文/迷宮

導(dǎo)語(yǔ)

利好出盡是利空

4月23日，首款都市開(kāi)放世界二游《異環(huán)》正式迎來(lái)公測(cè)。作為完美世界（以下簡(jiǎn)稱完美）傾注心血打造的旗艦新游，公測(cè)首日的各項(xiàng)運(yùn)維事務(wù)瑣碎繁雜，完美北京、蘇州兩地辦公區(qū)里，每位員工都步履匆匆、分身乏術(shù)，全力應(yīng)對(duì)著公測(cè)后的各類突發(fā)狀況。

遠(yuǎn)在千里之外的深圳，身為完美股東的大廠員工彬凱，同樣因《異環(huán)》公測(cè)而心緒不寧。彬凱惴惴不安地打開(kāi)炒股軟件，看著屏幕上跳動(dòng)的綠油油數(shù)字，不禁倒吸一口涼氣。

當(dāng)天九點(diǎn)半開(kāi)盤(pán)后，完美股價(jià)毫無(wú)抵抗地加速下跌，跌幅迅速擴(kuò)大至7%，一路奔著跌停而去。

短短半小時(shí)，開(kāi)盤(pán)前尚有輕微浮盈的彬凱，轉(zhuǎn)眼間就虧損近10%。他心亂如麻，連呼入的空氣都帶著火辣的灼燒感，握緊的右拳急拍大腿，語(yǔ)氣里滿是悔恨：“靠，這把貪了！”

公測(cè)當(dāng)日，《異環(huán)》未能躋身App Store國(guó)區(qū)暢銷榜Top 5，失望的情緒快速在完美股票社區(qū)中發(fā)酵、傳播。而第二個(gè)交易日完美直接跌停，實(shí)在讓彬凱無(wú)語(yǔ)凝噎。

近期因《異環(huán)》公測(cè)，放大了完美股價(jià)的波動(dòng)性，成了各大游戲群里從業(yè)者們熱議的焦點(diǎn)。而彬凱，不過(guò)是眾多投資游戲股的從業(yè)者中的一個(gè)縮影。

或是工作帶來(lái)的路徑依賴，游戲從業(yè)者涉足股市時(shí)，下意識(shí)地會(huì)先從游戲股看起。騰訊、網(wǎng)易、吉比特、三七互娛還有世紀(jì)華通.......這些耳熟能詳?shù)挠螒蚬?，都是從業(yè)者持倉(cāng)中的熟面孔。游戲茶館也發(fā)現(xiàn)，不僅從業(yè)者偏好炒游戲股，就連上市游戲廠商，同樣也在二級(jí)市場(chǎng)投資游戲股。

相較股市里懵懂的“外行”散戶，游戲從業(yè)者有著天然優(yōu)勢(shì)，他們更懂游戲，能客觀地品析游戲質(zhì)量如何，也更容易地接觸到一手游戲市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

這般“近水樓臺(tái)”的先天條件下，從業(yè)者炒游戲股，一定很賺錢(qián)......吧？

01

抄底套牢與割肉認(rèn)賠

倘若不是親眼見(jiàn)證直屬領(lǐng)導(dǎo)重倉(cāng)英偉達(dá)，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，彬凱或許至今還將股市視為大型賭場(chǎng)。

在領(lǐng)導(dǎo)范例的帶動(dòng)下，彬凱抱著“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”的目的，小心翼翼地踏入A股市場(chǎng)。一開(kāi)始他只買(mǎi)基金產(chǎn)品——支付寶推薦什么，他便買(mǎi)入什么，全程稀里糊涂。“虧也要虧個(gè)明白！”打定主意后，彬凱沖入了A股市場(chǎng)。

初入股市，猶在新手保護(hù)期的彬凱，憑著直覺(jué)押中了橫店影視。彼時(shí)，橫店影視主控的《飛馳人生3》拿下春節(jié)檔票房冠軍，節(jié)后開(kāi)市一路高歌猛進(jìn)。不斷增長(zhǎng)的盈利數(shù)字，催促著彬凱逢高賣(mài)出。一算收益，竟超過(guò)了50%。

恰逢《異環(huán)》年后開(kāi)啟三測(cè)，社區(qū)口碑不錯(cuò)，帶動(dòng)完美連續(xù)三天漲停。強(qiáng)勁的勢(shì)頭，成功吸引了正欲持幣換股的彬凱。

作為游戲圈內(nèi)人，彬凱自然聽(tīng)聞過(guò)《異環(huán)》的大名，知道該游戲承載著完美的厚望。他認(rèn)真觀摩了《異環(huán)》三測(cè)直播，認(rèn)為游戲大世界玩法頗為扎實(shí)。在他看來(lái)，二次元皮的開(kāi)放都市類游戲潛力巨大，若將《GTA OL》那套社交玩法融入《異環(huán)》，勢(shì)必極大地拔高游戲上限。

彬凱遂將完美納入觀察名單，并待股價(jià)回落至19元以下時(shí)陸續(xù)逢低買(mǎi)入。

臨近《異環(huán)》公測(cè)，完美股價(jià)總體處于震蕩下跌的趨勢(shì)中。而在社交平臺(tái)上，一眾持有完美的投資者，堅(jiān)定認(rèn)為完美股價(jià)被低估。他們不知從何處收羅來(lái)的數(shù)據(jù)，力證《異環(huán)》測(cè)試數(shù)據(jù)火爆，斷言公測(cè)流水必然超預(yù)期。

不過(guò)彬凱遠(yuǎn)沒(méi)那么樂(lè)觀，心底不祥預(yù)感日漸強(qiáng)烈，“都說(shuō)炒股炒預(yù)期，完美不會(huì)已利好兌現(xiàn)了吧？”

公測(cè)前，彬凱不安地提出自己的疑惑

他趁著手里完美股票仍有浮盈，拋出了部分倉(cāng)位。但內(nèi)心還是認(rèn)為《異環(huán)》上線后，完美股價(jià)應(yīng)該有所表現(xiàn)。只是沒(méi)想到，《異環(huán)》公測(cè)后完美跌跌不休，彬凱被徹底套牢。

好在浮虧20%左右，未傷及元?dú)猓騽P心態(tài)尚好：“（虧損）就當(dāng)給《異環(huán)》氪金了。”

就在彬凱套牢待回本之時(shí)，另一位游戲開(kāi)發(fā)者緒東，在《異環(huán)》公測(cè)前夕買(mǎi)入完美股票，又在公測(cè)后迅速割肉認(rèn)賠，果斷離場(chǎng)。

緒東向游戲茶館透露，他也是看在游戲上線前，完美下跌較多，認(rèn)為有反彈機(jī)會(huì)于是買(mǎi)入。

入手完美股票后，緒東將此事告知了完美的老同事。老同事詫異地感嘆道：“我們老板都沒(méi)你這么對(duì)完美有信心！”

后續(xù)《異環(huán)》與完美股價(jià)的表現(xiàn)，確實(shí)撐不起緒東的信心。

公測(cè)的首個(gè)周末，緒東認(rèn)真游玩了一把《異環(huán)》。他認(rèn)為游戲體驗(yàn)與制作組前作《幻塔》有些相似，場(chǎng)景美術(shù)毫無(wú)疑問(wèn)是行業(yè)一流，但角色設(shè)計(jì)辨識(shí)度較低、劇情槽點(diǎn)甚多，整體能玩但與預(yù)期相差很大。

更讓緒東動(dòng)搖的是，他敏銳地察覺(jué)到《異環(huán)》正逐步縮減買(mǎi)量投入。他決定不再繼續(xù)持有下跌軌道中的完美，割肉離場(chǎng)或是明智之舉?！斑€好及時(shí)抽身，也就虧損10%?！?/p>

緒東割肉認(rèn)賠

02

利好出盡是利空，利空出盡是利好

《異環(huán)》公測(cè)前，市場(chǎng)對(duì)該游戲的預(yù)期非常樂(lè)觀。券商更在研報(bào)中直言不諱，大膽預(yù)估游戲首年流水能達(dá)到40~50億元。這份樂(lè)觀預(yù)期，悄然融入完美前期股價(jià)當(dāng)中，沉淀化作溢價(jià)。

正如彬凱總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)那樣，炒股炒預(yù)期，樂(lè)觀預(yù)期的頂點(diǎn)，往往就是股價(jià)回調(diào)之時(shí)；與之相對(duì)應(yīng)的，悲觀預(yù)期的極點(diǎn)，反而會(huì)是股價(jià)爆發(fā)的起點(diǎn)。

在大廠擔(dān)任商務(wù)的小顧，便深刻體會(huì)到了這一點(diǎn)。他在世紀(jì)華通身上賺到的豐厚收益，正是“利空出盡”帶來(lái)的饋贈(zèng)。

2020年，當(dāng)時(shí)還有一半汽車零部件業(yè)務(wù)的世紀(jì)華通，終于完成對(duì)老牌廠商盛趣游戲的收購(gòu)。轟轟烈烈的資本運(yùn)作大戲，給小顧留下了深刻印象。他開(kāi)始關(guān)注世紀(jì)華通。

時(shí)間來(lái)到2023年。時(shí)?？春Ｍ庥螒虬駟蔚男☆櫚l(fā)現(xiàn)，一款名為《Whiteout Survival》的SLG新游屢屢沖入出海榜單前列。一打聽(tīng)才發(fā)現(xiàn)，該游戲開(kāi)發(fā)商正是世紀(jì)華通子公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。

彼時(shí)世紀(jì)華通正麻煩纏身：因信息披露不實(shí)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，前一年又巨虧66億元，機(jī)構(gòu)投資者紛紛拋售離場(chǎng)。公司股價(jià)一路低迷，長(zhǎng)期在4元左右徘徊。

就在所有人都對(duì)世紀(jì)華通避之唯恐不及時(shí)，小顧心底卻生出了“或許是個(gè)機(jī)會(huì)”的念頭。多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，讓他跳出了市場(chǎng)的悲觀情緒，有了自己的獨(dú)立看法：

• 《Whiteout Survival》出海數(shù)據(jù)可追蹤，難以造假。且SLG游戲收入往往上線一年左右才開(kāi)始爆發(fā)，當(dāng)時(shí)股價(jià)未反應(yīng)此前瞻預(yù)期；

• 外部大股東騰訊始終支持，分批增持世紀(jì)華通；

• 世紀(jì)華通股價(jià)經(jīng)歷漫長(zhǎng)下跌后，已計(jì)入大部分風(fēng)險(xiǎn)；

• 工作接觸中，小顧發(fā)現(xiàn)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)做“SLG+X”游戲，卻有一套成熟的方法論，具備持續(xù)打造爆款的能力。

基于此，他開(kāi)始在4元左右買(mǎi)入世紀(jì)華通。后來(lái)的故事大家都很熟悉了?！禬hiteout Survival》成為現(xiàn)象級(jí)SLG爆款，《Kingshot》接力又獲成功，推動(dòng)世紀(jì)華通利潤(rùn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司股價(jià)一飛沖天，翻了好幾倍。

事后復(fù)盤(pán)時(shí)小顧坦言，能押中世紀(jì)華通業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，還是因?yàn)樯硖幱螒蛐袠I(yè)，他比圈外散戶更早關(guān)注到《Whiteout Survival》，更能理解SLG商業(yè)模式與運(yùn)營(yíng)節(jié)奏。同時(shí)，通過(guò)行業(yè)人脈使他相對(duì)更了解點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)定持有信心。

不過(guò)，從業(yè)者有時(shí)也因“身在此山中”而錯(cuò)過(guò)一些機(jī)會(huì)。

一位盛趣前員工就告訴游戲茶館，當(dāng)前司被ST（股票風(fēng)險(xiǎn)警示）后曾考慮過(guò)抄底，但由于太了解盛趣存在的一些弊病，加之對(duì)兄弟公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)并不了解，最終未能出手。

在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)上市游戲公司多數(shù)是中型廠商，產(chǎn)品多靠買(mǎi)量驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與真實(shí)性不一定經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)?！吧磉厪臉I(yè)朋友也就持有騰訊，其他游戲股基本不碰?！?/p>

03

上市游戲廠商也青睞投資游戲股

如果說(shuō)游戲從業(yè)者投資游戲股，尚且受限于個(gè)人信息邊界，難免霧里看花；那么手握行業(yè)資源的游戲廠商，在投資游戲股時(shí)，便顯得洞若觀火。

實(shí)際上，游戲廠商也是投資游戲股的主力軍之一，并斬獲了頗為豐厚的回報(bào)。

據(jù)三七互娛年報(bào)信息，三七互娛先后投資了禪游科技（IPO前入股）、心動(dòng)（IPO前入股）、SNK和墨麟股份等游戲股。

截止去年，三七互娛仍持有禪游科技和心動(dòng)。這兩筆股權(quán)投資，給三七互娛帶來(lái)亮眼的回報(bào)：以1800萬(wàn)元參與禪游科技IPO基石投資，最終收獲了近兩倍的投資收益；另一筆2552萬(wàn)元對(duì)心動(dòng)的投資，更是獲得了超3.5倍的回報(bào)。

投資禪游和心動(dòng)，給三七互娛帶來(lái)豐厚回報(bào)

2023年，愷英網(wǎng)絡(luò)與貪玩游戲的聯(lián)合體，通過(guò)司法拍賣(mài)競(jìng)得世紀(jì)華通8000萬(wàn)股。同時(shí)貪玩游戲另單獨(dú)競(jìng)得8000萬(wàn)股。后續(xù)愷英又在2024年、2025年分別以4.99億、6億從二級(jí)市場(chǎng)增持世紀(jì)華通股票。

目前愷英網(wǎng)絡(luò)和貪玩游戲都名列世紀(jì)華通前十大股東。其中愷英所持股權(quán)賬面價(jià)值高達(dá)31.57億元。

值得一提的是，貪玩游戲還是位炒股高手。貪玩去年曾短暫持有過(guò)星輝股票，又于今年陸續(xù)賣(mài)出，退出前十大股東。貪玩游戲去年能在營(yíng)收驟減25%的情況下，凈利潤(rùn)卻大增3445%，一定程度上就是得益于炒股帶來(lái)的“投資收益顯著增加”。

當(dāng)然，更多的游戲公司還是通過(guò)戰(zhàn)略投資的方式，與行業(yè)上下游公司建立深度綁定的合作，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，并不執(zhí)著于短期財(cái)務(wù)回報(bào)。

04

股價(jià)漲跌是情緒與預(yù)期的博弈

五一節(jié)前，完美披露《異環(huán)》全球上線首日流水超1億元，各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)皆超過(guò)同期的《幻塔》，穩(wěn)住了投資者信心。近兩日完美股價(jià)漲幅不小。

只是游戲行業(yè)盈利的不確定性，從來(lái)都是難以破解的大題，即使上市公司管理層，也無(wú)法對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利做出精準(zhǔn)預(yù)判。吉比特CEO盧竑巖就在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中直言道，沒(méi)有方法能判斷公司能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，所以他也不炒股。

身處行業(yè)信息中心的游戲從業(yè)者，固然能更早捕捉到異軍突起的新游，比外界更清楚上市公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況?？晒蓛r(jià)漲跌，摻雜著市場(chǎng)情緒與資金預(yù)期的博弈。而在這一點(diǎn)上，游戲從業(yè)者未必比普通投資者更具優(yōu)勢(shì)。

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