星空君常說(shuō)，A股必將成為與中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相匹配的資本市場(chǎng)。而實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，在注冊(cè)制下一定是加強(qiáng)監(jiān)管。

近年來(lái)被處理的上市公司越來(lái)越多，被處罰的事務(wù)所也越來(lái)越多。

2026年6月12日，深圳證監(jiān)局的一紙《行政處罰事先告知書》，將倍輕松推上了資本市場(chǎng)的審判臺(tái)。

實(shí)控人馬學(xué)軍通過(guò)安排孫公司轉(zhuǎn)出資金、組織員工申請(qǐng)備用金借款、向供應(yīng)商提前支付采購(gòu)款等方式，非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金，占凈資產(chǎn)的比例高達(dá)21.22%。

而公司在2024年年報(bào)中，只披露了5400萬(wàn)元，故意遺漏了3193.29萬(wàn)元的發(fā)生額和2533.29萬(wàn)元的余額，分別占凈資產(chǎn)的8.63%和6.85%。

這不是一次簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，而是一場(chǎng)有組織的、系統(tǒng)性的信息披露造假。

從金額上看，8593.29萬(wàn)元對(duì)于一家市值15億元的公司而言，相當(dāng)于凈資產(chǎn)的21.22%。這意味著實(shí)控人一次性占用了超過(guò)五分之一的公司凈資產(chǎn)，而董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、財(cái)務(wù)總監(jiān)全部知情或應(yīng)知情卻未予制止。

從性質(zhì)上看，資金占用被刻意拆分為三條路徑，每條路徑都經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)以規(guī)避審計(jì)程序：孫公司轉(zhuǎn)賬利用合并報(bào)表的復(fù)雜性，員工借款利用備用金管理的漏洞，供應(yīng)商預(yù)付款利用采購(gòu)流程的合規(guī)性。

這種"多通道、小額化、隱蔽化"的操作模式，表明資金占用不是臨時(shí)起意，而是長(zhǎng)期策劃。

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資金騰挪，實(shí)控人的“提款機(jī)”游戲

馬學(xué)軍直接持有倍輕松40.48%的股份，是第一大股東、實(shí)控人，同時(shí)擔(dān)任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。

這種"三權(quán)合一"的治理結(jié)構(gòu)，為資金占用提供了天然的便利。

2024年期間，他通過(guò)三條主要路徑從上市公司"抽血"：

第一條路徑，通過(guò)孫公司深圳市倍輕松健康科技開發(fā)有限公司轉(zhuǎn)出資金。

健康科技作為上市公司的并表子公司，其資金調(diào)度在合并報(bào)表層面本應(yīng)透明可控。

但馬學(xué)軍利用其對(duì)健康科技的實(shí)際控制，將資金轉(zhuǎn)出至其施加重大影響的深圳市星佳順貿(mào)易有限公司。

2024年9月11日，一筆200萬(wàn)元轉(zhuǎn)出，次日轉(zhuǎn)回，利息直到2025年4月才結(jié)清。2024年12月10日至12日，更大規(guī)模的5200萬(wàn)元凈轉(zhuǎn)出，形成實(shí)質(zhì)性資金占用。

第二條路徑，組織員工申請(qǐng)備用金借款。

這堪稱最隱蔽的手段，通過(guò)5名員工（包括監(jiān)事尹威）申請(qǐng)備用金，再將資金轉(zhuǎn)向指定賬戶。

2024年度，員工借款形成的資金占用達(dá)683.29萬(wàn)元，其中監(jiān)事尹威個(gè)人就涉及85萬(wàn)元。

這些借款在賬面上表現(xiàn)為正常的員工備用金，實(shí)則成為實(shí)控人資金騰挪的通道。

第三條路徑，向供應(yīng)商提前支付采購(gòu)款。

這是高級(jí)的財(cái)技，提前支付貨款給供應(yīng)商，供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方再將對(duì)應(yīng)金額轉(zhuǎn)至馬學(xué)軍的關(guān)聯(lián)方或用于其指定用途。

2024年度，通過(guò)此方式形成的資金占用達(dá)2510萬(wàn)元。

這種"三角轉(zhuǎn)賬"模式，在審計(jì)層面極難識(shí)別，因?yàn)槊恳还P交易都有真實(shí)的采購(gòu)合同和付款審批流程作為掩護(hù)。

三條路徑合計(jì)，資金占用發(fā)生額8593.29萬(wàn)元，歸還6060萬(wàn)元，期末余額2533.29萬(wàn)元。而公司在年報(bào)中只披露了5400萬(wàn)元的發(fā)生額，聲稱已全部歸還、余額為零。遺漏的金額，恰好是孫公司轉(zhuǎn)出資金與員工借款的合計(jì)數(shù)。

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違規(guī)擔(dān)保，9000萬(wàn)定期存單的質(zhì)押游戲

比資金占用更可怕的，是質(zhì)押擔(dān)保。

資金占用從財(cái)報(bào)里還能找到蛛絲馬跡，質(zhì)押擔(dān)保如果不主動(dòng)披露，就完全看不到。

2024年7月至2025年1月期間，馬學(xué)軍三次指使倍輕松向健康科技轉(zhuǎn)賬，用于開立定期存單，再以存單本息為質(zhì)押擔(dān)保，為三家外部公司開具銀行承兌匯票或提供流動(dòng)資金貸款擔(dān)保。

三筆擔(dān)保金額分別為3024.75萬(wàn)元、3010.50萬(wàn)元、3022.50萬(wàn)元，合計(jì)9057.75萬(wàn)元，每筆都占凈資產(chǎn)的7.4%以上。

這三家被擔(dān)保公司是紹興茂睿能源科技有限公司、捷威企業(yè)管理（浙江）有限公司、浙江安臻新材料有限公司，與倍輕松的主營(yíng)業(yè)務(wù)毫無(wú)關(guān)聯(lián)。

能源科技、企業(yè)管理、新材料，這些名字聽起來(lái)像是隨機(jī)注冊(cè)的殼公司。

而質(zhì)押擔(dān)保所獲資金，最終都由馬學(xué)軍使用。

倍輕松用自己的定期存單為實(shí)控人個(gè)人的融資行為提供擔(dān)保，一旦擔(dān)保對(duì)象違約，上市公司的資金將被銀行直接劃扣。

這種"上市公司為實(shí)控人個(gè)人融資背書"的操作，本質(zhì)上是一種變相的資金占用，而且風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于直接借款，因?yàn)閾?dān)保責(zé)任是或有的、隱性的，在違約發(fā)生前不會(huì)體現(xiàn)在任何財(cái)務(wù)報(bào)表中。

諷刺的是，這三筆擔(dān)保都發(fā)生在2024年7月至2025年1月期間，而公司在2024年年報(bào)中完全沒(méi)有披露。

從擔(dān)保對(duì)象看，紹興茂睿能源科技有限公司成立于2021年，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，主營(yíng)化工產(chǎn)品銷售；捷威企業(yè)管理（浙江）有限公司成立于2022年，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，主營(yíng)企業(yè)管理咨詢；浙江安臻新材料有限公司成立于2023年，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，主營(yíng)新材料研發(fā)。

三家公司成立時(shí)間均較短，注冊(cè)資本規(guī)模與擔(dān)保金額不匹配，且與倍輕松的主營(yíng)業(yè)務(wù)（智能便攜按摩器）沒(méi)有任何產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)。

這種"跨行業(yè)、無(wú)關(guān)聯(lián)、小額分散"的擔(dān)保結(jié)構(gòu)，明顯是為了規(guī)避上市公司對(duì)外擔(dān)保的審議程序，單筆擔(dān)保金額占凈資產(chǎn)比例約7.4%，恰好低于董事會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)（通常10%），但三筆合計(jì)超過(guò)22%，已構(gòu)成重大擔(dān)保事項(xiàng)，必須提交股東大會(huì)審議。

馬學(xué)軍通過(guò)拆分擔(dān)保金額、分散擔(dān)保對(duì)象的方式，繞過(guò)了公司治理的防火墻。

直到2025年4月，倍輕松與馬學(xué)軍才"主動(dòng)"向監(jiān)管局反映部分有關(guān)情況。

這種"主動(dòng)報(bào)告"的時(shí)機(jī)選擇，恰好是在監(jiān)管調(diào)查已經(jīng)啟動(dòng)之后，與其說(shuō)是主動(dòng)整改，不如說(shuō)是被動(dòng)交代。