，品質(zhì)顯著提升，增強了國產(chǎn)大麥供應(yīng)鏈的韌性。

此外，華潤啤酒推出首款100%國產(chǎn)麥芽釀造的墾十四啤酒，其麥芽源自呼倫貝爾標準化種植基地培育的“墾啤麥14”大麥。該產(chǎn)品的推出，證明華潤啤酒率先打通啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，突破了核心原料長期依賴進口的瓶頸。

總結(jié)來看，從2025年啤酒行業(yè)頭部企業(yè)的經(jīng)營情況可知，行業(yè)呈現(xiàn)出增收又增利的良好態(tài)勢。這背后，是華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太等頭部企業(yè)，不僅憑借經(jīng)營優(yōu)勢構(gòu)建了護城河，還在品牌創(chuàng)新、消費場景創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新等多個維度發(fā)力，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和影響力再上新臺階。而國麥精神與綠色低碳行動，更為行業(yè)的長遠發(fā)展注入了持續(xù)動力。