文 | 董武英

一家做家裝設(shè)計(jì)軟件做到全國第一的公司，突然變成了空間智能領(lǐng)域龍頭企業(yè)，并成功登陸港交所，市值超過400億港元，這究竟是怎樣的商業(yè)傳奇故事？

這家公司正是“杭州六小龍”之一的群核科技。作為家裝家居設(shè)計(jì)軟件“酷家樂”的母公司，群核科技曾遭遇過一些質(zhì)疑：一家做家裝設(shè)計(jì)軟件的企業(yè)，為什么能與DeepSeek、宇樹科技等明星企業(yè)并列為“杭州六小龍”？

但群核科技港股的上市則有力地打碎了這些質(zhì)疑：群核科技不止是一個(gè)家裝SaaS（軟件即服務(wù)）企業(yè)，其本質(zhì)是一家在全球范圍內(nèi)都極為稀缺的空間智能龍頭企業(yè)。

2026年4月17日，群核科技在港交所成功上市，首日市值超過300億港元。上市之后，群核科技股價(jià)進(jìn)一步上漲，市值最高一度突破800億港元。隨后在經(jīng)歷調(diào)整后，截至4月29日收盤，群核科技市值超過400億港元。

相比于家裝設(shè)計(jì)，應(yīng)用于人形機(jī)器人、智能駕駛等領(lǐng)域的空間智能無疑有著更廣闊的發(fā)展空間，曾被打上家裝設(shè)計(jì)軟件龍頭標(biāo)簽的群核科技該怎么講述自己的空間智能增長(zhǎng)故事呢？

賣掉英偉達(dá)股票創(chuàng)業(yè)，三名學(xué)霸15年干出400億龍頭企業(yè)

與眾多明星科技公司一樣，群核科技創(chuàng)始人同樣有著亮眼的教育背景和科技大廠履歷。

三名聯(lián)合創(chuàng)始人中，黃曉煌和陳航是浙江大學(xué)校友，更是室友，兩人本科畢業(yè)先后赴美留學(xué)，到美國伊利諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校（簡(jiǎn)稱UIUC）進(jìn)修，遇到了本科畢業(yè)于清華大學(xué)的朱皓，三人均學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)科學(xué)專業(yè)，志趣相投，結(jié)成好友。

拿到UIUC碩士學(xué)位后，朱皓2009年7月進(jìn)入微軟擔(dān)任軟件工程師，負(fù)責(zé)軟件程序開發(fā)。兩年后進(jìn)入亞馬遜擔(dān)任軟件工程師，負(fù)責(zé)云服務(wù)開發(fā)。黃曉煌在UIUC學(xué)習(xí)期間就拿到了英偉達(dá)100萬美元全額獎(jiǎng)學(xué)金，并在英偉達(dá)實(shí)習(xí)，拿到碩士學(xué)位后放棄讀博進(jìn)入英偉達(dá)擔(dān)任軟件工程師，負(fù)責(zé)CUDA及其他軟件的設(shè)計(jì)和開發(fā)。

在英偉達(dá)工作期間，黃曉煌萌生了用GPU做云計(jì)算的想法，而英偉達(dá)當(dāng)時(shí)并不愿意做這個(gè)方向，因此黃曉煌賣掉了持有的英偉達(dá)股票，2011年11月與陳航、朱皓三人湊了幾十萬啟動(dòng)資金，在杭州一間出租屋的小閣樓里成立了群核科技，開始自建GPU集群，將云端算力應(yīng)用于真實(shí)場(chǎng)景。

成立早期，群核科技在融資上并不順利，由于技術(shù)理念過于領(lǐng)先，在海外都沒有對(duì)標(biāo)案例，黃曉煌見了30多個(gè)投資人，沒有人愿意投資，三人一度靠接外包維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，直到2012年底才拿到第一筆融資，并在2013年拿到杭州上城區(qū)“百人人才計(jì)劃”的150萬元資金。

如今我們提到GPU，就會(huì)想到算力。但在群核科技成立的時(shí)期，GPU比較成熟的商業(yè)應(yīng)用卻是影視后期處理，但這種項(xiàng)目結(jié)尾款很慢，也容易“打白工”。群核科技也嘗試過展廳設(shè)計(jì)、人機(jī)交互界面等方向，均因需求不足而失敗，最終經(jīng)過研究后，確定以家裝渲染為發(fā)展方向，這也是黃仁勛曾在一場(chǎng)大會(huì)上用英偉達(dá)GPU舉例的場(chǎng)景。

2013年，群核科技推出了“酷家樂”，這是一款家裝領(lǐng)域的3D云設(shè)計(jì)平臺(tái)，核心賣點(diǎn)即是“10秒生成效果圖，5分鐘生成裝修方案”，這對(duì)當(dāng)時(shí)平均渲染一張圖需要數(shù)小時(shí)的家裝設(shè)計(jì)行業(yè)形成了降維打擊，迅速受到家裝設(shè)計(jì)公司的歡迎。

恰逢中國房地產(chǎn)行業(yè)爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)家裝也被定義為“風(fēng)口”，酷家樂迎來了迅速發(fā)展，到2016-2017年已經(jīng)反超了當(dāng)時(shí)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——愛福窩。隨后，定制家居市場(chǎng)爆發(fā)，酷家樂開始布局這一風(fēng)口。

相比于家裝渲染只需要做出效果，全屋定制已經(jīng)屬于工業(yè)軟件的范疇，門檻更高，要求做到物理正確，家裝家具每一個(gè)細(xì)節(jié)都要嚴(yán)格對(duì)應(yīng)真實(shí)場(chǎng)景，需要深度積累。根據(jù)媒體采訪，黃曉煌曾表示，從2018-2021年，群核科技全屋定制業(yè)務(wù)從零開始，迅速貢獻(xiàn)了公司50%以上的營收。

也是在2018年，群核科技在海外上線了“酷家樂海外版”——Coohom.com，開始進(jìn)入海外市場(chǎng)。三年后的2021年，群核科技謀求赴美上市。此時(shí)的群核科技已經(jīng)成為國內(nèi)最大的室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修和施工軟件提供商，擁有10.3%的市占率，并已經(jīng)接近盈利。不過，群核科技最終終止了這項(xiàng)IPO申請(qǐng)。

在群核科技的發(fā)展過程中，黃曉煌的老東家英偉達(dá)憑借GPU在AI領(lǐng)域的應(yīng)用迅速爆發(fā)，于是黃曉煌屢屢被調(diào)侃問到一個(gè)相同的問題：如果當(dāng)初沒有賣掉英偉達(dá)股票而是持有到現(xiàn)在，和創(chuàng)立群核科技的回報(bào)，哪個(gè)更值錢？

這個(gè)問題自然是基于黃曉煌曾賣掉英偉達(dá)股票創(chuàng)業(yè)的故事背景，但在黃曉煌“賣股創(chuàng)業(yè)”的2011年11月，GPU并不受市場(chǎng)重視。英偉達(dá)的股價(jià)也處于低位，前復(fù)權(quán)股價(jià)僅約為0.3美元左右。直到2012年“AI教父”辛頓用4顆GPU訓(xùn)練的AlexNet以斷崖式領(lǐng)先的成績(jī)奪得ImageNet圖像識(shí)別比賽冠軍，英偉達(dá)股價(jià)才開始上漲，并在2015年下半年加速爆發(fā)，至今股價(jià)累計(jì)上漲超過600倍。

不過，隨著群核科技的上市，這樣的調(diào)侃終于宣告結(jié)束，創(chuàng)立群核科技的黃曉煌、陳航、朱皓也迎來了屬于自己的回報(bào)。

2025年2月，群核科技再次沖刺IPO，目標(biāo)換成了港交所，這時(shí)的群核科技在國內(nèi)空間設(shè)計(jì)軟件行業(yè)市場(chǎng)占有率已經(jīng)提升至23.2%，且已實(shí)現(xiàn)盈利，2025年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)5712.7萬元，成為國內(nèi)為數(shù)不多跑通業(yè)務(wù)模式的SaaS公司。不過，這一次上市的群核科技已經(jīng)不只是一家家裝SaaS軟件企業(yè)，其已成為國內(nèi)領(lǐng)先的空間智能龍頭。

這一次，群核科技的IPO取得了好結(jié)果。2026年4月17日，群核科技成功登陸港股市場(chǎng)，首日市值高達(dá)316.22億港元，此后股價(jià)進(jìn)一步上漲，市值最高一度突破800億港元，之后有所回調(diào)。截至4月29日收盤，群核科技最新市值為401億港元。

從家裝設(shè)計(jì)SaaS服務(wù)出發(fā)，加速探索空間智能新大陸

此次群核科技港股IPO后股價(jià)上漲，原因并不在于已經(jīng)盈利的家裝SaaS業(yè)務(wù)，而是其加速布局的空間智能業(yè)務(wù)。

空間智能本質(zhì)是AI通過整合視覺、激光雷達(dá)等多模態(tài)數(shù)據(jù)，在三維空間中進(jìn)行感知、理解和交互的能力，也是介于世界模型和具身智能之間的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

舉例來看，當(dāng)一臺(tái)人形機(jī)器人得到“倒杯水”這樣需要與外部環(huán)境交互的命令時(shí)，先通過世界模型對(duì)這個(gè)命令進(jìn)行分析，并進(jìn)行內(nèi)部模擬與決策推理，之后空間智能將基于世界模型的理解以及傳感器獲得的外部環(huán)境信息，將世界模型的理解落地在三維物理空間中，機(jī)器人則基于空間智能結(jié)果精準(zhǔn)在物理世界中執(zhí)行倒水的命令。

這正相當(dāng)于群核科技過往做的家裝效果圖業(yè)務(wù)和定制家居業(yè)務(wù)的進(jìn)化版，即將世界模型的結(jié)果結(jié)合周邊環(huán)境物理信息，將其渲染成AI能夠理解的實(shí)際3D效果圖，讓AI得以理解其在空間中的位置、姿態(tài)、物理關(guān)系及運(yùn)動(dòng)規(guī)律，并參照?qǐng)?zhí)行。

可以看到，基于家裝設(shè)計(jì)和定制家居以往的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和物理數(shù)據(jù)積累，空間智能正是群核科技的優(yōu)勢(shì)范圍，這也是其決定做空間智能而非其他AI業(yè)務(wù)的核心原因。

根據(jù)媒體采訪，群核科技早在2018年就推出了一個(gè)3D物理場(chǎng)景數(shù)據(jù)集，命名為InteriorNet，在學(xué)術(shù)界引發(fā)了較大影響。2020年開始，擴(kuò)散模型（Diffusion Model）在圖像生成領(lǐng)域的應(yīng)用開始受到廣泛關(guān)注，群核科技在2021年組建了一個(gè)前沿技術(shù)研究院，開始研究SpatialLM（空間大模型）。

2022年底，隨著ChatGPT在全球范圍內(nèi)爆火并引爆AI浪潮，群核科技開始加速在空間智能領(lǐng)域的研發(fā)。

之所以選擇空間智能而非語言大模型、圖片生成大模型等方向，群核科技有著自己的考慮。一方面，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上看，語言大模型已經(jīng)成為巨頭的目標(biāo)，圖像生成大模型已經(jīng)嚴(yán)重“內(nèi)卷”。

另一方面，從自身優(yōu)勢(shì)來看，群核科技此前積累的數(shù)據(jù)集中在空間領(lǐng)域，在語言和二維圖像領(lǐng)域并沒有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，很難形成真正壁壘。因此，群核科技將方向鎖定在空間理解和空間生成領(lǐng)域，在2023年推出了3D空間設(shè)計(jì)領(lǐng)域的第一個(gè)AIGC工具，最終這一方向被確定為空間智能。

基于獨(dú)特而龐大的3D物理數(shù)據(jù)集，群核科技迅速成為全球空間智能領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，并幾乎看不到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2024年11月，群核科技發(fā)布了3D空間智能訓(xùn)練服務(wù)平臺(tái)SpatialVerse，開始為具身智能、AIGC及AR/VR領(lǐng)域提供高保真虛擬訓(xùn)練場(chǎng)景與物理正確的合成數(shù)據(jù)支持。

2025年3月和8月，群核科技先后發(fā)布并開源了空間理解模型SpatialLM和空間生成模型SpatialGen，進(jìn)一步推動(dòng)空間智能基礎(chǔ)架構(gòu)完善。同年，群核科技推出SpatialTwin、Aholo及LuxReal等空間智能產(chǎn)品及服務(wù)，推動(dòng)空間智能的實(shí)際應(yīng)用。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2024年群核科技的SpatialVerse已經(jīng)獲得8名客戶，并貢獻(xiàn)了340萬元營收。2025年，SpatialVerse的客戶數(shù)量翻倍至16名，并貢獻(xiàn)了520萬元收入。黃曉煌在采訪中表示，除招股書披露的與智元機(jī)器人的合作外，國內(nèi)知名人形機(jī)器人企業(yè)基本都與群核科技達(dá)成合作。

目前來看，群核科技空間智能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收規(guī)模極小，占總營收的比重不到1%。但考慮到群核科技在空間智能領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及空間智能在人形機(jī)器人、智能駕駛等領(lǐng)域的加速應(yīng)用，群核科技空間智能業(yè)務(wù)顯然有著更廣闊的發(fā)展空間。

群核科技這一空間智能龍頭能否將這一發(fā)展?jié)摿M(jìn)行3D渲染并落地為真實(shí)增長(zhǎng)引擎，無疑值得關(guān)注。