上海
2025年度“全國破產(chǎn)經(jīng)典案例”評選活動由《政法論壇》編輯部、《法律適用》編輯部、《中國應用法學》編輯部、《中國審判》雜志社、中國法學會案例法學研究會、北大法寶和中國政法大學破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心共同發(fā)起。上海市浦東新區(qū)人民法院（以下簡稱浦東法院）審理的紅星美凱龍控股集團有限公司重整案獲評年度十大全國破產(chǎn)經(jīng)典案例。
紅星美凱龍
控股集團有限公司重整案
審判組織
徐勁草 李潔 袁蕾蕾
簡要案情
紅星美凱龍控股集團有限公司（以下簡稱紅星控股）系國內(nèi)家居龍頭上市企業(yè)美凱龍（A+H股上市公司）第二大股東，高峰時集團總資產(chǎn)超2000億元。受重資產(chǎn)運營模式和房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素影響，紅星控股陷入債務困境，以不能清償?shù)狡趥鶆铡⒚黠@缺乏清償能力且具備重整價值為由，于2024年6月向上海市浦東新區(qū)人民法院申請破產(chǎn)重整。
浦東法院于2024年7月裁定受理重整申請。期間根據(jù)紅星控股申請，在詳細制定自行管理規(guī)則的前提下，準許紅星控股自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務并繼續(xù)營業(yè)。重整過程中，管理人同時推進招募外部投資人和債務人自救，最終重整計劃草案經(jīng)各表決組表決通過。2025年6月，浦東法院裁定批準重整計劃并終止重整程序。
獲獎理由
本案在無投資人參與的背景下，浦東法院指導管理人和債務人最大限度釋放集團企業(yè)內(nèi)在價值和資產(chǎn)遠期價值，深入挖掘并合理分配償債資源，平衡優(yōu)先債權(quán)人和普通債權(quán)人利益，為我國大型民營控股集團開展“自救式單體重整”進行了有益探索，設計了“風險隔離、分類處置、債權(quán)人攜手自救、市場化對賭”的可復制方案，為大型復雜企業(yè)集團的重整脫困提供了范本。
意義價值
審理大型民營企業(yè)重整案件，應從促進民營經(jīng)濟健康發(fā)展和發(fā)揮其在經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中的作用出發(fā)，引導民營企業(yè)通過破產(chǎn)重整化解重大風險。
一是在全面梳理企業(yè)資產(chǎn)與負債的基礎上，大力發(fā)掘集團企業(yè)內(nèi)在價值和資產(chǎn)遠期價值，將破產(chǎn)重整與資產(chǎn)重組深度結(jié)合，引導債權(quán)人從企業(yè)長遠利益出發(fā)，尋求債權(quán)人與債務人的合作共贏。
二是聚焦償債資源最優(yōu)配置，為債權(quán)人提供現(xiàn)金、股票、股權(quán)、信托受益權(quán)份額等組合償債資源，使其最大程度獲得清償利益并享有重整企業(yè)后續(xù)經(jīng)營收益。
三是將重整程序從債務清理延伸為企業(yè)治理重構(gòu)，構(gòu)建“激勵相容、分權(quán)制衡”的長效再生機制，將破產(chǎn)重整作為重塑企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略契機，前置引入獨立董事、累積投票制等規(guī)范化治理架構(gòu)，使債權(quán)人得以對經(jīng)營層實施有效監(jiān)督，并同步將未來經(jīng)營收益與股權(quán)激勵掛鉤，形成正向牽引。這種以規(guī)范治理鞏固重整成果的安排，為民營經(jīng)濟健康發(fā)展提供了深層保障。
線索來源丨破產(chǎn)審判庭
素材提供丨李潔
責任編輯丨陳衛(wèi)鋒
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