文?/方淵

共建“一帶一路”提出以來(lái)，能源合作成為推動(dòng)共建國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的重要抓手，得到廣泛關(guān)注與支持。我國(guó)與共建國(guó)家陸續(xù)開展多領(lǐng)域能源合作項(xiàng)目，合作范圍持續(xù)拓展，合作目標(biāo)也逐步從傳統(tǒng)能源開發(fā)轉(zhuǎn)向綠色低碳轉(zhuǎn)型。境外能源項(xiàng)目投資并非單純商業(yè)行為，其成效直接關(guān)系國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略與綠色低碳轉(zhuǎn)型落地，事關(guān)我國(guó)資產(chǎn)、資源和經(jīng)濟(jì)安全，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析與針對(duì)性管理。

共建“一帶一路”背景下境外能源項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)類型

共建“一帶一路”國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)主要包括東道國(guó)政局動(dòng)蕩、政策連續(xù)性不足、外部勢(shì)力干預(yù)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。從政治風(fēng)險(xiǎn)看，部分國(guó)家在領(lǐng)導(dǎo)人更迭、政權(quán)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，可能對(duì)已簽署合作協(xié)議重新審議甚至單方面廢止，還可能提出提高資源稅、強(qiáng)制股權(quán)轉(zhuǎn)讓等要求，嚴(yán)重影響項(xiàng)目正常推進(jìn)。從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看，共建“一帶一路”國(guó)家多為發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開放程度不高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡、能源規(guī)劃能力相對(duì)薄弱，難以提供穩(wěn)定可靠的資金保障，易對(duì)項(xiàng)目投資收益形成制約。

匯兌風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和投資回報(bào)率具有顯著影響，主要體現(xiàn)在三方面：一是匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，東道國(guó)貨幣與人民幣匯率大幅波動(dòng)，可能造成資產(chǎn)縮水、現(xiàn)金流貶值、項(xiàng)目成本非正常上升；二是兌換限制風(fēng)險(xiǎn)，部分國(guó)家外匯儲(chǔ)備不足，導(dǎo)致項(xiàng)目收益難以按官方匯率正常兌換；三是匯出限制風(fēng)險(xiǎn)，已完成兌換的資金因東道國(guó)行政管控、法律約束等無(wú)法順利跨境劃轉(zhuǎn)。

境外能源項(xiàng)目不可抗力風(fēng)險(xiǎn)主要包括自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)安全事件風(fēng)險(xiǎn)。自然災(zāi)害方面，部分區(qū)域地質(zhì)條件復(fù)雜、氣候惡劣，地震、泥石流、塌方及極端天氣頻發(fā)，會(huì)顯著增加工程施工難度與成本，降低施工效率，甚至引發(fā)安全事故，直接影響投資收益。社會(huì)安全事件方面，項(xiàng)目參與方人員構(gòu)成多元，生活習(xí)慣、文化傳統(tǒng)、宗教信仰差異較大，若受不實(shí)言論煽動(dòng)，易引發(fā)罷工、騷亂等群體性事件，干擾項(xiàng)目正常實(shí)施。

境外能源項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、覆蓋范圍廣，政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要源于國(guó)際形勢(shì)變化及東道國(guó)政策調(diào)整。項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，若東道國(guó)相關(guān)政策更新、法律法規(guī)修訂、監(jiān)管要求調(diào)整，可能導(dǎo)致土地、人力、物資等要素供給受阻，影響項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，推高建設(shè)成本，放大投資風(fēng)險(xiǎn)。

共建“一帶一路”背景下境外能源項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理。一是運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)整合歷史項(xiàng)目案例，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，精準(zhǔn)研判能源項(xiàng)目戰(zhàn)略敏感度，科學(xué)測(cè)算項(xiàng)目被重新談判的概率，將其作為投資風(fēng)險(xiǎn)研判的重要依據(jù)。二是組建專業(yè)化境外能源投資智庫(kù)團(tuán)隊(duì)，圍繞投資風(fēng)險(xiǎn)、綜合效益、可行性等開展系統(tǒng)研究，編制風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告與應(yīng)急處置指引，提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)專業(yè)能力。三是推動(dòng)與東道國(guó)簽署雙邊投資保護(hù)協(xié)定，建立常態(tài)化、規(guī)范化政策溝通機(jī)制，可通過(guò)設(shè)立能源合作分委會(huì)等平臺(tái)，明確爭(zhēng)議磋商時(shí)限、調(diào)解與仲裁流程，妥善化解政治經(jīng)濟(jì)分歧，最大限度降低地緣政治沖突影響。

匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理。一是項(xiàng)目前期充分開展調(diào)研，建立適配性貨幣匹配機(jī)制，在商務(wù)談判中設(shè)置匯率自動(dòng)調(diào)整條款，在當(dāng)?shù)刎泿刨H值觸及閾值時(shí)啟動(dòng)調(diào)整程序，減少匯率波動(dòng)損失。同時(shí)推進(jìn)融資本地化，積極參與東道國(guó)本幣債券市場(chǎng)建設(shè)，參照人民幣清算行模式搭建本地化金融合作機(jī)制，為人民幣及當(dāng)?shù)刎泿胖苯尤谫Y創(chuàng)造條件，降低貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。二是構(gòu)建多元化融資體系，充分運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)海外投資保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)沖匯兌風(fēng)險(xiǎn)；引入多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)參與融資，發(fā)揮其擔(dān)保增信作用，緩解東道國(guó)外匯管制約束。三是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段合理擴(kuò)大本地采購(gòu)與本地融資規(guī)模，將部分運(yùn)維成本以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)結(jié)算，優(yōu)化幣種結(jié)構(gòu)。

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)管理。一是項(xiàng)目落地前全面開展環(huán)境勘察，加強(qiáng)與東道國(guó)氣象、環(huán)保、地質(zhì)等部門協(xié)作，運(yùn)用地理信息系統(tǒng)、遙感等技術(shù)開展環(huán)境本底監(jiān)測(cè)、生態(tài)敏感區(qū)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，科學(xué)評(píng)估極端天氣、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生概率，制定完善應(yīng)急預(yù)案。二是強(qiáng)化跨文化溝通與人文關(guān)懷，提前開展社會(huì)文化、宗教習(xí)俗調(diào)研，健全勞工關(guān)系、工會(huì)互動(dòng)、文化沖突等風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，規(guī)范合同條款與補(bǔ)償機(jī)制，從源頭防范群體性事件。三是完善風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，通過(guò)投保商業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁自然災(zāi)害損失，投保政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)應(yīng)對(duì)征收、合同廢止、社會(huì)動(dòng)蕩等風(fēng)險(xiǎn)，最大限度降低經(jīng)濟(jì)損失。

政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理。密切關(guān)注國(guó)際保護(hù)主義、區(qū)域博弈等外部形勢(shì)變化，精準(zhǔn)研判合作區(qū)域政策風(fēng)險(xiǎn)，制定動(dòng)態(tài)應(yīng)對(duì)方案。項(xiàng)目前期嚴(yán)格篩選合作主體，綜合考量合作方影響力、經(jīng)營(yíng)實(shí)力、資信水平、運(yùn)營(yíng)資質(zhì)及合作實(shí)績(jī)，擇優(yōu)選擇境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)合作伙伴，依托合作方資源優(yōu)勢(shì)抵御政策變動(dòng)沖擊，保障項(xiàng)目平穩(wěn)推進(jìn)。

共建“一帶一路”為我國(guó)能源領(lǐng)域國(guó)際合作帶來(lái)重要機(jī)遇，境外能源項(xiàng)目因投資大、周期長(zhǎng)，面臨多重復(fù)雜投資風(fēng)險(xiǎn)。需統(tǒng)籌多方力量，強(qiáng)化全流程風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管控，精準(zhǔn)施策、健全機(jī)制，切實(shí)保障投資安全與效益，推動(dòng)共建“一帶一路”能源合作高質(zhì)量發(fā)展。

（作者單位系國(guó)家電投集團(tuán)云南國(guó)際電力投資有限公司）