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書籍《商業(yè)航天》 沈映春 李昂 何平林 著

責(zé)編| 賈寧排版| 沐言

第 9666篇深度好文：3169字 | 11分鐘閱讀

這是人類歷史上最大規(guī)模的IPO之一。

2026年上半年，全球資本市場(chǎng)都在關(guān)注SpaceX的上市。馬斯克和他的太空夢(mèng)為何持續(xù)引發(fā)轟動(dòng)？

縱觀商業(yè)航天二十余年的發(fā)展，我們或許可以得到一個(gè)基本判斷：商業(yè)航天的四大支柱成本下降、商業(yè)閉環(huán)、制度創(chuàng)新、資本接力在過(guò)去二十年里逐一落地。

SpaceX是把四大支柱整合得最徹底的企業(yè)。

一、成本下降 技術(shù)上可回收，

商業(yè)上亦可回收

傳統(tǒng)航天高度依賴國(guó)家財(cái)政投入，核心癥結(jié)在于成本居高不下。

商業(yè)航天不僅要追求“技術(shù)上的可回收”，更需要追求“商業(yè)上的可回收”。

馬斯克率先打響了商業(yè)火箭回收的第一槍。

在2013-2015年連續(xù)經(jīng)歷7次回收嘗試失敗之后，最終在2015年12月，“獵鷹9號(hào)”一級(jí)火箭首次實(shí)現(xiàn)陸地垂直回收（ VTVL ）成功，并在2017年3月完成首次回收后的復(fù)用發(fā)射，實(shí)現(xiàn)了從“回收到檢修到再次發(fā)射”的完整商業(yè)閉環(huán)。

SpaceX的可回收火箭技術(shù)，徹底改寫了航天發(fā)射的成本邏輯與行業(yè)格局。

航天發(fā)射從“工程項(xiàng)目”變成了“運(yùn)輸服務(wù)”，火箭從“消耗品”變成了“可周轉(zhuǎn)資產(chǎn)”。 正是這一轉(zhuǎn)變，讓SpaceX在2025年完成165次發(fā)射，占全球發(fā)射總量的一半以上。

與此同時(shí)，衛(wèi)星的制造成本也在斷崖式下跌。

過(guò)去一顆衛(wèi)星從設(shè)計(jì)到發(fā)射需要2到3年，單顆成本動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)美元。

而SpaceX的星鏈工廠，采用全模塊化通用設(shè)計(jì)，所有衛(wèi)星使用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)，核心部件全部通用化，像搭樂(lè)高積木一樣組裝；同時(shí)打造全自動(dòng)化流水線，用工業(yè)機(jī)器人完成焊接、裝配、測(cè)試全流程，替代傳統(tǒng)人工裝配。

成本上，“星鏈”第一代衛(wèi)星單顆初始成本不超過(guò)100萬(wàn)美元，通過(guò)流水線量產(chǎn)，單顆成本降至50萬(wàn)美元以內(nèi)，成本下降50%。產(chǎn)能上，SpaceX華盛頓州雷德蒙德衛(wèi)星工廠具備每周生產(chǎn)45顆“星鏈”衛(wèi)星的能力。

這一切的前提，是衛(wèi)星本身先“變小”了。立方星標(biāo)準(zhǔn)的提出，讓衛(wèi)星從數(shù)噸重的“國(guó)家級(jí)工程”變成了可以標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的“太空積木”，批量化才有了可能。

除此之外，3D打印在火箭制造中的應(yīng)用讓火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)周期從6個(gè)月縮短到3天，民用級(jí)元器件替代航天級(jí)芯片讓衛(wèi)星核心部件成本下降了90%。

AI在商業(yè)航天中也從輔助技術(shù)更深層次地融入了航天系統(tǒng)：AI正在讓火箭學(xué)會(huì)自主避障著陸，讓衛(wèi)星學(xué)會(huì)在軌篩選數(shù)據(jù)只把最有價(jià)值的結(jié)果傳回地面。

二、商業(yè)閉環(huán)

市場(chǎng)下沉形成可持續(xù)商業(yè)閉環(huán)

如果說(shuō)技術(shù)的迭代更新是航天邁向商業(yè)化的關(guān)鍵，那么市場(chǎng)需求的擴(kuò)張則是商業(yè)航天持續(xù)盈利的根基。

傳統(tǒng)的航天時(shí)代，所有航天活動(dòng)的核心目標(biāo)都是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、完成政治任務(wù)，造一枚火箭，打一顆衛(wèi)星，完成一輪發(fā)射項(xiàng)目大體也就結(jié)束了，無(wú)法形成可持續(xù)的商業(yè)化。

2010年前后，整個(gè)行業(yè)開始換了一種方式賺錢，即讓這些硬件在天上持續(xù)工作，最終不斷地給地面提供服務(wù)。

當(dāng)前，商業(yè)航天的核心市場(chǎng)已經(jīng)形成了萬(wàn)億美元規(guī)模的成熟基本盤。

衛(wèi)星通信服務(wù)是商業(yè)航天第一大收入來(lái)源。2025年，“星鏈”累計(jì)發(fā)射10839顆衛(wèi)星，在軌運(yùn)行9395顆，活躍用戶突破900萬(wàn)。

2025年全年，SpaceX收入186.7億美元，其中“星鏈”營(yíng)收44.2億美元。衛(wèi)星通信已經(jīng)從小眾服務(wù)，變成了數(shù)字時(shí)代不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。

衛(wèi)星導(dǎo)航是我們普通大眾接觸最多的商業(yè)航天應(yīng)用。手機(jī)導(dǎo)航、外賣信息定位、共享單車位置檢測(cè)、運(yùn)動(dòng)手表軌跡記錄，這些再常見不過(guò)的功能背后都離不開導(dǎo)航衛(wèi)星的支撐。

衛(wèi)星遙感進(jìn)一步把商業(yè)航天的能力滲透到各行各業(yè)。

從農(nóng)田監(jiān)測(cè)、病蟲害預(yù)警、保險(xiǎn)定損，到城市違建排查、環(huán)保監(jiān)管，甚至全球期貨市場(chǎng)的糧食產(chǎn)量預(yù)判、企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析，衛(wèi)星遙感的功能已經(jīng)從“拍一張衛(wèi)星地圖”，變成支撐全球數(shù)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)的核心數(shù)據(jù)來(lái)源。

太空旅游、在軌衛(wèi)星維護(hù)、商業(yè)空間站、太空制造等新興賽道，都是未來(lái)值得我們?nèi)フ雇?、想象的新興市場(chǎng)。

三、制度創(chuàng)新

商業(yè)因素進(jìn)入航天的“入場(chǎng)券”

頂層設(shè)計(jì)上的“破冰行動(dòng)”是商業(yè)航天起步不可忽視的因素。

20世紀(jì)90年代，隨著蘇聯(lián)的解體，商業(yè)航天發(fā)展在需求和制度層面同時(shí)松動(dòng)，私人開始愿意為“上天”付錢，新公司敢于制造火箭，政府也開始嘗試換一種“玩法”。

最先行動(dòng)的是美國(guó)。1984年頒布的《商業(yè)航天發(fā)射法案》是全球第一部商業(yè)航天專項(xiàng)法律。

2006年，NASA啟動(dòng)商業(yè)補(bǔ)給服務(wù)，完成了角色轉(zhuǎn)變和付款方式的根本性變化，從“自己造火箭、自己搞發(fā)射”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸谑袌?chǎng)采購(gòu)服務(wù)的甲方”；

從“你花多少我報(bào)多少”的無(wú)限兜底，轉(zhuǎn)變?yōu)槔锍瘫街Ц?、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。正是這套制度，讓SpaceX敢于試錯(cuò)、快速迭代。

2006年到2008年，“獵鷹1號(hào)”連續(xù)三次發(fā)射失敗，幾乎耗盡馬斯克的資金，公司一度瀕臨破產(chǎn)。但NASA的“商業(yè)軌道運(yùn)輸服務(wù)”計(jì)劃為其注入近4億美元資金，不是因?yàn)镹ASA大方，而是因?yàn)橹贫仍O(shè)計(jì)本身就允許失敗、鼓勵(lì)迭代。

美國(guó)對(duì)商業(yè)航天的制度支撐，還包括了資金、設(shè)施、人才全方位的配套體系。

資金層面，二十多年來(lái)，SpaceX單從NASA獲得的訂單就超過(guò)135億美元。2025年4月，美國(guó)太空軍又授予其59億美元的訂單。政府訂單成為SpaceX最穩(wěn)定的現(xiàn)金流支柱。

設(shè)施層面，自2007年起，SpaceX獲準(zhǔn)租用美國(guó)空軍多個(gè)發(fā)射工位，NASA下屬多個(gè)機(jī)構(gòu)為其提供場(chǎng)地、專業(yè)支持。除了場(chǎng)地，還有配套的發(fā)射控制室、推進(jìn)劑保障、地面支持設(shè)備，乃至消防、應(yīng)急處置、媒體服務(wù)，全套設(shè)施，一應(yīng)俱全。

人才層面，美國(guó)航天產(chǎn)業(yè)數(shù)十年重大工程的積累，培育了一支規(guī)模龐大、經(jīng)驗(yàn)豐富的航天專業(yè)人才隊(duì)伍，為SpaceX提供了大量資深工程人才。

SpaceX的故事不是“天才顛覆體制”的孤例。一 個(gè)愿意改變規(guī)則的政府，一個(gè)有耐心投入的國(guó)家工業(yè)體系，與一個(gè)敢于冒險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)公司，共同完成了一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)革命。

而中國(guó)的航天政策，走的是漸進(jìn)式放開的道路。

2015年，《國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》首次明確支持社會(huì)資本全面參與航天全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，這一年被稱為“中國(guó)商業(yè)航天元年”；

2024年《政府工作報(bào)告》首次將商業(yè)航天定義為“新增長(zhǎng)引擎”之一；

2025年下半年，商業(yè)航天司設(shè)立、科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)明確支持企業(yè)IPO；

同年10月，“航天強(qiáng)國(guó)”首次與制造、質(zhì)量、交通、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)并列，商業(yè)航天被正式提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度。

四、資本接力

資本涌入成為商業(yè)航天的放大器

資本不是商業(yè)航天爆發(fā)的源頭，卻是讓行業(yè)實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的核心燃料。

根據(jù)太空資本發(fā)布的報(bào)告，2015年全球商業(yè)航天年度融資額25億美元，2020年便飆升至187億美元，5年增長(zhǎng)超過(guò)7倍。

2010-2024年，全球商業(yè)航天累計(jì)融資額超過(guò)3200億美元，谷歌、微軟、亞馬遜、軟銀等全球頂級(jí)科技巨頭的產(chǎn)業(yè)資本全面入場(chǎng)。

資本的加入不僅僅是扮演商業(yè)航天“金主”的角色，而是作為一種構(gòu)建性力量，深度參與并催化了整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的演進(jìn)：為技術(shù)路線的選擇指明方向、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合與商業(yè)模式創(chuàng)新、牽引下游應(yīng)用市場(chǎng)的培育。

產(chǎn)業(yè)資本更帶來(lái)了訂單、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈資源，形成了循環(huán)漸進(jìn)式發(fā)展模式：

政策放開準(zhǔn)入→資本入場(chǎng)支持技術(shù)研發(fā)→技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)成本下降→成本下降激活海量市場(chǎng)需求→市場(chǎng)需求帶來(lái)營(yíng)收和盈利預(yù)期→吸引更多資本入場(chǎng)→支持技術(shù)研發(fā)和成本降低。

從早期風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)技術(shù)不確定性，到私募股權(quán)推動(dòng)規(guī)模化擴(kuò)張，再到公開市場(chǎng)完成價(jià)值兌現(xiàn)，可以說(shuō)，資本的密集度和耐心程度，直接決定了一家商業(yè)航天企業(yè)能否跨越從技術(shù)驗(yàn)證到商業(yè)運(yùn)營(yíng)的“死亡之谷”。

SpaceX的IPO，正是這條鏈條的最后一環(huán)。從風(fēng)險(xiǎn)投資到公開市場(chǎng)，資本完成了“投資-增值-退出-再投資”的閉環(huán)。

資本放大了技術(shù)、市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天的積極作用，使商業(yè)航天邁向萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)賽道。但同時(shí)也帶來(lái)了不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)與泡沫。

技術(shù)失敗、需求不及預(yù)期、地緣政治干擾，都曾讓無(wú)數(shù)航天企業(yè)折戟。在產(chǎn)業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；谋尘跋?，估值泡沫與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)成為不可回避的現(xiàn)實(shí)議題。

商業(yè)航天要走向理性繁榮，唯有建立起“技術(shù)突破-成本下降-市場(chǎng)擴(kuò)張-持續(xù)盈利”的正向循環(huán)，從資本催化的“估值狂歡”轉(zhuǎn)向可持續(xù)的“價(jià)值創(chuàng)造”。

*文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表筆記俠立場(chǎng)。

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