最近全球金融市場接連爆出重磅消息：日本砸下 5000 億人民幣救日元卻收效甚微，AI 產(chǎn)業(yè)鏈熱度持續(xù)走高，美伊局勢、印度高溫、A 股港股后續(xù)走勢都牽動市場神經(jīng)，今天我們就來逐一梳理。

5 月日本央行為扭轉(zhuǎn)日元貶值頹勢，動用 700 余億美元（約合 5000 億元人民幣）干預外匯市場，這筆資金足以在全球金融市場掀起不小波瀾。

但僅僅過去一個月，日元兌美元匯率又回到 159 的貶值位置，干預完全未能扭轉(zhuǎn)趨勢。實際上，日元貶值的核心根源是日本長期維持的超低利率政策，除非央行放棄寬松加息，否則貶值頹勢很難得到根本性改變。

周末市場傳出多個重磅利好，下周將舉辦的臺北電腦展備受市場關(guān)注。本次展會圍繞英偉達、微軟、Arm 架構(gòu)展開，或?qū)㈤_啟 AI 電腦新時代，市場普遍期待其能帶動超千萬臺出貨量，推動行業(yè)價值重估。

戴爾周五的股價表現(xiàn)已經(jīng)提前印證了市場熱度：當日獲得近百億美元訂單，其中基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務營收增長 181%，AI 服務器營收增長超 700%，推動其單日漲幅超 32%，創(chuàng)下年內(nèi)最佳表現(xiàn)。

當前 AI 產(chǎn)業(yè)鏈的供需缺口已經(jīng)顯現(xiàn)：從閃存、內(nèi)存等存儲芯片，到 AI 專用芯片，再到高速通信纜線，核心環(huán)節(jié)都處于緊張狀態(tài)，至于封測、配套膠水等非核心環(huán)節(jié)，暫時并未成為市場關(guān)注的焦點。

全球市場仍面臨多個不確定因素：美伊和談能否讓霍爾木茲海峽恢復正常通航？如果海峽恢復暢通，全球石油、硫磺、化肥等商品的供應將得到保障，進而影響全球經(jīng)濟運行節(jié)奏。

印度近期遭遇極端高溫天氣，夜間氣溫維持在 30℃左右，日間最高近 45℃，嚴重沖擊依賴穩(wěn)定環(huán)境的農(nóng)業(yè)和低端加工業(yè)。

印度多年來試圖取代中國成為高端制造基地，但目前仍缺乏恒溫生產(chǎn)、穩(wěn)定電力、24 小時不間斷物流等基礎(chǔ)條件，蘋果將產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移至印度數(shù)年，也并未撼動中國的產(chǎn)量地位。

國內(nèi)經(jīng)濟方面，即將公布的 ADP 非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還有最新公布的國內(nèi) PMI 制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，三個月來出現(xiàn)輕微下滑，但仍維持在 50% 榮枯線以上。

非制造業(yè)商業(yè)活動指數(shù)也處在平均線之上，整體經(jīng)濟穩(wěn)定向好，但消費信心仍有待提升，部分低附加值產(chǎn)業(yè)未來或?qū)⒅鸩教蕴蜣D(zhuǎn)移至東南亞其他地區(qū)。

當前黃金價格維持在 4400 至 4600 元 / 克區(qū)間，很難出現(xiàn)大幅上漲，核心原因是美元指數(shù)持續(xù)走強，并未出現(xiàn)明顯貶值，只有當石油局勢出現(xiàn)實質(zhì)性緩解，才有可能打破當前的平衡。

關(guān)于 A 股及港股市場，個人傾向于此前估值回調(diào)較大的傳統(tǒng)行業(yè)，有望在下周出現(xiàn)一定程度的估值修復行情。

海外市場還有一則重要動態(tài)：美國商品期貨交易委員會首次獲批數(shù)字資產(chǎn)永續(xù)合約，將原本有期限的合約改為無需交割，通過持倉費用調(diào)節(jié)市場平衡，不過目前市場反應平平。特朗普為拉攏中間選區(qū)選票，未來可能進一步放松數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管。

當前全球市場既有政策干預失敗的教訓，也有產(chǎn)業(yè)升級帶來的新機遇，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注日元政策動向、臺北電腦展的出貨數(shù)據(jù)、美伊談判進展以及國內(nèi)消費刺激政策的落地情況，這些都將影響后續(xù)市場的走向。