美伊達成實質性諒解備忘錄，油價大幅回落，車市有望迎來短期修復，但市場結構性變革的長期趨勢將難以扭轉。

作者丨張恒

6月17日，布倫特原油價格回落至每桶80美元之下，這是今年2月底霍爾木茲海峽航運風波爆發(fā)以來的新低，全球能源市場壓力大幅緩解。

為什么這次不一樣

過去四個月，但凡美伊釋放談判相關消息，油價至多短暫回落兩三日，隨后便迅速沖高，類似行情已反復上演十余次。但本輪行情截然不同，下跌趨勢走勢穩(wěn)固，此前持續(xù)支撐油價走高的地緣風險溢價正大幅消退。

結合剛落地的美伊諒解備忘錄，以及大宗商品交易資金的流向變化，市場普遍認為，這次的局勢緩和可能真的要落地了。

先看最直觀的時間和價格數據。2月底霍爾木茲海峽航運受限后，布倫特原油價格一路走高，4月份最高觸及每桶126美元。今年二季度，油價長期在95到105美元的高位區(qū)間震蕩。

再看之前多次的美伊談判，基本都停留在口頭意向階段，沒有前置的履約條件。流程通常是伊朗先做出讓步，美方再兌現承諾，過程中多次出現美方中途加碼條件、撕毀談判草案的情況。正因為沒有實質約束，市場資金始終不敢真正押注局勢緩和。

這次最新的美伊諒解備忘錄，出現了幾個值得關切的實質性變化。

一是履約順序反轉了，美方先行解除海上封鎖、清理航道障礙，同時解凍120億美元的伊朗海外資產，先把利好做實，再開啟后續(xù)60天的深度談判。

二是本次談判有歐盟、中日韓以及海灣產油國共同斡旋背書，不再是單純的雙邊博弈，任何一方單方面毀約的輿論和經濟代價都大幅提高。

資本市場的反應更能看出端倪，原油多頭持倉持續(xù)下降，近遠月價差快速收窄，航運保險費用也出現了顯著回落。從盤面看，遠期油價依然保留了風險溢價，說明市場沒有全押注長期和平，但是階段性的斷供危機已經基本消化殆盡了。

四個月高油價周期

這一輪從2月底持續(xù)到6月中旬的高油價行情，影響的不只是老百姓的加油成本。從公開的產銷數據能明顯看到，全球汽車市場已經完成了一輪結構性洗牌，很多變化已經發(fā)生了。

先看國內市場的零售數據變化。根據乘聯會、中汽協的公開統計：2026年5月，國內燃油乘用車銷量只有56萬輛，同比大跌39%；同期新能源車零售滲透率達到了62.9%，再創(chuàng)新高。簡言之，在高油價的這四個月里，國內車市基本完成了“油退電進”的結構性轉變，燃油車的銷量下跌占到了乘用車整體減量的八成以上。

再看車型結構的變化。今年5月國內轎車、SUV零售銷量的前十榜單里，沒有一輛燃油車入圍，全部被新能源車型占據，這是歷史上從未有過的現象。同時，大排量燃油SUV、合資燃油中高端車型的終端折扣持續(xù)加大，庫存周轉天數從常規(guī)的30天拉長到45天以上，滯銷壓力進一步增大。

海外市場的情況也差不多。根據路透社6月份的跟蹤數據，歐洲主流市場在高油價期間，雷諾品牌的新能源車訂單量最高環(huán)比增長了50%；韓國、東南亞多個國家的電動車銷量同比增幅接近40%，大量原本打算選擇小排量燃油車的用戶，開始轉向新能源車型。

商用車市場也出現同樣的變化。柴油價格持續(xù)高位，讓物流行業(yè)的運營成本大幅上升。行業(yè)公開數據顯示，二季度國內干線物流單車單月的燃油成本，比年初增加了3000到5000元。受利潤擠壓影響，中小物流公司置換新車的意愿大幅降低，2026年4到5月，國內重卡零售銷量連續(xù)兩個月出現了環(huán)比下滑，分別下降15.8%和6.4%。

二手車市場方面，第三方平臺數據顯示，近四個月里，小排量省油燃油車、混動車型的保值率穩(wěn)定微漲，而3.0L及以上的大排量燃油車、老舊美式SUV的保值率單月下滑1.5%到2%，流通周期明顯變長。

多家主流車企公開披露，今年二季度主動壓縮了大排量燃油車型的產能，增加了混動、低能耗車型的排產比例；原本計劃落地的多款全新燃油動力迭代項目，全部暫緩或者直接終止?？梢哉f，這四個月的高油價，變相加速了全球汽車產業(yè)“去高能耗化”的節(jié)奏。

綜合以上這些公開數據可以看出：這一輪高油價實實在在改變了全球消費者的購車偏好、車企的產品節(jié)奏，以及上下游整個產業(yè)鏈的景氣度。

市場階段性調整

隨著地緣局勢緩和，油價回落到80美元區(qū)間，此前高油價催生的極端市場結構，將會迎來一輪修正。

第一，燃油車會迎來階段性修復，但很難回到過去的市場地位。隨著國內成品油價格每升下調0.7到1元，家用車年度油費開支能減少千元左右，入門燃油車、緊湊型家用燃油SUV的性價比重新回升。終端經銷商的清庫壓力會有所緩解，大排量車型、皮卡車型的咨詢量和成交量也會環(huán)比回暖。

但從規(guī)律來看，消費者的用車習慣已經改變了。過去四個月里，大量用戶已經完成了從油車到電車、混動車的認知轉變，燃油車這輪回暖，更多是修復，不是反轉。

第二，商用車行業(yè)迎來修復窗口。柴油價格回落，會直接改善物流企業(yè)的盈利水平。按照行業(yè)周期規(guī)律，物流利潤修復后，車隊置換需求會滯后1到2個季度釋放，今年三、四季度，重卡、輕卡銷量有望迎來環(huán)比改善。

第三，原油相關原材料價格回落，輪胎、橡膠、塑料配件的成本下行，整車企業(yè)的盈利空間也會小幅修復。

第四，汽車行業(yè)競爭邏輯切換，從“誰更省油、誰能耗更低”，回到整車產品力，空間、底盤質感、智能座艙、動力體驗、性價比，會重新成為用戶購車的核心標準。

這四個月的高油價，給全球車企及消費者上了一堂刻骨銘心的能源成本公開課。盡管當前油價已經回落，但消費者購車偏好、車企產能布局規(guī)劃，以及全社會形成的用車消費觀念，已然發(fā)生深刻轉變?！景鏅嗦暶鳌勘疚南怠镀嚾恕吩瓌?chuàng)，出版方所有，未經授權不得轉載或部分復制，違者必究。