一個月前，DeepSeek的估值還停留在200億美元，如今，首輪融資卻已逼近450億美元。

短短數(shù)周時間，估值翻倍、資本競逐、國家隊(duì)入場，這場圍繞中國AI大模型的融資大戰(zhàn)，正在迅速升溫。

當(dāng)一級市場還在尋找下一個AI超級標(biāo)的時，DeepSeek已經(jīng)成為所有投資機(jī)構(gòu)爭相靠近的焦點(diǎn)。

更值得關(guān)注的是，此次領(lǐng)投方并非普通資本，而是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，國家隊(duì)親自下場，意味著這場融資，早已不只是一次商業(yè)交易。

而在高估值與高關(guān)注背后，DeepSeek為何選擇此刻融資，融資完成后又將走向何方，故事才剛剛進(jìn)入核心階段。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》獲悉，近期AI大模型公司DeepSeek首輪融資洽談已接近尾聲。

參與交易談判的投資人透露，本輪融資由國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，數(shù)家市場化投資機(jī)構(gòu)也進(jìn)入談判名單。

隨著今年4月以來一級市場情緒持續(xù)升溫，DeepSeek迅速成為最受關(guān)注的AI投資標(biāo)的之一。

一名接近交易的人士表示，所有人都希望接觸DeepSeek，但沒有任何一家機(jī)構(gòu)能夠保證百分之百進(jìn)入投資名單。

而最新進(jìn)展顯示，這場備受關(guān)注的首輪融資，名單在本月底已基本敲定，對于成立僅3年的DeepSeek而言，這不僅是一輪融資，更是一場市場價值的重新定價。

值得注意的是，一個月前，DeepSeek估值仍為200億美元，據(jù)媒體5月22日報道，DeepSeek最新一輪融資規(guī)模已升至700億元，約合100億美元，融資前估值達(dá)到450億美元。

如果本輪融資順利完成，DeepSeek將成為中國AI大模型歷史上首輪融資規(guī)模最大的公司。

從200億美元到450億美元，這種估值躍升速度，足以說明資本市場對DeepSeek的關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，而資本如此密集聚集，背后顯然不只是情緒驅(qū)動。

順著融資邏輯繼續(xù)觀察，DeepSeek選擇打開融資窗口，同樣有著現(xiàn)實(shí)考量。

多名AI領(lǐng)域投資人向《財(cái)經(jīng)》分析，DeepSeek啟動融資，主要基于兩方面原因，第一，是讓員工期權(quán)得到市場化驗(yàn)證，以更好留住核心人才。

在AI行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，人才已經(jīng)成為決定企業(yè)上限的重要變量。通過融資完成市場定價，不僅能夠增強(qiáng)員工長期信心，也有助于穩(wěn)定核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

第二，則是模型訓(xùn)練成本持續(xù)攀升。

隨著大模型能力不斷升級，訓(xùn)練所需算力、芯片與基礎(chǔ)設(shè)施投入持續(xù)提高，過去依靠幻方量化的自有資產(chǎn)支撐研發(fā)，未來可能已無法完全滿足持續(xù)擴(kuò)大的研發(fā)需求。

這意味著，即使是擁有技術(shù)優(yōu)勢的大模型公司，也必須面對現(xiàn)實(shí)問題——技術(shù)競爭最終仍需要資金支撐。

市場對DeepSeek的期待，也正在從技術(shù)能力逐漸轉(zhuǎn)向產(chǎn)品化能力，接近交易的人士透露，DeepSeek內(nèi)部員工同樣希望公司進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)化。

而就在商業(yè)化議題不斷升溫之際，國家隊(duì)的正式領(lǐng)投，又讓這場融資擁有了更深層意義。

此次融資中，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的領(lǐng)投，被外界視為重要信號，中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向青將其概括為：“國家隊(duì)引領(lǐng)市場，資本跟進(jìn)階段。”

這一判斷背后，是DeepSeek與國產(chǎn)芯片生態(tài)日益緊密的綁定關(guān)系。

今年4月，DeepSeek發(fā)布的V4率先支持華為新一代AI芯片昇騰950 PR，這使其不僅是一家模型公司，也成為國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的重要參與者。

在全球AI競爭持續(xù)升級的背景下，算力、芯片與模型生態(tài)之間的聯(lián)動，正在成為新的競爭核心，DeepSeek與國產(chǎn)芯片生態(tài)的深度結(jié)合，也讓此次融資被賦予了更多產(chǎn)業(yè)意義。

不過，國家隊(duì)領(lǐng)投并不意味著企業(yè)運(yùn)作一定被資本完全主導(dǎo)。

這種純粹，或許也解釋了為何在資本高度關(guān)注、市場熱度不斷攀升之際，DeepSeek依然保持著相對克制的技術(shù)路線與發(fā)展節(jié)奏。

從估值一個月內(nèi)由200億美元躍升至450億美元，到700億元、約合100億美元的融資規(guī)模浮出水面，DeepSeek正在經(jīng)歷成立3年以來最關(guān)鍵的資本時刻。

國家隊(duì)領(lǐng)投、市場化資本跟進(jìn)、國產(chǎn)芯片生態(tài)協(xié)同，這場融資折射出的，已經(jīng)不僅是企業(yè)成長故事，更是中國AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新階段的縮影。

但真正決定DeepSeek未來高度的，仍不只是資本規(guī)模，而是商業(yè)化能力、產(chǎn)品落地與技術(shù)路線能否形成持續(xù)閉環(huán)，融資接近尾聲，新的競爭，才剛剛開始。