美東時(shí)間6月12日，納斯達(dá)克交易所迎來(lái)了一場(chǎng)歷史性的IPO，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX正式掛牌上市，股票代碼SPCX，開(kāi)盤(pán)價(jià)150美元。

隨后一路狂飆，盤(pán)中一度漲超25%，最高觸及168.75美元，截至收盤(pán)，SpaceX報(bào)160.95美元，漲幅19.2%，市值突破2.1萬(wàn)億美元，成為美股市場(chǎng)第六大上市公司。

就在這一天，人類歷史也被改寫(xiě)，馬斯克的身家突破1.1萬(wàn)億美元，成為全球首位萬(wàn)億美元富豪。

這次IPO的規(guī)模，放在整個(gè)資本市場(chǎng)史上都是炸裂級(jí)別的，SpaceX發(fā)行約5.56億股，按135美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，融資規(guī)模高達(dá)750億美元。

這是什么概念，2014年阿里巴巴的250億美元IPO已經(jīng)是美國(guó)歷史之最，如今SpaceX直接把紀(jì)錄翻了整整三倍。

市場(chǎng)對(duì)這只宇宙第一股的追捧也超出了最樂(lè)觀的預(yù)期，據(jù)媒體報(bào)道，此次IPO累計(jì)獲得超過(guò)3500億美元認(rèn)購(gòu)需求，其中機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)2500億美元。

散戶訂單超過(guò)1000億美元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)下近年來(lái)大型IPO新紀(jì)錄，近三分之一的機(jī)構(gòu)投資者未能獲配任何股份。

SpaceX將約20%的股份分配給個(gè)人投資者，約150億美元股票流向散戶市場(chǎng)，即便如此，仍有大量投資者僅獲得極少份額。

SpaceX的承銷商陣容也堪稱頂配，高盛、摩根士丹利、美國(guó)銀行、花旗和摩根大通等23家金融機(jī)構(gòu)悉數(shù)上陣，預(yù)計(jì)到2040年，SpaceX的收入將達(dá)到3.4萬(wàn)億美元。

高盛更是向潛在投資者宣稱，SpaceX的總收入將從2025年的187億美元增長(zhǎng)到2030年的4740億美元。

馬斯克之所以能成為萬(wàn)億富豪，核心在于他在SpaceX的持股比例，據(jù)福布斯估算，馬斯克持有SpaceX約38%至42%的股份，按收盤(pán)價(jià)2.1萬(wàn)億美元計(jì)算。

僅SpaceX一家的持股價(jià)值就超過(guò)8000億美元，他的持股結(jié)構(gòu)包括4.8億股普通股和3.5億股行權(quán)價(jià)為8.40美元的股票期權(quán)，合計(jì)持有約38%的股份，價(jià)值約8210億美元。

加上他在特斯拉約10%的持股，價(jià)值約1680億美元，以及Neuralink、Boring Company等創(chuàng)業(yè)公司的股份，總身家突破1.1萬(wàn)億美元。

有意思的是，馬斯克的財(cái)富增長(zhǎng)軌跡是一條近乎垂直的曲線，他2012年才首次登上福布斯億萬(wàn)富豪榜，當(dāng)時(shí)身家僅24億美元，2019年達(dá)到200億美元，2021年首次成為全球首富。

2024年12月成為首位身家4000億美元的人，2025年9月突破7000億美元，2026年2月突破8000億美元，如今，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)突破了1.1萬(wàn)億。

SpaceX的IPO還為數(shù)千名員工帶來(lái)了巨額財(cái)富，據(jù)媒體報(bào)道，SpaceX員工中約有4400名新晉百萬(wàn)富翁，其中約400名現(xiàn)任及前員工持股價(jià)值將達(dá)到或超過(guò)1億美元。

一個(gè)萬(wàn)億富翁的誕生，并不意味著這家公司自己已經(jīng)賺了大錢，恰恰相反，SpaceX至今還在巨虧，招股書(shū)顯示，2025年SpaceX在187億美元營(yíng)收的基礎(chǔ)上，錄得約49億美元的經(jīng)營(yíng)虧損。

2026年第一季度，營(yíng)收46.9億美元，同比增長(zhǎng)15%，增速較2024至2025年超30%的增速有所放緩，單季凈虧損擴(kuò)大710%至42.8億美元。

虧損的主要來(lái)源是AI業(yè)務(wù)，2025年2月，SpaceX收購(gòu)了馬斯克的人工智能公司xAI，試圖轉(zhuǎn)型為航天發(fā)射、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與AI于一體的科技巨頭，但AI業(yè)務(wù)持續(xù)虧損并吞噬現(xiàn)金流。

2025年AI業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為-63.55億美元，2026年一季度仍虧損24.69億美元，主要源于云計(jì)算和GPU折舊、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施及員工支出成本的上升。

公司還在招股書(shū)中明確警告，AI業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，且短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利，星艦研發(fā)和火星計(jì)劃等業(yè)務(wù)面臨高度的不確定性。

太空數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務(wù)則面臨技術(shù)、監(jiān)管、成本及太空輻射環(huán)境等多重挑戰(zhàn)，SpaceX聲稱其潛在市場(chǎng)總規(guī)模高達(dá)28.5萬(wàn)億美元，前提是它能證明自己可以把AI數(shù)據(jù)中心送入太空。

2.1萬(wàn)億美元的市值，讓SpaceX超過(guò)了特斯拉，僅次于英偉達(dá)、蘋(píng)果、微軟、谷歌和亞馬遜，問(wèn)題在于，特斯拉2025年?duì)I收超過(guò)2500億美元。

而SpaceX不到187億，Meta同期營(yíng)收高達(dá)563億美元，市值卻只有1.4萬(wàn)億美元，比SpaceX還低。

換句話說(shuō)，SpaceX的市銷率超過(guò)110倍，而Meta不到25倍，支撐這一估值的不是眼前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是投資者對(duì)太空加AI故事的信仰。

就連部分SpaceX股東也心存疑慮，持有SpaceX股票的Gerber Kawasaki公司CEO羅斯·格伯表示，1.77萬(wàn)億美元的估值讓他感到震驚，因?yàn)?3個(gè)月前，該公司的估值還只有4000億美元。

巴倫資本創(chuàng)始人羅恩·巴倫則在X上發(fā)布視頻表示，我們認(rèn)為它會(huì)值10萬(wàn)億、20萬(wàn)億甚至30萬(wàn)億美元，公司里的人還覺(jué)得我保守了，這種分歧本身，就是泡沫的最好注腳。

Wedbush分析師丹·艾夫斯指出，SpaceX的IPO已經(jīng)對(duì)整體科技板塊產(chǎn)生了影響，部分投資者為了籌措資金認(rèn)購(gòu)新股，提前賣出了現(xiàn)有的科技股持倉(cāng)。

朗博資產(chǎn)管理公司CEO杰克·多拉海德的評(píng)價(jià)或許最中肯，市場(chǎng)情緒很容易急轉(zhuǎn)直下，因?yàn)镾paceX在這個(gè)水平上確實(shí)被高估了。

SpaceX的業(yè)務(wù)架構(gòu)可以拆解為三大板塊。

星鏈?zhǔn)荢paceX目前唯一的現(xiàn)金奶牛，星鏈已為全球超過(guò)400萬(wàn)用戶提供服務(wù)，覆蓋近100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，星鏈也是SpaceX三大業(yè)務(wù)中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的板塊，這是整個(gè)SpaceX帝國(guó)的財(cái)務(wù)基石。

星艦是SpaceX的遠(yuǎn)征部隊(duì)，承擔(dān)著將人類送上月球和火星的使命，但這條路還很長(zhǎng)，星艦的研發(fā)成本高昂，每次試射都是數(shù)億美元級(jí)別的燒錢。

2025年SpaceX完成了超過(guò)150次發(fā)射，占據(jù)了全球商業(yè)發(fā)射市場(chǎng)的半壁江山，但發(fā)射業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率并不高，遠(yuǎn)不足以覆蓋星艦的研發(fā)支出。

AI與太空數(shù)據(jù)中心，這是SpaceX講給資本市場(chǎng)的最新故事，把AI數(shù)據(jù)中心送上太空，利用太空的太陽(yáng)能和低溫環(huán)境降低運(yùn)營(yíng)成本。

這個(gè)構(gòu)想目前還在非常早期的階段，招股書(shū)明確警告，太空數(shù)據(jù)中心面臨技術(shù)、監(jiān)管、成本及太空輻射環(huán)境等多重挑戰(zhàn)，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)存在風(fēng)險(xiǎn)。

公司還計(jì)劃在未來(lái)將10萬(wàn)顆下一代星鏈衛(wèi)星送入軌道，這需要巨額資本開(kāi)支，馬斯克在X上的視頻會(huì)議中告訴摩根大通CEO杰米·戴蒙。

他之所以選擇現(xiàn)在上市，正是因?yàn)楣居?jì)劃將10萬(wàn)顆下一代星鏈衛(wèi)星送入軌道，需要大量資金。

SpaceX的上市，本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于未來(lái)的公投，投資者用2.1萬(wàn)億美元的市值投票，相信馬斯克能把星鏈鋪滿近地軌道，把數(shù)據(jù)中心送上太空，把人類送上火星。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是誠(chéng)實(shí)的，這家公司還在巨虧，現(xiàn)金流還在燃燒，距離盈利遙遙無(wú)期，馬斯克本人也承認(rèn)這一點(diǎn)，今年2月他在X上寫(xiě)道。

他的凈資產(chǎn)幾乎全部來(lái)自特斯拉和SpaceX的持股，現(xiàn)金占比不到0.1%。

這意味著，他的一萬(wàn)億是紙上財(cái)富，它建立在市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)支之上，而不是已經(jīng)兌現(xiàn)的利潤(rùn)，一旦故事講不下去，泡沫破裂的速度可能比火箭墜落還快。

不過(guò)，馬斯克也給自己留足了后路，根據(jù)招股書(shū)，他持有93.6%的B類股份，投票權(quán)合計(jì)85.1%，SpaceX將以受控公司身份在納斯達(dá)克上市，這意味著他不能被公司罷免，除非他自己選擇離開(kāi)。

這些目標(biāo)聽(tīng)起來(lái)像是科幻小說(shuō)，但馬斯克過(guò)去二十年的履歷告訴世界，不要低估這個(gè)人的瘋狂。

但至少在6月12日這一天，全世界都見(jiàn)證了一個(gè)歷史時(shí)刻，從PayPal到特斯拉，從X到SpaceX，馬斯克用了二十多年，走完了從零到一萬(wàn)億的路，下一個(gè)一萬(wàn)億，要靠火星了。

朋友們，你們?cè)趺纯?，SpaceX真的值2萬(wàn)億美元嗎？馬斯克的萬(wàn)億身家是實(shí)至名歸還是泡沫一場(chǎng)？如果你有閑錢，會(huì)買入SpaceX的股票嗎？評(píng)論區(qū)見(jiàn)。