一邊是冠軍基金以破紀(jì)錄的233.29%收益率創(chuàng)造歷史，一邊是虧損基金在牛市中逆勢下跌近20%，A股的結(jié)構(gòu)性牛市正成為基金經(jīng)理投資能力的試金石。

2025年公募基金業(yè)績榜單上，永贏科技智選以驚人的233.29%回報率奪得冠軍，打破了王亞偉保持18年的收益率紀(jì)錄。同一時間，鑫元消費甄選卻以19.65%的虧損率位居“虧損王”，與冠軍基金的首尾業(yè)績差距高達(dá)252.94個百分點。

在這場結(jié)構(gòu)性牛市中，全市場涌現(xiàn)了90只年度收益率超100%的“翻倍基”，而另一方面，仍有68家公募機(jī)構(gòu)旗下的144只產(chǎn)品全年“逆勢”虧損。

破紀(jì)錄冠軍

公募基金業(yè)績榜單2026年初出爐，永贏基金旗下的永贏科技智選以233.29%的總回報一舉奪魁。它不僅刷新了公募基金年度收益率紀(jì)錄，更以7個百分點的優(yōu)勢打破了王亞偉在2007年創(chuàng)造的226.24%紀(jì)錄。

值得注意的是，這只冠軍基金成立于2024年10月，成立規(guī)模僅1000萬元，基金經(jīng)理任桀管理年限僅一年多。其成功源于抓住了CPO和算力板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，前十大重倉股合計占基金凈值比達(dá)到73.25%。

2025年四季度，該基金前四大重倉股全部實現(xiàn)翻倍漲幅，其中第一大重倉股新易盛漲幅高達(dá)187.96%，中際旭創(chuàng)、天孚通訊、深南電路的區(qū)間漲幅分別為176.76%、110.76%和100.95%。

強(qiáng)勢的主動權(quán)益基金

主動權(quán)益基金在2025年表現(xiàn)突出，包攬了年度前十強(qiáng)。在冠軍基金永贏科技智選之后，韓浩管理的中航機(jī)遇領(lǐng)航以168.92%獲得亞軍，廖星昊管理的紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)以148.64%位列季軍。

第四至第十名依次為恒越優(yōu)勢精選、信澳業(yè)績驅(qū)動、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、交銀優(yōu)擇回報、匯安成長優(yōu)選、興證資管金麒麟興享優(yōu)選以及華商均衡成長，年度回報率均超140%。

更為引人注目的是，中小基金公司占據(jù)了十強(qiáng)榜單的半壁江山。除了永贏基金外，中航機(jī)遇領(lǐng)航、紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、恒越優(yōu)秀精選、匯安成長優(yōu)選等含“科”量較高的產(chǎn)品都來自中小型公司。

“虧損王”的困境

與光芒四射的冠軍基金形成鮮明對比，鑫元消費甄選以19.65%的年度虧損率成為“虧損王”。這只成立于2023年3月的發(fā)起式基金，正面臨緊迫的保殼難題。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，鑫元消費甄選規(guī)模僅為0.29億元，距2億元的考核門檻仍有1.71億元的巨大差距。機(jī)構(gòu)資金正在加速撤離，該基金機(jī)構(gòu)持有比例從2025年之前的95%以上驟降至年中的42.94%。

更為致命的是該基金的調(diào)倉策略。回顧其持倉軌跡可以發(fā)現(xiàn)，它幾乎每季度都在切換賽道：從2023年重倉醫(yī)藥，到2024年轉(zhuǎn)向科技與汽車，再到2025年重倉傳媒，幾乎完美避開了市場上漲的主線。

失意的老將們

除了虧損王，2025年虧損榜上還出現(xiàn)了多位昔日“頂流”的身影。廣發(fā)基金王明旭、交銀施羅德韓威俊、景順長城劉彥春等多位知名老將旗下均有產(chǎn)品上榜。

值得注意的是，這些昔日百億基金經(jīng)理的管理規(guī)模已大幅縮水。截至2025年三季度末，王明旭在管總規(guī)模較峰值縮水超七成，韓威俊在管總規(guī)模已不足50億元，較近200億元的峰值縮水超七成。

這些基金經(jīng)理仍堅守消費領(lǐng)域，而2025年消費板塊表現(xiàn)持續(xù)疲軟。王明旭十大重倉股中白酒股占據(jù)半數(shù)，韓威俊重倉的白酒、食品飲料、醫(yī)療等消費領(lǐng)域，都錯過了全年科技股的結(jié)構(gòu)性行情。

固收+與ETF崛起

在權(quán)益基金業(yè)績分化巨大的同時，固收+產(chǎn)品和ETF在2025年表現(xiàn)亮眼。全市場固收+基金總規(guī)模達(dá)到2.52萬億元，較2024年底大幅增長50%，創(chuàng)歷史新高。

固收+基金在2025年整體收益率中位數(shù)為10.2%，表現(xiàn)最好的南方昌元可轉(zhuǎn)債回報率達(dá)48.77%。

ETF市場規(guī)模從年初的3.73萬億元躍升至6.03萬億元，激增超2萬億元，已超越日本成為亞洲最大的ETF市場。國泰通信ETF以125.81%的年度漲幅拿下ETF冠軍，富國通信設(shè)備ETF以121.37%的收益率獲得亞軍。

結(jié)構(gòu)市下的投資邏輯

2025年A股呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性牛市特征，上證綜指上漲18.41%，深證成指上漲29.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅高達(dá)49.57%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲35.92%。

在這樣的市場環(huán)境下，抓住科技主線的基金大獲全勝，而堅守消費等傳統(tǒng)賽道的基金則表現(xiàn)不佳。市場熱點從上半年的機(jī)器人、創(chuàng)新藥、港股券商，到三季度的CPO、半導(dǎo)體等硬科技板塊與鋰電、儲能等新能源板塊，再到四季度的衛(wèi)星導(dǎo)航、商業(yè)航天等賽道輪番表現(xiàn)。

那些能夠敏銳把握市場節(jié)奏、敢于集中配置優(yōu)勢行業(yè)的基金獲得了超額回報，而頻繁調(diào)倉、追逐熱點的基金反而容易踏錯節(jié)奏。

年度收益率高達(dá)233.29%的“冠軍基”與虧損19.65%的“虧損王”，如同站在同一市場中的兩極。前者憑借對算力產(chǎn)業(yè)的集中投資，前十大重倉股合計占基金凈值比達(dá)到驚人的73.25%；后者則因高頻換倉與投資經(jīng)驗不足而幾乎踏空了全年的主線行情。

排行榜上仍有68家公募機(jī)構(gòu)旗下144只產(chǎn)品全年“逆勢”虧損，即使是廣發(fā)基金王明旭、景順長城劉彥春等昔日“頂流”也未能幸免。市場正用最直接的收益數(shù)字，宣告著A股投資邏輯的深刻變革。

本文綜合財聯(lián)社報道。