6月12日，A股放量普漲，成交額突破3.2萬億元，3923只個股收漲。資金流向有色、消費、醫(yī)藥、非銀等多個板塊，而通信、電子等板塊收跌。

受訪人士表示，科技方向籌碼有所松動，波動加劇，部分資金溢出流向傳統(tǒng)板塊。但科技行情尚未結(jié)束，當(dāng)前處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。預(yù)計下周A股將延續(xù)高低切換格局，資金從前期漲幅較大的AI、半導(dǎo)體、光模塊等板塊逐步流向消費、金融、創(chuàng)新藥等低位板塊。

成交額增至3.24萬億元

今日，市場量價齊升，主要指數(shù)高開高走。滬指收漲1.12%報4031.51點，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.5%報3830.35點，深證成指收漲0.75%。科創(chuàng)50微漲0.05%，北證50收跌0.78%，滬深300收漲1.16%，上證50收漲1.58%。

成交額放量6612億元，滬深京三市日成交額增至3.24萬億元。杠桿資金方面，截至6月11日，滬深京三市兩融余額為2.87萬億元。

市場整體表現(xiàn)活躍，賺錢效應(yīng)明顯，共計3923只個股收漲，漲停股100只；1515只個股收跌，跌停股23只。增量資金入場推動交易活躍度提升，今日日成交額不低于100億元的個股增至34只，仍主要集中在科技股，尤其是通信、半導(dǎo)體個股交易活躍，但漲跌互現(xiàn)。

通信設(shè)備個股分化明顯，中際旭創(chuàng)收漲2.22%報1149元/股，烽火通信收漲3.51%報63.13元/股，但新易盛收跌3.71%報506.46元/股，亨通光電回調(diào)5.27%報97元/股，中天科技收跌1.36%報48.6元/股；半導(dǎo)體個股寒武紀(jì)收漲1.68%報1240元/股，海光信息跌逾3%報280元/股，江豐電子跌逾6%報274.08元/股，長電科技、中芯國際、拓荊科技均收跌；電子設(shè)備制造個股佰維存儲收漲1.12%報327.9元/股，瀾起科技收跌1.67%報224.88元/股，源杰科技收跌3.58%報1400.01元/股，江波龍微紅；稀有金屬個股中鎢高新收漲1.35%報79元/股，云南鍺業(yè)收漲4.56%報92.26元/股，廈門鎢業(yè)跌近4%報64.8元/股。

盤面上，半導(dǎo)體、MLCC、光電子器件、被動元件概念、機器人領(lǐng)跌，小金屬概念、券商概念、黃金概念、航空航天、非銀金融、磷化工大漲。

31個申萬一級行業(yè)中，綜合跌逾3%，電子、通信、家用電器跌幅均接近1%。機械設(shè)備、煤炭、建筑材料等微紅。

19個申萬一級行業(yè)漲幅超過1%，其中有色金屬、非銀金融、美容護理領(lǐng)漲，鋼鐵、交通運輸、商貿(mào)零售、國防軍工、醫(yī)藥生物、石油石化漲幅超過2%。

15只有色金屬個股漲停，新萊?！?0cm”漲停，金天鈦業(yè)收漲13.52%。銅陵有色、洛陽鉬業(yè)、招金黃金、金鉬股份、株冶集團、豫光金鉛等漲停。

為何今日上漲家數(shù)較多，但科技方向呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)？青島安值投資高級研究員程天燚表示，前期通信、半導(dǎo)體等科技方向持續(xù)上漲，成交擁擠，積累了大量獲利盤，因此今日表現(xiàn)弱勢；而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)前期持續(xù)下跌，近期外圍科技股出現(xiàn)較大波動，科技方向籌碼有所松動，資金溢出流向傳統(tǒng)板塊。

資金出現(xiàn)高低切換

今日A股放量上漲，但資金流向板塊較為分散，如何理解背后的邏輯和信號？

壁虎資本基金經(jīng)理張小東分析稱，今日A股放量上漲的核心原因在于資金高低切換，從擁擠度處于歷史高峰的科技板塊，流向低估值藍(lán)籌股。今日傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊大漲，主要源于這部分股票盈利穩(wěn)定、估值合理、質(zhì)地更穩(wěn)健。但不能因單日行情便判定科技行情結(jié)束，當(dāng)前僅是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，核心科技股仍是未來市場上行的基礎(chǔ)。

“今日增量資金入場，市場交易活躍度顯著提升；賺錢效應(yīng)擴散，投資者信心修復(fù)。”格上基金研究員畢夢姌表示，首先，流動性寬松形成支撐：央行今日凈投放1780億元，1.2萬億元科創(chuàng)再貸款擴容，新增4000億元當(dāng)日投放，市場資金充裕。其次，大資金降低對高擁擠AI硬件的配置，轉(zhuǎn)向低位板塊。此外，SpaceX啟動上市計劃（估值約1.77萬億美元），帶動商業(yè)航天與軍工板塊走強；國際金價與大宗商品價格回升，利好有色金屬。

排排網(wǎng)財富研究員張鵬遠(yuǎn)表示，從風(fēng)格表現(xiàn)來看，大盤價值風(fēng)格明顯優(yōu)于成長風(fēng)格，市場風(fēng)險偏好階段性回落。前期受資金追捧的科技成長板塊出現(xiàn)一定調(diào)整，而高股息、低估值方向獲得資金青睞，反映出在外圍不確定性提升背景下，資金更傾向于配置防御性較強的價值板塊。

下周A股或震蕩分化

結(jié)合當(dāng)前市場影響因素，預(yù)計下周A股走勢如何？需關(guān)注哪些關(guān)鍵因素？

畢夢姌預(yù)計，下周A股將呈震蕩分化態(tài)勢，滬指圍繞4000點整數(shù)關(guān)口拉鋸。另外，端午假期臨近，部分資金可能提前獲利了結(jié)，加劇市場波動。風(fēng)險方面，美聯(lián)儲6月議息會議臨近，若釋放鷹派信號，美債收益率上行，將壓制高估值板塊；中東局勢仍存不確定性，可能影響大宗商品價格與市場風(fēng)險偏好；6月中下旬進入中報預(yù)告期，部分公司業(yè)績可能不及預(yù)期，引發(fā)個股波動。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，在寬松流動性和穩(wěn)增長政策托底下，市場大跌可能性較小。即便面臨國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不明朗、地緣沖突等風(fēng)險因素擾動，近期市場仍然表現(xiàn)出較強韌性。隨著地緣沖突對全球貿(mào)易沖擊邊際改善，市場有望結(jié)束震蕩，緩步上行。

張鵬遠(yuǎn)預(yù)計，市場或延續(xù)震蕩格局，結(jié)構(gòu)性機會仍將圍繞業(yè)績確定性較強及產(chǎn)業(yè)趨勢向上的方向展開。展望后市，市場短期仍將受海外因素擾動，下周美聯(lián)儲議息會議將成為全球市場關(guān)注焦點。雖然市場普遍預(yù)期本次會議維持利率不變，但對未來降息路徑、通脹前景及經(jīng)濟增長的表述仍可能影響市場風(fēng)險偏好。國內(nèi)方面，隨著半年報預(yù)告逐步披露，市場關(guān)注點有望重新回歸企業(yè)盈利和產(chǎn)業(yè)景氣度。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，自5月以來，以通信設(shè)備和半導(dǎo)體為核心的AI算力板塊大幅上漲，對全市場流動性形成明顯虹吸效應(yīng)。但隨著交易擁擠度見頂，這種極端分化正在緩解，前期受壓制的非科技板塊有望迎來估值修復(fù)的再平衡行情，整體指數(shù)表現(xiàn)值得期待。

高位科技仍有調(diào)整壓力

今日市場放量普漲，但通信板塊在數(shù)日回調(diào)后仍延續(xù)跌勢，半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)亦較為平淡。當(dāng)前是否仍可布局通信板塊？應(yīng)如何進行持倉管理？

張小東預(yù)計，下周A股將延續(xù)高低切換格局，結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)，指數(shù)圍繞4000點震蕩整固。資金或繼續(xù)從前期漲幅較大的AI、半導(dǎo)體、光模塊等高位板塊，流向消費、金融、創(chuàng)新藥等低位板塊。在持倉布局上，建議采用啞鈴策略，逢低吸納優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，均衡配置：進攻端以科技（AI、半導(dǎo)體）為主線，防御端配置儲能、有色、創(chuàng)新藥，同時關(guān)注電力、保險等高股息資產(chǎn)以對沖波動。

“市場仍以結(jié)構(gòu)性機會為主?！痹A明認(rèn)為，AI中長期發(fā)展趨勢明確，景氣度持續(xù)提升，且獲政策支持，是科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的方向；調(diào)整后具備業(yè)績支撐的品種更具投資吸引力。此外，銀行、電力、公共事業(yè)、券商等方向估值相對有吸引力，頭部企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健或持續(xù)向好，可作為防御配置。適度關(guān)注政策變化帶來的房地產(chǎn)、基建、設(shè)備更新和國產(chǎn)替代等熱點機會。

“當(dāng)前A股市場正迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，前期極致分化的結(jié)構(gòu)性行情已步入尾聲，市場正逐漸回歸均衡?！睂τ诳萍及鍓K的后續(xù)布局，賀金龍建議投資者主動降低高位、高波動率品種的配置，規(guī)避短期回調(diào)風(fēng)險。投資重心應(yīng)轉(zhuǎn)向“高低切換”，在相對低位挖掘具備新邏輯的細(xì)分方向。通過此類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，既能把握科技產(chǎn)業(yè)中期趨勢，又能有效平滑組合波動，實現(xiàn)進可攻、退可守。

“由于資金切換尚未完成，高位科技股仍有調(diào)整壓力，低位板塊大概率輪動補漲。”畢夢姌直言，例如通信板塊前期漲幅較大，估值偏高，資金兌現(xiàn)收益意愿較強。近期資金分流疊加業(yè)績擔(dān)憂，影響市場情緒，短期或延續(xù)震蕩調(diào)整。持倉方面，她建議優(yōu)先配置訂單飽滿、技術(shù)壁壘高、業(yè)績確定性強的核心龍頭，回避無核心技術(shù)、無大額訂單、無業(yè)績支撐的純概念標(biāo)的；操作上應(yīng)設(shè)置止損線，防范深度套牢風(fēng)險。

程天燚說，當(dāng)前更多是交易層面的風(fēng)格切換，但后續(xù)切換能否成功尚待觀察。后續(xù)需關(guān)注產(chǎn)業(yè)景氣向上的細(xì)分方向，連續(xù)大幅普漲難度較大。例如通信等方向，短期基本面尚未出現(xiàn)明顯惡化，當(dāng)前更多是交易層面的擾動。若后續(xù)持續(xù)回調(diào)，或迎來布局機會。