作者:石柯

5月20日晚，小鵬汽車向市場扔了一顆“價格核彈”。

嚴格來說不是當晚。GX此前的預(yù)售價是39.98萬元，一輛全尺寸旗艦SUV，定位直指40萬元級市場。所有人都做好了心理準備，覺得上市價能降兩三萬元就算良心。結(jié)果正式上市時，限時權(quán)益起售價直接殺到了26.98萬元，一刀下去砍掉13萬元。

公布價格的那一刻，臺下有一段明顯的安靜，雖然短暫到幾乎不可察覺，猝然，掌聲和驚嘆聲同時響起來。貓頭鷹車志想大概很多人和我一樣，腦子里先是“沒聽錯吧？”然后才意識到，這不是幻覺。

12小時后，小鵬汽車官方戰(zhàn)報出爐：大定24863輛，Ultra旗艦版訂單占比超過八成。門店客流和試駕量創(chuàng)下了小鵬汽車所有新車上市同期的歷史新高。5月小鵬汽車整體交付量也因此被推至32158輛，環(huán)比增長4%，股價隨之走高。

數(shù)字是漂亮的，但故事從來不是靠一張戰(zhàn)報就能講完的。

GX上市前的小鵬汽車有多難？

荀子說過，道雖邇，不行不至；事雖小，不為不成。

但GX這場仗對當時的困境來說，絕不是件小事。

說小鵬汽車難，還真不是矯情。看看2026年前4個月的銷量：1月20011輛，同比跌34.1%；2月15256輛，同比跌49.9%；3月27415輛，跌幅收窄到14.6%，可仍沒止住血。再看具體車型，G9在1月只賣了810輛，同比跌44.9%；G6跌23.4%；就連曾經(jīng)的頂梁柱MONA M03，同期銷量也跌了55.8%。

小鵬汽車財務(wù)上更不輕松。一季度財報顯示，小鵬汽車總營收為130.3億元，同比下降17.6%；凈虧損為17.8億元，而去年同期這個數(shù)字是6.6億元；汽車毛利率為12.1%，雖然同比略有提升，但單車均價已經(jīng)落到17.5萬元左右。

更戲劇性的是，就在GX發(fā)布前1個多月，何小鵬還在2026款MONA M03的發(fā)布會上斬釘截鐵地說過一句話：“做便宜的、低利潤的車沒有價值。我們都不去碰10萬元以內(nèi)的車，雖然會有規(guī)模，但是價值太小了?！彼€補充說：“在去年初我覺得規(guī)模很重要，但是銷量到達不了彼岸，我們追求的是高質(zhì)量的規(guī)模”。

小鵬汽車第一季度MONA M03一款車的銷量已經(jīng)占到總銷量的40%以上，起售價11.98萬元，主要靠低端市場走量車型支撐。一邊說自己不做貴車，一邊用貴車養(yǎng)活自己，這樣一種矛盾的狀態(tài)才是小鵬汽車此時最尷尬的底色。

小鵬汽車產(chǎn)品線也全線失守。G7上市才剛剛滿9分鐘就被訂下了過萬輛的大單，聲勢浩大，但是上市之后的3個月內(nèi)總共的銷量只有1.5萬輛左右，9月份的銷量更是猛跌，環(huán)比下滑高達56.5%。

憑什么“一夜爆單”？

那么GX憑什么做到了“一夜爆單”？

答案再簡單不過：性價比。

從技術(shù)參數(shù)上講，全系標配4顆由小鵬汽車提供自研圖靈AI芯片，單片的算力為3000 TOPS，已經(jīng)直接集成到了L4級別自動駕駛系統(tǒng)的硬件之中，增程版純電續(xù)航距離是430公里，綜合續(xù)航可達1585公里。競品呢？理想L9 Ultra版售價為45.98萬元，問界M9 Ultra版售價為53.98萬元起。

一輛車，大小差不多、算力更高、價格卻是對手的二分之一左右，不是簡單地“誰便宜”，而是“用你二分之一的價格，做你的十倍的事”，如果你是消費者，你會選擇哪一個？

更有意思的是訂單結(jié)構(gòu)：Ultra旗艦版占比超過八成。這說明什么？消費者不是沖著“便宜”去的。一位車主在社交平臺上說得直白：“我看了L9和M9，確實好，但差著將近20萬元呢。GX這個價，給這么多東西，我覺得可以?！?/p>

說白了就是信任票。用戶信的并不是“小鵬汽車又降價了”，而是“這個價格下的產(chǎn)品力比預(yù)期高得多”。

2.5萬輛大定能換來多少真實交付？

2.5萬輛大定當然值得喝彩，但別忘了兩個詞：產(chǎn)能和交付。

G7就是一面現(xiàn)成的鏡子。當初9分鐘訂單突破萬單的時候，多風光；到9月銷量下滑到2960輛的時候，跌得厲害。要么是之后的訂單增長非常緩慢，要么是一大批用戶等不到退訂。不管怎樣都說明了一個殘酷的現(xiàn)實，首周破萬輛并不意味著全年暢銷。

GX面市后不久，交付周期已經(jīng)開始拉長。頂配純電Ultra旗艦版的等待時間一度逼近半年。這讓人想起何小鵬在2026款MONA M03發(fā)布會上所講的一句話：“現(xiàn)在的汽車公司不是一個好的商業(yè)模式，太內(nèi)卷了。”

內(nèi)卷的本質(zhì)問題從來不是技術(shù)哪家更強，而在于能不能讓車盡快到達用戶手里。

而且競品也不會閑著。理想L9 2026款5月17日開啟交付，起售價45.98萬元。問界M9全新一代于GX上市一周之后正式發(fā)布，47.98萬元起售。再往下看，問界M6和零跑D9這些直接覆蓋GX定價區(qū)間的對手也早已排好陣仗了。

另一個問題小鵬汽車早晚得回答，26.98萬元的定價還有沒有利潤呢？3000 TOPS的算力硬件、圖靈自研芯片、5C超充電池、L4硬件預(yù)埋這些并不是便宜貨。2025年小鵬汽車全年汽車毛利率為12.8%，到了2026年一季度為12.1%。GX目前并沒有大量的交付，但是它的毛利率不會被影響到，但是這并不代表它不會到來。

增程：遲到的轉(zhuǎn)向？

德國哲學家尼采說過一句流傳很廣的話：“那些殺不死我的，必將使我更強大?！?/p>

小鵬汽車從純電的最堅定擁躉，到GX推出超級增程版，到底是一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，還是一種妥協(xié)？

可能兩者都有。

增程這條路，高速增長的紅利期其實已經(jīng)過了。2025年增程增速從2024年的78.7%驟降至6%，進入2026年后頹勢不減，2月增程零售僅5.2萬輛，同比大跌15.6%。也就是說，小鵬汽車一腳踩進來的時候，已經(jīng)不是草長鶯飛的陽春季節(jié)，而是秋意漸濃、競爭者云集的深秋。

更麻煩的是，增程版本意味著兩套動力系統(tǒng)，更高的制造成本。而小鵬汽車目前的汽車毛利率只有12%出頭，在GX上如果賣一輛虧一輛，那就算訂單再多也扛不住。

何小鵬在2026款MONA M03發(fā)布會上有個說法，或許可以作為參考：2026款MONA M03的利潤比2025款“好非常多”，靠的是規(guī)模效應(yīng)、芯片自研替代和運營效率提升。GX有沒有可能走同樣的路子？理論上可以，但增程版比純電M03復(fù)雜得多，成本控制的難度不可同日而語。

但話說回來，不做增程行嗎？在高端SUV市場，大電池增程幾乎是準入門檻。2025年第四季度增程車合計月銷仍在9萬-10萬輛，2026年3月雖跌到6.5萬輛，但理想和問界在這個細分市場的話語權(quán)仍然穩(wěn)固。小鵬汽車如果不進，就等于把自己的用戶拱手讓給對手。

GX不是終點 而是起點

《淮南子·說山訓》有言：“見一葉落而知歲之將暮?！?/p>

兩萬多輛大定是一個漂亮的開始，但也只是開始。

一款車救不了一個品牌。小鵬汽車曾經(jīng)有過多款看似能“救場”的產(chǎn)品，MONA M03上市時一樣火爆，G7也曾訂單破萬，可后來呢？G7 3個月后銷量“腰斬”，MONA M03在2026年初也經(jīng)歷了連續(xù)兩個月的銷量“斷崖”。一時的熱度掩蓋不了體系的問題。

小鵬汽車真正需要的是一個完整的產(chǎn)品矩陣，是從GX開始，把每一款車的節(jié)奏、交付和定價都跑通，而不是把所有的賭注壓在一款車上。何小鵬自己也說過“規(guī)模很重要，但是規(guī)模不是絕對的，很多規(guī)模的價值并不大”。對于GX來說，大定數(shù)字固然重要，但是真正決定性的是6個月以后，當熱情褪去、競品蜂擁而至、用戶重回理性的時刻，GX能否一直保持在月銷8000+這樣的高位。

若不能達到此目的，則GX只能是絢麗的煙火，好看卻短暫。

華為創(chuàng)始人任正非有一句流傳很廣的話，即“除了勝利之外，我們已經(jīng)沒有路可走。”

對此時此刻的小鵬汽車來說，GX打贏了一仗，但離最終的勝利還很遙遠。這個行業(yè)里，沒有哪一款車能獨自撐起一家公司。每一個階段性的成功，都只是讓這家公司活到下一場更艱難戰(zhàn)役的入場券。

方向是對的。路還得慢慢走。