深度思考智

論戰(zhàn)A股：有人認為這是“假金子”，有人認為“提前半步”，還有人盯緊了龍虎榜

——一份融合多重視角的“操盤手早餐”

這兩日市場熱鬧非凡。一邊是中望軟件“20CM”漲停后連夜發(fā)澄清公告，一邊是神劍股份兩天成交72億讓資金殺紅了眼，還有科創(chuàng)50一天ICU、一天KTV的驚悚劇情。

把市場上最主流的三種觀點——有人認為要看宏觀格局，有人認為該剖解量化與盤口，還有人死死盯住游資的龍虎榜行為。取長補短，說說市場眼下最真實的面貌，送你三把“震蕩市生存鑰匙”。

第一把鑰匙：給“烏龍炒作”定定性——新概念的“雞犬升天”還是“提前半步”？

先拿最熱鬧的中望軟件開刀。

6月8日午后，物理AI概念集體走強，中望軟件尾盤直接封上“20CM”漲停，自2026年以來首次登上龍虎榜，股價收報66.71元/股，總市值113.20億元。更關鍵的是，6月5日、6月8日兩個交易日，收盤價漲幅偏離值累計達30%，構(gòu)成異常波動。

當晚，公司緊急發(fā)布澄清公告：“公司現(xiàn)有CAE產(chǎn)品、AI輔助應用與市場所稱‘物理AI’存在明顯區(qū)別，尚未涉足物理AI相關技術體系及商業(yè)化落地?！?/p>

有人認為：這是市場聯(lián)想能力空前活躍，短線資金在追“假金子”，裸泳者在退潮后終將露餡，最終能穿越周期的只有真業(yè)績。

也有人認為：不能只看澄清公告的字面意思，中望6月6日剛發(fā)了“CAE AI輔助建模”演示視頻——這和“能理解物理定律的智能實體系統(tǒng)”，本質(zhì)距離真沒那么遠。 游資搶跑的是未來半年的產(chǎn)業(yè)預期，上市公司出于合規(guī)必須公告澄清，兩者并不矛盾。

那到底誰說得對？這兩種視角其實都沒錯，只是看待事物的時間尺度不同。

前者看得是季線、年線，澄清公告的意義在中長線維度上當然不可忽視；后者看得是周線和量能，“AI輔助建模”的確是朝物理AI方向的探索，游資的嗅覺并非空穴來風。

那么龍虎榜上，到底誰在買、誰在賣？

中望軟件當日換手率9.59%，成交額10.34億元。異常期間（6月5日至6月8日）區(qū)間成交額12.50億元。值得注意的是，買入與賣出前五名席位中，都包含了滬股通專用賬戶、機構(gòu)賬戶和券商營業(yè)部——也就是說，從外資到公募、從券商自營到游資，各路資金都在這場題材催化中扮演了角色。

而神劍股份的龍虎榜更是精彩。6月5日首板漲停，成交額24.22億元，換手率18.36%。6月8日二板封死，成交額飆至48.23億元，換手率高達32.64%，兩日累計成交超72億元。

龍虎榜上的格局耐人尋味：深股通專用席位凈賣出1.51億元，游資席位“量化打板”凈買入約1.05億元；隨后交易日中，知名游資席位現(xiàn)身賣一，凈賣出2.86億元。

同一個股票，游資在買，量化在追，外資在賣——這被市場戲稱為“神仙打架”。

所以回到中望軟件的問題：這不是單純的“烏龍”，也不是“提前半步”就能完全概括的。它折射出的深層信號是——在市場科技主線尚未坍塌的背景下，任何與AI+工業(yè)軟件沾邊的題材，都會被快速定價。上市公司澄清管用嗎？管用，但擋不住龍虎榜上的資金“天亮了再說”。

第二把鑰匙：震蕩市里的“資金眾生相”——誰在出貨，誰在接盤，誰在割肉

現(xiàn)在我們把鏡頭拉到整個市場的宏觀層面。

6月8日這一天，堪稱近期的“黑周三”：滬指跌1.70%、深成指跌3.22%、創(chuàng)業(yè)板指跌3.69%、科創(chuàng)50重挫4.3%，全市場上漲個股僅897家，下跌4585家，漲停64家，跌停51家。全市場成交約2.82萬億元，屬“縮量下跌”格局。

兩融余額方面，當天市場兩融余額為28828.95億元，較前一交易日減少237.93億元。杠桿資金集中出逃。兩融余額占A股流通市值比例為2.8%，兩融交易額占A股成交額比例為9.68%。

正當散戶哀鴻遍野之際，戲劇性的一幕發(fā)生了：北向資金6月8日在大跌日逆勢凈流入29.52億元——大跌日買得最歡的，不是散戶，而是外資。6月9日，全市場反彈，北向繼續(xù)凈買入10.65億元，科技主線滿血復活。

再看個股層面。6月9日，科創(chuàng)50指數(shù)高開后持續(xù)上行，最終收漲4.17%，報1663.11點，總成交額約1124億元。當日全市場超3300只個股上漲，超百股漲停。半導體板塊掀漲停潮——硅片方向多股20CM漲停，半導體設備賽道多股20CM漲停。

一天之內(nèi)，從ICU到KTV，這是情緒驅(qū)動的典型特征。

有人認為：這背后的根本驅(qū)動力是政策與宏觀格局——降準預期、外匯儲備增加、產(chǎn)業(yè)政策加碼，支撐中長期行情的框架未變。

也有人認為：不能忽視量化基金的角色——6月8日大跌的推手之一正是量化基金的集體止損，這部分資金并非主動看空，而是程序觸發(fā)的被動減倉，調(diào)整之后還會回流。

還有觀點認為：當前游資的核心策略是“以快打慢”。他們不再依賴單一賽道持續(xù)拉升，而是采用“滾動式操作”——在電子、通信、機械設備等板塊間高頻切換倉位。這就解釋了為什么6月8日科技股被砸得最兇，6月9日反彈最猛的主力依然是科技股。不是一日游，而是同一批資金在同一個賬戶里，完成了一次完美的“低吸高拋”——這種操作對散戶而言，追漲就是接盤。

把這三方觀點匯聚起來，其實指向同一個結(jié)論：當前市場不是方向的迷失，而是節(jié)奏的洗牌。

第三把鑰匙：政策底與資金底，究竟誰跑在前面？

宏觀層面的信號其實比盤面更清晰。

貨幣政策端，寬松方向沒有動搖。 央行5月已推出包含降準降息在內(nèi)的組合拳，6月初公開市場操作繼續(xù)以110億元7天期逆回購呵護流動性。多家機構(gòu)預計MLF利率或?qū)⒃诮谶M一步下調(diào)5bp至1.45%。雖然降準降息的實際落地節(jié)奏取決于物價和匯率約束，但寬松周期的大趨勢沒有懸念。

外匯儲備方面，中國5月末外匯儲備升至34422億美元，較4月末回升317億美元，央行連續(xù)19個月增持黃金——這不是短期行為，而是國家層面的戰(zhàn)略性資產(chǎn)儲備多元化。

產(chǎn)業(yè)政策端，6月5日國常會研究推進新型工業(yè)化工作，明確“以發(fā)展新一代智能制造為主攻方向” ——這與當前科技成長板塊的主線邏輯完全對位。

與此同時，券商6月策略高度一致：當前A股進入“震蕩整固、結(jié)構(gòu)分化”階段，但科技主線未變，調(diào)整反而是逢低布局的窗口。多家機構(gòu)建議采取“成長打底、紅利護航”的啞鈴型配置策略，聚焦電子、計算機、AI產(chǎn)業(yè)鏈及新能源；也有機構(gòu)建議保持均衡，科技主線逢低加倉，以鐵路公路、煤炭等紅利類資產(chǎn)作組合穩(wěn)定器。電子板塊持續(xù)最受機構(gòu)青睞，多家龍頭公司獲券商聯(lián)合推薦。

在基本面層面，有外資機構(gòu)大幅上調(diào)半導體設備龍頭目標價，幅度達34%至48%，并將2027/2028年中國晶圓廠設備支出增速預測大幅上調(diào)。國內(nèi)券商電子首席進一步指出，國產(chǎn)設備進入“量價雙升”的景氣大周期。

這些不是浮在表面的概念炒作，而是已經(jīng)產(chǎn)業(yè)驗證的“真金白銀”。

多空博弈的“震蕩市生存三原則”

第一，科技是主線，但不要追“連板炒作的尾巴”。 中望軟件“20CM”板后的第二天，散戶跟進去極易接盤。純概念炒作透支的個股，獲利盤會在情緒拐點瞬間砸盤出逃。如果實在手癢想?yún)⑴c科技行情，半導體設備類ETF工具無疑是比單一追漲更理性的選擇——一籃子布局既吃到行業(yè)β收益，又避免了個股暴雷的α風險。

第二，關注成交額。 當前兩融余額接近2.89萬億元，全市場前5%成交擁擠度已至本輪峰值，這是短期震蕩而非趨勢終結(jié)的信號。對普通投資者而言，記住“縮量回調(diào)不買，放量加速不追”——成交量是市場的溫度計，過熱意味著風險積聚，過冷反而是潛在買點。

第三，區(qū)分“機構(gòu)出逃”和“量化被動調(diào)倉”。 主動機構(gòu)大量出貨，趨勢可能逆轉(zhuǎn)；但如果龍虎榜上看到的是機構(gòu)拋售與量化接盤并存，大概率只是技術性調(diào)整，事后資金還會回來。學會看龍虎榜的席位標簽，區(qū)分深股通（外資）、機構(gòu)專用（公募/保險）、游資專用營業(yè)部（頂級個人）和量化席位，看清這些標簽，你就能在龍虎榜的喧囂里“管中窺豹”。

震蕩市就是試金石。裸泳者遲早露餡，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)每次下跌都會被重新定價。 有人認為宏觀格局最重要，有人認為量化解剖最犀利，還有人堅信游資行為才是風向標——三派論戰(zhàn)，其實都是在尋找同一個答案。而每一位投資者，也必須走出自己的“投資視角”，形成閉環(huán)，不盲從，才算真正讀懂了市場。