2026年4月20日，美國(guó)稀土公司（USA Rare Earth, NASDAQ: USAR）發(fā)布公告，宣布已簽署約束性協(xié)議收購(gòu)巴西稀土礦企業(yè)塞拉韋爾德集團(tuán)（Serra Verde Group）100%權(quán)益。

交易包括3億美元現(xiàn)金支付加約1.268億股新股，總估值約28億美元，預(yù)計(jì)2026年第三季度完成交割。

更讓外界警覺的是，收購(gòu)剛宣布，Serra Verde便終止了與中國(guó)企業(yè)的長(zhǎng)期合作協(xié)議。此前該公司與中國(guó)簽訂的供應(yīng)協(xié)議為期10年，經(jīng)重新談判后新協(xié)議將于2026年底到期，較原計(jì)劃提前了大約8年。

與收購(gòu)?fù)竭_(dá)成的是一份15年承購(gòu)協(xié)議。由美國(guó)政府機(jī)構(gòu)和私人資本共同注資的特殊目的實(shí)體（SPV），鎖定Serra Verde第一階段100%的釹、鐠、鏑、鋱產(chǎn)量，并為這四種磁性稀土元素設(shè)定了最低價(jià)格保障——釹和鐠110美元/公斤，鏑575美元/公斤，鋱2050美元/公斤。

礦山換了新主人，合同還沒捂熱就被撕掉，這把刀落下得又急又準(zhǔn)。

對(duì)于為何花巨資收購(gòu)這座礦山，USA Rare Earth公司高層直言不諱：“收購(gòu)Serra Verde代表了我們?cè)趯?shí)現(xiàn)建立全球冠軍企業(yè)雄心方面的轉(zhuǎn)型步驟，將推動(dòng)我們創(chuàng)建在未來幾十年成為全球稀土供應(yīng)安全基石的完全集成平臺(tái)”。美國(guó)人要的不只是礦，而是一條從礦到磁鐵的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

Serra Verde旗下的Pela Ema礦坐落于巴西戈亞斯州，是南美地區(qū)最大的稀土礦，以富含重稀土元素（如鏑、鋱等）而聞名，于2024年初啟動(dòng)商業(yè)化生產(chǎn)，目標(biāo)到2027年稀土氧化物年產(chǎn)能提升至6400噸。這四種元素對(duì)制造戰(zhàn)斗機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、精確制導(dǎo)導(dǎo)彈、電動(dòng)汽車電機(jī)和風(fēng)力渦輪機(jī)至關(guān)重要，是軍事工業(yè)和清潔能源的雙重命門。

為了支撐這筆交易的后續(xù)開發(fā)，美國(guó)政府層面同樣下了血本。Serra Verde已從美國(guó)國(guó)際開發(fā)金融公司（DFC）獲得5.65億美元融資，用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力。美國(guó)商務(wù)部還向USAR出具了約16億美元的股權(quán)及債務(wù)承諾。這已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的商業(yè)并購(gòu)，而是國(guó)家力量直接下場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

在巴西這一端，事情遠(yuǎn)不止“把礦賣給美國(guó)人”那么簡(jiǎn)單。

2025年12月，巴西聯(lián)邦參議院經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)通過關(guān)鍵礦產(chǎn)相關(guān)法案，規(guī)定至少80%關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)應(yīng)在巴西境內(nèi)加工提煉，旨在確保國(guó)家擁有對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的最終控制權(quán)。巴西不再滿足于當(dāng)“挖礦賣礦”的原材料殖民地。

2026年5月7日，巴西總統(tǒng)盧拉飛赴華盛頓與特朗普閉門會(huì)談三個(gè)小時(shí)，明確表態(tài)：巴西對(duì)中國(guó)及所有愿意在其本土加工礦產(chǎn)的國(guó)家開放投資機(jī)會(huì)，美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)、日本、法國(guó)，任何愿意與巴西合作開采、分離并將稀土轉(zhuǎn)化為財(cái)富的主體，巴西都?xì)g迎。

然而話雖說得漂亮，一個(gè)月前中國(guó)買家剛剛被踢出局，礦山已賣給美國(guó)人的事實(shí)就擺在那里?？陀^而言，這與其說是“兩頭下注”，不如說是在中美之間踩鋼絲的平衡術(shù)

中國(guó)手里有最成熟的全套稀土分離精煉工藝，但出于產(chǎn)業(yè)安全考慮管控嚴(yán)格；轉(zhuǎn)身接受美國(guó)的28億美元收購(gòu)和15年價(jià)格保障合約，至少能換來投資、就業(yè)和技術(shù)入門，對(duì)巴西而言這是權(quán)衡之后的務(wù)實(shí)選擇。

視線轉(zhuǎn)回華盛頓。特朗普急于拿下巴西稀土礦，背后是更大的焦慮。

麥肯錫的預(yù)測(cè)潑了一盆冷水：到2035年，中國(guó)以外國(guó)家在鏑、鋱等關(guān)鍵重稀土的供應(yīng)能力，仍難以滿足全球20%的需求。

美國(guó)雖然在巴西砸了28億美元，又在本土擴(kuò)建磁鐵工廠、投資歐洲處理廠、整合Round Top項(xiàng)目，試圖搭建從采礦、分離到磁鐵制造的完整閉環(huán)，但這條產(chǎn)業(yè)鏈的每一環(huán)都還在建設(shè)中，產(chǎn)能爬坡需要數(shù)年，而中國(guó)的精加工成本僅是美國(guó)的四分之一甚至更低。

面對(duì)巴西方向的突停，外界一度擔(dān)心中方會(huì)陷入被動(dòng)。但事實(shí)證明，這張牌打過來，中方手里還有好幾張硬牌沒翻。

國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量方面，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，截至2025年1月，中國(guó)稀土儲(chǔ)量達(dá)4400萬噸，約占全球總儲(chǔ)量的48%。中重稀土（如鏑、鋱等）則高度依賴江西、廣東等離子型礦，儲(chǔ)量占全球90%以上，具備近乎壟斷的戰(zhàn)略地位。國(guó)家嚴(yán)格的稀土開采總量控制政策更為未來儲(chǔ)備了戰(zhàn)略冗余。

經(jīng)營(yíng)層面，盛和資源等企業(yè)已構(gòu)建完成稀土全產(chǎn)業(yè)鏈布局，海外資源端成功收購(gòu)位于坦桑尼亞的世界級(jí)稀土礦恩古拉稀土礦，稀土資源量（REO）462萬噸。中方在格陵蘭、緬甸、南非等地的多元化原料布局，也為海外原料供應(yīng)提供了多層緩沖區(qū)。

更令人玩味的是，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年4月中國(guó)稀土磁鐵對(duì)美出口量升至512.6噸，月比大增26.4%，終結(jié)連續(xù)五個(gè)月下滑走勢(shì)。貿(mào)易摩擦中看似壁壘分明，實(shí)際上供應(yīng)鏈的相互咬合程度遠(yuǎn)比政治口號(hào)復(fù)雜。

回到事件本身，美國(guó)砸下28億美元收購(gòu)巴西稀土礦、終止中巴合作，看似在重稀土供應(yīng)鏈上撕開了一道口子，但放到更大的棋盤上看，從礦山投產(chǎn)到精煉分離再到磁鐵量產(chǎn)，至少還需五到十年才能形成實(shí)質(zhì)性替代。

稀土行業(yè)最深的護(hù)城河恰恰在于分離提純技術(shù)的積累和全產(chǎn)業(yè)鏈的成本控制，兩者都需要數(shù)十年來沉淀，這不是多買幾座礦山就能追平的差距。

真正決定這場(chǎng)博弈走向的，始終是技術(shù)自主權(quán)的厚度和產(chǎn)業(yè)鏈縱深的韌性。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還在為礦權(quán)歸屬打官司，當(dāng)美國(guó)的稀土聯(lián)盟還在為價(jià)格機(jī)制爭(zhēng)吵不休，中國(guó)需要做的只有一件事

把核心技術(shù)攥得更緊，把產(chǎn)業(yè)鏈做得更深，把國(guó)產(chǎn)替代推進(jìn)得更快。真正的底氣，從來不是靠別人不封鎖，而是封鎖來了也鎖不住。