6月15日，A股縮量大漲，但成交額仍在3萬億元上方，逾3900只個(gè)股收紅。通信、電子等科技股領(lǐng)漲，雙創(chuàng)指數(shù)漲逾5%；而煤炭、銀行板塊領(lǐng)跌，紅利指數(shù)收跌1.67%。

受訪人士告訴記者，受宏觀政策、海外流動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展等多重變量影響，短期A股將維持“上有頂、下有底”的震蕩格局，預(yù)計(jì)科技股和小微盤股的調(diào)整可能還將繼續(xù)，建議均衡配置。

雙創(chuàng)指數(shù)漲逾5%

重要指數(shù)高開高走。滬指收漲1.61%報(bào)4096.47點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲5.3%報(bào)4033.53點(diǎn)，深證成指收漲3.79%。滬深300、上證50、北證50均漲約2%，科創(chuàng)50收漲5.12%。滬深京三市成交額降至3.05萬億元，較前一交易日減少1854億元。

盤面上，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、電子設(shè)備制造、電子器件、PCB、電子元件、光電子器件、MLCC、被動(dòng)元件概念等科技股大漲，貴金屬、化學(xué)、題材股也表現(xiàn)不錯(cuò)。而銀行、石油天然氣、煤炭、白色家電、航空航天裝備板塊下跌。

市場(chǎng)呈現(xiàn)較好的賺錢效應(yīng)，尤其是持有科技股的投資者體驗(yàn)感更佳。全天共計(jì)3906只個(gè)股收漲，漲停股160只；1475只個(gè)股收跌，跌停股10只。

從成交活躍股來看，今日共有26只個(gè)股日成交額超過100億元，主要集中在科技股，部分貴金屬、互聯(lián)網(wǎng)金融個(gè)股也集體收漲，呈現(xiàn)量價(jià)齊升態(tài)勢(shì)。

通信設(shè)備個(gè)股中際旭創(chuàng)收漲8.36%報(bào)1245元/股，新易盛收漲6.72%報(bào)540.49元/股，亨通光電收漲2.35%報(bào)99.28元/股，光迅科技漲停報(bào)225.47元/股，中天科技收漲5.66%報(bào)51.35元/股，烽火通信收漲7.44%報(bào)67.83元/股；光電子器件個(gè)股天孚通信收漲8.57%報(bào)305.04元/股；半導(dǎo)體個(gè)股兆易創(chuàng)新收漲7.59%報(bào)518元/股，寒武紀(jì)收漲7.66%報(bào)1335元/股，長電科技漲近8%報(bào)74.32元/股，海光信息漲近7%報(bào)299.32元/股；貴金屬個(gè)股紫金礦業(yè)收漲7.63%報(bào)31.31元/股，洛陽鉬業(yè)收漲9.47%報(bào)20.92元/股，東方財(cái)富漲近5%報(bào)18.89元/股。

31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，僅有6個(gè)收跌，煤炭板塊大跌4.6%，大有能源跌停；銀行、食品飲料、家用電器、石油石化、醫(yī)藥生物均收跌。

12個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊漲幅超過2%。其中，電子、通信板塊大幅反彈，今日漲幅超過6%，掀起漲停潮。建筑材料、有色金屬大漲，機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等板塊漲幅超過2%。

36只電子股漲停，達(dá)利凱普、天承科技、炬光科技、逸豪新材、光智科技、光大同創(chuàng)等個(gè)股均“20cm”漲停。

6只通信股漲停，太辰光、長芯博創(chuàng)、光庫科技“20cm”漲停。

14只有色金屬個(gè)股漲停，和勝股份、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)、長裕集團(tuán)、金誠信、福達(dá)合金、云南鍺業(yè)、廈門鎢業(yè)、中鎢高新、博遷新材、海星股份、金鉬股份、盛龍股份、招金黃金均漲停。

通信、電子板塊為何反彈

如何理解今日通信、電子板塊的大反彈？

格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴記者，無法對(duì)主力資金操作意圖進(jìn)行主觀判斷。但客觀來看，前期科技板塊交易擁擠度長期處于高位，成交額占比遠(yuǎn)超歷史均值，回調(diào)屬于交易擁擠度釋放的正常過程。本次通信、電子等科技股反彈是產(chǎn)業(yè)催化下的資金回流，直接驅(qū)動(dòng)力來自產(chǎn)業(yè)基本面。AI行業(yè)發(fā)展逐步從概念炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績落地，PCB上游的覆銅板因原材料供應(yīng)緊張出現(xiàn)漲價(jià)，部分企業(yè)宣布上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊盈利預(yù)期，吸引資金回流硬件賽道。

排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華認(rèn)為，科技股當(dāng)前更像是擁擠后的再平衡。一方面，“科技主線未被證偽”的底色仍在，算力鏈需求及景氣方向持續(xù)向好；但另一方面，科技與低位板塊間的蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，說明部分資金正在進(jìn)行再平衡和高低切換，科技板塊的交易擁擠度仍需時(shí)間消化。

對(duì)于通信與電子的強(qiáng)勢(shì)歸來，豐德集團(tuán)旗下黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文稱之為“破繭”而非“反彈”。產(chǎn)業(yè)周期的力量從不因K線的起伏而改向，AI算力的軍備競賽、半導(dǎo)體庫存的周期觸底、通信標(biāo)準(zhǔn)的代際躍遷，這些底層敘事如地殼運(yùn)動(dòng)般緩慢而堅(jiān)定，短期的急跌不過是板塊在攀登過程中的“換口氣”。機(jī)構(gòu)席位在通信設(shè)備上的回補(bǔ)力度遠(yuǎn)非游資的游擊作風(fēng)，這是長線資本對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的再次確認(rèn)。

對(duì)于影響科技股未來走勢(shì)的市場(chǎng)因素，星石投資首席策略投資官方磊告訴記者，目前科技板塊擁擠度較高，科技公司上市可能對(duì)股市內(nèi)部流動(dòng)性造成階段性擾動(dòng)，疊加本周即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議仍具有不確定性，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或仍以震蕩蓄勢(shì)為主，板塊輪動(dòng)將更多受股市情緒、產(chǎn)業(yè)信息及交易因素的影響。

場(chǎng)內(nèi)拋壓已減輕

對(duì)于今日指數(shù)與個(gè)股普遍大漲的原因，劉有華向記者分析，主因有三：

一是美伊停戰(zhàn)諒解備忘錄正式簽署，霍爾木茲海峽將重新開放，直接觸發(fā)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，帶動(dòng)亞太情緒跳升。

二是“技術(shù)性助推”，創(chuàng)業(yè)板指樣本調(diào)整生效，硬科技權(quán)重抬升，近萬億級(jí)被動(dòng)資金調(diào)倉買入，放大了雙創(chuàng)彈性。

三是央行大額流動(dòng)性投放對(duì)沖了年中“錢荒”擔(dān)憂，提振機(jī)構(gòu)加倉意愿。

“縮量狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)普漲，說明場(chǎng)內(nèi)拋壓已明顯減輕。成長風(fēng)格重新獲得場(chǎng)內(nèi)資金關(guān)注，行情更多依賴存量資金輪動(dòng)推動(dòng)，反彈持續(xù)性仍需后續(xù)放量驗(yàn)證?！碑厜?mèng)姌向記者分析，今日縮量上漲邏輯主要有三點(diǎn)：

一是流動(dòng)性支撐，央行開展6000億元6個(gè)月期買斷式逆回購，釋放中長期流動(dòng)性，改善市場(chǎng)資金面預(yù)期，托底市場(chǎng)情緒。

二是板塊催化，科技和有色金屬分別受產(chǎn)業(yè)與政策驅(qū)動(dòng)。

三是資金結(jié)構(gòu)調(diào)整，資金從防御板塊流出、流入科技成長賽道，屬于存量資金的結(jié)構(gòu)性調(diào)倉。

陳興文向記者直言，今日縮量普漲，實(shí)為籌碼在低位完成了一場(chǎng)靜默的“權(quán)力交接”：恐慌者已割肉離場(chǎng)，篤信者正悄然落座，賣盤枯竭之處，便是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)之始。

桓睿天澤總經(jīng)理莫小城表示，今日A股普漲與多重因素相關(guān)：近期央行通過逆回購釋放流動(dòng)性、霍爾木茲海峽全面恢復(fù)通航帶來的全球通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫等。但他同時(shí)提醒，當(dāng)前部分公司已出現(xiàn)估值泡沫，科創(chuàng)板的整體估值也處于歷史較高分位，市場(chǎng)中的投機(jī)性與資金博弈成分不可忽視。

維持“上有頂、下有底”震蕩

對(duì)于短期內(nèi)A股走勢(shì)，劉有華向記者分析，今日市場(chǎng)雖縮量，但普漲且漲停個(gè)股眾多，表明拋壓有限、籌碼鎖定較好；不過，量能不足也提示當(dāng)前反彈更多是情緒與被動(dòng)買盤驅(qū)動(dòng)的階段性修復(fù)。

此外，6月下旬還將面臨美聯(lián)儲(chǔ)議息、半年末考核等擾動(dòng)因素，因此短期市場(chǎng)更可能呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩行情。

畢夢(mèng)姌也認(rèn)為，A股后續(xù)走勢(shì)受宏觀政策、海外流動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展等多重變量影響，短期將維持“上有頂、下有底”的震蕩格局。上方面臨前期高點(diǎn)套牢盤壓力，疊加科技板塊交易擁擠度尚未完全釋放，指數(shù)持續(xù)快速拉升的難度較大；下方則有國內(nèi)流動(dòng)性寬松、政策托底支撐，大幅下跌空間有限。

對(duì)于中東局勢(shì)的影響，中?；鹛嵝逊Q，雖然美伊達(dá)成和平協(xié)議算是一個(gè)較大的利好，但全球股市可能或已提前消化，短期影響可能有限，投資者還需密切關(guān)注協(xié)議具體細(xì)則。

建議均衡配置

持倉布局層面，畢夢(mèng)姌建議整體采取均衡配置策略，避免單一賽道倉位過度集中，以降低組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。科技成長方向上，不盲目追高短期漲幅較大的標(biāo)的，等待板塊擁擠度進(jìn)一步釋放后，逢低分批布局有明確業(yè)績支撐的細(xì)分環(huán)節(jié)。

“預(yù)計(jì)市場(chǎng)分化和風(fēng)格再平衡或更加明顯，熱門賽道機(jī)會(huì)更加聚焦，杠鈴策略也或是合理選擇。”名禹資產(chǎn)表示，雙創(chuàng)、AI等熱門賽道擁擠度偏高，但科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍在。建議關(guān)注此前回調(diào)較充分，二季度業(yè)績預(yù)期較好的非銀、有色、化工板塊。主線科技行情或有縮圈分化，可繼續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈中景氣確定性較強(qiáng)的細(xì)分方向，如半導(dǎo)體設(shè)備、AI材料。AI之外，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)景氣的新能源、軍工、機(jī)器人等擁擠度偏低方向。此外，關(guān)注周二公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及周四的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

中海基金仍然看好“高切低”行情，預(yù)計(jì)短期科技股和小微盤股的調(diào)整可能還將繼續(xù)。建議投資者關(guān)注低位成長藍(lán)籌、高股息紅利股及盈利穩(wěn)定的消費(fèi)股以進(jìn)行防御，這些低位股票短期或具有更好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。具體推薦：一是紅利板塊中的電力、電信、公路等現(xiàn)金流較好的細(xì)分領(lǐng)域；二是受益于擴(kuò)大內(nèi)需的旅游休閑、食品飲料、商貿(mào)零售等板塊；三是高端制造、國產(chǎn)替代、AI、醫(yī)藥等領(lǐng)域的成長藍(lán)籌。

陳興文建議倉位保持七成，具體看好三個(gè)方向：第一，科技成長為矛，算力、半導(dǎo)體、高端制造的銳度將刺破估值迷霧；第二，順周期為盾，有色與化工的供給側(cè)剛性將在全球復(fù)蘇中兌現(xiàn)利潤厚度；第三，高股息為錨，在利率長周期下行的河流中，電力與運(yùn)營商的穩(wěn)定現(xiàn)金流是抵御顛簸的壓艙石。

中期視角下，方磊認(rèn)為均衡配置依舊是較好選擇。一方面，AI等科技產(chǎn)業(yè)的景氣周期仍在，待AI擁擠度壓力釋放后，業(yè)績確定性和漲價(jià)彈性仍有望帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)；另一方面，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、價(jià)格水平逐步修復(fù)，有利于企業(yè)經(jīng)營改善，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的盈利有望回升，疊加其估值普遍偏低，當(dāng)前亦具較高性價(jià)比。