北京
凌晨三點(diǎn)，紐約州奧斯威戈的諾貝麗斯工廠重新亮起了燈。六個(gè)月前，一場(chǎng)火災(zāi)讓這家鋁材巨頭的生產(chǎn)線陷入癱瘓。對(duì)于那些等待F系列皮卡的福特經(jīng)銷商來說，這盞燈意味著庫(kù)存表上持續(xù)下滑的數(shù)字終于有了止跌的可能。
去年秋天，諾貝麗斯位于紐約州奧斯威戈的工廠突發(fā)火災(zāi)。這家鋁材供應(yīng)商同時(shí)為福特、斯特蘭蒂斯和通用汽車供貨，火災(zāi)直接摧毀了其汽車鋁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。還沒等各家車企喘過氣，同一座工廠又發(fā)生了第二場(chǎng)火災(zāi)。接連兩次事故打亂了諾貝麗斯的恢復(fù)時(shí)間表，也給下游的整車制造商帶來了關(guān)鍵零部件的供應(yīng)瓶頸。
福特成為這輪沖擊波中受傷最重的一家。F系列皮卡既是福特最重要的產(chǎn)品，也是利潤(rùn)最高的車型。但鋁材斷供讓工廠無法維持足夠庫(kù)存。福特隨即做出預(yù)警：這場(chǎng)供應(yīng)中斷可能帶來高達(dá)20億美元的損失，F(xiàn)系列的庫(kù)存和供應(yīng)要到2026年下半年才能恢復(fù)正常。
市場(chǎng)的反應(yīng)比預(yù)期更直接。今年5月，F(xiàn)系列在美國(guó)市場(chǎng)的銷量同比下滑13%。對(duì)于這款常年霸榜的車型來說，單月兩位數(shù)跌幅相當(dāng)罕見。截至5月底，F(xiàn)系列庫(kù)存總量約為18.39萬輛，比上年同期下降了16%。年初至今的累計(jì)銷量也落后了15個(gè)百分點(diǎn)。福特方面判斷，今年的狀況大致符合此前預(yù)期，但公司有望在今年內(nèi)抵消約一半的損失總額。
轉(zhuǎn)機(jī)在近期出現(xiàn)。諾貝麗斯宣布紐約工廠重新啟動(dòng)生產(chǎn)，并正與客戶緊密配合，加速鋁材汽車零部件的供應(yīng)節(jié)奏。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)對(duì)福特來說至關(guān)重要。F系列正在進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售旺季，福特已經(jīng)推出員工購(gòu)車價(jià)等多種讓利措施，希望通過激勵(lì)政策拉動(dòng)銷量，穩(wěn)住利潤(rùn)率和盈利水平。
對(duì)于投資人而言，生產(chǎn)重啟的信號(hào)有著更深的含義。華爾街的預(yù)期是，福特需要在2026年底前快速?gòu)浹a(bǔ)損失的銷量和利潤(rùn)，時(shí)間窗口并不寬裕。美銀分析師費(fèi)德里科·梅倫迪在給投資者的報(bào)告中列出了一些積極因素：福特預(yù)計(jì)能在2026年收回2025年第四季度損失的息稅前利潤(rùn)中的大約一半，也就是7.5億到10億美元；監(jiān)管環(huán)境的改善可能帶來利好；保修成本也有可能降低。梅倫迪認(rèn)為，把這些有利條件疊加到福特本身強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)上，2026年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)有望達(dá)到85億到105億美元區(qū)間。
諾貝麗斯工廠的復(fù)工，讓這場(chǎng)持續(xù)逾半年的供應(yīng)鏈危機(jī)看到了終點(diǎn)的輪廓。福特手上還握著不少刺激銷售的工具，從定價(jià)策略到庫(kù)存補(bǔ)充都在按節(jié)奏推進(jìn)。接下來的問題變成了：復(fù)蘇能有多快，以及市場(chǎng)愿不愿意為這個(gè)時(shí)間表買單。
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