北京
同樣是盯著消費(fèi)品巨頭，同樣是每年只收0.08%的管理費(fèi)，F(xiàn)idelity MSCI消費(fèi)必需品指數(shù)ETF和State Street消費(fèi)必需品精選行業(yè)SPDR ETF在過去十二個月的總回報率分毫不差。
但股息派到投資者手里，數(shù)字卻硬生生差了40個基點(diǎn)。這就是FSTA和XLP這兩只基金最讓人上頭的地方——看似雙胞胎，內(nèi)里完全兩套打法。
先拆開看家底。XLP走的是精兵路線，只押36只股票，99%的倉位懟在消費(fèi)防御板塊，剩下1%給消費(fèi)周期股。前三把交椅坐的是沃爾瑪11.03%、開市客9.05%、寶潔7.2%。這只老炮1998年就出道了，過去十二個月每股派息2.18美元。
FSTA則是集團(tuán)軍作戰(zhàn)，鋪了96只股票，98%消費(fèi)防御加2%消費(fèi)周期，2013年才發(fā)行。同樣是沃爾瑪、開市客、寶潔打頭陣，但比例猛得多：前三大持倉合計吃掉基金倉位的36%，光沃爾瑪一家就干到14.62%。過去十二個月每股派息1.16美元，只有對手的一半出頭。
費(fèi)用的確都摳到了極致，兩只基金齊刷刷標(biāo)著0.08%的年費(fèi)率。但魔鬼藏在集中度里。FSTA雖然持倉數(shù)量是XLP的兩倍多，前十大重倉的權(quán)重卻差不多，都在62%到65%之間晃蕩。問題是前三名，F(xiàn)STA比XLP高了整整9個百分點(diǎn)。
更微妙的是股息發(fā)放的口徑。那些看似更高的派息——XLP的2.18美元、FSTA的1.16美元——反映的是基金實際分給持有人的現(xiàn)金。收益率差出40個基點(diǎn)，背后跟持倉結(jié)構(gòu)、個股分紅節(jié)奏、組合再平衡頻率都有關(guān)系，不能用單一個股的股息率去硬套。
兩個基金體現(xiàn)的是對"防御"這件事完全不同的理解。XLP認(rèn)為防御就是盯住大盤消費(fèi)巨頭，標(biāo)普500里的消費(fèi)必需品成分股就夠用，持倉精悍，流動性集中，追求的是穩(wěn)定派息不翻車。FSTA覺得防御也得撒網(wǎng)廣，MSCI USA IMI消費(fèi)必需品指數(shù)意味著中盤股也要摟進(jìn)來，萬一大盤票翻車，還有中小盤扛著。
過去五年，沃爾瑪和開市客確實跑出了漂亮曲線，重倉這倆的FSTA占了便宜。但寶潔慢了好幾拍，如果投資者對單票集中度有潔癖，F(xiàn)STA前三名36%的倉位會讓人睡不踏實。
說到底，同樣的費(fèi)率、同樣的板塊、同樣的總回報，選哪只取決于你是要"集中賭龍頭"還是"分散買安心"。XLP的持有人可能更在意每個季度落袋的現(xiàn)金數(shù)，畢竟40個基點(diǎn)的利差在低利率時代不是小數(shù)目。FSTA的持有者賭的是更廣的籃子能抓到更多十年一遇的消費(fèi)品新王。
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
