小米一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后第二天，MiMo先有了新動(dòng)作。

就在剛剛，小米宣布MiMo-V2.5系列API永久降價(jià)，最高降幅99%，Token Plan同價(jià)位用量提升至5至8倍。幾天前，DeepSeek剛把V4-Pro的2.5折優(yōu)惠改成永久價(jià)。小米這次跟進(jìn)，意味著MiMo正在以更低門檻加速參與大模型競爭。

“從短期來看，我們面對成本周期、需求周期和競爭周期三重周期疊加的挑戰(zhàn)；長期來看，我們正進(jìn)入AI重構(gòu)人車家全生態(tài)的新階段?！弊蛉眨谝患径葮I(yè)績電話會議上，小米集團(tuán)總裁、集團(tuán)合伙人盧偉冰這樣概括小米當(dāng)前所處的位置。

今年一季度，存儲漲價(jià)把壓力傳導(dǎo)到整個(gè)終端硬件產(chǎn)業(yè)。在這種壓力之下，小米卻交出了一份更顯韌性的財(cái)報(bào)。

過去幾個(gè)月，AI服務(wù)器、HBM、DRAM、NAND需求同步上行，全球存儲供需被重新拉緊。TrendForce（集邦咨詢）數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度常規(guī)DRAM（內(nèi)存）合約價(jià)環(huán)比上漲90%—95%，NAND Flash（閃存）合約價(jià)環(huán)比上漲55%—60%。

這輪漲價(jià)不是小米一家公司遇到的短期擾動(dòng)，而是手機(jī)、PC、IoT等終端硬件企業(yè)共同面對的行業(yè)變量。

盧偉冰在電話會上也提到，早在去年第三季度，小米就判斷這一輪內(nèi)存成本上漲周期是一個(gè)“超級周期”。

財(cái)報(bào)顯示，小米一季度實(shí)現(xiàn)收入991億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤61億元，綜合毛利率22.0%。在存儲價(jià)格上漲、終端競爭加劇的背景下，小米仍然守住了接近千億元的單季收入規(guī)模。

這背后，是小米“人車家”生態(tài)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)具備了抵抗行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)的基座。

電話會議上，盧偉冰點(diǎn)出了這組數(shù)據(jù)中的結(jié)構(gòu)變化：手機(jī)對集團(tuán)毛利貢獻(xiàn)從原來的31%降到20%；IoT毛利貢獻(xiàn)從24%升到28%；汽車新業(yè)務(wù)從原來的0%升到25%。

另一方面，小米沒有選擇在壓力期收縮對AI的投入，而是堅(jiān)定地向AI押注未來。

今年3月，小米集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO雷軍，在春季新品發(fā)布會上表示，未來三年小米將在AI領(lǐng)域至少投入600億元，今年AI領(lǐng)域研發(fā)和資本投入將超過160億元。

“在硬核的科技賽道里面，小米可能相對低調(diào)，但實(shí)際上推進(jìn)的速度可能比外界看到的要快很多?！卑l(fā)布會上，雷軍這樣總結(jié)道。

作為小米自研大模型，MiMo系列模型是小米在AI領(lǐng)域的重要技術(shù)底座。一季度財(cái)報(bào)中提到，MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復(fù)雜軟件工程、長程任務(wù)等維度達(dá)到全球頂尖Agent模型水準(zhǔn)。

在資本投入方面，小米CFO林世偉在電話會議上表示，2026年以來，小米已經(jīng)回購超過80億港元股票，超過去年全年回購規(guī)模；公司還將申請200億港元回購計(jì)劃，如果獲得股東批準(zhǔn)，將在未來12個(gè)月執(zhí)行。

在短期業(yè)績承壓的周期里，回購是一種更直接的表態(tài)：小米仍然相信自己的長期價(jià)值，因?yàn)锳I的種子已經(jīng)破土發(fā)芽。

A

從財(cái)報(bào)看，小米沒有在存儲漲價(jià)周期里退回防守。手機(jī)高端化、汽車高端勢能、IoT繼續(xù)在全球范圍內(nèi)尋找增長極。

一季度財(cái)報(bào)中，小米智能手機(jī)收入443億元，出貨量3379萬臺；智能手機(jī)ASP（平均售價(jià)，即單臺手機(jī)平均賣價(jià)），同比增長8.2%，創(chuàng)歷史新高；智能手機(jī)毛利率10.1%，環(huán)比提升1.8%；中國大陸高端智能手機(jī)銷量占比達(dá)到23.5%。

盧偉冰在電話會上提到，小米在一季度主動(dòng)控制了中低端產(chǎn)品出貨和渠道庫存，動(dòng)態(tài)關(guān)注渠道庫存健康度。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2026年第一季度，小米全球智能手機(jī)出貨量市場份額為11.3%，連續(xù)23個(gè)季度排名全球前三。小米在全球47個(gè)國家和地區(qū)的智能手機(jī)出貨量排名前三，在全球65個(gè)國家和地區(qū)排名前五。

面對存儲漲價(jià)的上游壓力，盧偉冰表示：“我們不會簡單地把成本的上漲線性轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而是會重新定位用戶需求，通過對產(chǎn)品矩陣升級、軟件優(yōu)化，和利用自身的運(yùn)營能力在規(guī)模和利潤中取得平衡?！?/p>

他還提到，小米去年三季度預(yù)測到這一輪內(nèi)存上漲周期后，內(nèi)部定下過一個(gè)原則：已經(jīng)上市的老產(chǎn)品盡量不漲價(jià)；如果必須漲價(jià)，“最好是最后一個(gè)漲價(jià)的，并且漲幅最好是最小的”。

存儲漲價(jià)最容易擠壓中低端機(jī)型，小米還能推動(dòng)ASP上移，高端化就是成本周期里更重要的緩沖墊。

同樣的品牌上探，也在汽車業(yè)務(wù)里繼續(xù)發(fā)生。

一季度，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入199億元，其中智能電動(dòng)汽車收入190億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入9億元。

小米一季度共交付80856輛新車；截至3月31日，小米汽車已在中國大陸143個(gè)城市開業(yè)490家汽車銷售門店。

據(jù)易車2026年1-4月終端銷量排名，小米SU7穩(wěn)居20萬以上純電轎車銷量第一，小米YU7位列SUV銷量第二，兩款主力車型穩(wěn)占高端新能源主流市場。

電話會上，盧偉冰提到，小米汽車業(yè)務(wù)“已經(jīng)走出了最艱難的時(shí)刻”。林世偉也提到，一季度國內(nèi)新能源大盤銷量同比下跌超過20%，小米仍交付80856輛新車，同比增長6.6%。

幾天前，小米剛剛發(fā)布了新款車型YU7 GT，起售價(jià)38.99萬元。雷軍在發(fā)布會上稱其為“純血GT”，定位為適合長途旅行的跑車級SUV。

盧偉冰在電話會上透露，YU7 GT在紐北賽道取得7分22秒成績，刷新SUV圈速紀(jì)錄。他還提到，這款車已經(jīng)吸引到三類用戶：SU7 Ultra用戶、原本考慮YU7 Max但愿意加價(jià)的用戶，以及部分奔馳、寶馬高性能車用戶。

“超過一半的用戶，直接選配了42.99萬的大滿配?！北R偉冰說，這一結(jié)果超出了小米預(yù)期。

此前北京車展期間，小米首次系統(tǒng)介紹了汽車歐洲研發(fā)中心。

小米汽車部CTO胡崢楠提到，歐洲研發(fā)中心承擔(dān)高性能車開發(fā)、豪華車定義、歐洲用戶需求與產(chǎn)品定義等工作；公開報(bào)道也顯示，YU7 GT是小米歐洲研發(fā)中心團(tuán)隊(duì)深度參與研發(fā)的首款車型。

結(jié)合歐洲研發(fā)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)，小米汽車的高端化之路，正與其全球化戰(zhàn)略高度綁定。

另一邊，IoT業(yè)務(wù)也在繼續(xù)做大小米的用戶生態(tài)，讓小米不再只靠單一業(yè)務(wù)維持用戶增長。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，米家App月活達(dá)到1.170億，同比增長10.0%；小愛同學(xué)月活達(dá)到1.693億，同比增長15.5%；AIoT平臺連接設(shè)備數(shù)達(dá)到11.187億臺，同比增長18.5%；擁有五件及以上AIoT設(shè)備的用戶數(shù)達(dá)到2360萬，同比增長22.3%。

盧偉冰在電話會上把IoT增長拆成幾個(gè)來源：核心品類開始全方位自研，新零售發(fā)展帶動(dòng)線下體驗(yàn)，海外快速拓展，以及去年中國市場國補(bǔ)拉動(dòng)。

今年以來，小米把重點(diǎn)放在海外IoT擴(kuò)張、全球電商開拓、大家電出海和本地化經(jīng)營上。盧偉冰提到，截至4月，小米全球本地化市場達(dá)到33個(gè)。

他還給出一組空間判斷：“海外市場大約是國內(nèi)市場的兩倍。但I(xiàn)oT在我們內(nèi)部的收入占比，海外大約只占到國內(nèi)的二分之一。”這也意味著，IoT海外仍然有很長的增長坡道。

米家、小愛和大家電的增長，說明小米“家”這一端已經(jīng)不是手機(jī)的附屬品。一季度，小米IoT毛利率環(huán)比提升到25.2%，境外IoT收入創(chuàng)歷史新高。

這表明，“人車家”正在協(xié)同進(jìn)化成小米的用戶基本盤，不必只靠某一項(xiàng)業(yè)務(wù)扛增長，也給后續(xù)AI能力進(jìn)入日常生活留下了更廣闊的入口。

B

小米做AI，一直以來被打上了“跨界玩家”的印象，但今年以來，MiMo系列大模型用實(shí)力證明：做AI，小米是認(rèn)真的。

電話會議上，盧偉冰說：“如果我們不做自己的大模型，對基座模型的認(rèn)知永遠(yuǎn)是霧里看花。只有端到端掌握核心技術(shù)，才能真正做出有差異化競爭力的產(chǎn)品。”

今年3月，小米發(fā)布面向Agent時(shí)代的旗艦基座模型MiMo-V2-Pro，以及MiMo-V2-Omni、MiMo-V2-TTS。

雷軍此前在微博中稱，MiMo-V2-Pro在Artificial Analysis全球大模型綜合智能排行榜上位列全球第八，按大模型品牌排名全球第五。

MiMo-V2-Pro此前以匿名模型形式在OpenRouter測試。MiMo-V2-Pro在發(fā)布會后很快沖到日榜、周榜和月榜第一。

電話會上，盧偉冰補(bǔ)充了更進(jìn)一步的數(shù)據(jù)：3月31日當(dāng)周，MiMo-V2-Pro周Token消耗量突破4萬億。限免結(jié)束后，周均Token留存率達(dá)到35%。

小米還于4月上線Xiaomi MiMo Token Plan，包含Lite、Standard、Pro、Max四個(gè)檔位，進(jìn)展很順利。

4月下旬，小米繼續(xù)推出升級版MiMo-V2.5。一季度財(cái)報(bào)披露，MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復(fù)雜軟件工程、長程任務(wù)等維度達(dá)到全球頂尖Agent模型水平。

在Artificial Analysis榜單上，MiMo-V2.5綜合智能指數(shù)位列全球開源大模型并列第一、全球大模型總排名前五，Agent指數(shù)位居全球開源大模型并列第一。

MiMo-V2.5-Pro的長程Agent能力十分出色。公開報(bào)道提到，它在北京大學(xué)《編譯原理》課程項(xiàng)目中，用4.3小時(shí)、672次工具調(diào)用完成SysY編譯器開發(fā)，并在隱藏測試中取得滿分。

此前，小米MiMo大模型負(fù)責(zé)人羅福莉在訪談中表示，大模型競爭已經(jīng)進(jìn)入第二幕：“第一幕是Chat，主要靠預(yù)訓(xùn)練和短上下文對話釋放智能；第二幕是Agent，核心變成復(fù)雜Agent框架、多輪長程任務(wù)、后訓(xùn)練和強(qiáng)化學(xué)習(xí)scaling。”

她還提到，“上一個(gè)時(shí)代的成功并不意味著下一個(gè)時(shí)代的領(lǐng)先”，接下來的賽點(diǎn)是Agent后訓(xùn)練。

今年3月，Xiaomi miclaw開啟小范圍封測。這款產(chǎn)品基于小米MiMo大模型構(gòu)建，和傳統(tǒng)AI助手相比，miclaw擁有系統(tǒng)底層能力、個(gè)人上下文能力、多模態(tài)交互能力和主動(dòng)執(zhí)行能力。

4月以來，miclaw已先后覆蓋手機(jī)、平板、PC、Mac和有屏音箱等多終端，并成為國內(nèi)首批通過中國信通院手機(jī)端智能助手Claw評估的手機(jī)端智能體。

“未來手機(jī)將會從‘操作工具’升級為人的‘執(zhí)行助理’和‘?dāng)?shù)字分身’。”電話會議上，盧偉冰這樣說道。

他同時(shí)表示，小米的跨端優(yōu)勢在于以用戶為核心，把用戶屬性、用戶記憶數(shù)據(jù)和記憶體系打通。未來，miclaw還會進(jìn)入可穿戴、電視、汽車等更多終端。

顯然，小米的AI能力建設(shè)重點(diǎn)在“日常Agent場景”上：電腦處理文件，音箱接收語音，手機(jī)完成確認(rèn)，米家設(shè)備執(zhí)行動(dòng)作。這些日常鏈路，正在為手機(jī)、家電和車機(jī)后續(xù)的體驗(yàn)升級埋下伏筆。

C

橫向?qū)Ρ瓤萍夹袠I(yè)的一季度，手機(jī)、PC、IoT都在消化存儲漲價(jià)，與此同時(shí)，AI又是一個(gè)前期投入巨大、回報(bào)周期很長的進(jìn)化方向。

電話會上，盧偉冰披露了這樣一組數(shù)據(jù)：“手機(jī)和IoT的核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤，環(huán)比增長了大約近200%?！?/p>

擁有持續(xù)進(jìn)化的造血能力，小米在成本壓力下，仍然留出了繼續(xù)投未來的空間。

今年3月，雷軍在小米春季新品發(fā)布會上表示：“在AI領(lǐng)域，我們今年的研發(fā)和資本投入將超過160億元。我相信，只要我們持續(xù)投入，小米在AI時(shí)代一定會交出一份靚麗的答卷?！?/p>

同一天，他還宣布，未來三年小米在AI領(lǐng)域計(jì)劃投入超過600億元。

敢于大手筆投入AI，小米的底氣恰恰來自主營業(yè)務(wù)。

另一方面，獨(dú)立模型公司還要找用戶和場景，小米的手機(jī)、家電、車機(jī)和米家等終端，本身就是MiMo落地的入口。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月31日，小米全球月活用戶達(dá)到7.462億，中國大陸月活用戶達(dá)到1.958億，創(chuàng)歷史新高；AIoT平臺連接設(shè)備數(shù)達(dá)到11.187億臺。

而在汽車領(lǐng)域，盧偉冰在電話會議上表示，今年3月，小米正式發(fā)布小米XLA認(rèn)知大模型架構(gòu)，讓小米輔助駕駛從“感知與模仿”邁向“理解與推理”。

本月，小米在XLA基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)布并全面開源自動(dòng)駕駛模型Xiaomi OneVL：一步式潛空間語言視覺推理框架。它將VLA、世界模型和潛空間推理三大技術(shù)路線統(tǒng)一到一個(gè)框架中，讓大模型推理“又快又準(zhǔn)”。

小米智駕負(fù)責(zé)人陳龍?jiān)诮盏脑L談中提到，羅福莉團(tuán)隊(duì)“不僅給我們提供了一個(gè)很強(qiáng)的基座模型Xiaomi MiMo-VL系列，還與我們共享了一套訓(xùn)練框架”。

這表明，小米的大模型團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)在小米的業(yè)務(wù)層深度滲透了模型能力、訓(xùn)練框架，實(shí)現(xiàn)AI資源的快速整合落地。

此外，小米的具身智能也在繼續(xù)推進(jìn)。4月底，小米發(fā)布并開源Xiaomi-Robotics-0真機(jī)后訓(xùn)練全流程；同一天，小米機(jī)器人也現(xiàn)身投資者日現(xiàn)場，與來賓互動(dòng)。

在昨天的電話會上，盧偉冰進(jìn)一步提到，具身智能機(jī)器人是AI能力、芯片能力、OS能力、生產(chǎn)制造能力的最終整合平臺，門檻極高。他判斷：“機(jī)器人將為小米打開全新的產(chǎn)業(yè)空間和市場空間?！?/strong>

“人車家”生態(tài)加持下不斷進(jìn)化的小米AI，也收到了更多投資者的青睞。

上月底小米投資者日，花旗曾把AI戰(zhàn)略聚焦和電動(dòng)車海外擴(kuò)張視為重要看點(diǎn)；而在這份承壓周期里的一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，花旗仍然維持了小米的“買入”評級。

所以，一季度的小米，是一個(gè)靜待AI春暖花開的過程。

一季度財(cái)報(bào)已經(jīng)表明，即使在存儲價(jià)格飛漲的承壓周期內(nèi)，小米仍有余力繼續(xù)投AI、汽車和具身智能；200億港元回購計(jì)劃，也釋放了公司對長期價(jià)值的信心。

存儲漲價(jià)還沒有結(jié)束，AI帶來的新增長也不會立刻全面兌現(xiàn)。但小米已經(jīng)把該做的事往前推了一步：守住基本盤的同時(shí)，把AI放進(jìn)“人車家”的產(chǎn)品鏈路里。

春天不會因?yàn)橐痪淇谔柕絹恚N子已經(jīng)埋下。等待花開的過程，往往需要更多耐心與時(shí)間。