文｜財(cái)聯(lián)社

隨著美國和伊朗方面均確認(rèn)達(dá)成諒解備忘錄，周一全球股市歡騰齊漲，原油價(jià)格回落至3月初以來的低點(diǎn)。在這個(gè)節(jié)骨眼上，能源交易商和投行分析師紛紛開始展望全球局勢(shì)從這場(chǎng)地緣混亂中恢復(fù)正常的時(shí)間表。

需要說明的是，由于兩國協(xié)議的正式文本尚未公開，市場(chǎng)仍在兩國官員同時(shí)宣布"勝利"的氛圍中感到迷茫。

綜合央視新聞等媒體報(bào)道，在伊朗官員和媒體、美國總統(tǒng)特朗普、副總統(tǒng)萬斯周一的表態(tài)中，雙方對(duì)于霍爾木茲海峽收費(fèi)問題、伊朗資產(chǎn)凍結(jié)解封和制裁解除，以及黎巴嫩?；鸬确矫嫒杂型耆煌谋硎觥?/p>

預(yù)測(cè)市場(chǎng)盤口顯示，加密市場(chǎng)的賭客們目前預(yù)測(cè)霍爾木茲海峽難以能在7月中旬前恢復(fù)正常。數(shù)據(jù)顯示，海峽8月1日前通航的概率僅為60%。所謂"正常"的定義，是通過海峽的船只七天移動(dòng)平均值超60艘。

（來源：Kalshi）

這些跡象意味著周五的簽字儀式（若能順利舉行），將是沖突降溫的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但遠(yuǎn)非句號(hào)。

航運(yùn)恢復(fù)正常了么？

據(jù)報(bào)道，船舶追蹤機(jī)構(gòu)和困在海上的海員們介紹，截至北京時(shí)間周二凌晨，伊朗海軍尚未通過高頻無線電通知船只霍爾木茲海峽已開放。

不過有多位海員透露，當(dāng)?shù)氐腉PS信號(hào)已經(jīng)恢復(fù)，這也是中斷許久后的首次。

即便在雙方宣布達(dá)成協(xié)議前，航運(yùn)形勢(shì)已經(jīng)開始緩慢轉(zhuǎn)好。

大宗商品及航運(yùn)數(shù)據(jù)提供商Kpler統(tǒng)計(jì)，6月第一周平均每天約有10艘船只通過該海峽，仍遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前每天100艘以上的水平。

同時(shí)鑒于大量被困多月的海員需要輪換休息，以及船體上密集生長著藻類和藤壺（會(huì)導(dǎo)致航速下降），霍爾木茲海峽恢復(fù)通行可能是一個(gè)長達(dá)數(shù)月的過程。

國際運(yùn)輸工人聯(lián)合會(huì)秘書長斯蒂芬·科頓表示："積壓的滯留船只、船員輪換以及休息需求，意味著恢復(fù)正常航運(yùn)模式至少需要數(shù)周，甚至數(shù)月之久。"

他補(bǔ)充道，這項(xiàng)協(xié)議并非終點(diǎn)，"充其量只是開端"。

地緣咨詢公司歐亞集團(tuán)也表示，可能需要數(shù)周時(shí)間才能讓交通流量恢復(fù)到戰(zhàn)前水平的30%至50%，即每天約30至50艘船。初期通行船只可能以自2月起被困的船舶撤離為主。

海灣石油等商品何時(shí)才能正常供應(yīng)？

鑒于石油、LNG、化肥等商品需要經(jīng)歷完整的航運(yùn)和生產(chǎn)周期，因此即便海峽立即開放，這場(chǎng)沖擊的影響仍將持續(xù)一整個(gè)盛夏。

法興銀行大宗商品研究主管邁克爾·海伊稱，航運(yùn)恢復(fù)后，石油仍需52天才能運(yùn)抵遙遠(yuǎn)的亞洲買家手中并完成提煉。這意味著假設(shè)霍爾木茲海峽在6月底重新開放，供應(yīng)緩解要到8月底才能實(shí)現(xiàn)，而真正意義上的正?；瘎t要等到9月。

他表示，這意味著7月和8月仍將繼續(xù)消耗庫存，進(jìn)一步加劇本已枯竭的儲(chǔ)備壓力。

中東石油產(chǎn)量何時(shí)恢復(fù)正常？

根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，中東產(chǎn)油國5月份的原油日產(chǎn)量已較戰(zhàn)前水平削減超過1100萬桶/天。

恢復(fù)的過程需要克服巨大的物流障礙和工程難題。

國際能源署預(yù)測(cè)，海灣地區(qū)能在兩周內(nèi)恢復(fù)到戰(zhàn)前產(chǎn)量水平的油田占半數(shù)。約80%的油田能在六周內(nèi)恢復(fù)。然而，問題較大的20%主要集中在伊拉克和科威特，其中部分油田可能永遠(yuǎn)無法恢復(fù)到?jīng)_突前的產(chǎn)量水平。

此外，生產(chǎn)商也得等待油輪運(yùn)輸恢復(fù)正常，能夠按時(shí)送出產(chǎn)品并順利返航。

伊拉克方面，由于外籍勞工大量撤離和資源匱乏使得評(píng)估部分油田的狀況變得困難。石蠟和瀝青狀物質(zhì)可能堵塞了抽取稠油的油井，這意味著當(dāng)這些油田重新恢復(fù)生產(chǎn)時(shí)，產(chǎn)出的石油將減少而天然氣增多。

研究機(jī)構(gòu)伍德麥肯齊的數(shù)據(jù)，伊拉克南部油田恢復(fù)至戰(zhàn)前85%產(chǎn)量可能需要九個(gè)月。

還要補(bǔ)充枯竭的石油庫存

國際能源署的最新可用數(shù)據(jù)顯示，3月至4月間，全球石油庫存驟降約2.5億桶，相當(dāng)于全球約兩天半的用油量。

更加具象的是美國石油庫存。為了抑制油價(jià)，自3月底以來，美國已從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中提取約6600萬桶石油。特朗普政府本次授權(quán)釋放的總量為1.72億桶。

周一最新消息顯示，美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備上周進(jìn)一步減少八百九十萬桶，降至3.403億桶，為1983年7月以來的最低水平。

按當(dāng)前速度，這批配額可能在9月初耗盡，屆時(shí)美國石油儲(chǔ)備量將降至約2.43億桶，遠(yuǎn)低于2009年逾7億桶的峰值水平。