全球投資者對中國市場的興趣正變得日益濃厚。

6月17日，在2026陸家嘴論壇全體大會(huì)上，摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管高浩灃（Gokul Laroia）表示，中國是除美國外唯一擁有獨(dú)立且全面AI生態(tài)系統(tǒng)的市場，有潛力創(chuàng)造3萬億至4萬億美元的增量市值。

“盡管資本已經(jīng)開始流入，但流入規(guī)模與實(shí)際需要量相比只是很小一部分。”高浩灃提出了推動(dòng)市場機(jī)構(gòu)化、豐富產(chǎn)品種類、減少投資摩擦三項(xiàng)建議。

高浩灃具體分析稱，全球AI投資已增至每年約1萬億至1.5萬億美元，主要發(fā)生在美國，如今在中國和世界其他地區(qū)也日益增多。這些投資離不開供應(yīng)鏈的支持，而供應(yīng)鏈恰恰扎根于亞洲且很大程度上在中國，如此，中國、韓國和日本共同使這些AI投資成為可能。

考慮到地緣政治環(huán)境，高浩灃認(rèn)為AI基礎(chǔ)設(shè)施極為重要，但同樣關(guān)鍵的還有能源、能源轉(zhuǎn)型和國防。摩根士丹利判斷，這三個(gè)領(lǐng)域的年度支出將從目前的約11萬億美元增長到16萬億美元。

基于此，為這些領(lǐng)域提供工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的公司中，很多公司總部位于中國，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長，對資本的需求也隨之大增。據(jù)高浩灃觀察，當(dāng)前資本已經(jīng)來了，但流入的規(guī)模與實(shí)際需求量差距較大。

針對這一缺口，高浩灃提出了三項(xiàng)建議。

第一，繼續(xù)推動(dòng)市場的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。目前中國市場交易量中，機(jī)構(gòu)投資者占比為40%，而美國市場對應(yīng)比例在80%至85%之間，機(jī)構(gòu)化能增強(qiáng)資本供給的穩(wěn)定性、可靠性和一致性。

他建議，通過持續(xù)供款機(jī)制將更多資金引入養(yǎng)老金和社會(huì)保障基金，再由這些基金將更大比例資產(chǎn)配置于股票。同時(shí)，他呼吁與全球指數(shù)提供商合作，提高中國市場在全球指數(shù)中的權(quán)重——中國與韓國等市場享有相同權(quán)重是不合理的，中國市場更大、更深、流動(dòng)性更強(qiáng)，指數(shù)提供商將中國自由流通市值上限設(shè)為20%的做法應(yīng)得到調(diào)整，而這需要雙向溝通，涉及綜合交易機(jī)制、與香港的假日錯(cuò)配問題，以及投資者可用的對沖工具等議題。

第二，為全球投資者提供更廣泛的中國市場產(chǎn)品種類。全球資本中非只做多和非被動(dòng)投資者的占比在提升，他們主動(dòng)管理投資組合，對沖工具至關(guān)重要。中國在指數(shù)層面的上市期貨和期權(quán)市場已有良好進(jìn)展，但個(gè)股層面尚未覆蓋，值得推進(jìn)。

他還提到，主動(dòng)管理型ETF非常重要，隨著它們成為中國市場更大的一部分，將大有裨益；IPO互聯(lián)互通也將是進(jìn)一步整合香港和上海市場的良好一步，雙方投資者都將非常愿意參與首次公開募股，尤其是考慮到有大量令人振奮的優(yōu)秀公司可供選擇。

第三，減少參與市場投資的阻力摩擦，保持監(jiān)管透明度、一致性和征求意見流程。高浩灃以中國證監(jiān)會(huì)衍生品架構(gòu)征求意見流程為例，歷時(shí)三年，最終成果對投資人參與市場起到了積極作用。

高浩灃總結(jié)道，這三項(xiàng)建議，加上為創(chuàng)新型企業(yè)及其商業(yè)化前階段提供上市機(jī)會(huì)，將大大有助于提升投資于這些市場的資本規(guī)模、資本質(zhì)量和資本穩(wěn)定性。他最后表示，摩根士丹利將繼續(xù)為提升上海作為國際金融中心的地位積極貢獻(xiàn)力量。