前些年，自從余額寶的橫空出世，寶寶類貨幣基金開始成為基金理財市場的主流，備受市場關(guān)注，就在最近貨幣基金的代表余額寶收益率跌破1%的消息傳來，讓人不禁想問這寶寶類貨幣基金還有吸引力嗎？

一、余額寶收益率持續(xù)下跌

據(jù)紅星新聞的報道，日前，全市場規(guī)模最大的貨幣基金——天弘余額寶，七日年化收益率報0.999%，跌破1%關(guān)口。5月7日，這個數(shù)字繼續(xù)滑落至0.89%，萬份收益跌至約0.24元。截至5月15日發(fā)稿前，這個收益率已經(jīng)降到了0.88%。事實上，貨幣基金類產(chǎn)品收益率跌破1%并不少見。4月10日，騰訊理財通跌破1%的貨幣基金數(shù)量達到13只。截至5月2日，全市場351只貨幣基金（僅統(tǒng)計主份額，未統(tǒng)計凈值型貨幣基金）中，已有107只產(chǎn)品7日年化收益率低于1%。

此外，據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年下半年以來，全市場半數(shù)貨幣基金收益率曾跌破1%，包括余額寶、零錢通、天天基金、銀行等平臺上的貨幣基金。

在2013年成立之初，天弘余額寶七日年化收益率一度超過6%，但自2020年跌破2%后，其收益率隨著國債收益率整體震蕩下行。

業(yè)內(nèi)人士表示，人民銀行維持適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，貨幣市場利率持續(xù)下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率持續(xù)下調(diào)，天弘余額寶作為貨幣基金，所投資產(chǎn)跟隨市場下行，七日年化收益率自2025年初的約1.2%降至2026年5月的1%以下，符合市場運行規(guī)律。

2025年基金年度報告顯示，天弘余額寶用戶數(shù)近7.89億名，平均每戶持有基金份額近970份，個人投資者持有近100%的基金份額，其中，最多的一戶持有人持倉規(guī)模超過1.59億份。天弘余額寶也是市場上體量最龐大的一只公募基金，最新規(guī)模為7081.52億元。

二、寶寶類貨幣基金還有吸引力嗎？

如今余額寶收益率跌破1%這一現(xiàn)象，激起了投資者們對于寶寶類基金未來的憂慮。那么，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，寶寶類基金究竟是否還具備吸引力呢？

首先，市場利率整體下行是大勢所趨。貨幣基金的收益水平本質(zhì)上是市場資金價格的直接反映，其收益波動與宏觀貨幣政策、市場流動性環(huán)境高度綁定。近年來，為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力、降低社會融資成本，央行持續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持市場流動性充裕，這直接導(dǎo)致貨幣市場利率系統(tǒng)性下移。

這種利率下行并非短期市場波動，而是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的長期趨勢，當(dāng)經(jīng)濟增速進入平穩(wěn)區(qū)間，實體部門的融資需求相對疲軟，資金的邊際收益自然下降，貨幣基金所投資的短期國債、同業(yè)存單、銀行存款等底層標(biāo)的收益水平也隨之持續(xù)回落。

寶寶類基金作為貨幣基金的核心形態(tài)，其收益必然跟隨市場利率同步下行，這是市場規(guī)律作用的必然結(jié)果，而非產(chǎn)品本身的經(jīng)營問題。值得注意的是，這種利率下行并非中國獨有，全球范圍內(nèi)的低利率甚至負利率環(huán)境，也從側(cè)面印證了這一趨勢的客觀性，寶寶類基金的收益下行只是全球金融環(huán)境變化在中國資管市場的具體體現(xiàn)。

其次，資產(chǎn)荒日益嚴(yán)重導(dǎo)致貨基收益率難以提升。除了市場利率下行的影響，資產(chǎn)荒的日益嚴(yán)重也是導(dǎo)致寶寶類基金收益下滑的重要因素。在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下，資金面相對寬松，大量的資金在市場上尋找投資機會。然而，優(yōu)質(zhì)的高收益短期資產(chǎn)卻變得越來越稀缺。

一方面，實體經(jīng)濟的相對壓力增加使得企業(yè)的融資需求相對減少，同時，企業(yè)為了降低財務(wù)風(fēng)險，也更加傾向于選擇低成本的融資方式，這使得高收益的商業(yè)票據(jù)等資產(chǎn)發(fā)行規(guī)模有所下降。另一方面，金融機構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險，對于資產(chǎn)的配置也更加謹慎，傾向于選擇安全性較高但收益相對較低的資產(chǎn)。在這種情況下，貨幣基金在新增配置資產(chǎn)時，可供選擇的高收益資產(chǎn)范圍越來越窄，新增配置資產(chǎn)的收益持續(xù)走低。

而且，貨幣基金的調(diào)倉并非易事。由于其規(guī)模龐大，且對流動性和安全性有較高要求，在進行資產(chǎn)配置調(diào)整時需要綜合考慮多方面因素。如果為了追求高收益而盲目調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可能會面臨流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。因此，在資產(chǎn)荒的背景下，貨幣基金難以通過調(diào)倉來顯著提升整體收益水平，收益率的下滑也就成為了不可避免的趨勢。

第三，寶寶類基金作為活錢管理工具優(yōu)勢依然明顯。盡管收益率持續(xù)走低，但作為活錢管理工具，寶寶類貨幣基金的核心優(yōu)勢依然顯著，這是其逆勢增長的核心邏輯，也彰顯了投資者對確定性的強烈追求。在充滿不確定性的市場中，資金的安全性與流動性，往往比收益率更具吸引力。

寶寶類基金的核心價值，在于其能夠?qū)崿F(xiàn)資金的實時到賬，完美契合了投資者日常支付、應(yīng)急周轉(zhuǎn)的需求，這種流動性優(yōu)勢，是銀行定期存款完全無法比擬的。銀行定期存款雖然收益相對穩(wěn)定，但資金鎖定期限長，提前支取會面臨收益損失，根本無法滿足活錢管理的靈活需求。

而近期數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢，在收益率不斷走低的同時，貨幣基金的總規(guī)模卻在逆勢增長。這恰恰說明，在經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜、投資風(fēng)險頻發(fā)的當(dāng)下，投資者不再單純追求高收益，而是將資金的安全性和流動性放在了首位。寶寶類基金所提供的確定性，正是投資者抵御不確定性的最優(yōu)選擇，這種核心價值，并不會因為收益率的短期波動而消失。

第四，投資者需警惕低利率風(fēng)險進行有效投資。然而，我們也不能對寶寶類基金收益率跌破1%這一現(xiàn)象掉以輕心。如此低的利率水平可能會導(dǎo)致實際收益水平過低甚至為負的風(fēng)險。特別是在通貨膨脹的影響下，如果貨幣基金的收益率低于通貨膨脹率，那么投資者的實際購買力將會下降，資金實際上是在貶值的。

因此，對于投資者來說，當(dāng)前的投資應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險承受力進行組合調(diào)整。一方面，不能將所有的資金都集中在寶寶類基金上，雖然其具有流動性和安全性的優(yōu)勢，但收益相對較低?？梢赃m當(dāng)配置一部分資金到其他類型的資產(chǎn)中，如股票型基金、債券型基金等，以提升投資組合的整體收益水平。當(dāng)然，在進行資產(chǎn)配置時，要根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力來確定各類資產(chǎn)的比例，避免盲目追求高收益而忽視風(fēng)險。

另一方面，對于風(fēng)險承受能力較低的投資者來說，也可以選擇一些收益相對較高且安全性較好的銀行理財產(chǎn)品、國債逆回購等進行投資。這些產(chǎn)品在收益性和安全性之間取得了一定的平衡，可以為投資者提供更多的選擇。