一邊是虧損過億，一邊是股東再掏5500萬美元、換帥救火，Tims天好中國(guó)站在十字路口。

收入貢獻(xiàn)率從6.7%跌至1.8%，自營(yíng)同店銷售額下降12.4%——這家在華經(jīng)營(yíng)超千家門店的咖啡連鎖品牌，自營(yíng)生意在縮水，加盟生意卻在增長(zhǎng)。

6月9日，Tims天好中國(guó)公布2026年第一季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收2.57億元，同比下滑14.6%，凈虧損擴(kuò)大至1.09億元。同日，公司宣布兩項(xiàng)重大調(diào)整——原CEO盧永臣升任集團(tuán)主席，快消老將、曾任雀巢大中華區(qū)董事長(zhǎng)的張國(guó)華接任CEO；股東方擬全額認(rèn)購5500萬美元可轉(zhuǎn)債為品牌“輸血”。

01.直營(yíng)店承壓，加盟店撐場(chǎng)

Tims天好中國(guó)擁有上千家門店和逾3500萬會(huì)員，兼具較高的品牌知名度與規(guī)模優(yōu)勢(shì)。和其他咖啡連鎖頭部玩家相比，Tims天好中國(guó)的差異化優(yōu)勢(shì)在于“咖啡+暖食”的特色組合。

△圖片來源：“Tims天好中國(guó)”官方小紅書截圖

不過，這些光環(huán)在最新一季財(cái)報(bào)面前顯得有些黯淡。

2026年第一季度，Tims天好中國(guó)總營(yíng)收2.57億元，同比掉了14.6%。凈虧損1.09億元，比去年同期的5894萬元又?jǐn)U大了將近一倍。

拖后腿的主要是直營(yíng)店。季內(nèi)直營(yíng)門店收入2.07億元，同比下降18.7%；一季度凈關(guān)了21家店。截至3月末，全國(guó)總共1026家門店，其中直營(yíng)541家，加盟485家。

消費(fèi)者也不愛進(jìn)店了，需求端同樣疲軟。不管是直營(yíng)還是加盟，門店的平均銷售額比去年下滑13.2%?？蛦蝺r(jià)與訂單量雙雙回落，直營(yíng)門店邊際利潤(rùn)率從6.7%驟降至1.8%，毛利虧損擴(kuò)大至1790萬元。

公司CFO李東在財(cái)報(bào)會(huì)議上解釋，營(yíng)收下滑主要由于關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳的自營(yíng)門店，以及同店銷售額下降。

但也不是完全沒有好消息。與自營(yíng)業(yè)務(wù)的全面承壓形成對(duì)照，加盟業(yè)務(wù)成為財(cái)報(bào)中唯一保持增長(zhǎng)的收入板塊。加盟業(yè)務(wù)帶動(dòng)“其他收入”達(dá)4950萬元，同比增長(zhǎng)7.7%，利潤(rùn)也漲了14.0%，為公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。目前，加盟門店占總門店數(shù)的47%，比去年同期提升3個(gè)百分點(diǎn)。

02.雖然還在虧錢，但一些重要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)在向好發(fā)展

虧損數(shù)字之下，有幾個(gè)指標(biāo)在悄悄改善。

成本端的收縮力度相當(dāng)明顯。一季度自有門店成本和費(fèi)用較2025年同期下降15.2%，其中食品和包裝成本下降23.9%，租金及物業(yè)管理費(fèi)降低16.2%，人工成本減少10.4%，公司總部營(yíng)銷費(fèi)用更是砍了43.7%。

用戶端的增長(zhǎng)更為亮眼。一季度通過跨界合作成功招募新會(huì)員400萬，同比增長(zhǎng)近3倍。3月末，注冊(cè)會(huì)員總數(shù)達(dá)3593萬，同比增長(zhǎng)42.9%，而且近一半的新會(huì)員是30歲以下的年輕人。

△圖片來源：小紅書截圖

財(cái)報(bào)里顯示，公司的現(xiàn)金流仍然緊張，只有1.114億元，處于歷史低位。但在發(fā)布財(cái)報(bào)的同日，股東宣布要再認(rèn)購5500萬美元的可轉(zhuǎn)債，為這一局面注入了一針急需的“強(qiáng)心針”。這5500萬美元將分期到賬，其中首期1580萬美元會(huì)于今年第三季度到賬，主要用于線下門店渠道擴(kuò)張及補(bǔ)充日常經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金。

對(duì)于一家仍在虧損、且需要持續(xù)投入的連鎖餐飲公司而言，當(dāng)下外部融資環(huán)境并不輕松。核心股東愿意拉它一把、繼續(xù)認(rèn)購可轉(zhuǎn)債，說明Tims天好中國(guó)仍被視為Tim Hortons全球體系中的重要增量市場(chǎng)。但這筆融資帶有優(yōu)先受償與擔(dān)保條款，并非無條件的擴(kuò)張彈藥，雖然給Tims天好中國(guó)爭(zhēng)取到了時(shí)間，但窗口期可能不會(huì)太長(zhǎng)。

03.快消老將張國(guó)華接棒，換帥能解Tims的困局嗎？

財(cái)報(bào)出來的同天早些時(shí)候，Tims宣布換帥。

據(jù)公司公告，經(jīng)董事會(huì)審議批準(zhǔn)，原CEO盧永臣升任集團(tuán)主席，以表彰其擔(dān)任公司首席執(zhí)行官所作出的貢獻(xiàn)。盧永臣2018年加入Tims中國(guó)，帶著公司在美國(guó)上了市，把門店從幾十家干到了一千多家。但同時(shí)，公司也經(jīng)歷了營(yíng)收下滑、虧損擴(kuò)大、股價(jià)長(zhǎng)期低迷等挑戰(zhàn)。

接替他的是張國(guó)華，其履歷頗具分量。張國(guó)華在可口可樂及寶潔開啟職業(yè)生涯，在后來雀巢集團(tuán)歷任多個(gè)高級(jí)管理崗位，包括雀巢大中華區(qū)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官、惠氏營(yíng)養(yǎng)品全球總裁以及飛鶴乳業(yè)執(zhí)行董事，2021年至2025年出任蘇泊爾首席執(zhí)行官。

這是一位在快消品領(lǐng)域摸爬滾打了二十多年、有深厚實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的老將，他擅長(zhǎng)規(guī)?；a(chǎn)品管理、成本控制和渠道運(yùn)營(yíng)，而這恰好是Tims中國(guó)現(xiàn)階段的重要任務(wù)。

△圖片來源：小紅書截圖

Tims中國(guó)在公告中也表示，“此番正式出任Tims天好中國(guó)CEO，其資深的消費(fèi)行業(yè)資歷、成熟的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力與豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，將為公司注入全新發(fā)展動(dòng)能，助力公司持續(xù)深耕本土咖啡市場(chǎng)，拓寬發(fā)展邊界?！?/p>

一季報(bào)數(shù)據(jù)已經(jīng)說明，Tims天好中國(guó)需要的不僅是繼續(xù)擴(kuò)張，還有重新梳理產(chǎn)品效率、供應(yīng)鏈能力、門店運(yùn)營(yíng)和加盟體系。尤其是在加盟轉(zhuǎn)型階段，開店速度已不是唯一指標(biāo)，加盟商是否愿意進(jìn)入，取決于能不能賺到錢，總部能不能持續(xù)提供穩(wěn)定的產(chǎn)品、供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)支持。

Tims天好中國(guó)這一季的財(cái)報(bào)，直營(yíng)在退、加盟在進(jìn)，成本在降、會(huì)員在漲，股東掏了5500萬美元托底、又從快消行業(yè)請(qǐng)來了新CEO，可謂好壞參半。新官上任，磨合要時(shí)間。加盟生意能不能繼續(xù)撐住，直營(yíng)店能不能扭虧，這筆“救命錢”能不能在窗口期內(nèi)花出效果，就看下一季度的數(shù)據(jù)了。

本文由紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：邱邱；編輯：王秀清。