很多人最近都在關(guān)注一件事，那就是SpaceX上市融資，竟然直接把中國內(nèi)地和香港投資者擋在了門外。

根據(jù)多家國際媒體披露的信息，承銷SpaceX IPO的投行。已經(jīng)明確拒絕接受中國內(nèi)地和香港投資者的認購申請。SpaceX IPO相關(guān)路演材料和官方網(wǎng)站，也對包括中國內(nèi)地和香港等地區(qū)，實施了訪問限制。很多人看到這里，第一反應(yīng)是美國又在對我們搞技術(shù)封鎖、搞資本封鎖。

但如果我們深入的分析，不難發(fā)現(xiàn)這件事情，對我們資本市場發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新，帶來的警示意義和啟發(fā)意義。老規(guī)矩，我還是直接說干貨。

第一，這件事情意味著，全球的資本市場正在出現(xiàn)一條新的分界線，以意識形態(tài)和地緣政治來劃分的分界線。過去幾十年，全球化有一個最核心的邏輯，那就是技術(shù)可以流動，商品可以流動，資本也可以流動。美國企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，全世界投資者都可以參與投資，大家共同分享成長紅利。蘋果如此，微軟如此，亞馬遜如此，谷歌如此，甚至連特斯拉最早也是如此。

那個時代有一個默認前提，只要你有錢，無論來自哪個國家，都有機會成為優(yōu)秀企業(yè)的股東。

但今天，這套邏輯正在悄悄發(fā)生變化。我們會發(fā)現(xiàn)，以美國為代表的，越是代表未來競爭力的產(chǎn)業(yè)，開放程度反而越低。先進半導體如此，人工智能如此，量子計算如此，現(xiàn)在商業(yè)航天也開始如此。過去美國希望全世界的資本進入美國市場，因為那時候全球化帶來的收益遠遠大于風險。

但今天，當大國競爭成為現(xiàn)實之后，美國越來越傾向于把一些最核心、最關(guān)鍵、最具有戰(zhàn)略價值的資產(chǎn)，從全球化的資本體系中抽離出來。

很多人以為SpaceX是一家商業(yè)公司，但在美國眼里，它早已經(jīng)不只是商業(yè)公司那么簡單。它既是全球最大的商業(yè)航天企業(yè)，也是美國重要的國防承包商；既參與商業(yè)活動，也承擔國家戰(zhàn)略任務(wù)。某種意義上說，它已經(jīng)成為美國未來太空戰(zhàn)略的重要組成部分。

這就像冷戰(zhàn)時期的軍工企業(yè)一樣。它可以上市融資，可以接受市場定價，但它首先服務(wù)的是國家戰(zhàn)略。對于這樣的企業(yè)，美國希望獲得全球資本推高估值，卻未必愿意讓所有國家，分享長期收益和影響力。這背后反映出來的，不僅僅是一次IPO安排，而是全球資本市場規(guī)則正在發(fā)生深刻變化。過去資本市場講究的是效率優(yōu)先，哪里回報高，資金就流向哪里。

未來可能不一樣了。未來越來越多的資本流動，可能要服從于國家安全、科技競爭和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。換句話說，以后最頂級的科技公司，比如openAI、Anthropic，這些企業(yè)上市，未必還是全球化公司的概念了，而會越來越像美國國家隊公司的概念。出現(xiàn)這種變化，這其實是一個非常值得我們思考的問題。過去這些年，很多投資者形成了一種思維慣性，總覺得最好的科技資產(chǎn)在美國。英偉達漲了想買英偉達，SpaceX上市了又想買SpaceX。

但問題是，如果未來越來越多美國戰(zhàn)略資產(chǎn)，不向中國資本開放，那么中國投資者怎么辦？答案其實非常簡單，那就是中國資本最終只能投資中國自己的未來。很多人總說中國缺少SpaceX，缺少英偉達，缺少OpenAI。但從另一個角度看，如果中國資本始終能夠輕松投資，美國最優(yōu)秀的科技企業(yè)，那么本土企業(yè)反而更難獲得，長期資本的支持。

因為資金天然會追逐已經(jīng)成功的巨頭，而不會愿意陪伴本土企業(yè)，去走過最艱難的成長階段。歷史上，中國很多產(chǎn)業(yè)的崛起，都發(fā)生在外部封鎖之后。中國高鐵如此，中國新能源如此，中國光伏如此，中國半導體也是如此。外部壓力雖然帶來了困難，但同時也把原本流向海外的資金、人才和資源，留在了國內(nèi)市場，最終推動本土產(chǎn)業(yè)成長壯大。

中國的商業(yè)航天，未來很可能也會遵循類似邏輯。如果美國最頂級的航天資產(chǎn)不再向中國資本開放，那么中國資本一定會，加快尋找自己的商業(yè)航天機會?；鸺圃?、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低軌衛(wèi)星組網(wǎng)、遙感數(shù)據(jù)服務(wù)、航天材料、航天電子，這些領(lǐng)域未來都可能獲得更多關(guān)注。

更為重要的是，這件事情釋放出了一個信號。美國資本市場已經(jīng)開始，用真金白銀為太空經(jīng)濟定價。過去資本市場最熱的是互聯(lián)網(wǎng)，后來是移動互聯(lián)網(wǎng)，再后來是新能源和人工智能。而現(xiàn)在，資本開始把目光投向太空基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)航天。

SpaceX的IPO估值，高達1.3萬億美元，如果美國市場愿意給予SpaceX如此巨大的想象空間，那么未來中國商業(yè)航天一旦進入產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，其估值邏輯也可能會被徹底重塑的。當然了，很多人也會關(guān)心，說我們商業(yè)航天的板塊，何時會啟動。我個人認為，SpaceX的IPO，對我們商業(yè)航天板塊的影響，沒有那么大。

A股商業(yè)航天的啟動，一定是一大批商業(yè)航天的科技企業(yè)，登上資本市場以后，才會帶動這個板塊的整體啟動，所以現(xiàn)在還不是時候。

那么總結(jié)一下，我認為，SpaceX拒絕中國投資者參與IPO，這件事表面上看是一次資本限制，但背后反映的卻是一個更大的趨勢：全球化正在進入新的階段。

未來世界的競爭，不僅是技術(shù)競爭、產(chǎn)業(yè)競爭，更是資本競爭。最先進的技術(shù)、最重要的產(chǎn)業(yè)、最核心的企業(yè)，正在被越來越明顯地打上國家戰(zhàn)略的標簽，本土資本優(yōu)先，外來資本限制。這對于中國來說，是一種啟發(fā)，是一種警示，是一種借鑒，是一種督促。

當越來越多海外戰(zhàn)略資產(chǎn)的大門關(guān)閉的時候，也意味著中國，必須要用自己的資本，去培育自己的戰(zhàn)略資產(chǎn)，打造自己的科技巨頭，去建設(shè)自己最強大的資本市場。從這個意義上來說，繼續(xù)穩(wěn)定和繁榮我們資本市場，是一個關(guān)系到大國競爭，關(guān)系到國家和民族未來命運的長期戰(zhàn)略，絕地不能放松，必須堅持到底。