太空 X 的首次公開(kāi)募股（IPO）正式登陸紐約納斯達(dá)克科技市場(chǎng)，創(chuàng)下全球史上最大規(guī)模企業(yè)上市紀(jì)錄。此次 IPO 募資 750 億美元，上市后公司市值高達(dá) 1.77 萬(wàn)億美元，躋身全球市值第七的上市公司之列。從超募的認(rèn)購(gòu)熱情到離譜的估值倍數(shù)，這一切都緊緊圍繞著一個(gè)名字 —— 埃隆?馬斯克。

750 億募資背后，全是對(duì)馬斯克的押注

有人估算，SpaceX 此次 IPO 的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市值約 1.75 萬(wàn)億美元，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)直接沖高至 150 美元每股，較發(fā)行價(jià)的 135 美元上浮超 11%。不過(guò)比起表面的漲幅，市場(chǎng)真正在意的，是馬斯克這個(gè)名字自帶的號(hào)召力。

作為特斯拉的掌門(mén)人，馬斯克此前還創(chuàng)辦了太空 X、星鏈、X AI 等多家企業(yè)，其中星鏈已擁有覆蓋全球的通信衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利；可另一方面，SpaceX 在 2025 年因星艦等新項(xiàng)目的高額研發(fā)投入，虧損近 50 億美元，招股書(shū)更是直白披露：公司累計(jì)虧損超 410 億美元，甚至可能永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

即便如此，投資者的認(rèn)購(gòu)熱情依然高漲，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示此次 IPO 的需求異?；鸨?。有行業(yè)分析師指出，這本質(zhì)上不是一場(chǎng)對(duì) SpaceX 現(xiàn)有業(yè)務(wù)的投資，而是一場(chǎng)對(duì)馬斯克個(gè)人愿景的賭博。SpaceX 此次 IPO 的發(fā)行價(jià)，是過(guò)去 12 個(gè)月?tīng)I(yíng)收的 100 倍，如此高的估值倍數(shù)，早已脫離了常規(guī)企業(yè)的估值邏輯。

曾經(jīng)的特斯拉就有過(guò)類(lèi)似的軌跡：在特斯拉尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的階段，其股價(jià)波動(dòng)核心就綁定馬斯克的個(gè)人動(dòng)態(tài)，他的社交媒體發(fā)言、公開(kāi)言論都能直接左右特斯拉的股價(jià)走勢(shì)。如今 SpaceX 重演了這一幕，市場(chǎng)的信任完全集中在馬斯克一人身上。

散戶只能坐馬斯克的 “過(guò)山車(chē)”

很多普通投資者可能以為，參與此次 IPO 就能分到 SpaceX 的一杯羹，但實(shí)際上，他們拿到的只是一張沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)的 “過(guò)山車(chē)車(chē)票”。

馬斯克將通過(guò)超級(jí)投票權(quán)股份保留對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)：他僅持有 42% 的公司股份，卻掌握著 82% 的投票權(quán)。更罕見(jiàn)的是，此次參與 IPO 的散戶投資者還需要簽署棄權(quán)協(xié)議，放棄集體訴訟和陪審團(tuán)審判的權(quán)利，SpaceX 因這種特殊的控股結(jié)構(gòu)，無(wú)需設(shè)立獨(dú)立董事會(huì)。

不僅如此，SpaceX 目前沒(méi)有任何分紅計(jì)劃，普通投資者無(wú)法獲得定期的現(xiàn)金回報(bào)，只能依靠股價(jià)上漲實(shí)現(xiàn)收益。而且市場(chǎng)分析明確指出，一旦馬斯克離開(kāi)公司，SpaceX 的股價(jià)可能在一夜之間大幅縮水 —— 這份風(fēng)險(xiǎn)早已被寫(xiě)進(jìn)招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示里，卻依然沒(méi)能阻擋投資者的熱情。

沒(méi)有明確的接班人、沒(méi)有獨(dú)立的治理結(jié)構(gòu)、綁定單一創(chuàng)始人的風(fēng)險(xiǎn)，這些都沒(méi)有動(dòng)搖投資者的決心，大家依然愿意為馬斯克的個(gè)人魅力買(mǎi)單。

這波 IPO 會(huì)帶火 AI 企業(yè)上市潮嗎？

此次 SpaceX 的成功 IPO，或許會(huì)成為其他科技企業(yè)上市的風(fēng)向標(biāo)。目前 X AI、OpenAI、Anthropic 等多家 AI 獨(dú)角獸都被傳出有上市計(jì)劃，而 SpaceX 的這場(chǎng)重磅 IPO，相當(dāng)于為這類(lèi)企業(yè)鋪平了上市道路，給市場(chǎng)打了一針 “強(qiáng)心劑”。

不過(guò)這也帶來(lái)了新的擔(dān)憂：當(dāng)前的市場(chǎng)資金總量是有限的，如此多的巨型企業(yè)扎堆上市，可能會(huì)讓投資者被迫拋售現(xiàn)有持倉(cāng)來(lái)認(rèn)購(gòu)新股份，這無(wú)疑會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性。還有市場(chǎng)猜測(cè)，散戶投資者可能會(huì)取出儲(chǔ)蓄存款來(lái)參與這場(chǎng)狂歡，這進(jìn)一步放大了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能催生新一輪的 AI 泡沫。

業(yè)內(nèi)人士指出，SpaceX 此次 IPO 更像是一場(chǎng) “信心測(cè)試”：如果市場(chǎng)能夠接受如此高溢價(jià)的估值，那么 OpenAI 等 AI 企業(yè)的上市進(jìn)程將大大加快；但如果此次 IPO 后續(xù)出現(xiàn)股價(jià)大幅波動(dòng)，可能會(huì)給后續(xù)的科技企業(yè)上市潑上冷水。

一場(chǎng)原本屬于企業(yè)融資的商業(yè)行為，最終演變成了一場(chǎng)圍繞個(gè)人影響力的資本盛宴。SpaceX 的 IPO 不僅刷新了上市規(guī)模的紀(jì)錄，也讓市場(chǎng)重新審視了創(chuàng)始人控股模式的利弊。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)狂歡背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，與其跟風(fēng)押注，或許更應(yīng)該理性看待這場(chǎng) “馬斯克式” 的資本游戲。