上海
SpaceX的IPO堪稱史上最大規(guī)模資本市場事件。
據美媒報道，SpaceX計劃于6月12日正式在納斯達克掛牌交易，股票代碼為“SPCX”。
這場被稱作近年來最受矚目的美股首次公開募股（IPO）已經吸引了全世界的目光。
估值之惑
SpaceX的IPO堪稱史上最大規(guī)模資本市場事件。據媒體報道，本周該公司擬發(fā)行約5.556億股新股，固定發(fā)行價約為每股135美元，融資規(guī)模達750億美元，目標估值達到1.77萬億至2萬億美元。若以該估值上限計算，它將成為市值僅次于微軟、蘋果等巨頭的美國市值前列公司。
不過，多名估值專家認為，其公允價值可能更接近1萬億美元。
晨星公司分析師尼克拉斯·歐文斯認為SpaceX的估值在7800億美元左右。
紐約大學教授、被媒體稱為“估值大師”的阿斯瓦斯·達摩達蘭則估算SpaceX股權價值約為1.3萬億美元，約合每股99美元。
據《巴倫周刊》報道，在美股市場估值超過100億美元的重大IPO行在首周內的平均回報率高達26.5％，但一年后這一比例僅為3.5％。專家警告稱，像SpaceX這樣的巨額IPO可能會削弱市場回報、抑制多元化擴張并稀釋現有AI股票的估值。
需要明確的是，SpaceX雖是開發(fā)新太空技術的先驅，幾乎壟斷了軌道發(fā)射業(yè)務，但它并非一家純粹的航天企業(yè)——其基于衛(wèi)星的互聯網服務星鏈（Starlink）已徹底改變了產業(yè)格局。2025年，星鏈業(yè)務總收入達到114億至118億美元，約占SpaceX當年總營收的76％至80％。這一業(yè)績奠定了其作為全球衛(wèi)星互聯網絕對主導者的地位。但這一數據相對于其目標估值來說，幾乎是可以忽略不計的零頭。
此外，SpaceX的火箭發(fā)射業(yè)務也在不斷虧損。SpaceX目前主導全球商業(yè)火箭發(fā)射市場約90％的商業(yè)發(fā)射份額，其核心商業(yè)模式依托于“獵鷹9號”（Falcon 9）和超重型“星艦”（Starship）的可重復使用技術，但也因處于高額研發(fā)投入狀態(tài)，該業(yè)務在2025年營業(yè)虧損達6.57億美元。
最具爭議的是其AI業(yè)務。該公司于2025年2月以2500億美元收購xAI后，該業(yè)務在2025年產生64億美元運營虧損，并于2026年第一季度虧損25億美元。
分析師警告稱，SpaceX數萬億美元的增長敘事并不完全貼近現實，軌道數據中心、太空旅游及小行星采礦等未來市場預測存在不確定性。
機遇與炒作
散戶同樣對SpaceX充滿熱情，該公司已為個人投資者保留了高達30％的分配股份，如果計劃成功，普通投資者可能購買多達230億美元的SpaceX股票。專家表示，這在現代IPO過程中前所未有，散戶投資者通常達到約5％的配置。
據悉，有五家美股券商參與股票分銷：富達、摩根士丹利旗下E-Trade、Robinhood、嘉信和SoFi。
富達要求購買SpaceX股票的客戶經紀賬戶中至少有2000美元資產。嘉信則要求客戶須達到“最低流動凈資產門檻”1萬美元。E-Trade、Robinhood及SoFi則不設門檻。
大型機構投資者仍將獲得優(yōu)先購買股票的機會。財富管理公司Cerity Partners首席市場策略師吉姆·萊本塔爾解釋稱，正常情況下，IPO承銷商有動力通過配置來獎勵其最重要的機構客戶。
密歇根州金融咨詢公司Great Lakes Private Wealth的投資組合經理帕特里克·帕廷表示，他上一次見到散戶對（美股）IPO打新如此癡迷，還是2012年臉書IPO的那次。
哥倫比亞大學法學院教授埃里克·塔利表示：“散戶和相當一部分機構投資者，都對馬斯克有著無可救藥的癡迷?！?/p>
分析師預計，SpaceX股價可能會像特斯拉那樣一路狂飆，并在出現里程碑事件或失利時大幅波動。
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