其興也勃焉，

其亡也忽焉。

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復(fù)盤A股老牌白酒殼股ST巖石股份的隕落之路，繞不開兩大關(guān)鍵主體：借殼轉(zhuǎn)型、野心勃勃的上海貴酒，以及曾經(jīng)穩(wěn)居國內(nèi)頭部梯隊、最終轟然崩塌的海銀財富。

而這場百億級資本崩盤的背后，藏著兩位河南同鄉(xiāng)的深度捆綁交易，昔日雙向賦能的商業(yè)合作，最終淪為互相拖累的致命枷鎖，其中恒大創(chuàng)始人許家印，更是成為壓垮海銀系、終結(jié)上海貴酒白酒帝國夢的關(guān)鍵推手。

上海貴酒、海銀財富的幕后掌舵人是韓宏偉，1969年生于河南永城，上海市河南商會會長，一手打造了橫跨財富管理、實業(yè)酒業(yè)、資本市場的“海銀系”商業(yè)版圖。

恒大集團的締造者許家印，1958年生于河南周口，曾任廣東省河南商會會長。

同為豫商領(lǐng)軍人物、商會核心大佬，兩人私交深厚、惺惺相惜，常年在地產(chǎn)、金融領(lǐng)域深度合作，互為商業(yè)盟友，也為后續(xù)百億級資金風(fēng)險埋下了致命隱患。

巔峰時期的海銀財富，是國內(nèi)僅次于諾亞財富、中植系的第三大財富管理機構(gòu)，深耕高凈值客戶市場十余年，主打非標固收理財產(chǎn)品，鼎盛時期整體管理資產(chǎn)規(guī)模高達700億元，坐擁4.6萬名高凈值簽約客戶，一度被業(yè)內(nèi)稱為“民營財富管理巨頭”。
如此龐大的千億級資金池，最終并未全部流向合規(guī)實體項目，大量資金淪為海銀系內(nèi)部資本騰挪的工具，自融自用、虛構(gòu)項目成為常態(tài)。
為快速搭建酒業(yè)實體版圖、盤活資本市場資產(chǎn)，韓宏偉開啟瘋狂并購擴張模式。海銀系入主老牌上市公司巖石股份后，將其更名上海貴酒，徹底剝離原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，all in白酒賽道。隨后短短三年間，斥巨資密集掃貨并購酒企：

2020年耗資2.4億元控股江西章貢酒業(yè)，

2021年斥資3.1億元全資收購貴州高醬酒業(yè)，

2022年再斥資1.8億元入股四川小角樓酒業(yè)。

一系列豪橫收購落地后，海銀系快速集齊濃香、醬香兩大主流香型產(chǎn)能，覆蓋中低端到高端白酒市場，一個初具規(guī)模的民營酒業(yè)帝國已然成型。

除了內(nèi)部資本運作、酒業(yè)并購，海銀財富大量募集資金還對外出借投資，其中最大一筆對外拆借，便是流向了許家印的恒大集團，也正是這筆資金，直接引爆了整個海銀系危機。
據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》權(quán)威核查披露，海銀財富以恒大地產(chǎn)項目為募資標的，官方備案合同金額僅28億元，但海銀財富通過重復(fù)利用項目合同、虛構(gòu)工程標的、拆分理財產(chǎn)品等違規(guī)操作，變相超額募資，累計面向高凈值投資者募集資金高達130億元，超額違規(guī)募資超100億元，所有資金全部流入恒大體系。
彼時，許家印已是家喻戶曉的中國首富，名氣、行業(yè)地位遠超深耕金融與實業(yè)的韓宏偉。但在這場百億交易中，名氣更大的許家印是資金借入方，低調(diào)深耕資本圈的韓宏偉，卻是實打?qū)嵉馁Y金出借方、風(fēng)險承擔者。

爆雷

2021年下半年，恒大債務(wù)危機全面爆發(fā)，資金鏈徹底斷裂，無力償還巨額借款。海銀財富出借恒大的130億元資金全部壞賬、徹底打水漂，沒有任何追回可能。
這場百億級暴雷，觸發(fā)了致命的多米諾骨牌效應(yīng)。
2023年12月，海銀財富非標固收產(chǎn)品率先出現(xiàn)大規(guī)模兌付逾期，美股上市主體海銀控股股價連續(xù)暴跌，開啟危機序幕。
2024年9月10日，海銀財富實控人韓宏偉被警方控制；9月11日，上海警方正式對海銀財富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，韓宏偉之子、上海貴酒實控人、上市公司董事長韓嘯被采取刑事強制措施。

隨之而來的是上市公司全面暴雷：

巖石股份（上海貴酒）控股股東及一致行動人合計2.17億股股份（占總股本64.8%）被全部司法凍結(jié)，銀行集中抽貸、合作終止、業(yè)務(wù)全面停擺。

公開財報顯示，2023年上海貴酒累計向控股股東償還借款本金及利息合計3.74億元，直接掏空上市公司流動資金，導(dǎo)致企業(yè)陷入嚴重流動性危機。
2025年，ST巖石業(yè)績徹底崩盤，全年營收不足3億元、凈利潤巨額虧損，疊加審計非標風(fēng)險，直接觸及A股退市紅線，從風(fēng)光無限的“白酒黑馬”淪為瀕臨退市的問題股。

回望

回望整場資本鬧劇，真相已然清晰：昔日豫商聯(lián)手的商業(yè)宏圖，終究抵不過巨額債務(wù)風(fēng)暴。許家印的恒大百億債務(wù)爆雷，不僅拖垮了千億房企帝國，更直接引爆700億規(guī)模的海銀財富危機，徹底斷送了韓宏偉苦心布局的上海貴酒酒業(yè)版圖。一代財富巨頭、新晉白酒黑馬的快速隕落，始于貪婪的資本擴張，終于一場跨界百億資金危機。某種意義上，正是跌落神壇的前中國首富許家印，親手耽誤、拖垮了上海貴酒，終結(jié)了海銀系的資本神話。

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