6月9日，中電科思儀科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“思儀科技”）拿到證監(jiān)會(huì)IPO注冊(cè)批復(fù)。

兩日后，思儀科技迎來(lái)重要人事調(diào)整，思儀科技董事長(zhǎng)張紅衛(wèi)退出，原總經(jīng)理鄒鵬文接任董事長(zhǎng)一職，公司法定代表人也隨之變更。同時(shí)，公司董事仲里退出。

這家扎根青島、背靠中國(guó)電科的高端電子測(cè)量?jī)x器龍頭，從2025年12月底獲深交所受理，到如今拿到注冊(cè)批文，全程不到半年。

IPO批文落地、領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整，站在新起點(diǎn)的思儀科技又將如何把技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)動(dòng)能，在國(guó)產(chǎn)替代的浪潮中走得更遠(yuǎn)？

上市節(jié)奏屬于“快進(jìn)”檔

思儀科技的IPO節(jié)奏，可以說(shuō)速度很快。

其于2025年12月24日獲深交所受理，僅僅6個(gè)工作日就收到了首輪問(wèn)詢(xún)。

要知道，不少擬上市企業(yè)光等問(wèn)詢(xún)函就要耗上一兩個(gè)月，思儀科技不僅快速完成了兩輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，還高效落實(shí)了審核中心意見(jiàn)，于2026年4月21日披露上會(huì)稿；4月28日，深交所上市委審議通過(guò)，思儀科技正式過(guò)會(huì)。

6月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于同意中電科思儀科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》，同意思儀科技首次公開(kāi)發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)。

更值得注意的是時(shí)間節(jié)點(diǎn)。4月24日，深交所剛剛發(fā)布了修訂后的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則，距思儀科技過(guò)會(huì)僅隔4天。

這種速度不是偶然。今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出優(yōu)化發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)、建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制。

思儀科技恰好踩在了政策窗口上——它所處的電子測(cè)量?jī)x器賽道，是典型的“硬科技”領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋芯片研發(fā)、通信測(cè)試、航空航天、國(guó)防軍工等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，屬于國(guó)家戰(zhàn)略所需、國(guó)產(chǎn)替代迫切的方向。

很多人對(duì)電子測(cè)量?jī)x器沒(méi)什么直觀印象，但如果把它理解成“高端制造的尺子”就好懂了——芯片要測(cè)信號(hào)，通信要測(cè)頻譜，航天裝備要測(cè)電磁特性，哪個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)它，思儀科技做的就是這門(mén)生意。

看數(shù)據(jù)。2023年到2025年，思儀科技營(yíng)收分別為21.53億元、20.52億元、23.98億元，雖然2024年略有波動(dòng)，但2025年已經(jīng)拉回來(lái)了。

更關(guān)鍵的是利潤(rùn)端：歸母凈利潤(rùn)從1.90億元漲到2.75億元，再到4.38億元，2025年同比增長(zhǎng)了59.3%。

利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，說(shuō)明思儀科技不是在“以?xún)r(jià)換量”，而是在優(yōu)化結(jié)構(gòu)。

招股書(shū)里有個(gè)細(xì)節(jié)很能說(shuō)明問(wèn)題：公司主動(dòng)壓縮了毛利率較低的受托研制業(yè)務(wù)，將資源聚焦于高附加值的自主整機(jī)與測(cè)試系統(tǒng)。

簡(jiǎn)單說(shuō)，思儀科技正把精力集中在賺錢(qián)能力更強(qiáng)的自主產(chǎn)品上。

現(xiàn)金流的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為1.14億元、2.32億元、5.05億元，連續(xù)翻倍增長(zhǎng)，而且增速超過(guò)了利潤(rùn)增速。

據(jù)悉，本次IPO思儀科技擬募集15億元資金，用于高端電子測(cè)量?jī)x器產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)、新一代移動(dòng)通信測(cè)試研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

前景幾何？

思儀科技的核心產(chǎn)品是微波/毫米波測(cè)量?jī)x器，這塊業(yè)務(wù)占整機(jī)收入的82.54%，毛利率高達(dá)61.02%。

要知道，這個(gè)領(lǐng)域長(zhǎng)期被是德科技、羅德與施瓦茨等國(guó)際巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)能做到這個(gè)毛利水平，本身就說(shuō)明技術(shù)門(mén)檻不低。

截至2025年底，公司及子公司共持有授權(quán)專(zhuān)利584項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利541項(xiàng)，是國(guó)內(nèi)擁有發(fā)明專(zhuān)利最多的電子測(cè)量?jī)x器企業(yè)。

研發(fā)投入方面，近三年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例分別為17.40%、22.35%、18.88%，對(duì)于一家硬科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)比例不是“裝飾”，而是決定能不能持續(xù)推出新產(chǎn)品的命脈。

據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2025年全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模約1527億元，預(yù)計(jì)2029年增長(zhǎng)到2074億元；中國(guó)市場(chǎng)2025年約558億元，預(yù)計(jì)2029年達(dá)到826億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10%。

圖片來(lái)源：思儀科技官網(wǎng)

從產(chǎn)業(yè)端看，6G通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)這些新興領(lǐng)域正在快速起量，而這些場(chǎng)景對(duì)測(cè)試測(cè)量設(shè)備的要求極高，恰恰是思儀科技的強(qiáng)項(xiàng)。

機(jī)遇撲面而來(lái)的同時(shí)，企業(yè)前行路上也依然存在不少需要跨越的關(guān)卡。

高端儀器這個(gè)賽道，國(guó)際巨頭在品牌、渠道和客戶(hù)驗(yàn)證周期上積累的護(hù)城河不是一兩年能追上的。思儀科技雖然在部分細(xì)分領(lǐng)域做到了國(guó)際領(lǐng)先，但整體上仍然是“追趕者”的角色。

上市后，市場(chǎng)會(huì)用更高的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量企業(yè)發(fā)展——不只是技術(shù)指標(biāo)，還有全球化能力、客戶(hù)結(jié)構(gòu)多元化、持續(xù)創(chuàng)新的效率。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，思儀科技上市更像是中國(guó)高端儀器產(chǎn)業(yè)的一次“亮牌”。未來(lái)能不能把技術(shù)積累真正轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額，能不能在國(guó)際巨頭環(huán)伺的賽道里站穩(wěn)腳跟，需要時(shí)間予以驗(yàn)證。