5月19日，昆明產投再次掛牌轉讓自己在紅塔銀行的全部股份，轉讓價格為98060.24萬元。昆明產投是紅塔銀行第四大股東，持有14.52%的股份，除了煙草系的前兩大股東，昆明產投在紅塔銀行的持股僅略少于云南建投。

昆明產投折價轉讓持有的紅塔銀行全部股份

值得注意的是，這已經是昆明產投近期第二次掛牌轉讓持有的紅塔銀行股份。今年4月，昆明產投就已經開始掛牌轉讓，當時的轉讓價格是10.206億，約1.116元/股，而截至去年底，紅塔銀行的每股凈資產約2.21元，昆明產投的轉讓價折價約50%。

然而，盡管昆明產投已經折價轉讓股份，但卻一直無人問津。重新掛牌后，昆明產投將轉讓價格進一步降低到了9.806億，約每股1.072元，折價超過50%，幅度不可謂不大。

作為昆明市最主要的投資平臺公司之一，昆明產投很早就開始投資金融企業(yè)，在紅塔銀行、紅塔證券、富滇銀行、誠泰保險、華夏金融租賃公司都有持股，這些投資多年來也為昆明產品帶來了相當收益，是昆明產投最有價值的資產之一。

雖然近兩年金融行業(yè)盈利能力下降，但公開信息顯示，紅塔銀行去年的凈利潤仍舊有1.58億元。而在2022年，僅昆明產投從紅塔銀行確認的投資收益就有1.36億。

既然紅塔銀行的股份是昆明產投名下比較優(yōu)質的資產之一，為何如今又不惜降價轉讓呢？目前公開的分析認為，主要是昆明產投盈利下滑，負債率較高，所以才不得不將非核心主業(yè)、還算優(yōu)質的在紅塔銀行的股份全部轉讓，以緩解自身資金壓力。

根據昆明產投2025年年報，去年昆明產投雖然仍舊實現(xiàn)凈利潤0.9億，但卻比2024年大幅下降了38.37%。截至2025年底的流動負債卻高達278.087億，盡管比2024年底有所下降，負債率仍居高不下。

資金緊張、負債率較高是目前國內絕大多數地方平臺公司的共同特點，昆明市的其他平臺公司也同樣如此，相比之下，昆明產投仍有盈利已經算是不錯。

造成昆明產投資金壓力大、債務率比較高的原因很多，有大環(huán)境、昆明市經濟增長下滑、政府財政收入下降造成補貼相應減少、部分投資收益不佳等，也與昆明產投參與土地開發(fā)整理以及部分房地產項目占用資金較多卻無法獲得相應收入有關。

昆明產投作為平臺公司，主業(yè)是產業(yè)投資、基礎設施建設等，但也參與了不少土地一二級開發(fā)，與昆明其他平臺公司不同的是，昆明產投的房地產投資大量分布在遠郊區(qū)縣，不少還是產業(yè)園區(qū)、商業(yè)地產或旅游地產項目，抗周期能力比昆明主城區(qū)差很多，在房地產市場下行的情況下很容易出現(xiàn)收入巨大波動乃至虧損。

昆明產投開發(fā)的富民印象上河院

根據昆明產投的公開資料，僅2022到2024三年間，其土地開發(fā)整理收入就從2022年的約2億元，下降到了2024年的8649.7萬，降幅之大由此可見一斑。有些項目不僅沒有收益，連借款都無法償還，比如昆明產投旗下的?？诠I(yè)園區(qū)投資公司，曾向西山區(qū)城改置地公司借款2億，到期卻無法償還。其下屬的海口工業(yè)園區(qū)供水有限公司，已經在今年初被法院受理破產清算。

昆明產投的商品房開發(fā)項目則大多分布在尋甸、東川、富民、祿勸等地，有些還是商業(yè)或旅游地產項目，抗風險能力差，如今則面臨房價大幅下跌、銷售緩慢、運營困難的問題。

在2022年，土地整理以及房地產銷售創(chuàng)造的毛利潤，還占昆明產投當年毛利潤的18.65%，是第三大利潤來源，但僅僅兩年之后，這個比例就跌到了不足10%。

多年來，昆明產投的第一大利潤來源都是投資收益，尤其是在金融行業(yè)的投資，為昆明產投帶來了豐厚投資收益，可是如今產投卻要將紅塔銀行的股份折價賣掉了。