2026年開年沒幾天，巴拿馬最高法院扔出來一份裁定書，內(nèi)容不長，但分量極重。

這份裁定直接指向兩個港口——巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港。這兩個港口的位置極其特殊，就卡在巴拿馬運河的咽喉地帶，每年吞吐量超過350萬標(biāo)準(zhǔn)箱，占了整條運河總貨物吞吐量的七成以上。整個拉美地區(qū)的物流中轉(zhuǎn)，有相當(dāng)大一塊要從這兩個港口過。

1997年，和記黃埔掏了2.2億美元，拿下這兩個港口25年的經(jīng)營權(quán)。二十多年下來，光這兩個港口每年就給集團貢獻超過5億美元的收入，算得上是一顆搖錢樹。

但巴拿馬政府不認了。他們說這個合同違憲，要把港口控制權(quán)收回去。給出的理由是國家安全。

這事一出來，在海外持有西方核心資產(chǎn)的華人商人群體，全都坐不住了。

緊跟著，2026年上半年，英國那邊連續(xù)傳來大動靜。長和系開始甩賣資產(chǎn)，而且不是小打小鬧，是那種一口氣清倉的甩法。

先說2月26日那筆。長和系三家公司聯(lián)合出手，把英國電網(wǎng)公司UK Power Networks的全部股權(quán)賣了。交易價105.48億英鎊，折合港元超過1100億。

UK Power Networks是什么來頭？這家公司給英國東南部大約840萬用戶供電，覆蓋倫敦、東英格蘭、東南英格蘭這些核心區(qū)域，管著超過19.5萬公里的輸配電網(wǎng)絡(luò)。它是英國最大的配電網(wǎng)運營商之一，每年給長和貢獻的利潤超過4億英鎊，差不多42億港元。凈資產(chǎn)收益率長期保持在8%以上，是真正意義上的現(xiàn)金奶牛。

李嘉誠2010年花58億英鎊買進來的，拿了整整16年，資產(chǎn)增值將近一倍。接盤的是法國能源巨頭Engie，這家公司在全球擁有9.6萬員工，年營收超過930億歐元，業(yè)務(wù)覆蓋發(fā)電、天然氣、能源服務(wù)等領(lǐng)域。Engie買這個，目的很明確，就是要在英國市場繼續(xù)擴張，鞏固它在歐洲能源領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

再往前看，今年1月份，長和系把英國鐵路車輛租賃公司Eversholt Rail賣了。作價11億英鎊，大概115億港元。接盤方是歐洲鐵路巨頭Beacon Rail，這家公司在歐洲擁有超過1500輛鐵路車輛的租賃業(yè)務(wù)，覆蓋英國、法國、德國等12個國家的鐵路網(wǎng)絡(luò)。

Eversholt Rail是1994年成立的，手里有超過4000輛鐵路車輛，高速列車、城際列車、區(qū)域列車都有，是英國三大鐵路車輛租賃公司之一。李嘉誠2015年花26億英鎊收購的，持有11年后以11億英鎊出售部分股權(quán)。從賬面上看，這筆買賣虧了一半。但實際上這些年光靠租賃收入，本金早就賺回來了，剩下的全是利潤。

然后是5月5日，就在幾天前，長和系清倉了Vodafone Three的全部股權(quán)，又是455億港元落袋。Vodafone Three是英國第三大移動運營商，擁有超過1000萬用戶，市場份額大約15%，年營收超過20億英鎊。接盤方是大股東沃達豐集團，這家英國電信巨頭年營收超過400億英鎊，在全球擁有超過3億用戶。

光是2026年上半年這三筆交易，加起來就套現(xiàn)了大約1677億港元。把時間拉長到最近5年，從英國撤出的資金累計突破3500億港元。

這個數(shù)字是什么概念？相當(dāng)于香港2025年全年GDP的8%，差不多是新加坡全年政府財政預(yù)算的兩倍。

曾經(jīng)把半個英國買下來的那個人，現(xiàn)在跑得比誰都快。

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這些被賣掉的英國資產(chǎn)，隨便拿一個出來，都是穩(wěn)賺不賠的買賣。

電力、電信、鐵路，全是公共事業(yè)，壟斷性強，收益穩(wěn)得很。UK Power Networks每年給長和帶來幾十億港元的穩(wěn)定現(xiàn)金流，凈資產(chǎn)收益率保持在8%以上。Vodafone Three年營收超過20億英鎊。鐵路租賃業(yè)務(wù)更是旱澇保收，租金收入穩(wěn)定，幾乎沒什么經(jīng)營風(fēng)險。

換了一般人，這種資產(chǎn)恨不得傳給子孫后代，怎么可能賣？

但李嘉誠還是賣了。而且賣得干干凈凈，一點不拖泥帶水。

原因不在賬面上，在賬外面。

2026年1月巴拿馬那個裁定，只是個導(dǎo)火索。真正讓他下定決心的，是整個西方世界對海外華商態(tài)度正在發(fā)生的變化。這種變化不是一天兩天的事，是慢慢積累起來的，到了2026年，已經(jīng)到了一個臨界點。

皮尤研究中心2025年做過一個調(diào)查，數(shù)據(jù)很說明問題。英國有超過60%的民眾認為外資控制公共事業(yè)存在國家安全風(fēng)險，這個比例比2020年漲了15個百分點。法國的情況更嚴(yán)重，有接近七成的民眾對外資持負面態(tài)度。德國也好不到哪去，反對外資收購本土企業(yè)的聲音一年比一年大。

政客們?yōu)榱死x票，隨時可能拿外資開刀。今天你是座上賓，明天就可能變成替罪羊。

俄羅斯寡頭阿布拉莫維奇的遭遇就擺在那，所有人都看得見。

2003年，他花1.4億英鎊買了切爾西足球俱樂部，后來又投入超過15億英鎊，把這支球隊打造成歐洲頂級豪門。英超冠軍、歐冠冠軍，該拿的都拿了。在英超呼風(fēng)喚雨了將近20年，切爾西球迷都管他叫老板。

但2022年俄烏沖突爆發(fā)后，一切都變了。他在英國的所有資產(chǎn)被凍結(jié)，個人被列入制裁名單。切爾西被強制出售，25億英鎊的交易款一分錢都拿不到，全被英國政府凍結(jié)了。

一夜之間，就被西方資本市場掃地出門。

不光是他一個人。大批俄羅斯富豪的海外資產(chǎn)都遭到凍結(jié)，總價值超過3000億美元。游艇被扣了，豪宅被封了，銀行賬戶被凍結(jié)了。有些人連請律師的錢都拿不出來，因為錢全在西方銀行里。

2020年，美國以國家安全為由，禁止中國企業(yè)收購美國半導(dǎo)體公司。2021年，英國政府以國家安全為由，要求中國企業(yè)出售在英國的芯片工廠股份。2022年，歐盟出臺新的外資審查規(guī)定，大幅提高了中國企業(yè)在歐洲投資的門檻。2023年，美國進一步收緊了對華投資限制，連正常的商業(yè)并購都要經(jīng)過層層審批。

2024年，澳大利亞跟風(fēng)出臺了類似的外資審查法案。2025年，加拿大也開始對來自特定國家的投資進行更嚴(yán)格的審查。

這些事情一件一件擺在那，誰都看得見。西方國家的法律和規(guī)則，在政治需要面前，說變就變。今天的契約精神，明天就可能變成一張廢紙。

李嘉誠在商海里摸爬滾打了幾十年，從塑料花廠干到跨國帝國，什么風(fēng)浪沒見過。這些東西他不可能看不見。那些曾經(jīng)的現(xiàn)金奶牛，在他眼里已經(jīng)變成了隨時可能引爆的定時炸彈。

與其等著它炸，不如自己先拆了。

所以他跑了。而且跑得干干凈凈。

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套出來的錢去哪了？

這個問題很多人都在問。大多數(shù)人以為他會把錢存銀行吃利息，或者投到美國、歐洲的金融市場。畢竟西方金融市場那么大，那么成熟，可選擇的余地很多。

但事實恰恰相反。他正在發(fā)起一場空前的資產(chǎn)大轉(zhuǎn)移，方向只有一個——東方。

第一站，香港。

就在前不久的長和業(yè)績發(fā)布會上，李澤鉅當(dāng)著全球媒體的面放了話：地產(chǎn)仍然是集團的主業(yè)，長和的巨額資金不會閑置，今年就要重啟在香港拿地。

這對整個地產(chǎn)圈來說，是一個極其重要的信號。

香港樓市經(jīng)過幾年調(diào)整，現(xiàn)在的情況跟幾年前完全不一樣了。平均租金回報率已經(jīng)達到3%左右，能夠覆蓋房貸利率了。核心區(qū)域的寫字樓空置率從2023年的15%下降到現(xiàn)在的8%，租金也開始回升。住宅市場方面，港島豪宅成交量比去年同期增長了40%，成交價格也企穩(wěn)回升。

李澤鉅這個時候出手拿地，信號非常明確。

長和系在香港擁有超過6000萬平方英尺的土地儲備，分布在港島、九龍、新界等核心區(qū)域。這些土地按照目前的市場價估算，總價值超過8000億港元?，F(xiàn)在李嘉誠要加碼投資，顯然是看好香港未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

香港是什么地方？全球第三大金融中心，每天的外匯交易量超過6000億美元，股票市場總市值超過5萬億美元。更重要的是，香港是內(nèi)地企業(yè)走向國際、國際資本進入內(nèi)地的首選平臺。2025年，內(nèi)地企業(yè)在香港的IPO融資額超過3000億港元，占香港市場總?cè)谫Y額的70%以上。

第二站，東南亞。這是李嘉誠現(xiàn)在最看重的增長極。

在印尼，長和投了80億港元建設(shè)數(shù)據(jù)中心。這個項目位于雅加達周邊的丹格朗工業(yè)區(qū)，占地面積超過10萬平方米，預(yù)計將成為東南亞地區(qū)最大的云計算基礎(chǔ)設(shè)施之一。數(shù)據(jù)中心配備了超過5萬臺服務(wù)器，采用最先進的液冷技術(shù)，能效比達到1.2，遠超行業(yè)平均水平。項目預(yù)計2027年投入運營，年營收有望超過15億港元。

印尼是全球最大的鎳礦生產(chǎn)國，鎳礦儲量占全球的25%，新能源汽車電池的關(guān)鍵原材料就在這。中國企業(yè)在印尼的投資總額超過500億美元，涉及鎳礦開發(fā)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多個領(lǐng)域。2026年印尼總統(tǒng)普拉博沃訪華時，跟中國簽署了總額超過100億美元的經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議。

在越南，長和投了50億港元開發(fā)城市更新項目，重點布局胡志明市和河內(nèi)兩大核心城市。越南經(jīng)濟這幾年增長迅猛，GDP年增長率保持在6%以上，是全球增長最快的經(jīng)濟體之一。胡志明市的人均GDP已經(jīng)超過8000美元，中產(chǎn)階級人口突破300萬，對高品質(zhì)住宅和商業(yè)地產(chǎn)的需求非常旺盛。長和在胡志明市第二郡開發(fā)的綜合體項目，總建筑面積超過50萬平方米，住宅、辦公、商業(yè)、酒店都有。

越南是中國在東盟的第一大貿(mào)易伙伴，2025年雙邊貿(mào)易額突破2300億美元，比2020年增長了60%。越南70%的進口商品來自中國，包括機械設(shè)備、電子產(chǎn)品、紡織原料等。超過3000家中國企業(yè)在越南設(shè)立了生產(chǎn)基地。

在泰國，長和投了120億港元開發(fā)零碳物流園。項目選址在曼谷東部經(jīng)濟走廊，緊鄰泰國最大的深水港林查班港。這個物流園占地面積超過200萬平方米，采用太陽能發(fā)電，裝機容量達到50兆瓦，完全可以滿足園區(qū)自身用電需求。園區(qū)配備智能倉儲系統(tǒng)，采用自動化立體倉庫和無人搬運車，倉儲效率比傳統(tǒng)倉庫提升50%以上。項目預(yù)計2028年全部建成，年處理貨物量可達500萬噸，目標(biāo)是打造東南亞最大的綠色物流中心。

泰國是中國一帶一路倡議的重要節(jié)點。中泰鐵路全長873公里，連接泰國首都曼谷和東北部重鎮(zhèn)廊開，預(yù)計2028年全線通車。通車后從曼谷到廊開的行車時間將從目前的12小時縮短到3小時，極大促進泰國東北部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。2025年中泰雙邊貿(mào)易額達到1200億美元，中國是泰國最大的貿(mào)易伙伴。

第三站，加拿大。

很多人可能還不知道，李嘉誠已經(jīng)成了真正的石油大王。

他在加拿大悄悄建立了一個龐大的石油帝國，通過旗下的赫斯基能源公司，現(xiàn)在每天的產(chǎn)能接近100萬桶，相當(dāng)于委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)油量，比全球大多數(shù)國家都要高。

加拿大擁有全球第三大石油儲量，總儲量超過1700億桶，僅次于沙特和委內(nèi)瑞拉。李嘉誠在艾伯塔省的油砂項目，探明儲量超過40億桶，是名副其實的戰(zhàn)略資源。油砂項目雖然開采成本比常規(guī)油田高不少，但在國際油價保持在每桶70美元以上時，依然能獲得可觀的利潤。

赫斯基能源2025年的營收達到250億加元，凈利潤超過30億加元，是加拿大最大的石油生產(chǎn)商之一。

加拿大雖然屬于西方陣營，但在復(fù)雜的地緣政治格局下，跟中國的經(jīng)貿(mào)合作非常密切。今年年初加拿大總理卡尼專門訪問中國，雙方在能源、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域簽了多個大單。加拿大每年向中國出口價值超過300億加元的商品，包括油菜籽、木材、海產(chǎn)品、石油等。中國是加拿大第二大貿(mào)易伙伴，僅次于美國。

2025年，加拿大向中國出口了超過5000萬噸原油，占加拿大石油出口總量的20%。李嘉誠的石油帝國，未來最大的買家很可能就是中國。

把這些投資放在一起看，規(guī)律很清楚。不管香港、東南亞還是加拿大，所有新投資本質(zhì)上都在圍著中國做生意。

香港不用多說，這是他的大本營，也是連接內(nèi)地和國際市場的橋梁。東南亞的印尼、越南、泰國，都是跟中國關(guān)系非常好的國家。這些國家吃了豹子膽，也不可能像巴拿馬一樣，一言不合就沒收李嘉誠的港口。因為它們與中國的經(jīng)濟聯(lián)系太緊密了，損害中國企業(yè)的利益，就是損害自己的利益。

3

回過頭看李嘉誠的整個商業(yè)履歷，會發(fā)現(xiàn)一條很清晰的線。

1979年改革開放后，他是最早進入內(nèi)地投資的港商之一。1980年在深圳蛇口投資興建了第一個工業(yè)區(qū)，長和系在內(nèi)地的投資歷程就從那開始。

從深圳蛇口到北京東方廣場，從上海浦東到廣州天河，到處都有長和系的身影。

北京東方廣場是李嘉誠在內(nèi)地最著名的項目之一，總投資超過100億港元，占地面積17萬平方米，建筑面積超過80萬平方米，是亞洲最大的商業(yè)綜合體之一。項目1993年開工，2001年全部建成，包括辦公樓、酒店、商場、公寓等多種業(yè)態(tài)。這個項目讓李嘉誠賺得盆滿缽滿，也奠定了長和系在內(nèi)地地產(chǎn)市場的地位。

長和系在內(nèi)地的投資總額超過3000億港元，涉及地產(chǎn)、港口、零售、電信等多個領(lǐng)域。在深圳、廣州、上海、北京等一線城市，長和系都擁有大量優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項目，總建筑面積超過1000萬平方米。在港口領(lǐng)域，長和系投資了上海、深圳、寧波等多個港口，年吞吐量超過5000萬標(biāo)準(zhǔn)箱。在零售領(lǐng)域，長和系旗下的屈臣氏在內(nèi)地擁有超過4000家門店，是中國最大的個人護理連鎖店。

可以說，長和系過去幾十年的財富積累，很大程度上是吃著中國經(jīng)濟的紅利長大的。內(nèi)地給了李嘉誠超國民待遇，讓他賺到了第一桶金，也讓他積累了巨額財富。

現(xiàn)在，面對西方日益嚴(yán)苛的審查和不確定的政治風(fēng)險，李嘉誠再次回歸了中國商人這個身份。

他用3500億港元的資產(chǎn)騰挪，用實際行動告訴世界：在全球化逆轉(zhuǎn)的今天，資本必須找到自己的根。而他的根，始終在東方，始終在中國。

今年已經(jīng)97歲的李嘉誠，雖然在2018年正式退休，但依然深度參與集團的戰(zhàn)略決策。

他的兩個兒子，62歲的長子李澤鉅和60歲的次子李澤楷，都已經(jīng)是獨當(dāng)一面的商業(yè)領(lǐng)袖。

李澤鉅接管了長和系的主要業(yè)務(wù)，管理著超過3000億港元的資產(chǎn)。他的管理風(fēng)格比父親更加穩(wěn)健，注重風(fēng)險控制，在全球經(jīng)濟不確定性增強的背景下，這種風(fēng)格恰恰是長和系所需要的。2023年，李澤鉅主導(dǎo)完成了對加拿大能源公司的收購，交易金額超過200億港元，進一步鞏固了長和系在能源領(lǐng)域的地位。2024年，他又主導(dǎo)出售了歐洲多個非核心資產(chǎn)，套現(xiàn)超過500億港元，為集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了充足的資金。

李澤楷則在科技投資領(lǐng)域獨樹一幟，旗下盈科拓展投資了騰訊、小米等一大批科技公司。1999年，李澤楷以220萬美元投資騰訊，獲得20%的股份。雖然后來這部分股份被賣掉了，但這筆投資讓李澤楷在科技投資圈聲名鵲起。之后他又投資了小米、美團、字節(jié)跳動等多家明星企業(yè)，總投資回報超過100倍。盈科拓展管理的資產(chǎn)規(guī)模超過1000億港元，是亞洲最成功的科技投資基金之一。

值得一提的是，李嘉誠的發(fā)妻莊月明在1990年1月1日因心臟病突發(fā)去世，享年58歲。莊月明是李嘉誠的表妹，兩人1963年結(jié)婚，共同走過了27年。她溫柔賢惠，全力支持丈夫的事業(yè)，是李嘉誠背后最堅實的支撐。她去世后，李嘉誠悲痛欲絕，在葬禮上幾度落淚。

此后36年來，李嘉誠雖然有過感情傳聞，但始終未再娶。每年元旦，李嘉誠都會帶著全家人去祭拜莊月明，這個傳統(tǒng)保持了36年從未間斷。2026年元旦，97歲的李嘉誠再次帶著兒子、孫子，一家三代人去祭拜莊月明。

他把財富分配得很明確。長子李澤鉅繼承長和系，掌管地產(chǎn)、港口、能源等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。次子李澤楷獨立發(fā)展，在科技投資領(lǐng)域打造自己的商業(yè)版圖。這種安排既保證了家族企業(yè)的傳承，又給了每個兒子足夠的發(fā)展空間，避免了兄弟之間的權(quán)力斗爭。

2026年的全球資本市場上，97歲的李嘉誠用3500億港元的騰挪，完成了一場史無前例的資本大轉(zhuǎn)移。至于商人到底有沒有祖國這個問題，他已經(jīng)用真金白銀給出了自己的答案。