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原作：Space Daily Editorial Team

翻譯：向藝文

校對(duì)：牧夫校隊(duì)組

編排：鄧宇

后臺(tái)：李子琦

https://spacedaily.com/s-spacex-raises-a-record-75-billion-in-its-nasdaq-debut-with-rockets-satellites-and-ai-compute-named-as-where-the-money-goes/

SpaceX在其股票市場(chǎng)首次亮相中籌得約750億美元，成為有史以來(lái)規(guī)模最大的首次公開(kāi)募股（IPO），此前其以每股135.00美元的價(jià)格發(fā)行了555,555,555股A類普通股。

圖1：A SpaceX Falcon Heavy lifts off from NASA’s Kennedy Space Center. Credit: NASA/Kim Shiflett (public domain).一枚SpaceX的獵鷹重型運(yùn)載火箭從 NASA肯尼迪航天中心發(fā)射升空。

圖片來(lái)源：NASA/Kim Shiflett（公有領(lǐng)域）。

SpaceX在股市首秀中籌集了約750億美元，成為有史以來(lái)規(guī)模最大的首次公開(kāi)募股（IPO），此前其以每股135.00美元的價(jià)格發(fā)行了555,555,555股A類普通股。該公司于6月11日確定發(fā)行價(jià)格，次日開(kāi)始在納斯達(dá)克交易，股票代碼為SPCX。其總募資額為74,999,999,925美元，約是此前紀(jì)錄保持者沙特阿美2019年上市募資額的三倍。

該股首日收盤上漲約19%，報(bào)160.95美元，收盤時(shí)SpaceX市值升至約2.1萬(wàn)億美元，盤中曾一度沖高至更高水平。僅發(fā)行價(jià)本身就已隱含約1.77萬(wàn)億美元的估值，足以讓這家火箭制造商在上市首日便躋身全球最具價(jià)值的上市公司之列。

01

資金將投向何處

對(duì)于航天行業(yè)而言，更具持久意義的故事并非上市首日的股價(jià)波動(dòng)，而是募資資金的用途。SpaceX在招股說(shuō)明書(shū)中表示，將把扣除承銷費(fèi)用和其他開(kāi)支后的凈額（約744億美元）用于“推進(jìn)我們的增長(zhǎng)戰(zhàn)略”。其中明確列出的優(yōu)先方向包括：擴(kuò)展AI計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、升級(jí)發(fā)射基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)載火箭、擴(kuò)大衛(wèi)星星座的規(guī)模和容量，以及用于一般企業(yè)用途。

這個(gè)順序很能說(shuō)明問(wèn)題：一家發(fā)射公司將AI計(jì)算列在了首位。SpaceX此前一直在描述搭載在軌處理能力的衛(wèi)星，而這份文件將這項(xiàng)工作與火箭和Starlink網(wǎng)絡(luò)并列，而非置于其后。這筆資金注入規(guī)模之大，足以在資產(chǎn)負(fù)債表上產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，而不僅僅是新聞稿中的宣傳；這與過(guò)去24年間通過(guò)私募融資輪次逐步打造公司的資金來(lái)源，屬于截然不同的類型。

02

這個(gè)上市公司仍然被馬斯克控制著

上市也改變了外界能看到的東西。一家此前以私營(yíng)方式運(yùn)營(yíng)的公司，如今每個(gè)季度都可以被審視：發(fā)射經(jīng)濟(jì)賬、星鏈財(cái)務(wù)狀況以及星艦支出，都將以以往不曾有過(guò)的方式變得可披露。這種透明度對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和客戶而言，或許比那筆現(xiàn)金本身帶來(lái)的轉(zhuǎn)變更大。

但是SpaceX的控制權(quán)仍保持不變。SpaceX向投資者表示，創(chuàng)始人埃隆·馬斯克將通過(guò)另一類股票持有約82.4%的投票權(quán)，使其成為納斯達(dá)克規(guī)則下的“受控公司”。這一認(rèn)定允許SpaceX豁免部分通常用于保護(hù)公眾股東的公司治理要求，且該公司表示有意利用這些豁免條款。同時(shí)，SpaceX還表示，預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)派發(fā)股息。

03

創(chuàng)紀(jì)錄IPO，究竟證明了什么？

一次創(chuàng)紀(jì)錄的IPO是一次融資事件，而非對(duì)技術(shù)本身的定論。其估值在很大程度上依賴于對(duì)星艦和星鏈的預(yù)測(cè)，而這些預(yù)測(cè)尚未完全實(shí)現(xiàn)；首日表現(xiàn)強(qiáng)勁，并不能說(shuō)明在禁止內(nèi)部人士出售股票的鎖定期結(jié)束、季度業(yè)績(jī)公布之后，股價(jià)會(huì)落在何處。首日的買家是在為未來(lái)定價(jià)，而非為過(guò)往業(yè)績(jī)買單。

該公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2026年第一季度凈虧損43億美元，其中很大一部分源于對(duì)新興人工智能業(yè)務(wù)的投入。晨星公司的分析師采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（基于預(yù)期收益估算價(jià)值）對(duì)SpaceX的估值約為7800億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)定價(jià)，同時(shí)他們指出，該業(yè)務(wù)及其對(duì)馬斯克本人的依賴存在“極高”的不確定性。

這些頭條數(shù)字也需要附上限定條件。750億美元是毛募資額；公司實(shí)際到手約744億美元，若承銷商行使超額配售權(quán)（增發(fā)額外股份），則最多可達(dá)約857億美元。市值數(shù)字每分鐘都在變動(dòng)，盤中曾一度高于收盤價(jià)。而“有史以來(lái)最大”是按募資金額衡量的，這一排名會(huì)根據(jù)是否計(jì)入此類超額配售股份而有所變化。

但有一點(diǎn)毋庸置疑：募資規(guī)模之大，資金去向之明確。在這個(gè)資本向來(lái)決定生死的行業(yè)，一家火箭與衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商，剛剛把史上最大一筆IPO現(xiàn)金，砸向了更多火箭、更多衛(wèi)星和更多算力。

責(zé)任編輯：張雨荷

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