常春藤盟校以及其他頂尖名校頻頻占據(jù)新聞版面，但在聚光燈之外，高中畢業(yè)人數(shù)大幅銳減，院校管理亂象頻發(fā)，致使數(shù)百所私立院校不得不動用捐贈基金維系運(yùn)營。

圖片來源：GETTY IMAGES

原文標(biāo)題：《美國私立院校財務(wù)評級：各校財務(wù)狀況差距懸殊》

2016年9月，塔爾薩大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授馬修·亨德里克斯（Matthew Hendricks）與校內(nèi)約3000名教職工收到校方一封令人不安的郵件。

這所小型私立研究型院校宣布，將停止為教職工繳納退休金，同時裁減43名工作人員。專攻教育方向計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的亨德里克斯十分不解：學(xué)校明明坐擁豐厚捐贈資金，為何會采取如此激進(jìn)的舉措？彼時這所坐落于俄克拉荷馬州的院校在校生僅4500人，卻擁有超10億美元捐贈基金（大多來自一位獨(dú)立石油開采商的慷慨捐助），財務(wù)狀況本應(yīng)穩(wěn)固牢靠。

亨德里克斯已是終身教職人員，不會被校方解雇，但這并未阻止他著手調(diào)查學(xué)校為何會憑空產(chǎn)生2600萬美元的預(yù)算赤字。和眾多有著宏大發(fā)展愿景的小型院校一樣，塔爾薩大學(xué)管理層在2010年推出“擁抱未來”發(fā)展規(guī)劃，開啟大規(guī)模擴(kuò)建項(xiàng)目。學(xué)校將體育賽事等級提升至全美大學(xué)體育協(xié)會一級聯(lián)賽（NCAA Division I）標(biāo)準(zhǔn)，翻新橄欖球場，新建宿舍樓，還建成一座占地7萬平方英尺的表演藝術(shù)中心。

亨德里克斯表示：“校內(nèi)各類非教學(xué)崗位人員數(shù)量直接翻倍。學(xué)校單獨(dú)組建了一支20人的內(nèi)部營銷團(tuán)隊(duì)，還配有30名正式校警、規(guī)模龐大的校園維護(hù)隊(duì)伍，圖書館工作人員也差不多有20人。學(xué)校還自營餐飲服務(wù)，這本身就是極不明智的做法?！?/p>

院校管理不善，促使馬修?亨德里克斯辭去教職，創(chuàng)立一家搭載人工智能技術(shù)、專攻高等教育領(lǐng)域的法務(wù)審計初創(chuàng)公司。圖片來源：M.HENDRICKS

亨德里克斯深入分析學(xué)校經(jīng)審計財務(wù)報表，并將塔爾薩大學(xué)與同類院校進(jìn)行對比。

2019年4月，新任校長杰勒德·克蘭西（Gerard Clancy）公布名為“堅(jiān)守初心”的改革方案。方案計劃裁撤80余個專業(yè)，大多集中在人文與藝術(shù)領(lǐng)域，辦學(xué)重心轉(zhuǎn)向理工科，以及醫(yī)療、商科、法學(xué)等職業(yè)預(yù)備類專業(yè)。

亨德里克斯評價：“這一方案糟糕透頂。規(guī)劃里完全沒有說明如何縮減開支，通篇也未提及裁減教職人員等相關(guān)舉措?！贝撕蠛嗟吕锟怂乖谛?nèi)開展宣講，直指該校財務(wù)亂象遠(yuǎn)甚于同類院校，還做客當(dāng)?shù)匾粰n電臺節(jié)目闡述觀點(diǎn)。

學(xué)校首席財務(wù)官極力反駁亨德里克斯的結(jié)論，但校方后續(xù)聘請咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研，得出的結(jié)論與亨德里克斯的判斷一致?？颂m西推出改革方案未滿一年，便與教務(wù)長一同遭到不信任投票。時隔數(shù)月，克蘭西于2020年1月遞交辭呈。此后塔爾薩大學(xué)再度更換校長。校方近期又宣布，切羅基族裔人士、亞利桑那州立大學(xué)前法學(xué)院院長斯泰西·利茲（Stacy Leeds）將于7月1日接任校長一職。由于學(xué)校招生人數(shù)不斷減少，且常年運(yùn)營虧損，她的上任之路困難重重。

塔爾薩大學(xué)遭遇的困境，在美國900多所非營利私立院校中并不罕見。

《福布斯》每年都會對這類院校開展財務(wù)健康度評級。生源下滑的趨勢早已被預(yù)判，2008年經(jīng)濟(jì)大衰退期間出生率下降，直接導(dǎo)致本屆適齡新生人數(shù)減少13%。

人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)斷崖的同時，美國教育部數(shù)據(jù)顯示，物價上漲加重中產(chǎn)家庭經(jīng)濟(jì)壓力，不少中產(chǎn)家庭學(xué)生放棄學(xué)費(fèi)高達(dá)7.5萬美元的私立院校，轉(zhuǎn)而選擇收費(fèi)更低的公立院校，甚至直接放棄大學(xué)教育。此外，特朗普政府出臺《大而美法案》，將每名學(xué)生每年可申請的聯(lián)邦家長附加貸款額度上限設(shè)定為2萬美元，國際留學(xué)生入學(xué)人數(shù)也減少近兩成。多重壓力疊加，給院校管理者帶來無解困局。他們當(dāng)中多數(shù)本就缺乏財務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，制定扭虧方案更是無從談起。

本次《福布斯》共評估928所在校生人數(shù)不少于500人的私立院校，超四分之一院校拿到最低的D，這也是榜單自2013年開展財務(wù)評估以來的最差成績。近半數(shù)受評估院校評級為C及更低。與此同時，常春藤盟校、《福布斯》新晉常春藤名校等頂尖精英院校依舊財務(wù)狀況穩(wěn)健。全美共有逾百所院校（占比11%）斬獲最高評級A+，其中包括加州波莫納學(xué)院、哈佛大學(xué)、麻省理工學(xué)院以及明尼蘇達(dá)州圣奧拉夫?qū)W院。（查看完整榜單請?jiān)L問：https://www.forbes.com/lists/college-financial-grades/）

亨德里克斯對塔爾薩大學(xué)財務(wù)狀況的分析直擊要害、預(yù)判精準(zhǔn)，陸續(xù)有院校主動尋求借助這套財務(wù)分析系統(tǒng)排查自身問題。

現(xiàn)年44歲的亨德里克斯坦言：“調(diào)研后我發(fā)現(xiàn)，不少院校的財務(wù)處境比塔爾薩大學(xué)還要糟糕，我著實(shí)感到意外?！逼鸪酰赓M(fèi)向芝加哥圣澤維爾大學(xué)（B-）、加州奧克蘭米爾斯學(xué)院等院校的教職工與校友開放財務(wù)分析系統(tǒng)。米爾斯學(xué)院已于2022年被位于波士頓的美國東北大學(xué)收購。

市場對這套財務(wù)分析軟件的需求持續(xù)上漲，不少深耕高等教育領(lǐng)域的頭部咨詢公司紛紛找上門來。

2022年底，亨德里克斯辭去塔爾薩大學(xué)的教職，自籌資金在自家車庫創(chuàng)立了Perspective Data Science，專門為私立高校開展財務(wù)分析工作。彼時他已接入阿里巴巴開源人工智能平臺千問（Qwen），并用各類高校審計財報及相關(guān)專項(xiàng)數(shù)據(jù)完成模型訓(xùn)練，目前該系統(tǒng)能夠?qū)崟r抓取數(shù)據(jù)。

對于依賴學(xué)費(fèi)營收的中等規(guī)模院校而言，Perspective Data Science重點(diǎn)關(guān)注的核心指標(biāo)之一是UNAEP，即剔除固定資產(chǎn)后的非限定性凈資產(chǎn)。這一流動性指標(biāo)會扣除宿舍樓、教學(xué)樓等非流動資產(chǎn)及其對應(yīng)負(fù)債，用以核算高校每年可實(shí)際動用、覆蓋各項(xiàng)開支的資金規(guī)模。該類資產(chǎn)基本不受捐贈資金約束——捐贈基金通常?？顚Ｓ茫瑑H限用于特定教學(xué)項(xiàng)目，不得挪作運(yùn)營開支?！陡２妓埂坊诤嗟吕锟怂固峁┑娜陻?shù)據(jù)展開分析，發(fā)現(xiàn)目前全美有192所私立院校的UNAEP數(shù)值為負(fù)。其中不少院校實(shí)質(zhì)上已資不抵債，只能依靠舉債或是動用受限捐贈資金來發(fā)放薪酬、維持基本運(yùn)營。

馬薩諸塞州的漢普郡學(xué)院是進(jìn)步派文理名校，本次財務(wù)獲評D。這所擁有60年辦學(xué)歷史的學(xué)府，培養(yǎng)出肯·伯恩斯（Ken Burns）、邁克爾·波倫（Michael Pollan）、露皮塔·尼永奧（Lupita Nyongo）等杰出校友，近期卻宣布將于2026年底終止辦學(xué)。2024年，該校UNAEP缺口達(dá)到900萬美元，常年深陷運(yùn)營虧損，同時還要應(yīng)對2100萬美元的債券債務(wù)。經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，自2021年起，該校每年從總額僅剩2600萬美元的捐贈基金中支取17%至29%的資金，用以補(bǔ)貼運(yùn)營開支、償還債務(wù)。而絕大多數(shù)院校每年動用捐贈基金的比例普遍控制在5%及以內(nèi)。根據(jù)《機(jī)構(gòu)基金統(tǒng)一審慎管理法案》（UPMIFA），支取比例一旦超過7%，即被認(rèn)定為非審慎操作，州總檢察長可就此展開調(diào)查。

塔爾薩大學(xué)過去至少十年一直處于運(yùn)營虧損狀態(tài)，其UNAEP在2025年達(dá)到負(fù)8700萬美元。不過，該校擁有石油開采大亨支援的13億美元捐贈基金，分?jǐn)傊撩棵罩茖W(xué)生后高達(dá)36.8萬美元。即便長期入不敷出，但靠著動用這筆豐厚的捐贈資金，塔爾薩大學(xué)仍能維持十年甚至更久。學(xué)校招生規(guī)模持續(xù)萎縮，在校生人數(shù)從2020年的4172人降至去年的3475人。但考慮其賬上充裕的捐贈資金，《福布斯》仍將該校財務(wù)健康度評級定為B+。

私立高校資不抵債、過度開支的亂象，促使《福布斯》修訂財務(wù)評級方法。

在亨德里克斯旗下公司Perspective Data Science的協(xié)助下，《福布斯》測算出三年平均UNAEP與運(yùn)營支出的比率，并將其納入由十項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成的評級體系。該指標(biāo)目前權(quán)重設(shè)為15%，與全日制學(xué)生人均捐贈基金的權(quán)重相同。借助這一指標(biāo)，可有效區(qū)分哪些院校運(yùn)營狀況穩(wěn)健，哪些又在肆意消耗捐贈基金、更有可能坐吃山空。

榜單中多達(dá)192所院校的三年平均UNAEP支出比率為負(fù)值。這類學(xué)校大多是地處非主要城市的小型院校，如下表中評級為D-的一眾高校。不過也有部分知名院校該項(xiàng)指標(biāo)同樣為負(fù)，其中包括佛蒙特州的本寧頓學(xué)院（C-）、華盛頓特區(qū)的霍華德大學(xué)（B），以及紐約市的葉史瓦大學(xué)（C-）與佩斯大學(xué)（D）。

羅德島州普羅維登斯市的FuturEDFinance專注協(xié)助高校校長制定扭虧方案。該機(jī)構(gòu)的麗貝卡·馬佐內(nèi)（Rebeka Mazzone）表示：“如果這項(xiàng)比率為負(fù)，同時學(xué)校持續(xù)虧損，那基本就已是窮途末路。 這說明校方四處舉債，卻根本無力償還。若是動用信貸額度，額度終會用盡；也有可能是校方獲得了一大筆捐贈基金，比如說1000萬美元，結(jié)果卻沒有將資金歸入捐贈基金賬戶，而是挪用作日常開支。”

以艾奧瓦州迪比克市天主教高校洛拉斯學(xué)院為例。該校始建于1839年，目前在校本科生1151人。學(xué)校官網(wǎng)向申請者推介：“加入這片秉持本心、溫情相融、恪守正直的友愛共同體?！痹撔NAEP赤字持續(xù)擴(kuò)大：2024年為負(fù)3300萬美元，2025年攀升至負(fù)5100萬美元。不僅生源縮減、連年運(yùn)營虧損，近期還對合作銀行中西部第一銀行發(fā)生債務(wù)違約。但校方在最新審計財報中，否認(rèn)存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。校管理層計劃在2026財年，從總額6000萬美元的捐贈基金中支取不少于4200萬美元，占比高達(dá)70%，并寄望通過大力募捐與削減開支補(bǔ)足資金。

曾擔(dān)任審計師與高校首席財務(wù)官的馬佐內(nèi)直言：“這簡直荒唐至極。單靠募捐根本無法擺脫困境，我實(shí)在無法理解校方還在繼續(xù)招收新生。校董事會理應(yīng)被追責(zé)?！?/p>

另一所靠挪用捐贈基金勉力支撐的院校，是新澤西州勞倫斯維爾市的萊德大學(xué)。該校財務(wù)評級為D，現(xiàn)有在校生3700人，錄取率接近八成。它早已被認(rèn)證機(jī)構(gòu)列入財務(wù)觀察名單，近期裁撤了四分之一教職員工，全員降薪14%，還計劃出售含校長宅邸在內(nèi)、占地56英畝的校園地塊，交易總價1000萬美元。

馬佐內(nèi)認(rèn)為，那些服務(wù)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)數(shù)十年的小型院校，倒閉節(jié)奏還會持續(xù)加快。去年榜單上的院校已有多所宣告關(guān)停：馬薩諸塞州昆西的東拿撒勒學(xué)院、威斯康星州諾思蘭學(xué)院、北卡羅來納州圣安德魯斯大學(xué)以及南卡羅來納州萊姆斯通大學(xué)，均因財務(wù)問題停止運(yùn)營，退出本次評級榜單。

倘若高等教育市場遵循正常自由市場規(guī)則，本會掀起一波院校合并，中小型院校也會迎來整合潮。但如今同類辦學(xué)模式的院校數(shù)量過剩，再疊加非營利組織治理架構(gòu)存在復(fù)雜法律約束，經(jīng)營狀況尚可的院?？梢灾苯咏邮盏归]院校的學(xué)生——這種方式往往比并購重組更簡便、成本也更低。

部分財務(wù)狀況尚佳的院校，例如美國東北大學(xué)（B），通過并購經(jīng)營不善的同行巧妙實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，在接手對方債務(wù)的同時，一并獲得其捐贈基金與不動產(chǎn)。2022年，該校收購米爾斯學(xué)院，接手其2.5億美元捐贈基金，以及位于加州奧克蘭市、占地125英畝的百年校園。如今東北大學(xué)沿用這套模式，宣布并購曼哈頓瑪麗蒙特學(xué)院（D），以此組建東北大學(xué)紐約校區(qū)。納什維爾的范德比爾特大學(xué)（A+）也將在2027年，接管陷入困境的加州藝術(shù)學(xué)院（D）舊金山校區(qū)及其優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)。

遺憾的是，像東北大學(xué)、范德比爾特大學(xué)這樣愿意出手相助的優(yōu)質(zhì)院校屈指可數(shù)，遠(yuǎn)不足以挽救所有處境艱難的小型高校。馬佐內(nèi)還提到，等到多數(shù)校長真正意識到校內(nèi)財務(wù)隱患時，往往為時已晚。

“這場困境并非短期危機(jī)，”馬佐內(nèi)說道，“高等教育市場正陷入長期下行態(tài)勢，而絕大多數(shù)校方管理層并不具備應(yīng)對行業(yè)低谷的運(yùn)營能力。”

查看私立院校財務(wù)評級方法請?jiān)L問：

https://www.forbes.com/sites/schifrin/2026/05/22/forbes-2026-college-financial-grades-how-we-calculate-the-gpas/

本文譯自：

https://www.forbes.com/sites/schifrin/2026/05/22/financial-report-card-the-weakest-and-strongest-private-colleges-in-america/

文：Matt Schifrin

翻譯：Nora

校對：Lemin

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