AI算力風口狂飆，華正新材（603186.SH）強勢開啟拉升行情。

6月10日盤中，華正新材股價創(chuàng)歷史新高，近3個交易日收獲2個漲停板，3月底以來累計上漲182.71%，翻倍式上漲引爆資本市場。股價持續(xù)走高的背后，是市場對其AI算力賽道布局、高端化轉(zhuǎn)型升級、國產(chǎn)替代突破的高度認可，其成長潛力有望持續(xù)釋放。

股價暴漲創(chuàng)新高，市場為何看好？

市場對華正新材的認可，主要是看好其在AI算力爆發(fā)風口下的精準布局與成長潛力。當前，AI 服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、光通信基站對高頻高速覆銅板需求呈爆發(fā)式增長，這類產(chǎn)品作為 PCB 核心材料，技術(shù)壁壘高、附加值高，而行業(yè)低端產(chǎn)能過剩，供需結(jié)構(gòu)性失衡顯著。

在此背景下，華正新材拋出12 億元定增擴產(chǎn)計劃，精準卡位高景氣賽道。根據(jù)公告，本次募資不超過12億元，其中10億元用于年產(chǎn)1200萬張高等級覆銅板項目，重點布局高速覆銅板、高頻覆銅板、高導熱金屬基板、HDI 覆銅板等高端產(chǎn)品線，達產(chǎn)后高端產(chǎn)能直接翻倍，可直接配套AI服務(wù)器、光模塊等算力基礎(chǔ)設(shè)施，直擊行業(yè)痛點。

除產(chǎn)能升級外，華正新材不斷加強研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)筑牢核心技術(shù)壁壘。在高速覆銅板領(lǐng)域，該公司已實現(xiàn)Very low-loss至Extreme low-loss等級全系列布局，產(chǎn)品批量供貨AI服務(wù)器、交換機等場景；在半導體封裝材料領(lǐng)域，該公司自研CBF復(fù)合積層膜繞開味之素專利壁壘，核心性能對標進口ABF膜，已具備批量交付能力，成為國產(chǎn)替代重要突破點。

從市場空間來看，根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，全球PCB市場規(guī)模將從2024年735.7億美元增至2029年946.6億美元，年均復(fù)合增速達5.17%，其中AI高端PCB產(chǎn)品成為核心增長引擎。華正新材作為國內(nèi)覆銅板第一梯隊企業(yè)，在杭州、珠海兩地建成三個生產(chǎn)基地，已完成華東、華南戰(zhàn)略布局，此次擴產(chǎn)將進一步強化高端供應(yīng)能力，未來有望享受行業(yè)紅利，這也是資本市場持續(xù)看好的核心原因。

從連續(xù)虧損到扣非翻倍，高端轉(zhuǎn)型兌現(xiàn)紅利

梳理過往業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，華正新材曾連續(xù)2年虧損，直至2026年第一季度也出現(xiàn)了業(yè)績拐點，這要歸功于公司加速向“高端化、差異化”轉(zhuǎn)型，覆銅板主業(yè)經(jīng)營質(zhì)量明顯提升。

2023年至2024年，華正新材連續(xù)2年虧損，累計虧損超2億元。2025年，該公司歸母凈利潤同比扭虧，但增長主要來自非經(jīng)營性收入，當年收到3.01億元土地搬遷補償款，稅后貢獻約1.9億元利潤，主業(yè)改善仍處于初期階段。不過，當年覆銅板業(yè)務(wù)已顯回暖跡象，營收 33.75億元，同比增長12.32%，毛利率達到9.07%，相比上年增加2.25個百分點。

真正的質(zhì)變發(fā)生在2026年第一季度，其主業(yè)經(jīng)營質(zhì)量實現(xiàn)顯著提升。一季報顯示，華正新材實現(xiàn)營收12.34億元，同比增長19.84%；歸母凈利潤為3092萬元，同比增長68.04%；扣非歸母凈利潤為2918萬元，同比增長102.89%。其中扣非凈利潤實現(xiàn)翻倍增長，徹底擺脫非經(jīng)常性損益依賴。

業(yè)績高增的核心驅(qū)動力，是覆銅板主業(yè)經(jīng)營質(zhì)量改善與高端化轉(zhuǎn)型落地。華正新材表示，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高多層、高階產(chǎn)品銷售占比提升，帶動整體盈利水平上行。

浙商證券在研報中指出，華正新材已成為國內(nèi)覆銅板行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其覆銅板產(chǎn)品在實現(xiàn)“三高（高頻、高速、高導熱）”特性的同時，進一步推進“三低（LowDk、LowDf、LowCTE）”技術(shù)指標的縱深發(fā)展，并成功拓展半導體封裝材料市場，如CBF膜和BT材料。憑借技術(shù)升級、產(chǎn)能布局和優(yōu)質(zhì)客戶資源，華正新材有望在AI算力、先進封裝和國產(chǎn)替代趨勢中占據(jù)有利位置。

加碼新能源賽道，構(gòu)筑雙輪驅(qū)動格局

在主業(yè)穩(wěn)健運營的基礎(chǔ)上，華正新材前瞻布局新能源賽道，發(fā)力固態(tài)電池封裝材料——鋁塑膜業(yè)務(wù)，有望形成“AI算力+新能源”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，進一步打開了成長空間。

鋁塑膜作為軟包及固態(tài)電池的關(guān)鍵封裝材料，直接決定電池的安全性、穩(wěn)定性與使用壽命，技術(shù)門檻高。華正新材在小動力電池領(lǐng)域已批量供貨，持續(xù)推進與電芯企業(yè)的產(chǎn)品級驗證與場景化適配工作，拓展產(chǎn)品在動力電池和儲能領(lǐng)域的市場布局。根據(jù)華正新材此前在互動平臺透露的信息，該公司鋁塑膜已實現(xiàn)量產(chǎn)并取得相應(yīng)的營收。

新能源賽道的布局，是公司高端化戰(zhàn)略的延伸，有望與AI算力材料業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。從技術(shù)層面看，鋁塑膜研發(fā)生產(chǎn)與覆銅板同屬高分子材料領(lǐng)域，公司可復(fù)用現(xiàn)有研發(fā)體系、產(chǎn)線技術(shù)與客戶資源，降低開拓成本；從市場層面看，固態(tài)電池商業(yè)化進程提速，鋁塑膜需求即將迎來爆發(fā)期，公司提前卡位，有望成為公司新的業(yè)績增長點。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著定增擴產(chǎn)項目落地、高端產(chǎn)品產(chǎn)能釋放及新業(yè)務(wù)拓展，華正新材未來業(yè)績增長動能持續(xù)增強，長期發(fā)展?jié)摿驅(qū)⒈皇袌龀掷m(xù)挖掘。