文：蔡壘磊

最近美伊似乎真的快短暫停戰(zhàn)了，之所以說是短暫，是因為這只是一個有效期為2個月的初步停火協(xié)議，之后是不是永久?；穑€得看這2個月大家相處得怎么樣。

事情總歸會向著好的方向走，只是時間問題，因為伊朗和美國都需要停戰(zhàn)——伊朗的訴求更緊迫一點，因為國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)打沒了一大半，不說餓殍遍野，至少也是民不聊生了；而美國則需要一次停戰(zhàn)的窗口期，來快速修復經(jīng)濟指標，現(xiàn)在看著好像還不錯，但如果沒有“停戰(zhàn)”這個環(huán)節(jié)，是會繼續(xù)惡化的——這本就是在美國的計劃之內(nèi)，即先打，后停戰(zhàn)。

為什么要這樣？對美國有什么好處？這得從美國的困境和目標說起。美國最大的困境，來自美債持續(xù)的高利息支出，這個支出已經(jīng)超過了國防支出和醫(yī)療支出，嚴重傷害到了美國的經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。那有人說了，利息高，你還錢不就是了——是啊，可就是不想還錢，怎么辦呢？那就瘋狂印錢把債務還了？那美元就不值錢了，后果更嚴重。那還能怎么辦？降息唄？可是你利率低了，借新還舊的時候，美債還有人接盤嗎？沒人接盤難道要美聯(lián)儲自己無限接？而且降息以后，通脹起來了怎么辦？老百姓吃不起飯，加不起油，可不得把你家祖墳刨了？

所以怎么解決這一團亂麻？既要又要還要，我要降息，降低利息支出；然后還要通脹不漲；還要新發(fā)的美債在低利率下，繼續(xù)有人接盤；還要美元的匯率繼續(xù)穩(wěn)定。

還有這種好事？有的，是有的老鐵，打伊朗就行了。換句話說，伊朗問題，有地緣政治沖突和安全問題的考量，但同時，美國放任這個問題這么久了，一直都只是經(jīng)濟上的制裁，動口不動手，為什么現(xiàn)在突然要強硬解決了？匹夫無罪，懷油其罪——之前你懷油不動你，是因為還有時間，現(xiàn)在沒時間了，只能拿你開刀。

美聯(lián)儲主席凱文沃什要降息縮表，也就是降息的同時，美聯(lián)儲自己不接新的低利率的美債，讓別人來接（想的是真美）。降息可以減少美債的利息支出，這個動作勢在必行，雖然很多人預計美聯(lián)儲會加息，但我認為整體的大節(jié)奏依然是降息，哪怕中間有幾次不降，整體的趨勢也是降息。

但降息會導致通脹再次抬頭怎么辦？美國瞄準了通脹組成里的大頭，油價，只要把油價控住，通脹率就起不來。美國自己是有頁巖油可以調(diào)節(jié)國際油價水平的，但中東還有個不聽話的“大哥”，就是伊朗，如果把伊朗的油也控在自己這邊，那對油價的實際控制力就更強了，所以要整伊朗（你可以看下整伊朗之前先整了誰？委內(nèi)瑞拉，油，還是油）。

在整伊朗的過程中，短期免不了油價飆升，這是陣痛，可以接受，但美國最終的目標，是讓油價回落，所以我說“先打再停戰(zhàn)，順手把油價控在自己手里，才是它的終極目標”——打是為了把伊朗搞爛，然后讓伊朗在饑寒交迫之下，被迫同意它的某些訴求，比如伊朗重新開放霍爾木茲海峽和石油出口的時候，美國必然要求在中俄體系之外，都得用美元來結(jié)算。

這樣匯率是不是撐住了？因為大家為了買石油，又要開始囤美元了。那你囤了美元，是不是不管利息多低，買點債總比沒收入好？那沃什的縮表，也就是美聯(lián)儲的美債退出，是不是有了接盤俠了？注意，縮表不是真的就一路縮下去了，而是保持彈性，以便未來有危機的時候可以再次擴表，等利息再加上去的時候，再去吃高利息的美債，到時候再一降息，這些美債就又可以升值。

這樣通脹是不是控住了；美聯(lián)儲是不是安全退出，保持彈性還賺錢了；美元匯率是不是穩(wěn)住了；美股是不是要繁榮了；國債利息支出是不是少了？

在伊朗那兒繞了一圈，既要又要還要全解決了。

那有人可能會說，那你以后一加息，利息支出不就又上去了嗎？是的，但現(xiàn)在是在爭取一個窗口期。美國政府鐵定是不會還錢的，國債的規(guī)模以后還會越來越大，這是確定的，但國債規(guī)模擴大，不代表風險就一定更大，如果在這個窗口期，美國的GDP在AI的驅(qū)動下，大幅增長呢？如果稅收和GDP都能大幅增加，那這個國債規(guī)模和利息支出就又不算啥了——債務/GDP，如果你能大幅增加分母，那就有資格再去增加分子。

這就是全盤的解決方案，可能有點理想化，但可以看到美國是在朝著這個看似不可能的方向前進著的。如果你覺得這張圖能跑出來，就押注美國AI相關(guān)的資產(chǎn)；如果你覺得不能，那么你覺得誰能做得更好，成功的概率比美國更大，就把你的籌碼下在誰家的資產(chǎn)上。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。