匯通財(cái)經(jīng)訊——媒體調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)期沃什領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)2027年前維持利率不變，但88%受訪者預(yù)計(jì)本周將刪除聲明中的降息傾向。FOMC內(nèi)部鷹派力量上升，加息選項(xiàng)未被排除。經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)韌性，衰退概率降至25%。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（6月17日）亞洲時(shí)段，美元指數(shù)窄幅震蕩，當(dāng)前運(yùn)行于99.50附近。

美元交投謹(jǐn)慎背后，是投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)的緊張等待。

據(jù)媒體調(diào)查，市場(chǎng)普遍預(yù)期凱文·沃什領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)在2027年之前不會(huì)對(duì)利率做出任何調(diào)整。然而，多達(dá)88%的受訪者預(yù)計(jì)本周會(huì)議將刪除聲明中的寬松傾向——這一措辭此前一直暗示美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)可能是降息。

調(diào)查還顯示，受訪者普遍支持沃什關(guān)于"美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)減少溝通"的主張。本次調(diào)查共涵蓋32位受訪者，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理和策略師。

利率路徑：2027年前按兵不動(dòng)成共識(shí)
在高度期待中，凱文·沃什將首次以美聯(lián)儲(chǔ)主席身份主持會(huì)議，但根據(jù)媒體最新進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)期他至少短期內(nèi)不會(huì)采取重大行動(dòng)。

32位受訪者（包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理和策略師）作為一個(gè)整體，預(yù)計(jì)本次會(huì)議及2027年之前的所有會(huì)議都不會(huì)有利率變動(dòng)。但88%的受訪者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上刪除聲明中的寬松傾向——這一表述此前一直向市場(chǎng)釋放"下一步可能是降息"的信號(hào)。

沃什是由一位多年來(lái)持續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)要求降息的總統(tǒng)親自提名的。然而，高通脹——部分由特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策和對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)所推動(dòng)——已將降息選項(xiàng)暫時(shí)剔除，并將其推至調(diào)查和聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的預(yù)測(cè)視野之外。

FOMC內(nèi)部：沃什偏鴿，但委員會(huì)已轉(zhuǎn)向鷹派
安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco指出："雖然沃什被普遍視為偏鴿派，但他接手的委員會(huì)已明顯變得更加鷹派。多位政策制定者近期主張，如果通脹持續(xù)高于目標(biāo)，加息應(yīng)保留為選項(xiàng)之一，而能源驅(qū)動(dòng)的通脹壓力擔(dān)憂只會(huì)強(qiáng)化這一傾向。"

沃什本人曾表示利率可能走低，但他并未說(shuō)明在近期通脹飆升和就業(yè)數(shù)據(jù)走強(qiáng)之后，他的展望是否發(fā)生變化。美伊潛在和平協(xié)議的宣布（在本次調(diào)查之后才發(fā)生）可能為沃什提供比當(dāng)前預(yù)期更早降息的靈活性。就目前而言，受訪者并不認(rèn)為高油價(jià)會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)加息，而是預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將從當(dāng)前3.62%的水平保持不變直至2027年。

據(jù)知情人士透露，由于特朗普總統(tǒng)對(duì)沃什的信任，沃什在利率決策上將擁有更多自主空間。

經(jīng)濟(jì)前景：韌性依舊，衰退風(fēng)險(xiǎn)下降
從積極方面看，調(diào)查顯示沃什接手的美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)近期沖擊表現(xiàn)出韌性，并預(yù)計(jì)將保持這一態(tài)勢(shì)。預(yù)測(cè)者上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望，將衰退概率從4月的33%下調(diào)至25%，并降低了對(duì)失業(yè)率的預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hugh Johnson在調(diào)查中寫道："經(jīng)濟(jì)狀況和就業(yè)條件的改善，以及股票價(jià)格溫和上漲，是當(dāng)前股市—經(jīng)濟(jì)—利率周期階段的共同特征。牛市終結(jié)衰退的早期預(yù)警信號(hào)尚未出現(xiàn)。"

美國(guó)GDP展望回升至今年2.2%（較此前上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)）和明年2.3%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均收復(fù)了上期調(diào)查中因伊朗沖突而遭受的大部分下調(diào)。今年和明年的失業(yè)率預(yù)計(jì)基本維持在當(dāng)前4.3%的水平不變。

政策分歧：部分受訪者呼吁加息以遏制通脹
多位受訪者表示，健康的就業(yè)市場(chǎng)前景應(yīng)促使美聯(lián)儲(chǔ)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向其使命中的通脹目標(biāo)——過(guò)去六年來(lái)大部分時(shí)間該目標(biāo)都未能實(shí)現(xiàn)。

Brean Capital首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)John Ryding表示："FOMC應(yīng)當(dāng)加息，以將上升的通脹預(yù)期扼殺在萌芽狀態(tài)，并使政策更接近中性水平。"

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas補(bǔ)充道："短期勞動(dòng)力市場(chǎng)脆弱期已經(jīng)過(guò)去，這使得央行使命在通脹一側(cè)的短板比另一側(cè)更加明顯。"

沃什理念獲廣泛支持：少說(shuō)話、廢除點(diǎn)陣圖？
雖然降息在受訪者中支持率不高，但沃什關(guān)于改革美聯(lián)儲(chǔ)溝通方式的理念獲得了廣泛認(rèn)同。

59%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員說(shuō)得太多，相比之下僅38%認(rèn)為溝通量恰到好處——這總體上支持了沃什"少說(shuō)話"的主張。

然而，59%的受訪者預(yù)計(jì)沃什將在每次會(huì)議后舉行新聞發(fā)布會(huì)——而沃什在4月的參議院確認(rèn)聽證會(huì)上并未承諾這一點(diǎn)。

當(dāng)談及點(diǎn)陣圖（官員們對(duì)未來(lái)數(shù)年聯(lián)邦基金利率的預(yù)期記錄）時(shí)，53% 的受訪者認(rèn)為應(yīng)徹底廢除。大多數(shù)關(guān)于改革點(diǎn)陣圖的提議——包括在會(huì)議結(jié)束后數(shù)日再發(fā)布，或?qū)Ⅻc(diǎn)陣圖與個(gè)別成員的具體經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)掛鉤——均被多數(shù)受訪者否決。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：通脹居首，AI泡沫緊隨其后
雖然通脹被視為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的頭號(hào)風(fēng)險(xiǎn)，但AI泡沫破裂以微弱差距位列第二。

高達(dá)84%的多數(shù)受訪者認(rèn)為人工智能股票被高估，盡管這一比例較去年12月下降了6個(gè)百分點(diǎn)。受訪者平均認(rèn)為AI股票被高估約21%。與此同時(shí)，69%的受訪者認(rèn)為整體股票被高估，為一年來(lái)最低水平。

大都會(huì)人壽投資管理公司首席市場(chǎng)策略師Drew Matus表示："AI現(xiàn)實(shí)與信仰之間的落差是股票市場(chǎng)以及依賴股票市場(chǎng)收益的消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)富效應(yīng)可能是下一次經(jīng)濟(jì)下行的重要傳導(dǎo)渠道。"

信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降溫
與此同時(shí)，受訪者對(duì)信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所下降。目前僅53%的受訪者認(rèn)為信貸市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)"略有升高"。而在3月，隨著對(duì)私人信貸問(wèn)題的擔(dān)憂加劇，這一比例曾達(dá)到75%，另有3%認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)"極高"。

Haverford Trust固定收益主管John Donaldson表示：“盡管有一些悲觀的預(yù)測(cè)，但我們認(rèn)為信貸市場(chǎng)不存在廣泛威脅。任何疲軟都僅限于CCC和CC級(jí)信貸。金融板塊的信用利差完全沒(méi)有顯示出任何壓力，而該板塊通常是率先出現(xiàn)問(wèn)題的信號(hào)?！?/p>

盡管信貸市場(chǎng)未顯現(xiàn)系統(tǒng)性威脅，美元指數(shù)的技術(shù)圖表卻指向短期回調(diào)壓力仍在延續(xù)。根據(jù)美元指數(shù)日線圖，上方100.30形成強(qiáng)壓力關(guān)口，短期多頭反攻乏力。行情關(guān)鍵看本周低點(diǎn)99.38附近得失，若守住支撐，將維持高位震蕩整理；若有效跌破，則進(jìn)一步向下測(cè)試98.75階段低點(diǎn)支撐。整體走勢(shì)中期偏多，短期處于上漲后的技術(shù)性回調(diào)階段。

（美元指數(shù)日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間6月17日13:48，美元指數(shù)報(bào)99.50。

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