這波漲價(jià)，倒不是什么炒作，而是實(shí)打?qū)嵉墓┙o缺口。

2025年整個(gè)蛋雞行業(yè)全年虧損，虧到什么程度？虧到四季度出現(xiàn)了集中淘汰潮。

不僅淘汰了大量本該淘汰的老雞，連很多雞齡相對(duì)年輕的產(chǎn)能都被一起處理掉了。

這直接導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄量出現(xiàn)了階梯式下行。

更要命的是，2025年下半年行業(yè)的補(bǔ)欄意愿持續(xù)低迷。

要知道，一只蛋雞需要養(yǎng)殖20周，也就是差不多5個(gè)月后才能形成生產(chǎn)力。

企業(yè)如果想利潤(rùn)最大化，需要提前6到8個(gè)月規(guī)劃產(chǎn)能，提前購(gòu)入雞苗。

去年下半年沒人愿意補(bǔ)欄，對(duì)應(yīng)的就是今年上半年新開產(chǎn)蛋雞的數(shù)量同比明顯減少。

存量產(chǎn)能下降疊加新增供給不足，直接就造成了二季度的階段性產(chǎn)能缺口。

端午前雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存降至0.06天，多地庫(kù)存為零。

這種缺貨狀態(tài)與端午節(jié)日備貨需求形成共振，貿(mào)易商越漲越買的情緒進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格韌性，各環(huán)節(jié)庫(kù)存天數(shù)普遍維持在歷史極低水平。

看到?jīng)]，雞蛋是真的缺貨了。

光有產(chǎn)能缺口還不夠，這次漲價(jià)之所以這么猛，是因?yàn)榛久?、季?jié)性和大的經(jīng)濟(jì)周期，三者完美共振了。

雞蛋本身就有非常明顯的季節(jié)性波動(dòng)。

全年有三個(gè)旺季，分別是1到2月、5到6月、8到9月。

還有兩個(gè)淡季，2到4月和5到7月。

其中8到9月是全年現(xiàn)貨價(jià)格的最高點(diǎn)。

原因很簡(jiǎn)單，夏季天氣熱，蛋雞的產(chǎn)蛋率會(huì)下降10%以上，同時(shí)又疊加了中秋國(guó)慶假期和9月學(xué)校開學(xué)帶來的集采需求。

5到6月本來就有一次小高峰，只是往年因?yàn)榧磳⑦M(jìn)入梅雨季，雞蛋容易發(fā)霉，產(chǎn)區(qū)傾向于快速銷售，低價(jià)清倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格會(huì)迅速跌落。

但今年不一樣，因?yàn)榈鬃犹×?，?kù)存幾乎為零，根本沒有低價(jià)清倉(cāng)的籌碼。

再往上看，這次大宗商品牛市行情，走出了貴金屬到工業(yè)金屬到能源化工再到農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)典輪動(dòng)次序。

第一輪啟動(dòng)的是貴金屬代表白銀，第二輪是工業(yè)金屬代表碳酸鋰，第三輪是能源化工的原油，最后輪到了農(nóng)產(chǎn)品中的雞蛋。

其實(shí)農(nóng)產(chǎn)品從棉花開始就已經(jīng)筑底完成，甚至連產(chǎn)能過剩的生豬都出現(xiàn)了幾次反彈行情。

而雞蛋，剛好在7和8月這種最適合講故事的季節(jié)，逼空還是來了。

去年沒發(fā)生的事情，今年就發(fā)生了。

我認(rèn)為，雞蛋已經(jīng)完成基本面和技術(shù)面，甚至和大的經(jīng)濟(jì)周期共振了，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品必須要選出一個(gè)品種，它再適合不過了。

于是資金和情緒都到位了，多頭終于要站起來了。

其實(shí)這幾年資本大規(guī)模進(jìn)入養(yǎng)雞場(chǎng)，本來是起到了抑制季節(jié)性波動(dòng)的作用。

很多養(yǎng)雞場(chǎng)改成了恒溫房，產(chǎn)蛋率已經(jīng)不受高溫影響了。

還有人搞起了大規(guī)模的冷庫(kù)存儲(chǔ)，雞蛋在2到5℃的環(huán)境下能保存40天，冷庫(kù)蛋可以在淡季儲(chǔ)備，旺季銷售，平抑價(jià)格。

但這次產(chǎn)能缺口實(shí)在太大，冷庫(kù)蛋也頂不住了。

而且冷庫(kù)蛋不能用于期貨交割，只能滿足部分現(xiàn)貨需求，根本改變不了整體的供需格局。

從期貨市場(chǎng)的價(jià)格結(jié)構(gòu)，也能看得清清楚楚。

近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、遠(yuǎn)期貼水的特征十分顯著。

2608合約價(jià)格最高，而2609合約價(jià)格甚至低于近月2607合約。

這與當(dāng)前市場(chǎng)近月靠現(xiàn)貨推升、遠(yuǎn)月隱含供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期的邏輯完全吻合。

雞蛋2607合約目前處于高升水基差狀態(tài)，盤面貼水幅度較大，意味著即便現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅回調(diào)，基差回歸本身仍能對(duì)近月價(jià)格形成支撐。

不過說句實(shí)在話，雞蛋期貨是出了名的難操作。

交易總金額小，容易被莊家操縱，又沒有夜盤，價(jià)格跳漲跳跌特別多。

經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)貨漲、期貨跌，現(xiàn)貨跌、期貨漲的詭異現(xiàn)象。

而且研究雞蛋基本面的人太多了，蛋雞情況、淘雞情況都是明牌。

門檻又低，貼近老百姓生活，導(dǎo)致散戶比例特別高，最容易被大戶收割。

沒有兩把刷子的人，最好別碰雞蛋期貨。

尤其是交割月，經(jīng)常貼水幾百點(diǎn)、升水幾百點(diǎn)才進(jìn)交割月，期現(xiàn)回歸往往要等到合約中下旬，一不小心就會(huì)被埋。

蛋雞產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)很特殊的地方，就是它的生產(chǎn)模式幾乎沒有彈性。

蛋雞產(chǎn)能行為可以簡(jiǎn)化成一個(gè)前期投入加現(xiàn)金流的問題。

前期投入一定資金，每天有成本，同時(shí)每天也有收入。

因此當(dāng)收入無法收回前期投入加固定成本時(shí)，企業(yè)會(huì)傾向于維持生產(chǎn)，確保有一定的現(xiàn)金流入，維持后續(xù)生產(chǎn)開支。

蛋雞的生產(chǎn)特性決定了產(chǎn)蛋企業(yè)必須一直生產(chǎn)，除非淘雞宰雞。

類似的工業(yè)品種有玻璃，但玻璃的存儲(chǔ)成本和保質(zhì)期較長(zhǎng)，可以跨周期逆操作，通過貿(mào)易商緩解庫(kù)存壓力，價(jià)格彈性靈活。

而產(chǎn)蛋企業(yè)沒有玻璃產(chǎn)業(yè)這部分的中游優(yōu)勢(shì)。

雞蛋常溫下保質(zhì)期只有15天，夏季溫度較高時(shí)更是縮短為10天，根本沒法長(zhǎng)期囤貨。

這就導(dǎo)致一旦出現(xiàn)供需錯(cuò)配，價(jià)格波動(dòng)會(huì)特別劇烈。

現(xiàn)在大家最關(guān)心的，肯定是雞蛋價(jià)格到底什么時(shí)候能回落。

短期來看，7月南方出梅，北方進(jìn)入三伏天，蛋價(jià)還有進(jìn)一步提升的空間。

8到9月份將進(jìn)入中秋節(jié)及開學(xué)季備貨，雞蛋需求會(huì)達(dá)到年內(nèi)高位，價(jià)格大概率會(huì)在這個(gè)時(shí)間段沖頂。

至于回落，最早或許也要等到9月中下旬，中秋國(guó)慶備貨結(jié)束之后。

但真正的大幅回落，可能要等到今年年底甚至明年年初。

其實(shí)每一輪農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，本質(zhì)上都是周期的輪回。

當(dāng)行業(yè)虧損到所有人都絕望的時(shí)候，產(chǎn)能就會(huì)開始去化，價(jià)格也就離上漲不遠(yuǎn)了。

當(dāng)價(jià)格漲到所有人都眼紅的時(shí)候，產(chǎn)能就會(huì)開始擴(kuò)張，價(jià)格也就離下跌不遠(yuǎn)了。

這就是市場(chǎng)的力量，也是周期的真相。