大家是不是開完個(gè)人養(yǎng)老金賬戶就扔那兒積灰了？我敢說十個(gè)開戶的里有七個(gè)都是這情況，還不是怕自己的養(yǎng)老錢虧了。之前賬戶里那幾類產(chǎn)品，要么波動(dòng)大得心跳加速，要么收益低得不夠看，要么條款復(fù)雜到普通人根本摸不清門道。

這回不一樣了，國家把儲(chǔ)蓄國債直接放進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品池，還專門留出280億元的個(gè)人養(yǎng)老金專屬額度。這事可不是簡單加了個(gè)新產(chǎn)品，背后是個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)打?qū)嵉姆较蛘{(diào)整。

這次財(cái)政部發(fā)的兩期儲(chǔ)蓄國債，加起來總發(fā)行額度是700億元。3年期品種票面年利率1.63%，額度315億元，5年期票面年利率1.7%，額度385億元，實(shí)打?qū)崌倚庞帽硶１颈Ｏ茨旮断?，靠譜程度拉滿。

截至2025年6月中旬，全國個(gè)人養(yǎng)老金開戶人數(shù)已經(jīng)突破1.5億戶。三年多時(shí)間覆蓋超過5%的成年人口，這個(gè)增速放到全球都算得上亮眼。可光鮮數(shù)據(jù)背后，藏著全行業(yè)都知道的結(jié)構(gòu)性問題。

真正常年繳費(fèi)、主動(dòng)選產(chǎn)品的活躍賬戶，只占總開戶數(shù)的25%左右。超過七成的賬戶，開完戶就進(jìn)了休眠狀態(tài)，既不存錢也不投資，完全躺平。

這種開戶熱繳存冷的情況，根子上就是產(chǎn)品供給和老百姓的真實(shí)需求錯(cuò)配了。絕大多數(shù)人對(duì)養(yǎng)老錢的核心要求，從來都是不虧錢，不是什么高收益，之前的四類產(chǎn)品個(gè)個(gè)都有躲不開的硬傷。

養(yǎng)老目標(biāo)基金本質(zhì)還是權(quán)益投資，前兩年兩輪市場(chǎng)調(diào)整下來，不少產(chǎn)品凈值回撤超過15%。對(duì)普通人來說，養(yǎng)老錢第一要求就是保本，這么大波動(dòng)誰看了不犯怵。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品雖說標(biāo)稱中低風(fēng)險(xiǎn)，可資管新規(guī)打破剛兌之后，凈值波動(dòng)早就成了常態(tài)。去年不少養(yǎng)老理財(cái)出現(xiàn)階段性浮虧，哪怕幅度不大，也足夠讓追求安穩(wěn)的中老年投資者直接望而卻步。

個(gè)人養(yǎng)老金專屬存款倒是保本保息，可利率實(shí)在沒吸引力。國有大行3年期專屬存款利率普遍在1.25%左右，5年期也就大約1.3%，還得把錢鎖定到退休，流動(dòng)性成本太高，換誰都得猶豫再三。

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的問題更突出，五百多款產(chǎn)品條款復(fù)雜，專業(yè)人士都得花不少時(shí)間琢磨，中途退保還損失慘重。這種設(shè)計(jì)天生就把沒太多金融知識(shí)的普通民眾擋在門外。

在儲(chǔ)蓄國債進(jìn)來之前，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系里，一直缺一塊真正的壓艙石。就是那種零風(fēng)險(xiǎn)、國家背書、收益穩(wěn)定、老百姓一眼就能看明白的產(chǎn)品。銀行存款有50萬保額上限，理財(cái)基金不承諾保本，只有國債是實(shí)打?qū)嵰試倚庞帽硶慕疬厒?/p>

儲(chǔ)蓄國債納入個(gè)人養(yǎng)老金，補(bǔ)上的是個(gè)人養(yǎng)老金最關(guān)鍵的一塊信任短板。首批280億元的專屬額度，對(duì)比個(gè)人養(yǎng)老金賬戶上千億的沉淀資金，確實(shí)不算多，可這件事的象征意義，遠(yuǎn)大于實(shí)際規(guī)模。

這是個(gè)非常明確的政策信號(hào)，儲(chǔ)蓄國債不會(huì)只進(jìn)這一次。未來國債會(huì)變成個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品池里的常規(guī)品類，額度會(huì)持續(xù)擴(kuò)容，期限結(jié)構(gòu)也會(huì)越來越豐富。以后推出專門的個(gè)人養(yǎng)老金專屬國債，期限拉長到十年二十年，利率更有競(jìng)爭(zhēng)力，也完全可以期待。

順著這個(gè)方向走，未來地方政府債、政策性金融債逐步納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，都不是什么遙不可及的事，整個(gè)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)都會(huì)被重塑。

原來的養(yǎng)老三支柱，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是國家兜底保基本，第二支柱企業(yè)年金是單位補(bǔ)充，覆蓋面一直有限。第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金原本定位是個(gè)人自主投資、市場(chǎng)化運(yùn)作。

儲(chǔ)蓄國債加入之后，第三支柱也帶上了濃厚的國家信用色彩，相當(dāng)于國家給第三支柱也托了底。你自己繳存的養(yǎng)老錢，至少有一部分能享受國家信用背書，拿到穩(wěn)穩(wěn)的確定性收益。

之前很多人猶豫要不要開戶，核心顧慮就是錢放進(jìn)去不安全。國債這個(gè)選項(xiàng)一出來，大半顧慮直接就消解了。隨著國債這類安全資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)容，個(gè)人養(yǎng)老金繳存冷的局面，慢慢就能得到改善。

保守型投資者會(huì)愿意先把錢放進(jìn)去買國債打底，再慢慢嘗試其他產(chǎn)品。等賬戶資金規(guī)模積累起來，個(gè)人養(yǎng)老金就能成為中國資本市場(chǎng)最重要的長期資金來源之一，形成養(yǎng)老資本經(jīng)濟(jì)的正向循環(huán)。

當(dāng)然，個(gè)人養(yǎng)老金制度完善不是一朝一夕的事，繳費(fèi)上限偏低、稅收優(yōu)惠力度不夠、領(lǐng)取條件太剛性這些問題，都需要時(shí)間慢慢解決。但國債入池至少指明了清晰的方向，就是更務(wù)實(shí)，更貼近老百姓的真實(shí)需求。

說了這么多，大家最關(guān)心的肯定還是，個(gè)人養(yǎng)老金專屬儲(chǔ)蓄國債，到底值不值得買？其實(shí)只要算清三筆賬，心里就有數(shù)了。

第一筆是收益賬，算一算無風(fēng)險(xiǎn)收益的性價(jià)比到底怎么樣。本次發(fā)行的5年期儲(chǔ)蓄國債票面利率1.7%，按年付息。要是每年頂格繳存1.2萬元全部買國債，持有到期5年總利息是1020元，本息合計(jì)13020元。

對(duì)比同期限銀行定期存款按1.3%計(jì)算，總利息只有780元，國債5年多賺240元，這都是確定能拿到的無風(fēng)險(xiǎn)收益。更別說還有稅收優(yōu)惠加持，個(gè)稅稅率越高，實(shí)際收益就越高。

年應(yīng)納稅所得額20萬適用20%稅率的人群，每年繳1.2萬個(gè)人養(yǎng)老金，能凈節(jié)稅2040元，實(shí)際只投入不到一萬元，就能享受1.2萬本金對(duì)應(yīng)的利息，實(shí)際收益率比票面利率高不少，這個(gè)水平在當(dāng)下的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里，絕對(duì)排在第一梯隊(duì)。

第二筆是人群賬，弄清楚誰適合買誰要慎重。目前有三類人買這個(gè)特別劃算，高收入高稅率群體，年應(yīng)納稅所得額超過14.4萬適用20%以上稅率的，光稅收優(yōu)惠就是確定收益，每年頂格繳存買國債打底，穩(wěn)賺不賠。

臨近退休五年之內(nèi)要領(lǐng)錢的群體，距離退休不足五年，本金根本承受不起任何波動(dòng)，國債正好匹配領(lǐng)取時(shí)間，保本保息，是妥妥的最優(yōu)選擇。

極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者也很適合，要是連銀行理財(cái)都覺得不踏實(shí)，買基金天天睡不著覺，國債就是最省心的選擇，國家背書，不用操任何心。

反過來也有兩類人需要慎重，年收入低于六萬本就不用納稅的群體，稅收優(yōu)惠對(duì)你沒意義，還得把錢鎖定到退休，流動(dòng)性損失太大，沒必要湊這個(gè)熱鬧。二三十歲的年輕人，投資期限還有二三十年，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，拿小比例買國債當(dāng)?shù)讉}就行，大部分資金還是可以靠權(quán)益類產(chǎn)品博取長期收益。

第三筆是流動(dòng)性賬，記住放進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金的錢必須是閑錢。普通渠道國債秒光，養(yǎng)老金專屬額度卻相對(duì)充裕，核心原因就是流動(dòng)性不一樣。

普通儲(chǔ)蓄國債持有滿六個(gè)月就能提前支取，頂多扣點(diǎn)利息，資金還是靈活的。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是封閉運(yùn)行，沒到法定退休年齡不符合領(lǐng)取條件，根本不能提前支取，錢放進(jìn)去就是鎖定幾十年，急用錢也拿不出來。

這也是很多人觀望的核心原因，不是產(chǎn)品不好，是流動(dòng)性約束確實(shí)剛性。所以決策之前一定要想明白，放進(jìn)賬戶的錢，得是確定二三十年用不上的閑錢。要是近幾年有買房買車子女教育這類大額支出計(jì)劃，沒必要急著繳存。

700億國債是一個(gè)開始，也是一個(gè)信號(hào)。個(gè)人養(yǎng)老金從試點(diǎn)到全國推開，從四類產(chǎn)品到國債入池，每一步都走得很扎實(shí)，不是湊數(shù)的面子工程，是真的在往滿足老百姓需求的方向調(diào)整。

對(duì)普通民眾來說，產(chǎn)品再穩(wěn)，也要結(jié)合自身情況理性決策。要不要開戶要不要繳費(fèi)買不買，最終還是看你的收入水平年齡階段風(fēng)險(xiǎn)偏好，沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。但至少我們現(xiàn)在多了一個(gè)選擇，一個(gè)很穩(wěn)很踏實(shí)有國家背書的選擇。

參考資料：第一財(cái)經(jīng) 國債納入個(gè)人養(yǎng)老金的制度意義解讀