本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

圖源：圖蟲創(chuàng)意

來源|時代商業(yè)研究院

作者|實習(xí)生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年6月14日，視覺（中國）文化發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“視覺中國”）首次向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請，獨(dú)家保薦人為華泰國際。

招股書顯示，視覺中國是中國領(lǐng)先的視覺內(nèi)容授權(quán)及定制服務(wù)提供商，運(yùn)營覆蓋圖片、視頻、音樂、3D模型等內(nèi)容資產(chǎn)的視覺素材平臺。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，視覺中國在中國視覺內(nèi)容授權(quán)服務(wù)市場排名第一，在全球視覺內(nèi)容授權(quán)服務(wù)市場排名第五。截至2025年12月31日，該公司內(nèi)容資產(chǎn)超過7億項，累計多維數(shù)據(jù)標(biāo)簽超過700億個。

財務(wù)方面，視覺中國2023年至2025年收入分別為7.81億元、8.11億元及7.78億元，年內(nèi)利潤分別為1.54億元、1.30億元及0.93億元，毛利率分別為51.2%、46.8%及41.7%。收入和利潤呈小幅下滑趨勢，毛利率持續(xù)壓縮，招股書解釋主要與收入結(jié)構(gòu)向定制服務(wù)傾斜、項目制作成本占比上升有關(guān)。

業(yè)務(wù)方面，視覺中國收入以內(nèi)容授權(quán)服務(wù)為主，2025年占比67.2%，內(nèi)容定制服務(wù)占比26.9%，增值服務(wù)占比5.9%。內(nèi)容定制服務(wù)毛利率顯著低于授權(quán)服務(wù)，2025年僅為16.4%，而授權(quán)服務(wù)毛利率保持在較高水平。

客戶與供應(yīng)鏈方面，視覺中國客戶集中度較低，2025年前五大客戶收入占比約為10%左右，不存在單一客戶重大依賴情形。供應(yīng)商方面，該公司內(nèi)容來源包括簽約創(chuàng)作者、合作機(jī)構(gòu)及海外合作伙伴（如GettyImages），供應(yīng)商結(jié)構(gòu)相對分散。

視覺中國董事長為廖道訓(xùn)，擁有多年文化產(chǎn)業(yè)投資與管理經(jīng)驗，為公司創(chuàng)始團(tuán)隊成員之一。執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官柴繼軍，負(fù)責(zé)公司整體運(yùn)營與戰(zhàn)略執(zhí)行，此前曾在媒體及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域任職。首席技術(shù)官李毅負(fù)責(zé)AI及技術(shù)研發(fā)體系，團(tuán)隊涵蓋算法、數(shù)據(jù)標(biāo)注及平臺工程等方向。獨(dú)立非執(zhí)行董事包括多名具有財務(wù)、法律及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)背景的專業(yè)人士。

招股書主要提示了行業(yè)競爭加劇、AI技術(shù)變革對版權(quán)授權(quán)模式的影響、內(nèi)容合規(guī)風(fēng)險以及宏觀經(jīng)濟(jì)波動等風(fēng)險。處罰方面，招股書披露，視覺中國曾在2019年因平臺內(nèi)容治理相關(guān)問題受到行政處罰并短暫停運(yùn)整改，此后已完成整改，在往績記錄期間未再發(fā)生同類重大處罰事件。此外，該公司涉及一宗與CBA賽事圖片相關(guān)的未決訴訟，索賠金額約2000萬元，一審尚未結(jié)案。

視覺中國此次上市募集資金凈額擬用于以下方面：加大AI技術(shù)研發(fā)投入、拓展海外市場及國際業(yè)務(wù)、尋求戰(zhàn)略性投資與收購機(jī)會，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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