匯通財經(jīng)訊——美伊和平協(xié)議簽署疊加霍爾木茲海峽通航預期，WTI原油本周暴跌超10%。盡管EIA數(shù)據(jù)顯示庫存連降十周，市場仍選擇忽略短期利多，聚焦伊朗原油回流后的供給寬松前景。

匯通財經(jīng)APP訊——周四（6月18日）歐洲時段，WTI原油價格延續(xù)跌勢，受美伊和平協(xié)議及霍爾木茲海峽有望重新開放的樂觀預期打壓，油價一度跌至三個月低點73.42美元/桶，當前交投于74.30美元/桶附近，本周累計跌幅約10%。

美伊和平協(xié)議簽署，霍爾木茲海峽通航前景施壓油價
本輪油價大跌的核心導火索，是美伊和平協(xié)議正式落地，徹底扭轉(zhuǎn)了此前中東地緣緊張、能源供應(yīng)受阻的市場預期。美國總統(tǒng)特朗普于周三在法國凡爾賽宮與伊朗達成和平協(xié)議，官方披露完整合作細則，協(xié)議明確霍爾木茲海峽將實現(xiàn)安全、免費、常態(tài)化通航。

作為對價，美國將解除對伊朗石油的制裁限制、解凍伊朗海外凍結(jié)資金，并撥付3000億美元戰(zhàn)爭重建基金，全方位掃清伊朗原油出口障礙。

此外，瑞士外交部周四確認，美伊雙方將于周五在布爾根施托克度假村繼續(xù)磋商，細化協(xié)議落地細則、推進通航落地執(zhí)行。

全球市場快速計價中東能源供應(yīng)風險的消退，此前沖突期間累積的原油地緣風險溢價集中出清，原本緊繃的全球原油供給預期大幅寬松，資金集中拋售原油多頭，從而推動油價持續(xù)走低、創(chuàng)下階段新低。

庫存連降十周至40年低點，市場反應(yīng)平淡
盡管基本面存在明顯利多支撐，但未能阻擋油價下行趨勢。周三美國EIA公布的最新原油庫存數(shù)據(jù)呈現(xiàn)大幅利好，截至6月12日當周，美國商業(yè)原油庫存大幅減少826萬桶，降幅遠超市場460萬桶的預期，力度接近預期的兩倍。

這也是美國原油庫存連續(xù)第十周錄得下降，持續(xù)去庫態(tài)勢將庫存規(guī)模壓縮至四十余年最低水平，充分反映現(xiàn)階段美國本土原油現(xiàn)貨供需偏緊的格局。

按照傳統(tǒng)交易邏輯，超預期去庫會對油價形成強力支撐，但本次市場反應(yīng)極度平淡、利多完全失效。

核心原因在于美伊協(xié)議帶來的中長期供應(yīng)修復預期，徹底主導市場定價，短期庫存緊張的利好被完全對沖。

交易重心從當下的現(xiàn)貨緊缺，轉(zhuǎn)向霍爾木茲海峽通航、伊朗原油回流后的全球供應(yīng)重塑，投資者預判后續(xù)原油供給將持續(xù)寬松，因此對短期庫存數(shù)據(jù)脫敏，多頭資金無心入場接盤，最終形成“數(shù)據(jù)利好、價格大跌”的背離行情。

機構(gòu)觀點
美伊諒解備忘錄落地后，高盛一周內(nèi)二度下調(diào)原油價格預期，核心邏輯是霍爾木茲海峽通航修復節(jié)奏大幅快于此前預判，將波斯灣原油出口恢復至戰(zhàn)前水平的時間由8月底提前至7月底。

高盛將2026年四季度WTI原油均價下調(diào)至75美元，2027年全年均價看至70美元，布倫特四季度目標同步下調(diào)至80美元。制裁豁免后伊朗原油出口將快速回流，疊加阿聯(lián)酋等海灣產(chǎn)油國增產(chǎn)意愿強烈，疊加非OPEC美洲產(chǎn)區(qū)持續(xù)放量，全球供給寬松周期提前到來。盡管當前美國商業(yè)原油庫存連續(xù)十周下行、處于40年低位，但短期庫存緊張完全被中長期供應(yīng)修復預期對沖，市場交易重心轉(zhuǎn)向遠期過剩。

同時高盛提示行情存在雙向風險，若后續(xù)伊核談判破裂、海峽再度封鎖，油價存在沖高至110美元以上的上行空間；若協(xié)議平穩(wěn)落地，三季度地緣溢價持續(xù)出清，油價下探70美元區(qū)間概率顯著提升，操作上建議短線不追空，反彈分批布局空頭保護。

摩根大通對原油短期走勢持偏空判斷，認為數(shù)周內(nèi)WTI存在下探70美元關(guān)口的可能性。機構(gòu)表示，美伊達成和平協(xié)議徹底消解市場持續(xù)數(shù)月的中東供應(yīng)危機恐慌，此前計入油價的巨額地緣風險溢價集中釋放，是本輪油價暴跌的核心驅(qū)動。

摩根大通測算，當前海灣地區(qū)滯留超1.6億桶原油等待外運，海峽通航恢復后將持續(xù)流入全球市場，逐步重塑寬松供需格局。雖然美國本土庫存持續(xù)去庫、夏季出行旺季支撐實物需求，但供給增量足以覆蓋季節(jié)性消費增量，難以形成持續(xù)性利多。

中長期維度，摩根大通預判2027年全球原油市場將出現(xiàn)顯著過剩，供需缺口徹底反轉(zhuǎn)。同時美聯(lián)儲新任主席釋放鷹派信號，美債收益率走高壓制大宗商品估值，進一步拖累原油多頭情緒。

摩根大通提示協(xié)議落地存在執(zhí)行不確定性，周五瑞士會談若出現(xiàn)分歧會帶來短期反彈，建議依托76-78美元阻力區(qū)間逢高做空，長線等待70美元下方再布局階段性多單。

技術(shù)分析
根據(jù)日線圖，美原油期貨整體空頭趨勢明確，價格大幅下破全部短中期均線，MA20（88.00）、MA50（93.86）、MA100（87.44）同步形成層層強壓制。上方核心阻力區(qū)間88-94美元，下方支撐先看73.68，若有效跌破則下探前期平臺65-66美元區(qū)間。

指標層面，MACD雙線持續(xù)運行零軸下方，DIFF處于DEA下方，綠柱持續(xù)擴張，空頭動能持續(xù)釋放；RSI數(shù)值30.28，臨近20超賣閾值，短期存在小幅超跌修復需求，但并未出現(xiàn)明確底背離反轉(zhuǎn)信號。

走勢結(jié)構(gòu)上，油價自年內(nèi)高點119.48開啟震蕩下行，近期受美伊和解供給預期沖擊加速暴跌，盤中觸及階段低點73.42。價格連續(xù)收陰，反彈無力，每次小幅回升均受短期均線壓制再度走低。短期依托MA200均線存在技術(shù)性小幅反彈機會，但大周期空頭格局難以快速扭轉(zhuǎn)，反彈空間有限。若73.68支撐失守，下跌空間將進一步打開，整體行情以逢高做空為主，僅在觸及70附近超賣區(qū)間可輕倉博弈短線修復。

北京時間6月18日15:53，美原油期貨報74.33美元/桶。

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