隨著我國國際經(jīng)濟(jì)地位上升，國際貨幣多元化趨勢日益明顯，越來越多的市場主體愿意使用人民幣，熊貓債發(fā)行熱度顯著上升。6月18日，貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，今年前五個(gè)月發(fā)行1365億元，達(dá)去年總量的74%，全年有望創(chuàng)新高。

熊貓債是指外國政府、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)、大型跨國機(jī)構(gòu)等境外主體在境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券。

當(dāng)前，熊貓債市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，交易活躍度大幅提升。2026年一季度累計(jì)成交1675億元，同比增長93%，參與機(jī)構(gòu)數(shù)量明顯增加。發(fā)行主體也日趨多元化，從早期的出海中資企業(yè)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)，拓展至波蘭、匈牙利等主權(quán)國家，以及德意志銀行、奔馳、拜耳等國際商業(yè)巨頭。

市場專家表示，熊貓債的快速發(fā)展不僅反映了境外主體對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景和制度環(huán)境的深度認(rèn)可，更與人民幣國際化形成良性互動(dòng)，正逐步構(gòu)建起可持續(xù)的跨境人民幣使用循環(huán)。

預(yù)計(jì)年內(nèi)發(fā)行量將創(chuàng)下歷史新高

“我國制度優(yōu)勢推動(dòng)熊貓債市場加快發(fā)展，預(yù)計(jì)年內(nèi)發(fā)行量將創(chuàng)下歷史新高。”市場專家認(rèn)為，我國政策環(huán)境長期穩(wěn)定，國際經(jīng)濟(jì)地位和科技競爭力不斷增強(qiáng)，境外主體使用人民幣興趣日趨增長。

數(shù)據(jù)顯示，熊貓債市場2005年起步，2015年后逐步完善，年均發(fā)行規(guī)模提高至500億-800億元。2022年來發(fā)行備案機(jī)制簡化，資金使用便利度和靈活性提升，疊加人民幣融資成本優(yōu)勢，市場發(fā)展進(jìn)一步加快，2024-2025年發(fā)行規(guī)模均超1800億元。今年前五個(gè)月發(fā)行規(guī)模達(dá)1365億元，是去年同期的1.9倍，全年有望創(chuàng)歷史新高。

主權(quán)機(jī)構(gòu)、大型跨國機(jī)構(gòu)等成為發(fā)行熊貓債的重要力量。熊貓債市場發(fā)展初期，出海中資企業(yè)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)是主要發(fā)行主體。

據(jù)了解，近年來，純外方的國際主流機(jī)構(gòu)成為重要發(fā)行力量。目前，發(fā)行主體廣泛覆蓋波蘭、葡萄牙、埃及、匈牙利等主權(quán)機(jī)構(gòu)，亞開行、亞投行、新開發(fā)銀行等國際開發(fā)機(jī)構(gòu)，德意志銀行、摩根士丹利、大華銀行等國際大型金融機(jī)構(gòu)，奔馳、拜耳等跨國企業(yè)。

熊貓債市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加快發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)總體可控

當(dāng)前，熊貓債的市場結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，交易活躍度提升。

數(shù)據(jù)顯示，2025年中長期熊貓債發(fā)行占比61%，較2021年上升17個(gè)百分點(diǎn)。融資期限拉長，反映發(fā)行人在華長期發(fā)展、繼續(xù)深耕中國市場的堅(jiān)定信心。2026年一季度熊貓債累計(jì)成交1675億元，同比增長93%，參與熊貓債券交易機(jī)構(gòu)大幅增加，市場活躍度明顯提升。

熊貓債加速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)持續(xù)增大？對(duì)此，專家認(rèn)為，“加快發(fā)展的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)總體可控?！?/p>

事實(shí)上，熊貓債發(fā)行主體總體優(yōu)質(zhì)，相對(duì)低評(píng)級(jí)的主體也都通過國際金融組織擔(dān)保等方式進(jìn)行增信，違約風(fēng)險(xiǎn)可控。目前，熊貓債市場存量規(guī)模占我國債券市場總量不到1%，相關(guān)資金流動(dòng)對(duì)債券市場的整體影響有限。

上述人士還表示，熊貓債市場發(fā)展與人民幣國際使用形成良性互動(dòng)。近年來，國際主流發(fā)行人更大規(guī)模發(fā)行熊貓債，標(biāo)志著國際市場對(duì)中國制度環(huán)境、發(fā)展預(yù)期和人民幣的高度認(rèn)可。發(fā)行熊貓債是主動(dòng)融資行為，反映更多企業(yè)開始將人民幣納入全球資金管理幣種，將所得人民幣資金用于跨境貿(mào)易結(jié)算、項(xiàng)目投資、產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)等全環(huán)節(jié)，有助于形成可持續(xù)的人民幣跨境循環(huán)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶